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研究报告:航天证券-晨会纪要-140207

研报作者:姚凯 来自:航天证券 时间:2014-02-07 10:39:58
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    航天证券
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研究报告内容

敬请阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 证券研究报告/策略报告 第【699】期 2014年2月7日 【今日头条】 首月宏观数据偏弱改革红利将逐步释放(上证报) 1月中采联PMI降至半年低点,非制造业PMI创五年新低,汇丰PMI跌破荣枯分水岭,2014年首 月宏观经济指标惨淡出炉,经济回升动能持续放缓。

不过,分析人士指出,1月PMI指标回落多受春 节因素影响,中采联PMI仍维持在扩张区间,经济平稳运行态势不会改变。

今年是全面深化改革的第 一年,随着各项新的改革措施的推出和落实,预期企业生产经营环境会进一步改善。

年报大“变脸”投资者需防业绩“地雷”(上证报) 2013年上市公司年报披露已拉开大幕,节前,已有1282家上市公司业绩预报。

其中,99家上市公 司先后发布业绩修正预告公告,有56家向下修正此前公告预期,“变脸”后最大变动幅度超过-1300%。

市场人士认为,经济放缓、周期更迭,均是业绩调整的客观原因。

但大面积“变脸”背后,存在风 险揭示不足等瑕疵。

业绩预期变幻,让机构在内的投资者频频“触雷”。

专家建议,股民应在专注淘金 年报之余,更需防范业绩“地雷”。

互联网金融产品高收益率“扛不住”(上证报) 春节假期刚刚结束,众多投资者发现,年前的“投资利器”余额宝、微信理财通等互联网金融产 品,春节期间年化收益率均出现大幅下滑的局面。

专家分析认为,互联网金融产品的年化收益在节后 或将延续此前的下滑态势,年前的辉煌表现无法重现。

海外市场风声鹤唳外资抢配中国资产(中证报) 春节期间,外围市场陡然增加的风险,让海外机构投资者对配置中国资产兴趣大增。

有香港机构 高管表示,看好中国市场的海外资金处于“饥渴”状态,来自印度、欧洲、中东等海外机构的热情令 人吃惊。

A股马年首秀三看点(中证报) 春节的喜庆气氛尚未散去,A股迎来马年首秀。

在节假日期间,对A股影响最大的在于海外市场 的动荡。

分析人士认为,尽管近年来A股与海外市场的关联趋弱,但海外市场的动荡短期预计仍将对 部分 A股短期走势形成影响。

但考虑到“两会”来临改革升温、IPO暂告段落、资金面平稳等因素,二月A 股市场料不会缺乏亮点。

分析人士认为,伴随着年报行情炒作、权重股估值修复,预计二月行情将迎 来权重搭台、个股唱戏的态势,当前是布局良机。

专家称共有产权住房需完善收益模式(中证报) 酝酿多时的共有产权房或将深入展开。

这一住房保障模式主要针对中低收入家庭提供“部分产权” 的住房。

中国人民大学公共政策研究院教授毛寿龙(表示,这种模式更适合快速发展的地级市,房价 相对较低,可以参照商品房定价。

但在北京、上海等房价较高的一线城市,共有产权房如何定价才能 既让中低收入阶层买得起,也没有牟利空间,是需要解决的问题。

全球市场大动荡两周蒸发市值3万亿美元(证券时报) 国内春节长假期间,新兴市场大跌的影响仍在继续,抛售潮蔓延到美欧日等发达市场,过去两周 全球股市市值蒸发近3万亿美元。

上月底,新兴市场货币的抛售潮仍在持续,但美联储依然没有停止 自己的退出步伐。

1月29日,美联储宣布继续削减月度债券购买规模100亿美元,从之前750亿美元 的月度购债规模减少至650亿美元。

阿根廷:谁为我哭泣(证券时报) 在近期新兴金融市场的动荡中,阿根廷吸引了众多投资者的目光:阿根廷比索贬值、外汇疯狂流 失、贷款利率一路飙升……究竟谁为阿根廷哭泣?目前,阿根廷的通胀率高达30%至40%,比央行的 基准利率高出许多,也就是说那些存放比索在银行的投资者每一秒都在赔钱。

