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研究报告:中投证券-策略周报:关于更高估值弹性的猜想-071221

研报作者:綦缚鹏,谭伟棠 来自:中投证券 时间:2007-12-24 20:37:22
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    33***31
  • 研报出处
    中投证券
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    12 页
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研究报告内容

AA 策略研究 2007年12月21日 綦缚鹏 0755-82026721 qifupeng@cjis.cn 谭伟棠 0755-82026740 tanweitang@cjis.cn 相关报告 《股市调整引发的思考》 《估值忧虑与媒体导向》 《漫漫“重估”路》 《通胀预期带来什么?》 《对当前A股市场的思考及几点看 法》 《理想照进现实:估值与成长平衡下 的投资策略》 《都是调控惹的祸?》 《策略周报:趋势循环何时打破?!》 《资产繁荣背景下的A股市场走向》 策略周报 关于更高估值弹性的猜想 关于2008年A股市场中哪些行业或者主题能够摆脱估值约束而出现较大涨幅的 猜想,或许会因为过于投机而不能称之为投资机会,但最终的结果很可能和我们 猜想的一样。

报告要点: 观察最近一段时间的A股市场,行业热点变换频繁成为市场主要 特征。

我们认为,这种情况将继续延续下去,甚至可能会成为 2008年全年A股市场的主要特征,2008年投资机会将更多的来 自局部热点和阶段性投资机会。

我们对2008年全年A股市场的总体回报率持谨慎乐观态度。

我 们认为,2008年A股市场总体上将以区间振荡为主,我们估计 的指数波动区间是4300点-6500点。

在A股市场总体估值水平难以继续大幅提升的情况下,我和我的 同事就哪些行业、领域或者主题下的股票具有更高的估值弹性进 行了讨论。

或许这些机会只能称之为投机,但最终的结果很可能 和我们猜想结论的一样。

1.中投视点 观察最近一段时间的A股市场,行业热点变换频繁成为市场主要特征。

我 们认为,这种情况将继续延续下去,甚至可能会成为2008年全年A股市场的 主要特征,2008年的投资机会将更多的来自局部热点和阶段性投资机会。

我们对2008年全年A股市场的总体回报率持谨慎乐观态度。

2007年A股 市场的大幅上涨,部分来自上市公司盈利增长,更大的部分则来自估值水平的 提升。

但2008年支持A股市场估值水平进一步提高的动力正在减弱,宏观调 控深化,上市公司盈利增速回归正常水平,监管部门防范股票市场泡沫力度加 强等因素都将成为A股市场估值水平继续上升的制约因素。

我们认为,2008年 A股市场总体上将以区间振荡为主,我们估计的指数波动区间是4300点-6500 点。

A股市场总体估值水平难以继续大幅向上偏离,自然也就约束了大多数行 业估值水平的进一步提升,即使是目前市场普遍认同的医药和消费品行业的估 值水平也不存在太多的提升空间。

这注定了2008年的投资机会只能是局部的 和阶段性的。

在做出了上述推论后,我和我的同事陈大庆讨论了另外一个话题,即,在 总体估值水平难以继续大幅提升的情况下,哪些行业或者主题能够大幅跑赢指 数?经过讨论后,我们得出了一些结论,或许会因为过于投机而不能称之为投 资机会,但最终的结果很可能同我们猜想的一样。

我们认为,无论是机构普遍看好的内需(目前已经不低的估值水平会制约 它们的涨幅)、还是普遍不看好的周期性行业(可能会因为目前市场普遍不看 好,而出现过度下跌,2008年的表现或许不会如市场想象的那么差)最终都难 以大幅超越指数。

