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研究报告:国都证券-研发中心晨报-071224

研报作者:徐才华 来自:国都证券 时间:2007-12-24 10:30:43
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sh***ji
  • 研报出处
    国都证券
  • 研报页数
    8 页
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研究报告内容

 研发中心 晨会报告晨会报告 2007年12月24日 研 发中心 晨报 国都证券研发中心晨报 国都 证券 核心观点 (1)将逐步扩大QDII投资规模 (2)大股东存在八类问题监管层将铁腕约束 (3) 11月份全国汽车价格略有下降 (4)公司研究-公司点评-南京水运(600087):增发点评-强 烈推荐、A (5)公司研究-新股研究-发行定价报告-海亮股份(002203): 铜加工行业的领导企业,业绩岁产量增长 (6)中关村高新技术中小企业集合债券正式发行 (7)国都证券推出2008看好基金组合同时发布“基金大师” 系统 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于作 者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

值班研究员:徐才华 电话:010—84183262 E-mail:xucaihua@guodu.com 联系人:周红军 电话:010-84183380 E-mail:zhouhongjun@guodu.com 第1页 研发中心晨报 第2页 国都证券研发中心晨报 最新信息简评 (1)将逐步扩大QDII投资规模 国家外汇管理局副局长魏本华日前表示,2008年将逐步扩大合格境内机构投资者的投资规模。

他还表示,外汇储备在满足安全性和流动性需要前提下,应该尽可能地去争取更高的投资回报, 但高收益同时也意味着高风险。

针对此前有媒体报道的外汇局投资于澳大利亚几家主要银行的事 宜,魏本华表示,“这个消息来源不准确。

”但会后有记者向其提问说,已有外国记者在银行收购 相关文件上看到中国外汇局的名字,对此他未做正面回应。

在第四届中国经济增长与经济安全战略论坛上,魏本华表示,传统上官方储备管理把安全性和 流动性作为首要目标,收益性为附加考虑。

但随着储备规模的增长,许多国家和地区的中央银行将 收益性目标基于更加突出的位置。

中国外汇储备管理的原则是安全性、流动性、盈利性,在满足前 两者需要的前提下,应该尽可能地去争取更高的投资回报。

他预计,2008年,国际收支顺差的压力仍然存在。

外汇局将进一步拓宽外汇市场的深度和广度, 完善人民币汇率形成机制;有序拓宽对外投资渠道,支持有条件的企业对外直接投资和跨国经营, 逐步扩大合格境内机构投资者的投资规模,稳妥、有序、可控地放宽个人对外投资;完善跨境流动 资本的技术手段和法规体系,加强对贸易收结汇及外债的监管,维护国家经济金融的安全。

魏本华还说,应当公平、客观地对待主权财富基金,主权财富基金应当与国际金融市场上其他 机构投资者享受同等的待遇。

同时,发达国家和发展中国家的主权财富基金应享有平等待遇,应当 在相同平台和同等条件下运作和竞争。

(邱庆东) ( 2 )大股东存在八类问题监管层将铁腕约束 据悉,针对当前上市公司控股股东或实际控制人行为存在的八类问题,监管部门正在制订《上 市公司控股股东及实际控制人行为准则》,将从七个方面入手,对大股东和控制人行为进行规范。

这八类问题具体包括:一是在信息披露中,定期报告中不按要求披露到真实的实际控制人;二 是不及时、充分履行信披义务,使中小股东无法确知重大事件的发生及其影响;三是操控上市公司 业绩;四是违规买卖上市公司股票;五是干预经营管理,影响上市公司的独立性;六是擅自设置障 碍,限制中小股东的投票权;七是置中小股东利益于不顾,不切实履行股改承诺;八是利用控股地 位掏空上市公司。

为解决上述问题,监管部门的思路是:建立完善相应的规则体系,制订出台《上市公司控股股 东及实际控制人行为准则》(下称《准则》);强化信息披露监管,同时进一步发挥辖区监管责任 研发中心晨报 第3页 制作用,强化监管。

在操作层面,监管部门也已经出台一些措施,如要求在年报中准确披露公司的 控股股东和实际控制人,包括以信托方式形成的实际控制人;强化对控股股东和涉及内幕交易信息 知情人的披露责任要求;对董监高、控股股东及实际控制人买卖公司股票加强约束等等。

据了解,正在制订中的《准则》将主要从七个方面进行规范,包括大股东持有权益的披露监管, 大股东权益变动的披露监管,对大股东行为的监管,对大股东行使投票权利的监管,对大股东行使 交易权利的监管,对大股东同业竞争和关联交易问题的监管,其他禁止性规定。

