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研究报告:天相投资-全球市场动态:美国5月贸易赤字优于预期,欧元区一季度GDP增幅优于预期-060713

研报作者:汤云飞,董竞,陈渭泉 来自:天相投顾 时间:2006-07-13 13:00:40
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    xu***ng
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    天相投顾
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研究报告内容

全球资本市场 美国5月贸易赤字优于预期,欧元区一季度GDP增幅优于预期 报告日期:2006年7月13日 全球资本市场研究组: 汤云飞CFA 董竞 陈渭泉 联系人:郭静 通讯地址:北京市朝阳区 幸福村中路锦绣园D座3 层天相投资顾问有限公司 邮编:100027 电话:86-10-84533151-883 电子邮件: guoj@txsec.com 重要免责声明: 本研究报告仅代表本 公司研究人员在发表 时的个人观点,不作 为对特定客户的投资 建议。

据此投资引致 的任何后果,概与天相 投资顾问有限公司及 分析师无关。

本报告 为非公开资料,仅供 天相投资顾问有限公 司客户使用。

美国7月11日ABC消费者信心指数为-10,比上月下降1。

5月贸易余额为-638 亿美元,比市场预测值增加11亿美元,比上月减少5亿美元。

英国6月失业救济金申领人数比率为3.0%,与市场预测值及上月值均保持一致。

6月失业救济金申领人数变动为5900,比市场预测值高900,比上月下降300。

5月含分红平均薪资3个月平均增幅(同比)为4.1%,比市场预测值低0.1%, 比上月下降0.3%。

5月不含分红平均薪资3个月平均增幅(同比)为3.8%,与 市场预测值一致,比上月上升0.1%。

日本6月国内企业商品价格指数(同比)为3.3%,比市场预测值低0.1%,与上 月保持一致。

6月出口价格指数(同比)为4.8%,比上月上升1.1%。

6月进口价 格指数(同比)为18.5%,比上月上升3.1%。

欧元区1QF GDP季节调整(同比)为2.0%,比市场预测值高0.1%,比上月上 升0.3%。

1QF 政府支出(季同比)为0.4%,比市场预测值低0.1%,比上月 高0.4%。

今日全球经济指标中市场最关注为:欧元区国家消费价格指数、日本贸易余额、 英国领先指标。

2006年7月13日主要宏观数据提示 时间公布事项数据期限实际预测上次 7:50日本5月经常帐户总额16139亿16494亿12823亿 7:50日本5月贸易余额-收支4674亿5700亿7556亿 9:30澳大利亚6月失业率-- 4.9% 4.9% 12:30日本5月设备使用率-- -- 106.6 14:00德国6月消费价格指数 (年比) -- 2.0% 1.9% 14:00德国6月消费价指-欧盟总体 (同 比) -- 2.1% 2.1% 14:45法国6月消费价格指数 (年比) -- 2.0% 2.1% 14:45法国消费价指-欧盟综合(同比) -- 2.3% 2.4% 20:30美国7月9日首次失业人数-- 32万31.3万 20:30美国7月2日持续领取失业救济人数-- 243万245.5万 22:30英国5月领先指标指数 (月环比) -- -- 0.6% 22:30英国5月同步指标指数 (月环比) -- -- 0.2% 时间公布事项事件 00:00华盛顿美国白宫经济顾问委员会主席拉齐尔在美国经济俱乐部发表讲话 08:00东京日本央行召开为期两天的7月货币政策会议(至0714) 16:00法兰克福欧洲央行发布7月月度报告 23:15美国明尼阿波利斯联储主席斯特恩讲话 资料来源:Bloomberg 全球市场动态 全球市场动态 1 全球经济与市场评论 市场行情反弹 市场在周二反弹,和约数上升了6个单位,而 在利率曲线的近期端更为陡峭弯曲的背景下,10年 期利率下降了4个基点,明显地,中期到期债券有 着相对好的表现。

欧洲央行货币政策方向的改变现在已经在很 大程度上反映到定价中(预期的8月3日上调25 个基点有超过85%反映在互换定价中),来自美国 的最新数据毫无疑问地显示了经济减速的开始,确 信没有任何经济过热的迹象。

基于暑期交易量,市场有急剧波动的倾向。

在 没有任何宏观经济消息的情况下,权益市场的下降 和与伊朗谈判遇到困难都给以多方优势,正如加拿 大银行所宣称的现状一样,加拿大银行在期评论中 也暗示了紧缩周期可能结束这一事实。

给欧洲更多筹码? 尽管东欧市场的情况在一定程度看上去已经 稳定,但是匈牙利和波兰证券市场或许还仍然没有 脱离危险。

在匈牙利,政府的最新计划在国会召开 前公布,但是仍然普遍存在对宏观经济效果的担 忧,宏观经济的最终效果被认为是取决于为对付25 个成员国最大公共赤字所采取的措施。