最终能够大幅超越指数的应该是那些具有更高估值弹性或者 说能够成为下一个局部泡沫的行业或主题。

我们认为可能有以下四个方面: 太阳能与风电 尽管在过去几年中,新能源已经被反复热炒,但我们认为这仅仅是新能源 热潮的开始。

种种迹象表明,在华尔街,新能源有望成为互联网泡沫之后的另 外一个泡沫。

而美国政府似乎也有意通过刺激新能源的发展来对冲房地产泡沫 破裂给美国经济带来的风险。

正如美国政府在互联网泡沫破裂后通过制造房地 产泡沫来刺激经济走向另一个繁荣一样。

关于这点,最直接的证据是联邦政府 对乙醇的生产给予巨额补助并对进口糖转化的乙醇实行高额关税保护,许多州 政府也都对可替代能源给予了包括税收在内的各种形式的优惠。

而《新能源法 案》更是使发展生物燃料等替代能源成为美国的“国策”。

《新能源法案》鼓励 大幅增加生物燃料乙醇的使用量,使其到2022年达到360亿加仑,目前美国 玉米燃料乙醇的在产产能约为60亿加仑。

除此之外,新能源法案还要求大力 提高能源使用效率,并制定更严格的能效标准。

比如,美国联邦政府机构和商 业建筑必须降低建筑能耗,推广节能产品。

与之对应的是,大量的资金通过风 策略研究 3/12 险投资和股票市场投向了生物能源和太阳能。

在中国,对新能源的投资热情也在不断高涨。

包括上市公司在内的越来越 多的资金开始介入到新能源领域。

地方政府也在其中起到了推波助澜的作用, 不少地方政府把新能源项目当作发展当地经济的增长点。

关于新能源的投资或 许已经很疯狂了,但也许仅仅是泡沫的开始。

传媒 2008年,相信不会有任何事情能够比奥运会更为国人所关注。

然而从实体 经济增长的角度来看,奥运会对北京的影响举足轻重,但对整个中国经济来说, 其实质影响有限。

奥运会既不是本轮实体经济繁荣的主要拉动力,也不会成为 本轮实体经济繁荣的终结因素。

奥运会给中国带来的影响更多的是心理荣耀和 眼球效应。

奥运对旅游的实际影响也有限,奥运会对于旅游的促进作用同样也仅限于 北京等少数几个地区。

我们估算的奥运会能够给北京额外带来额外40万的入 境游客,北京市2006年的入境游客为390万,增量确实可观。

但对全国来说, 我们估算奥运会能够给全国带来的额外入境游客数量为200-300万,这相对于 全国每年1.25亿人次的入境游客数量来说,增量非常有限。

奥运会的最大赢家是与“眼球经济”相关的传媒行业。

2008年,奥运会带 来的“眼球经济”将直接推动广告行业达到一个高峰。

可以预计的是,在奥运 召开前的2008年上半年,国内有限的媒体广告市场将变得更为“拥挤”和繁 荣,其中最大的赢家无疑是央视。

互联网和中国电信也将是大赢家之一,前者 将受益于奥运期间点击率而提高带来的广告收入增长,后者则将受益于短信息 收入的增长,遗憾的是它们并没有在国内上市。

数字电视业务也可能会从中收益,我们的行业研究员认为奥运会也将成为 数字电视业务加速增长的催化剂。

北京奥运会将第一次全部采用高清晰度电视 标准制作传输电视节目,促进数字电视产业的加速发展。

我们的行业研究员预 计,有线电视数字化整体转换在2008年将可能完成4500万户,较今年有近100% 的增长。

创投与创新 创业板也不是一个新话题了,每次有关于创业板进展的消息发布都会激励 创投概念股表现一番。

然而在创业板真正推出之前无论创投概念如何表现都仅 仅是预演,在创业板推出时间明确的前后,创投和创新概念应该会有一轮更为 精彩的表现。

资产注入和重组 这是股改后贯穿2006、2007年的一个重要主题,在2008年这一主题依然 存在,并将延续。

策略研究 4/12 2.市场估值水平 图表1 A股整体市盈率与市净率变化图表2 B股整体市盈率与市净率变化 35 40 45 50 55 60 65 70 75 0 7- 06 0 7- 20 0 8- 03 0 8- 17 0 8- 31 0 9- 14 0 9- 28 1 0- 19 1 1- 02 1 1- 16 1 1- 30 1 2- 14 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 市盈率 市净率 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 07 -0 6 07 -2 0 08 -0 3 08 -1 7 08 -3 1 09 -1 4 09 -2 8 10 -1 9 11 -0 2 11 -1 6 11 -3 0 12 -1 4 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00市盈率 市净率 数据来源:Wind中投证券研究所数据来源:Wind中投证券研究所 图表3 国际主要市场市盈率比较图表4 A-H溢价指数 2007(E) 12 . 49 12 . 90 13 . 47 15 . 35 16 . 42 17 . 34 17 . 98 18 . 73 21 . 89 22 . 93 27 . 69 36 . 