有关专家表示,全流通的市场环境下,由于利益驱动,控股股东、实际控制人容易做出不当行 为。

因此,出台具体的监管措施加以约束,“这是当前形势下提高监管工作有效性的必然举措,对 保证资本市场长治久安具有重要意义。

”(陈跃武) (3)11月份全国汽车价格略有下降 国家发改委最新发布的一份报告显示,11月份国产汽车价格稳中有降,进口汽车价格小幅下降。

据全国36个大中城市监测数据,11月份国产汽车价格环比下跌0.30%,跌幅比上月略有减小, 比年初价格下降3.87%。

其中,乘用车价格环比跌幅由上月的0.80%减小到0.36%,比年初的价格下 降4.77%;商用车价格比上月下降0.21%,与上期降幅基本持平,比年初价格下降2.35%。

统计显示,基本型、运动型乘用车及微型客车价格分别环比下降0.15%、0.39%和1.01%;商用 轻型、大型客车价格环比分别下降0.71%、0.12%;载货汽车价格环比下跌0.14%。

11月份,进口汽车价格由升转降,月环比由上月上涨0.39%转为下降0.34%,比年初价格略降 0.19%。

其中,进口轿车价格继续小幅走高,比上月和年初价格分别上涨0.07%和2.36%;进口越野 车价格有所回落,环比由上月上涨0.84%转为下降0.92%,比年初价格下降3.53%。

(徐才华) 行业及公司点评 1公司研究-公司点评-南京水运(600087):增发点评-强烈推荐、A 事件: 2007年12月21日,公司公告完成非公开增发现金认购部分,本次现金认股的价格为16.8元/股, 向六家机构合计发行8920万股,募集资金149856万元。

点评: 1、控股股东已于2007年12月4日以资产置换差额认购公司本次非公开增发的272011822股,加上本 次现金增发部分,本次非公开增发股份合计为361211822股,低于原计划的4亿股。

2、本次发行完毕后,公司成功转身海上油运新星,新募集资金将全部投入到已建造的8艘4万吨级 原油/成品油船剩余进度款,投入项目有“国油国运”、“国轮国造”的国家政策支持。

研发中心晨报 第4页 3、公司未来运力增长速度较快,2008年-2011年运力年增长率分别为75.45%、35.29%、39.13%和 10.35%。

公司已与中石化签定长期运输合同,未来VLCC船运量有保证。

4、自11月以来油运价格大幅飙升,虽不能确定已经转势,但有提前走出低迷的迹象。

5、由于本次发行股份少于我们的预计,并且公司拟出售的单壳油船也将带来良好收益,我们上调 公司2008年-2010年的盈利预测分别为0.79元、0.96元和1.21元,以12月21日的收盘价22.91 元计算,对应的市盈率分别为29倍、24倍和19倍,我们维持“短期推荐、长期A”评级。

(巩俊杰) 2公司研究-新股研究-发行定价报告-海亮股份(002203):铜加工行业的领导企业,业绩岁产 量增长 询价结论: 公司作为有色金属行业的铜产品制造厂商,主要从事空调制冷用铜管、铜水管及管件和铜合金 系列产品的生产和销售。

公司属于铜加工行业领导企业,产品的壁垒较高,预测公司2007、2008、 2009年业绩为0.51、0.61、0.79元,按照2008-2009年业绩的20倍PE估值,公司合理价值区间为12-15 元/股,建议询价区间为9.5-11.4元/股。

主要依据: 我国铜管生产行业整体上处于快速成长阶段,生产企业众多,规模普遍较小,行业中的大多数 企业生产规模达不到规模经营的要求。

我国铜行业保持在25%增长速度,公司属于中国前3强企业 之一,目前公司的主导产品为铜管、铜棒两大类。

与国际、国内铜加工企业一样,公司产品采用原材料价格+加工费的定价模式,公司产品加工费水 平相对稳定。

公司未来增长点主要来自两方面,一是规模矿长,二是产品升级带来毛利率的增长。

若本次发 行成功,项目达产后,公司将争取生产规模达到制冷用无缝铜管10万吨、建筑用铜及铜合金管5.3 万吨、热交换用铜及铜合金管4.7万吨、铜及铜合金管件2.2万吨;铜加工能力从现在的15.32万吨 扩大到达产后的25.4万吨。

