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研究报告:国泰君安-研究所晨报-071227

研报作者:翟鹏 来自:国泰君安 时间:2007-12-27 08:56:25
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  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    hu***pi
  • 研报出处
    国泰君安
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    6 页
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研究报告内容

晨会纪要 目录 要闻点评 食用农产品价格指数续创历史新高 合资券商管理办法将出台外资持股上限仍为33% 明年1月1日起钢坯焦炭出口税率由15%上调至25% 地方税改成明年工作重点 中国计划减轻7亿农民医疗负担 发改委等将规范新开工项目管理,严格执行项目新开工条件 进一步推进个税改革,研究房地产税 市场研究 [2007.12.27] 国泰君安研究所晨报 翟鹏 021-38676640 Zhaipeng@gtjas.com 今日聚焦: 食用农产品价格指数续创历史新高 明年1月1日起钢坯焦炭出口税率由15%上调至25% 发改委等将规范新开工项目管理,严格执行项目新开工条件 海外市场指数 涨跌幅(%) 收盘 (点) 1日5日本年 道琼斯13551.690.0170.831 -1.78 S&P5001497.660.0811.125 -1.87 NASDAQ 2724.410.4022.134 -1.55 伦敦 FTSE1006479.30 Unch 0.580 -2.57 香港恒生28128.801.820.23 -0.46 香港国企16422.612.7580.153 -0.42 日经指数15653.540.649 -1.660 -1.01 台湾加权8156.39 -0.131 -2.1760.62 国内市场指数 涨跌幅(%) 收 盘 (点) 1日5日本年 上证综指5233.350.621.87153 深证成指17427.771.331.97166 沪深3005265.030.922.50186 上证国债110.800.110.321.23 上证基金5047.741.015.59172 深圳基金4941.060.834.87182 期货市场 涨跌幅(%) 收 盘 (点) 1日5日本年 NYMEX原油N.A. N.A. N.A. -13.0 纽约期金N.A. N.A. N.A.16.8 LME铜67952.941.0935.3 LME铝24100.166 -0.20722.3 BDI指9143 -1.007 -6.87671.9 郑糖40590.691.94 郑棉148350.131.30 -11.5 货币市场 涨跌幅(%) 收 盘 (点) 1日5日本年 美元/人民币7.34440.0000.1683 NDF(一年) 6.7525 -0.02960.3524 -4.79 欧元/美元1.4485 -0.1310 -0.048711.1 美元/日元114.2550 -0.0569 -0.76684.27 银行间R0072.375017.5743 -39.1430.53 美国10年期 国债利率4.2750.0000.5551.74 晨报助理:许娟娟 晨会纪要 深市跌幅前五 天奇股份-4.82% 石基信息-2.46% 广州友谊-2.14% *ST宝投-1.91% 宝新能源-1.43% 深市涨幅前五 N金风263.89% N九鼎231.70% 达安基因10.03% 中环股份10.01% 高新张铜10.00% 沪市跌幅前五 SST新太-4.97% 华盛达-4.94% 湘电股份-4.45% *ST成商-4.28% 科达股份-3.84% 沪市涨幅前五 东盛科技10.03% 中海集运10.01% 上海家化10.01% 六国化工10.01% 海正药业9.99% 晨会纪要 要闻点评 食用农产品价格指数续创历史新高 事件:中国商务部市场运行司周三发布的监测数据显示,上周(12月17日至23 日)全国食用农产品价格指数为119.52点,较前一周上涨0.3%,续创历史新高。

重 点监测的58种主要商品中,价格周环比上涨的有29种,占50%;持平的有7种,占 12.1%;下跌的有22种,占37.9%.从大类看,除蔬菜、鸡蛋价格下跌外,粮食、食用 油、肉类、白条鸡、水产品、水果价格均有不同程度上涨。

上周全国生产资料市场价格总水平较前一周上涨0.3%.监测的100多种主要产 品中,价格周环比上涨的有33种,持平的有52种,下跌的有27种.从大类来看,化工 产品、矿产品、橡胶产品价格分别较前一周上涨3.0%、2.4%和0.8%;有色金属、能 源产品、轻工原料价格分别较前一周下跌0.5%、0.5%和0.3%。

点评:我们相信08年的通胀将继续维持高位,而农林牧渔板块会是通胀最大的 受益者。

但因为上市公司的农林牧渔板块中种植、养殖类企业较少,大部分企业为 加工、销售类,因此大部分上市农企受益较小。

而化肥农药行业作为农业的上游, 有较广阔的提价空间(也有一定政策风险,但在农产品涨价,农民增收的环境下, 风险并不是太大),且现在化肥农药产品价格确实在上升,化肥农药行业可能孕育 更多的投资机会。

随着通胀和农产品价格的持续上涨,这两个行业的利润将继续增 长,我们认为这两个行业将是08年需核心配置的行业。

合资券商管理办法将出台外资持股上限仍为33% 证监会很快将颁布《合资证券公司管理办法》,许多国际投行期待是否提高外 资持股比例,但权威人士昨日表示合资券商中的外资持股比例上限仍为33%。

明年1月1日起钢坯焦炭出口税率由15%上调至25% 事件:财政部26日宣布,自2008年1月1日起上调钢坯及部分钢材的出口税 率,焦炭和半焦炭的出口关税将由15%进一步上调至25%。