56 -5 5 15 25 35 45 55 富时 100 法国 C A C 40 德国 D A X 30 海峡 时报 标准 普尔 500 日经 225 雅加达 L Q - 45 香港 恒生 恒生中 国企业 孟买 S E N S E X 30 纳斯达 克综合 沪深 300 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 04- 13 05- 13 06- 13 07- 13 08- 13 09- 13 10- 13 11- 13 12- 13 HSAHP.HI恒生AH股溢价指数周收盘价(元) 数据来源:Wind中投证券研究所数据来源:Wind中投证券研究所 图表5 一周行业市盈率变化(前推12个月TTM) 24 . 47 29 . 29 30 . 68 33 . 76 34 . 04 34 . 43 34 . 80 37 . 99 39 . 79 46 . 22 46 . 30 48 . 15 52 . 40 52 . 63 52 . 64 56 . 97 61 . 29 61 . 53 62 . 42 63 . 63 66 . 39 69 . 98 75 . 08 77 . 39 82 . 39 -10 10 30 50 70 90 110 黑色 金属 金融 服务 采掘 沪深 300 有色 金属 化工 全部 A 股 公用 事业 纺织 服装 轻工 制造 家用 电器 交运 设备 交通 运输 机械 设备 电子元 器件 建筑 建材 商业 贸易 医药 生物 信息 设备 信息 服务 房地产 农林 牧渔 综合 餐饮 旅游 食品 饮料 数据来源:Wind中投证券研究所 策略研究 5/12 3.一周市场交易数据 图表6国际主要股市一周涨跌 涨幅(%) 上周收盘 1周1月3月年初至今 道琼斯工业平均指数39358.00 -0.503.39 -2.307.83 标准普尔500指数1484.46 -0.273.11 -2.264.79 纳斯达克综合指数2691.990.883.67 1.4211.09 法国巴黎CAC40指数0.000.000.00 0.000.00 伦敦金融时报100指数6434.101.103.33 0.081.82 德国法兰克福DAX指数8002.670.944.88 3.4619.60 东京日经225指数15257.00 -1.800.30 -7.05 -11.43 新加坡海峡指数3398.10 -2.33 -1.17 -4.3511.86 印尼雅加达综合指数0.000.000.00 0.000.00 韩国综合指数1878.32 -1.960.32 -1.6133.28 印度孟买Sensex指数0.000.000.00 0.000.00 香港恒生指数27626.92 -0.42 -0.52 7.4935.34 香港红筹指数6013.340.370.73 14.8374.31 香港国企指数15981.81 -2.14 -5.25 2.7648.45 数据来源:Wind中投证券研究所 图表7 A股市场24周成交金额与换手率图表8 B股市场24周成交金额与换手率 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 07- 06 07- 20 08- 03 08- 17 08- 31 09- 14 09- 28 10- 19 11- 02 11- 16 11- 30 12- 14 0 1 2 3 4 5 6 成交金额(亿元)换手率% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 07- 06 07- 20 08- 03 08- 17 08- 31 09- 14 09- 28 10- 19 11- 02 11- 16 11- 30 12- 14 0 0.5 1 1.5 2 2.5成交金额(亿元)换手率% 数据来源:Wind中投证券研究所数据来源:Wind中投证券研究所 策略研究 6/12 图表9 A股总市值与流通市值变化图表10 B股总市值与流通市值变化 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 20 07 -0 8- 17 20 07 -0 8- 24 20 07 -0 8- 31 20 07 -0 9- 07 20 0 7- 9- 14 20 0 7- 9- 21 20 0 7- 9- 28 20 07 -1 0- 12 20 07 -1 0- 19 20 07 -1 0- 26 20 0 7- 11 - 2 20 0 7- 11 - 9 20 07 -1 1- 16 20 07 -1 1- 23 20 07 -1 1- 30 20 0 7- 12 - 7 20 07 -1 2- 14 20 07 -1 2- 21 A股总市值(万亿) A股流通市值(万亿) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2 00 7- 08 - 17 2 00 7- 08 - 24 2 00 7- 08 - 31 2 00 7- 09 - 07 20 07 -9 - 14 20 07 -9 - 21 20 07 -9 - 28 2 00 7- 10 - 12 2 00 7- 10 - 19 2 00 7- 10 - 26 20 07 -1 1 -2 20 07 -1 1 -9 2 00 7- 11 - 16 2 00 7- 11 - 23 2 00 7- 11 - 30 20 07 -1 2 -7 2 00 7- 12 - 14 2 00 7- 12 - 21 B股总市值(亿元) B股流通市值(亿元) 数据来源:Wind中投证券研究所数据来源:Wind中投证券研究所 图表11 A股市场平均股价图表12 A股及基金开户数 20 . 