风险提示: 如果未来铜加工业不景气,公司的加工费将受到影响,从而影响公司的业绩,人民币升值与出 口退税的下调对公司产生不利影响。

(段振军) 其它金融市场点评 1中关村高新技术中小企业集合债券正式发行 研发中心晨报 第5页 日前,深交所公告,自2007年12月25日至27日通过深交所交易系统上网发行2007年中关 村高新技术中小企业集合债券(以下简称:“07中关村”)。

本期债券期限三年,每半年付息一 次,由北京中关村科技担保公司担保,国家开发银行提供再担保,信用评级为AAA。

本期债券发 行规模3.05亿元,其中3000万元通过深交所网上发行系统向广大投资者公开发行,凡持有深圳A 股证券帐户的投资者均可按相关规则进行认购。

中小企业集合发行企业债券是我国债券市场上的标志性事件,也是一次有益的创新尝试,有效 地拓宽了中小企业直接融资的渠道,有利于中小企业利用资本市场快速成长、做大做强。

同时,通 过上网发行的方式,有利于进一步推进企业债券发行的市场化进程,降低发行综合成本,缩短债券 发行和上市的间隔周期,满足中小投资者认购企业债券的需求。

(童冬雷) 2国都证券推出2008看好基金组合同时发布“基金大师”系统 国都证券昨日在京推出了“基金大师”系统,同时通过该系统选择出了2008年投资价值较高的19只股 票型基金和6只封闭式基金。

国都证券研发中心总经理李雪峰表示,明年股票市场上涨趋势仍将延续,但收益率将有明显回落。

其中, 股票型基金有望重新获取超额收益,而指数型基金仍将是分享股市上涨最简单的选择;封闭式基金投资价值 依然突出,同时继续看淡混合型基金的择时能力。

据介绍,“基金大师”系统主要用来对基金进行分析和评价,为投资者投资基金提供投资建议和决策依 据。

根据“基金大师”系统的选择结果,国都证券推出了包括华夏精选、上投优势、广发小盘、方达策略、 荷银精选等19只投资价值较高的股票型基金以及基金泰和、基金裕隆、基金同益、基金景宏、基金金鑫、 基金汉盛6只投资价值较高的封闭式基金。

国都证券“基金大师”系统是国内首个以投资为导向的基金评价系统,区别于单纯对基金过去业绩进行 评价的其他基金评价体系。

此外,与利用单个指标进行评估的其他基金评价体系不同,“基金大师”系统采 用多个指标对基金进行综合性评估,使得评估结果更为科学和合理。

对于股票型开放式基金和混合型开放式基金的评估,国都证券“基金大师”系统通过四大步骤来实现: 第一步,根据国都证券基金分类方法对基金进行分类,选择出所需要评估的基金名单;第二步,根据定量评 价的结果建立基金的初选池;第三步,利用基本面评价和估值筛选的方法对基金进行定性评价,并根据评价 结果得到基金的备选池。

基本面评价包括对基金的规模、基金公司、基金经理和基金的投资风格进行研究, 其中基金投资风格主要涵盖行业集中度、股票集中度、股票周转率、重仓股更换频率和平均持有时间、仓位 变动情况、股票规模偏好和股票价值偏好等。

而估值筛选则根据基金股票组合的动态PE和PB等指标,对 基金组合进行调整;第四步,根据基金备选池的名单构建基金投资组合。

“基金大师”系统目前用户包括国都证券的资管部门和部分基金托管银行。

(姚小军) 研发中心晨报 国都策略视点 回顾上周末行情,市场明显趋暖,行业景气的电力设备、交通运输,以及受益行业整合的造纸板块表现 强势,此外,经历充分调整的有色金属板块也有活跃迹象。

总体来看,在市场经历了多轮宏观之后,投资者 预期年底前后不会有进一步的调控出台,而排名压力也使得基金的做多动力有所释放,因此,本周行情应以 温和走强为主,建议投资者继续关注内需、节能减排相关的潜力个股。