为了应对日益严重的通 胀压力,阿根廷央行最近已经连续调高基准利率,由上周的25.5%提高到28.8%。

受此影响,阿根廷 境内各主要商业银行的个人贷款年利率涨升至49%至52%不等。

据悉,阿根廷个人贷款者除了银行利 率外,还需支付增值税、人身保险费、市政税三项开支,一年期贷款的总成本是贷款额的85%左右。

即年初贷10000比索,年底需还18500比索。

即使是如此高的利率,考虑到通胀风险,商业银行也不 太愿意贷款,基本不向个人发放1年以上的贷款。

“开门红”是期望“红二月”有定数(证券时报) 有分析认为,A股马年春节休市期间,全球股市跌幅较大,将严重影响到A股马年第一个交易日 的走势,A股或将马失前蹄。

不过,近两日全球多数股市都企稳回升,这也使得马年A股开门红有了 可能。

不但是节后“开门红”,就连整个“红二月”也有历史概率作支撑。

证券时报记者统计历史数 据发现,2月是上证综指全年中最强势的一个月。

根据1997年至2013年的上证综指月度回报统计来 看,2月的几何平均回报为2.8%,是12个月中最强的一个月。

部分 宏观策略 宏观 中采PMI指数预示中国经济稳中有降 2月1日中采发布的数据显示,2014年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,较上月 下降0.5个百分点。

而生产经营活动预期指数意外上升至51.3,不仅结束了连续4个月的下降状态, 并且重新回升至50%枯荣线上,表明企业对2014年改革充满信心。

整体上来看,1月PMI指数的下降 有各地化解产能过剩和春节因素等短期因素的扰动。

从12个分项指数来看,同上月相比,原材料库 存、产成品库存、在手订单和生产经营活动预期指数回升,其余各指数有所回落,尤其是代表需求端 的指数下降过快。

前瞻性来看,1月PMI指数下降的趋势在市场预期之中,但下滑的幅度有些超出市场预期。

从货 币政策来看,由于经济增速的就业弹性增大,在就业市场相对稳定和去杠杆的大背景下,央行中性货 币政策的立场不会松动。

不过,由于地方政府到了发新债还旧债的高峰期,过高的融资成本对其极为 不利,央行和银监会已经采取了一些措施削减了不合理融资需求。

从短期来看,今年上半年整个社会 融资成本有下降的可能性,这比较有利于股市和债券市场的反弹。

(何筱微) 策略: 受前一交易日欧美股市大幅下跌影响,上周四沪深300期指走低带动两市双双低开。

开盘后,以 金融服务、采掘、地产等为首的权重板块集体走软,主板市场指数在节前最后一个交易日纷纷以下跌 收盘;创业板午后跳水也以绿盘收官。

截止收盘,上证指数报收于2033.08点,下跌0.82%;深成指 报收于7572.63点,下跌1.75%;创业板盘中创出1507.87点的新高,但午后的快速跳水,使得其收 盘最终微跌0.04%,报1495.98点。

成交方面,沪深合计成交1579.1亿元,量能较前一交易日大幅萎缩。

板块方面,沪深主要板块出现普跌走势。

在申万23个一级行业中,仅有2个行业略有上涨,其 余21个行业出现不同程度下跌。

其中,信息服务、纺织服装等行业略有上涨;交通运输、交运设备 跌幅较小,食品饮料、商业贸易、家用电器、采掘等行业跌幅较大。

概念方面,网络安全、通用航空 等概念板块涨幅居前。

消息面上,中共中央政治局于上月24日召开会议,研究决定中央国家安全委 员会设置,并决定中央国家安全委员会由习近平任主席。

受国安委成立的消息刺激,近期网络安全概 念走势明显强于其他概念板块。

从周四市场走势来看,春节前最后一个交易日,沪深两市出现明显下跌,最主要是受隔夜美股大 跌拖累。

美股当日大幅下跌主要受两方面因素影响,其一是土耳其与南非央行意外加息仍未能阻止各 自国家货币汇率的继续下滑;其二则是美联储宣布每月削减100亿美元债券购买规模。

虽然美联储的 申明与市场预期相符,但是因为经济活动出现起色,就业市场有所好转,美联储还表示将在未来几个 月继续削减量化宽松规模。

美联储的这一表态让市场充满担忧,市场在随后几个交易日表现也大多不 部分 佳。

特别是本周一,由于美国供应管理协会制造业数据远不及预期,来自中国的服务业数据也令人失 望,美国股市大幅下跌。

另外,春节期间,国内经济数据多数不佳。

汇丰的1月中国制造业PMI亦从 上月的50.5回落至49.5,6个月来首次跌破50;中国1月份官方PMI为50.5,虽然指数连续第16 个月处於50的盛衰分界线以上,惟已是连续第2个月下跌。