2 20 . 55 19 . 96 21 . 23 20 . 28 17 . 42 0 . 28 17 . 38 17 . 09 18 . 07 18 . 65 19 . 39 16 . 06 15 . 96 17 . 41 17 . 43 16 . 77 17 . 95 19 . 70 17 . 12 16 . 62 17 . 34 17 . 00 17 . 34 0 5 10 15 20 25 30 9- 28 10- 19 11- 2 11- 16 11- 30 12- 14 算术平均 加权平均 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 500000 08- 06 08- 20 09- 03 09- 17 10- 01 10- 15 10- 29 11- 12 11- 26 12- 10 新增A股开户数 新增基金开户数 数据来源:Wind中投证券研究所数据来源:Wind中投证券研究所 图表13 一周行业涨跌幅(流通市值加权) -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 房地产 金融服务 食品饮料 有色金属 采掘 商业贸易 交运设备 电子 元器件 纺织服装 农林牧渔 公用事业 机械设备 餐饮旅游 综合 交通运输 化工 医药生物 黑色金属 轻工制造 信息设备 信息服务 建筑建材 家用电器 策略研究 7/12 4.中投证券股票池(最新调整) 本期调整 股票代码股票名称评级变动评级变动原因 601919中国远洋↑定向增发过会减少不确定性,BDI指数继续看好 600511国药股份↑看好医药商业整体前景,龙头公司估值仍将提升 002161远望谷↑维持前期目标价值区间不变 600030中信证券↑股价下跌 000157中联重科↓公司混凝土机械业务受宏观调控影响较大 600031三一重工↓ 宏观调控对房地产的影响可能波及公司混凝土机械业务,公司的证券投资业务在证券市场下 跌的情况下可能侵蚀公司的正常收益 股票评级表(推荐以上) 盈利预测 每股收益(EPS)动态市盈率(PE)股票代码股票名称 总市值 (亿元) 06A 07E 08E 09E 06A 07E 08E 09E 投资评级 评级 变动 当前 价格 目标 价格 行业:农、牧、渔、白酒 研究员:黄巍(0755-82026732) 000860顺鑫农业65.21 0.24 0.30 0.510.6961.0448.8328.7321.23推荐 14.6519.89 000876新希望106.00 0.33 0.51 0.680.8749.2131.8423.8818.67推荐 16.2430.00 600438通威股份77.14 0.20 0.25 0.360.4654.6543.7230.3623.76推荐 10.9316.20 600467好当家73.50 0.23 0.29 0.390.5151.1740.5930.1823.08推荐 11.7717.55 盈利预测 每股收益(EPS)动态市盈率(PE)股票代码股票名称 总市值 (亿元) 06A 07E 08E 09E 06A 07E 08E 09E 投资评级 评级 变动 当前 价格 目标 价格 600598北大荒201.02 0.33 0.37 0.410.4736.1532.2429.1025.38推荐 11.9315.98 行业:煤炭 研究员:叶志钧(0755-82026724) 601088中国神华13411.57 0.83 1.18 1.582.1177.5354.5340.7330.50推荐 64.3590.00 行业:有色金属 研究员:张镭(0755-82026705)杨国萍(0755-82026714) 600362江西铜业1400.18 1.59 1.65 2.352.6528.5827.5519.3417.15强烈推荐 45.4582.50 600432吉恩镍业213.53 1.04 3.25 4.655.2577.9724.9517.4415.45强烈推荐 81.09185.00 600456宝钛股份237.38 0.84 1.50 2.503.2568.0838.1322.8817.60强烈推荐 57.19125.00 600549厦门钨业134.25 0.50 0.46 0.901.7049.1453.4127.3014.45强烈推荐 24.5729.50 601168西部矿业917.93 0.65 0.77 1.041.2257.0348.1435.6430.39强烈推荐 37.0743-48 601600中国铝业5012.89 0.88 0.95 1.251.3842.0338.9429.5926.80强烈推荐 36.9938-42 行业:建筑建材 研究员:李凡(0755-82026745)罗泽兵(0755-82026743) 