(张翔) 附录:公开信息、研发核心池指数 研发中心核心股票池: 行业代码简称价格前收盘涨幅换手率06A 07E 08E 06PE 07PE 08PE 07PB 制造业-造纸、印刷000488.SZ晨鸣纸业16.1915.365.404.020.370.450.7243.8 36.022.53.5 批发和零售贸易600729.SH重庆百货33.6632.344.080.480.81.592.0842.1 21.216.210.0 制造业-金属、非金属000878.SZ云南铜业51.3049.343.973.991.511.682.3434.0 30.521.99.6 制造业-机械、设备、仪表600685.SH广船国际79.1476.303.720.980.591.882.6134.1 42.130.427.2 交通运输、仓储业601111.SH中国国航25.9925.063.712.380.580.770.9644.8 33.827.110.4 第6页 研发中心晨报 第7页 制造业-食品、饮料600519.SH贵州茅台211.03203.783.560.231.592.333.39132.7 90.662.334.2 金融、保险业601318.SH中国平安108.20105.382.680.860.822.272.96132.0 47.736.69.0 金融、保险业600816.SH安信信托26.9326.252.593.96 -0.130.010.04 -207 269367339.0 金融、保险业601628.SH中国人寿58.6057.322.230.980.341.321.75172.4 44.433.513.0 批发和零售贸易002024.SZ苏宁电器65.6564.501.780.330.50.951.52131.3 69.143.214.4 采掘业000983.SZ西山煤电61.3960.551.390.580.80.951.2376.7 64.649.915.0 制造业-食品、饮料000858.SZ五粮液43.3442.811.241.030.310.450.64139.8 96.367.713.0 制造业-食品、饮料000869.SZ张裕A 79.7479.000.940.230.261.361.57306.7 58.650.818.9 采掘业000968.SZ煤气化32.7832.500.861.810.330.360.4199.3 91.180.07.9 制造业-机械、设备、仪表600517.SH置信电气52.2851.840.850.540.340.731.29153.8 71.640.537.1 制造业-医药、生物制品600062.SH双鹤药业30.6230.390.761.110.921.091.6533.3 28.118.67.1 金融、保险业600030.SH中信证券84.1883.660.620.610.83.124.08105.2 27.020.617.7 制造业-机械、设备、仪表000157.SZ中联重科53.0052.750.470.880.631.351.8784.1 39.328.310.7 制造业-机械、设备、仪表000651.SZ格力电器45.0844.880.451.400.340.460.59132.6 98.076.410.7 制造业-食品、饮料000568.SZ泸州老窖70.3070.000.430.490.390.821.24180.3 85.756.725.8 金融、保险业600036.SH招商银行37.9137.810.260.660.480.891.3479.0 42.628.39.7 金融、保险业000001.SZ深发展A 36.7536.700.141.870.210.30.36175.0 122.510210.1 制造业-机械、设备、仪表600169.SH太原重工36.0636.060.000.000.220.71163.9 51.536.113.5 房地产业000002.SZ万科A 28.3028.38 -0.281.210.330.641.0485.8 44.227.27.9 金融、保险业600000.SH浦发银行49.1349.41 -0.570.440.771.242.0263.8 39.624.38.3 制造业-造纸、印刷000718.SZ苏宁环球27.1927.36 -0.621.470.180.511.72151.1 53.315.822.7 制造业-石油、化学、塑胶、塑料000792.SZ盐湖钾肥70.0070.70 -0.990.381.061.421.8266.0 49.338.523.7 金融、保险业601166.SH兴业银行49.0949.60 -1.031.790.761.452.164.6 33.923.47.4 制造业-医药、生物制品600276.SH恒瑞医药55.1755.99 -1.460.210.20.671.09275.9 82.350.618.5 房地产业600048.SH保利地产60.5261.50 -1.590.660.61.052.11100.9 57.628.79.0 制造业-造纸、印刷000488.SZ晨鸣纸业16.1915.365.404.020.370.450.7243.8 36.022.53.5 新股发行: 股票代码申购代码简称发行数量上网发行数量上网发行日上市日期发行价市盈率 002203 浙江海亮5500万股4400万股2008-01-03 0.000.00 002204 华锐铸钢5400万股4320万股2008-01-03 0.000.00 研发中心晨报 第8页 国都证券投资评级 表1:国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 短期 评级 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 A预计未来三年内,该行业竞争力高于所有行业平均水平 B预计未来三年内,该行业竞争力等于所有行业平均水平 长期 评级 C预计未来三年内,该行业竞争力低于所有行业平均水平 表2:国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 谨慎推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 短期 评级 减持预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上 A预计未来三年内,公司竞争力高于行业平均水平 B预计未来三年内,公司竞争力与行业平均水平一致 长期 评级 C预计未来三年内,公司竞争力低于行业平均水平 免责声明:本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研发中心研究员实地调研所取得的信息,国都证券 研发中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。

国都证券及其关联机构可能持有报告所 涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提供相关服务。

本报告中所有观点与建议仅供参考,投资 者据此操作,风险自负。

2公司研究-新股研究-发行定价报告-海亮股份(002203):铜加工行业的领导企业,业绩岁产量增长

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