这些措施包 括提高增值税——一个对企业至关重要的税种,50 个基点,即从15%提高到20%;20%的资本利得 税;把公司所得税从15%提高到20%等。

虽然6月 的通货膨胀率与预期的吻合为2.8%,但是政府严厉 的计划很有可能在下月导致通货膨胀率急剧上升。

中央银行,通过其行长Zsigmond Jarai,预期2007 年的通货膨胀率将会达到6%-7%。

在波兰,随着该国总理在上周五辞职,政治形 势再次成为的中心舞台。

鉴于新任总理是前任总理 的双胞胎兄弟,最低限度来说,属于不确定或许波 动的新增源头。

拍卖 上周,在法国、德国和奥地利,有更多的10 年期票据拍卖会举行。

荷兰发行了51亿欧元的十 年期票据,利率高于欧盟2个基点。

今天,葡萄牙将会发行30亿欧元的10年期票 据。

此外,Cades将会向市场投放35亿欧元15年期 票据,到期时间为2021年10月25。

最后,在接近 利率曲线的近期端,希腊增加13亿欧元其发行的 2009年6月到期的票据。

这周其他票据发行的时间 计划为周四,BTPs将在2011年3月和2037年2 月到期。

本周,法国赎回BTAN15亿欧元荷兰赎回政府 债券13亿欧元,奥地利赎回6亿欧元,考虑到这 么巨大的赎回量,这些怕卖不会对利率曲线造成太 大向下的压力。

总而言之,本周市场上又300亿欧 元的债券可供再投资。

全球市场动态 2 附录 欧元区一季度GDP季节调整(同比)为2.0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 010203040506 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 欧元区一季度政府支出(季同比)为0.4% -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 010203040506 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 英国6月失业救济金申领人数变动为5900 -30 -20 -10 0 10 20 30 010203040506 -30 -20 -10 0 10 20 30 英国6月失业救济金申领人数比率为3.0% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 010203040506 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 日本6月出口价格指数 (同比)为4.8% -8 -6 -4 -2 02468 010203040506 -8 -6 -4 -2 02468 日本6月国内企业商品价格指数(同比)为 3.3% -4 -3 -2 -1 01234 010203040506 -4 -3 -2 -1 01234 日本6月进口价格指数(同比)为18.5% -10 -5 05 10 15 20 25 30 010203040506 -10 -5 05 10 15 20 25 30 美国5月贸易余额为-638亿(美元) -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 010203040506 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 3 全球市场动态 表1:2006年7月13日全球主要国家国债收益率 2年期(%) 5年期(%) 10年期(%) 30年期(%) 美国5.1755.0815.1025.139 英国4.6724.7844.7044.283 德国3.623.8614.0874.334 法国3.613.8634.0954.374 西班牙3.5833.8944.0834.392 意大利—— 3.84.2674.75 爱尔兰—— 3.7244.077 —— 荷兰8.5853.794.0164.343 希腊3.7064.0014.393 —— 瑞典—— 3.6623.963 —— 丹麦3.7153.9544.13 —— 挪威—— 3.9194.302 —— 瑞士2.0452.5592.832.93 日本0.4911.1611.92.578 资料来源:Bloomberg数据库 表2:2006年7月12日全球主要国家及地区最新指标利率 最新利率水平最近一次变动 美国联邦基金利率5.25% 2006年6月29日升25基点 加拿大隔夜拆款利率4.25% 2006年5月24日升25基点 日本贴现率0.1% 2001年9月18日降15基点 香港最优惠利率6.25% 2005年7月5日升50基点 台湾重贴现率1.75% 2004年12月31日升12.5个基点 韩国隔拆利率目标4% 2006年2月9日调升25基点 新西兰官方指标利率6.75% 2005年3月10日调升25基点 欧元区回购利率2.75% 2006年6月8日调升25基点 英国回购利率4.5% 2005年8月4日降25基点 瑞士利率目标区间1-2% 2006年6月15日调高区间上下端25基点 瑞典回购利率2.0% 2004年4月7日降息50基点 澳洲指标利率5.75% 2006年5月3日调升25基点 资料来源:Bloomberg数据库 4 全球市场动态 表3:2006年7月12日全球主要股市、汇市、商品收盘 市场-指数2006-7-6涨跌涨跌幅 香港-恒生16522.2132.080.19%香港地区 香港H股6826.6525.930.38% 美国-道琼工业11013.18 -121.59 -1.09% 美国-S&P5001258.6 -13.92 -1.09%美国 美国-Nasdaq 2090.24 -38.62 -1.81% 英国FTSE 1005860.63.30.06% 法国CAC 404941.7327.340.56% 欧洲 德国DAX 5637.8221.780.39% 纽约原油期货74.950.791.07% 商品 黄金期货651.28.11.26% 美元/日元115.3315 -0.1885 -0.16% 货币 欧元/美元1.27130.000950.07% 资料来源:Bloomberg 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公 正,但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日 的判断和建议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生 任何变更。

阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

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天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话: 010-84533151; 传真:010-84533162; 邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话: 010-66573916 –124;传真:010-66574468; 邮编:100032 上海天相 地址:上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话: 021-58824282; 传真: 021-58824283; 邮编:200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话: 0755-83234800; 邮编:518021 山东天相 地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582; 传真:0531-82602622; 邮编:250014 表1:2006年7月13日全球主要国家国债收益率 表2:2006年7月12日全球主要国家及地区最新指标利率 表3:2006年7月12日全球主要股市、汇市、商品收盘

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