000012南玻A 218.11 0.33 0.47 0.901.3156.5539.7020.7314.24强烈推荐 18.6635.18 600583海油工程410.29 0.79 1.10 1.402.0054.5439.1730.7821.55强烈推荐 43.0975.00 600585海螺水泥1019.28 1.14 1.62 2.132.6056.8239.9930.4124.92强烈推荐 64.7890.00 600801华新水泥99.96 0.39 0.83 1.281.9978.0536.6723.7815.30强烈推荐 30.4440.96 000401冀东水泥152.31 0.21 0.37 0.450.6277.1443.7836.0026.13推荐 16.2020.70 600586金晶科技77.45 0.20 0.71 0.931.18127.335.8627.3821.58推荐 25.4629.76 600970中材国际73.00 0.78 1.53 1.952.2253.5927.3221.4418.83推荐 41.80 策略研究 8/12 601808中海油服1514.02 0.25 0.50 0.700.80127.863.9045.6439.94推荐 31.95 行业:机械 研究员:李勤(0755-82026709) 600806昆明机床81.87 0.32 0.51 0.811.2359.5637.2523.4615.45强烈推荐 19.0024.30 000528柳工182.18 0.75 1.32 1.902.3148.4027.5019.1115.71推荐 36.3045.60 002111威海广泰45.58 0.55 0.66 1.212.0394.1878.4842.8125.52推荐 51.8060.00 600150中国船舶1364.87 1.02 4.60 7.128.80203.446.7927.2722.24推荐 207.26230.00 000157中联重科355.91 0.95 1.50 1.962.2049.0030.9923.7121.13中性↓ 46.4846.00 600031三一重工446.90 1.16 1.74 1.982.1837.8825.2522.1920.16中性↓ 43.9444.00 行业:电子 研究员:王海军(0755-82026707) 000725 *ST东方A 288.59 (0.6) 0.33 0.580.85 (17.2) 31.2717.7912.14强烈推荐 10.3222.20 002161远望谷24.80 0.69 0.66 0.891.3753.7056.1441.6327.04强烈推荐↑ 37.0553.00 600271航天信息163.72 1.14 1.52 2.082.7646.9735.2325.7519.40强烈推荐 53.5573.50 600360华微电子44.84 0.51 0.73 0.951.2836.1225.2319.3914.39强烈推荐 18.4228.00 600563法拉电子44.96 0.48 0.62 0.801.0141.4032.0524.8419.67强烈推荐 19.8727.60 600183生益科技133.89 0.45 0.51 0.630.7430.2226.6721.5918.38推荐 13.6018.00 行业:汽车 研究员:陈光明(0755-82026708) 000338潍柴动力405.54 2.07 3.42 3.113.5636.9022.3424.5621.46推荐 76.3990.00 000550江铃汽车155.90 0.70 0.82 1.021.1924.9321.2817.1114.66推荐 17.4530.00 000581威孚高科94.74 0.16 0.36 0.560.87100.944.8628.8418.56推荐 16.1528.00 000625长安汽车343.10 0.33 0.51 0.801.0152.4833.9621.6517.15推荐 17.3225.00 000951中国重汽166.09 0.70 2.08 1.862.1470.9323.8726.6923.20推荐 49.6555.00 600066宇通客车117.06 0.55 0.82 1.141.3951.9834.8725.0820.57推荐 28.5938.00 盈利预测 每股收益(EPS)动态市盈率(PE)股票代码股票名称 总市值 (亿元) 06A 07E 08E 09E 06A 07E 08E 09E 投资评级 评级 变动 当前 价格 目标 价格 600104上海汽车1594.52 0.22 0.82 0.981.16109.029.2424.4720.67推荐 23.9828.00 600418江淮汽车104.39 0.32 0.32 0.420.5924.8124.8118.9013.46推荐 7.9414.00 600660福耀玻璃281.12 0.61 0.90 1.161.4245.3330.7223.8419.47推荐 27.6535.00 行业:公路港航 研究员:唐智强(0755-82026722) 600087南京水运109.87 