值得注意的是,汇丰和官方制造业PMI 双双下滑,显示内地经济增长有放缓迹象。

春节期间,美股大幅下跌及中国经济数据走软双双考验节 后A股走势,预计春节后的首个交易日,沪深主要市场震荡走弱概率较大。

总体来看,春节前一个交易日,市场受美股影响而收跌;春节后的首个交易日,市场将继续受假 日期间外围市场走软的不利影响。

除了欧美股市影响之外,新兴市场(特别是恒生指数)春节期间出 现明显下跌,这对A股也有较大拖累。

另外,1月份汇丰和官方制造业PMI双双下滑,这也极大考验 A股走势。

综合多方面情况,春节后的首个交易日,沪深主要市场震荡走弱概率较大。

策略上,投资 者需保持谨慎。

操作上,可继续战略布局低估值蓝筹板块;题材股炒作热情不减,短期已有较大涨幅 的题材可适当减仓,近期没有上涨的三中全会题材可逢低关注。

(陈义新) 债券 上周四隔夜回购利率下行52.34bp报收于4.2719%,7天回购利率下行36.36BP,报收于4.9887%, 14天回购利率下行140.63BP,报收于5.6280%,21天回购利率下行230.26BP,报收于4.8619%,1月 回购利率下行181.13bp报收于5.3401%,整体大幅下行,随着春节前机构头寸基本已筹备到位,回购 利率呈普跌态势,资金面回归宽松。

下周公开市场有4,500亿元逆回购到期,将对资金面产生一定负 面影响。

上周四央行公开市场未进行任何操作。

上周央行开展1500亿元14天期逆回购操作,有750亿元 的7天期逆回购到期,公开市场净投放750亿元,连续两周净投放。

下周公开市场将有合计4,500亿 元逆回购到期,公开市场重回净回笼的可能性比较大。

受资金面宽松、汇丰PMI终值低于初值等因素影响,上周四债市小幅上涨,不包含利息再投资的 中债综合指数(净价)上涨0.0130%,包含利息再投资的中债综合指数(财富)上涨0.0251%。

企业 债、金融债、国债均小幅上涨。

十年期国债收益率下行0.83bp报收于4.50%。

五年期国债收益率下行 0.77bp报收于4.22%。

国债期货主力合约TF1403下跌0.18%收报92.254元。

策略上,1月官方PMI 为50.5,较去年12月回落0.5个百分点,符合市场预期,估计对债市影响有限。

节后债市有望进一 步反弹,关注公开市场操作情况和资金面的变化情况。

(吴建刚) 行业&公司 TMT行业:湖北广电(000665)拟定增募资21.6亿整合湖北省广电网络 《公司今日披露,将以21.6亿元的价格,收购武汉广电网络投资有限公司、荆州市视信网络有 限公司和十堰市广播电视信息网络有限公司100%的股权,以及楚天视讯有线电视网络资产及负债。

通 部分 过此次收购,湖北省基本完成广电网络整合。

湖北广电以发行股份的方式向楚天视讯等17家交易对方购买上述标的资产,共发行1.95亿股, 发行价格为11.08元/股,交易价格合计为21.6亿元,增值率为89.49%,此次交易构成重大资产重 组。

同时,公司将向10名对象定增募集配套资金不超过6.67亿元。

此次交易完成后,湖北广播电视 台合计持有湖北广电33.34%股权,仍为上市公司的实际控制人。

这是上市公司应通过定向增发等融资 方式,逐步将全省网络资产吸纳进入上市公司,实现整体上市,符合国家大的政策方向及市场预期。

(于昊、张友权) 医药行业:宝莱特(300246)2013年业绩下滑 宝莱特预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润为2,190.35-3,285.53万元,较上年同期 下降10%-40%。

公司2013年全年收入保持稳定增长,但归属于上市公司股东的净利润较2012年同 期相比出现下滑,主要是由于汇兑损益、利息收入、政府补贴以及国内医疗监护收入未达预期等因素 所影响。

此外,公司在报告期内加大国内市场的投入,使得销售费用较去年有较大增长,一定程度上 对利润产生影响。

报告期内,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约在96万元。

(吴琳) 新股发行 无 新股定价无 部分 主编:姚凯(执业证书编号:S0910511010001) 具备证券投资咨询业务资格的说明: 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,航天证券有限责任公司的经营范围包括证券投资咨询 业务。

投资评级说明: ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准: 买入:相对强于基准表现20%以上 增持:相对强于基准表现10~20% 中性:相对基准表现在-10%~+10%之间波动 减持:相对弱于基准表现10%以下 ——行业投资评级标准: 看好:行业超越基准整体表现 中性:行业与基准整体表现持平 看淡:行业弱于基准整体表现 免责声明: 本报告版权归“航天证券研发部”所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式 的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“航天证券研发部”,且不得对本报告进行有悖原意的 删节和修改。

本报告基于我公司及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及研究人 员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开 发布时的判断,可能会随时调整。

报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终 操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何形式的担保。

本公司郑重提醒投资者理性、规范参与新股申购与交易,树立理性投资理念,充分认识盲目跟风 炒作新股的风险及可能由此造成的损失。

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