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研究报告:东方证券-每日投资早参-060707

研报作者:杨宝峰 来自:东方证券 时间:2006-07-07 10:03:13
研究报告内容摘要
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        1.  中国将从8  月1  日起下调钢铁产品出口退税
        根据  Mysteel  信息,政府将在8  月1  日把钢铁产品出口退税额度从11%下调至8%,这项政策目标是低附加值产品,23种高附加值钢铁产品出口退税额度不变。
        我们认为:1、由于上半年中国钢材出口的迅速增加、不鼓励高耗能产品出口的政策倾向和对贸易反倾销的担忧,钢铁产品出口退税下调早在市场预期之中,近期国内钢材价格的走弱已经对此预期做出部分反映,3%的下调幅度低于前期市场预期中的6%。2、由于目前国际钢材价格的高位运行和近期国内钢材价格的回落,3%的出口退税下调并不足以改变有利于国内出口钢材的价差环境,我们预计在国际钢材价格明显回落前,国内钢材净出口高水平将持续。3、近期国内钢材价格明显回落,特别是建筑钢材下跌幅度较大,国内对投资和房地产的紧缩调控以及高温与多雨的季节性因素使近期国内钢材需求减弱,出口退税下调预期也对钢价产生负面影响;由于在进出口中比重较大,国内板材价格受国际价格支撑明显,其价格下跌幅度低于建筑长材。4、由于净出口仍维持高水平,目前国内板材资源供给仍然十分有限,虽然出口退税下调中板材价格面临短期调整,但从全球范围内资源供需基本面和国内外的板材价差分析,在国际钢材价格回落前,国内板材价格回落空间有限。5、短期我们仍对钢铁行业仍谨慎乐观,钢铁公司盈利能力随出厂价格上调明显增强,即使钢价的回落,优势钢铁公司仍会保持可观的盈利空间,其估值相对于市场仍处于具备吸引力的水平。
        

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