0.19 0.49 0.620.97108.341.9833.1821.21强烈推荐 20.5728-36 601919中国远洋3748.80 0.20 1.90 2.162.49207.321.8219.1916.65强烈推荐↑ 41.4661.75 000900现代投资115.44 0.70 1.12 1.261.4039.8624.9122.1419.93推荐 27.90 600717天津港340.77 0.36 0.61 0.710.7863.2537.3332.0729.19推荐 22.77 601006大秦铁路2809.47 0.34 0.44 0.550.6062.9148.6138.8935.65推荐 21.3928.00 行业:电信计算机 研究员:罗延军(0755-82026730)齐大恒(0755-82026538) 000063中兴通讯479.76 0.84 1.31 1.832.3858.2137.3326.7220.55强烈推荐 48.9072.80 600100同方股份216.24 0.28 0.73 1.292.21119.945.9726.0215.19强烈推荐 33.5664.50 000021长城开发129.90 0.39 0.74 0.600.9036.8219.4123.9315.96推荐 14.3624.00 000066长城电脑50.43 0.13 0.25 0.340.4582.2342.7631.4423.76推荐 10.69 002008大族激光101.48 0.37 0.47 0.620.8972.8457.3443.4730.28推荐 26.95 600487亨通光电30.77 0.35 0.52 0.690.8951.0934.3825.9120.09推荐 17.88 600509天富热电86.41 0.13 0.29 0.711.44262.1117.547.9923.66推荐 34.0741.50 行业:电力设备 研究员:熊琳(0755-82026734) 策略研究 9/12 002028思源电气80.89 1.35 1.11 1.562.1134.7342.2330.0522.22强烈推荐 46.8854.60 600406国电南瑞66.09 0.52 0.59 0.801.0349.8743.9532.4125.17强烈推荐 25.9336.00 000400许继电气71.49 0.34 0.40 0.580.7855.5947.2532.5924.23推荐 18.9023.20 600089特变电工199.85 0.51 0.48 0.740.9644.2447.0030.4923.50推荐 22.5633.30 600312平高电气78.88 0.43 0.55 0.921.4249.0738.3622.9314.86推荐 21.10 600517置信电气100.99 0.34 0.80 1.562.44141.760.2130.8819.74推荐 48.1762.40 行业:家电 研究员:袁浩然(0755-82026810) 000527美的电器410.61 0.40 0.91 1.171.5079.9035.1227.3221.31推荐 31.9642.00 行业:食品饮料 研究员:王义国(0755-82026749) 000911南宁糖业39.53 0.75 0.48 0.630.7818.2728.5421.7517.56推荐 13.70 600737中粮屯河120.20 0.12 0.27 0.340.47119.252.9642.0630.43推荐 14.3015.30 行业:造纸 研究员:王鹏(0755-82026733)冷星星(0755-82026747) 000488晨鸣纸业246.57 0.44 0.63 0.710.7531.9422.3819.8618.80强烈推荐 14.1021.30 600308华泰股份128.77 0.83 1.00 1.311.6427.7723.0517.6014.05强烈推荐 23.0539.30 002067景兴纸业45.39 0.25 0.28 0.641.2044.3239.5717.319.23推荐 11.0816.00 600966博汇纸业55.79 0.52 0.61 0.961.2732.6527.8417.6913.37推荐 16.9824.00 行业:医药生物 研究员:周锐(0755-82026719) 000028一致药业49.94 0.25 0.48 0.600.8569.8436.3829.1020.54强烈推荐 17.4630.00 600276恒瑞医药204.72 0.48 0.87 1.151.5298.0454.0940.9230.96强烈推荐 47.06 600511国药股份68.34 0.63 1.02 1.331.6381.3850.2638.5531.45强烈推荐↑ 51.2767.00 600521华海药业48.91 0.48 0.60 0.801.0942.6734.1325.6018.79强烈推荐 20.4832.00 000963华东医药55.78 0.19 0.40 0.570.8065.0530.9021.6815.45推荐 