此外,中国将从明年1 月1日起把汽油、柴油和航空煤油进口关税税率从2%下调至1%,并取消氧化铝3% 的进口关税。

点评:该消息刺激周三全球市场的原油和金属价格略有上扬。

后续政策的可能 性:在上调部分钢材出口关税的同时,冷轧板、硅钢等一些高附加值的钢种仍然享 受着5%的出口退税,部分无缝管还执行13%的出口退税率,在某种程度上影响了政 策的实施效果。

我们判断08年国家对这些产品出台取消出口退税甚至征收出口关 税的可能性非常大。

对钢铁股的影响:我们认为08年钢铁出口可能会维持在400万吨/月的水平, 总量相比今年略有下降,国内资源量会有所增加。

但正如我们在年度策略报告中所 强调的,固定资产投资将保持高速增长,近几个月来出口下降的同时市场库存量一 直维持在低位的事实也加强了我们对内需的信心,加上落后产能的加速淘汰,预计 08年国内钢铁的供需将基本保持平衡。

因此,尽管出口限制政策的出台将不可避 免地导致钢材出口的减速,但国内钢价受成本推动和需求拉动的双重作用将维持高 位运行,钢铁企业的利润也将保持稳定增长,我们继续维持对钢铁行业“增持”的 评级。

晨会纪要 地方税改成明年工作重点 事件:在25日的全国税务工作会议上,国家税务总局局长肖捷表示,08年将 着力抓好地方税制改革,按照“财力与事权相匹配”等要求,把地方税制改革和完 善作为下一步税制改革的一项重要内容。

点评:这是官方首次提到将地方税制改革作为税改的重点。

据国家税务总局数 据,今年前11个月地方税收入4029.16亿元,同比增长33.29%。

但相比于全国 今年49000亿元的税收,地方税占比尚不到9%。

目前房地产市场的不景气如果持 续,将造成地方政府卖地收入的下降,进而地方基础设施建设投资也可能大幅下降。

而地方税改将提高地方政府的财政收入,继续维持固定资产投资增速。

中国计划减轻7亿农民医疗负担 据金融时报报导,中国将大幅增加用于合作医疗保险体系的资金,明年,政府 在这方面的补贴将翻番。

合作医疗保险体系覆盖着7亿多农村居民。

政府决定加大对“新型合作医疗工作计划”的投入,彰显出对这一医疗体系日 渐增强的信心。

政府认为它可以减轻农民的医疗负担——这是中国国家主席胡锦涛 领导下本届政府的政策目标之一。

发改委等将规范新开工项目管理,严格执行项目新开工条件 事件:发改委等五部门联合召开会议指出,今後将在严格执行投资项目新开工条 件,进一步规范项目审批、核准和备案工作等六方面加强和规范新开工项目,促进国 民经济又好又快发展。

会议强调,要清醒认识固定资产投资过快增长的严重性和危 害性,充分认识加强和规范新开工项目管理的重要性和紧迫性.要加快建立部门联 动机制,形成调控合力;要为总投资5,000万元人民币以上的拟建项目建立管理档 案,做好投资项目信息公告工作。

报导援引发改委主任马凯的话称,当前还存在不容 忽视的矛盾和问题,投资仍在高位运行,新开工项目过多,一些高耗能、高排放行业 投资增长仍然过快,违法违规建设情况仍较严重,造成投资冲动的体制机制问题没 有根本解决。

点评:近期的宏观调控已初见成效,11月固定资产投资增速下降,贷款投放放 缓,钢铁价格也开始回落。

这不改我们对明年投资增速谨慎乐观的预期,我们认为 尽管08年1季度投资同比增速将低于07年1季度,但比07年末的景气将有所上升。

积极稳妥推进能源价格改革,加强能源领域国际合作 事件:国务院新闻办周三发布《中国的能源状况与政策》称,中国将深化能源体 制改革,积极稳妥地推进能源价格改革,逐步建立能够反映资源稀缺程度、市场供求 关系和环境成本的价格形成机制;中国并将加强能源领域的国际合作。

国务院表示,中国将深化煤炭价格改革,全面实现市场化;推进电价改革,逐步做 到发电和售电价格由市场竞争形成、输电和配电价格由政府监管;逐步完善石油、 天然气定价机制,及时反映国际市场价格变化和国内市场供求关系。

中国能源战略的基本内容是:坚持节约优先、立足国内、多元发展、依靠科技、 保护环境、加强国际互利合作,努力构筑稳定、经济、清洁、安全的能源供应体系, 以能源的可持续发展支持经济社会的可持续发展. 点评:我们认为原油的价格高企仍将持续,因此从长期来看,煤炭、电力价格 仍有上升空间,这也将进一步支撑中国的通胀。

晨会纪要 进一步推进个税改革,研究房地产税 中国国家税务总局局长肖捷表示,今後将进一步推进个人所得税制改革工作, 研究综合与分类相结合的个人所得税制度,更好地调节个人收入分配.同时研究推 进以房地产税制为重点的财产税改革,并改革资源税制度,加大保护资源的力度。

今后将加强对高收入者的个人所得税征管,大力推行代扣代缴全员明细申报; 继续做好年所得12万元人民币以上个人自行纳税申报工作。

同时,强化对房地产交 易和拍卖等行业的个人所得税管理;适应保护合法收入,调节过高收入,强化税收调 节,逐步扭转收入分配差距扩大趋势的形势,并建立健全个人所得税管理档案。

晨会纪要 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中 的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供 或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

如引用、刊 发,需注明出处为国泰君安证券研究所,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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