12.3616.00 盈利预测 每股收益(EPS)动态市盈率(PE)股票代码股票名称 总市值 (亿元) 06A 07E 08E 09E 06A 07E 08E 09E 投资评级 评级 变动 当前 价格 目标 价格 行业:医药生物 研究员:贺长明(010-66276933) 600252中恒集团39.75 0.09 0.30 0.741.07200.860.2324.4216.89强烈推荐 18.0729-32 600351亚宝药业16.80 0.13 0.31 0.440.5799.0041.5229.2522.58强烈推荐 12.8715.00 600535天士力91.21 0.72 0.37 0.600.9225.3349.3030.4019.83强烈推荐 18.2430.00 600329中新药业34.27 (1.02) 0.26 0.350.46 (8.89) 34.8825.9119.72推荐 9.0713.00 600332广州药业115.23 0.28 0.39 0.530.6449.6836.1326.5021.73推荐 13.91 行业:医药生物 研究员:李昱(0755-82026737) 002030达安基因20.79 0.22 0.27 0.480.7777.7363.3335.6322.21强烈推荐 17.1026.00 行业:电力水气 研究员:朱亦农(0755-82026750) 000539粤电力A 336.68 0.29 0.30 0.520.6044.1442.6724.6221.33推荐 12.80 600011华能国际1576.84 0.46 0.54 0.600.7027.3723.3120.9817.99推荐 12.59 600021上海电力158.88 0.26 0.25 0.480.6033.3134.6418.0414.43推荐 8.66 600236桂冠电力169.18 0.23 0.38 0.500.5751.9631.4523.9020.96推荐 11.95 600396金山股份59.40 0.19 0.46 0.750.9187.1636.0022.0818.20推荐 16.56 600900长江电力1609.47 0.44 0.47 0.530.6038.1435.7031.6627.97推荐 16.78 行业:机场航空 研究员:真怡(0755-82026856) 600038哈飞股份94.86 0.28 0.33 0.450.54110.593.7368.7357.28推荐 30.9327.00 行业:房地产 研究员:李少明(010-66276931) 策略研究 10/12 000006深振业A 69.56 0.85 1.14 2.442.7931.5623.5211.029.66强烈推荐 26.9248.00 000024招商地产515.71 0.92 1.29 1.802.7065.1546.3633.2322.15强烈推荐 59.81108.00 000046泛海建设356.43 0.34 1.02 1.602.70137.845.9429.2917.36强烈推荐 46.8664.00 000402金融街296.25 0.49 0.69 0.81 54.0638.4532.83 强烈推荐 26.4960.00 000537广宇发展65.42 (0.11) 0.35 0.79 (101) 32.9614.46 强烈推荐 11.4828.00 000609绵世股份65.58 0.25 0.92 5.976.98167.645.537.026.00强烈推荐 41.89119.00 000718苏宁环球138.95 0.18 0.40 2.072.94153.168.8813.329.36强烈推荐 27.5582.00 000736 S*ST重实5.24 (0.02) 0.35 0.480.68 (529) 22.4916.5411.63强烈推荐 7.9419.20 600048保利地产824.72 1.20 1.20 2.373.7956.9856.9828.8518.04强烈推荐 68.38113.00 600052 *ST广厦123.18 0.28 1.44 1.82 50.719.837.80 强烈推荐 14.2042.00 600067冠城大通79.72 0.31 0.56 1.902.8552.2929.008.545.69强烈推荐 16.2145.00 600240华业地产73.75 0.34 0.40 1.222.4850.7743.1014.006.90强烈推荐 17.1138.00 600675中华企业171.73 0.62 0.76 0.971.2132.3926.2520.5716.49强烈推荐 19.9529.00 600823世茂股份91.17 0.25 0.35 0.600.9076.2454.6131.7121.18强烈推荐 19.0648.00 000002万科A 2148.19 0.49 0.75 1.241.9064.0042.3525.4616.59推荐 31.5549.00 000031中粮地产207.40 0.25 0.58 1.00 93.6040.3423.40 推荐 23.40 000514渝开发62.76 0.01 0.26 0.61 192149.5021.10 推荐 12.87 600325华发股份119.91 0.55 0.70 1.061.5268.7654.0335.6824.88推荐 37.82 600383金地集团382.28 0.67 0.98 1.702.3266.9945.8026.4019.34推荐 44.8868.00 行业:证券行业 研究员:赵明勋(0755-82026715) 600030中信证券2904.48 0.80 3.44 4.426.22104.924.3918.9813.49强烈推荐 ↑ 83.89132.00 行业:商贸零售 研究员:兰飞燕(0755-82026706) 盈利预测 每股收益(EPS)动态市盈率(PE)股票代码股票名称 总市值 (亿元) 06A 07E 08E 09E 06A 07E 08E 09E 投资评级 评级 变动 当前 价格 目标 价格 000417合肥百货33.32 0.22 0.22 0.320.4740.7940.0527.3218.82推荐 8.7711.00 000501鄂武商A 75.07 0.06 0.29 0.490.58243.350.3429.8025.17推荐 14.6018.60 000759武汉中百54.18 0.23 0.35 0.520.6568.7045.1430.3824.31推荐 15.8018.00 002024苏宁电器847.46 0.50 0.92 1.502.25113.761.8237.9125.28推荐 56.8775.00 600361华联综超106.17 0.45 0.56 0.800.9561.3349.2934.5029.05推荐 27.6033.00 600631百联股份222.08 0.24 0.32 0.460.5880.0060.0041.7433.10推荐 19.2033.40 600697欧亚集团35.35 0.37 0.51 0.670.8560.0843.5933.1826.15推荐 22.2325.46 600858银座股份49.78 0.50 0.62 0.911.2662.5050.0834.0724.53推荐 31.0038.00 行业:旅游酒店 研究员:曾光(0755-82026723) 600054黄山旅游127.26 0.31 0.38 0.650.7586.9770.9541.4835.95强烈推荐 26.9635.00 600138中青旅81.73 0.34 0.53 0.840.9074.5047.7930.1528.14强烈推荐 25.3332.00 000978桂林旅游35.54 0.25 0.29 0.620.8581.4470.2132.8423.95推荐 20.3628.00 002033丽江旅游23.67 0.43 0.55 0.781.0655.7043.5530.7122.59推荐 23.9533.30 600258首旅股份84.74 0.34 0.41 0.790.74103.685.9544.6147.62推荐 35.2445.00 600754锦江股份106.41 0.36 0.40 0.500.5748.8643.9835.1830.86推荐 17.5924.00 行业:传媒 研究员:王鹏(0755-82026733)段玮婧(0755-82026731) 600037歌华有线276.39 0.65 0.41 0.690.9337.9560.1735.7526.58强烈推荐 24.6741.40 600386 *ST北巴75.20 0.20 0.40 0.620.9591.2045.6029.4219.20强烈推荐 18.2431.74 策略研究 11/12 600880博瑞传播57.22 0.50 0.64 0.921.1554.8442.8429.8023.84强烈推荐 27.4245.50 000793华闻传媒115.20 0.05 0.14 0.330.37163.858.5024.8222.14推荐 8.1913.70 行业:软件行业 研究员:罗延军(0755-82026730)齐大恒(0755-82026538) 600410华胜天成72.92 0.40 0.56 0.720.8852.2037.2929.0023.73强烈推荐 20.8828.80 投资评级定义 公司评级 强烈推荐:预期未来6~12个月内股价升幅30%以上 推荐:预期未来6~12个月内股价升幅10%~30% 中性:预期未来6~12个月内股价变动±10%以内 回避:预期未来6~12个月内股价跌幅10%以上 行业评级 看好:预期未来6~12个月内行业指数表现优于市场指数5%以上 中性:预期未来6~12个月内行业指数表现相对市场指数持平 看淡:预期未来6~12个月内行业指数表现弱于市场指数5%以上 分析师简介 免责条款 本报告旨为发给中国建银投资证券有限责任公司(以下简称“中投证券”)的特定客户及其他专业人士,未经中投证券 事先书面同意,不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。

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