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创元期货-早报-200917

研报作者:陆跃健,陈婧以,杨莉 来自:创元期货 时间:2020-09-17 18:10:47
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    (PDF)
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    ye***83
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    创元期货
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    21 页
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研究报告内容

创元期货早报 2020-09-17 内容来源:投资咨询部 客服电话:400-700-0880 公司地址:苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼 股指期货早报建议仅供参考 期货研究报告 股指期货早报: 缩量反弹 股指震荡运行 一、市场要闻: (1)发改委:当前物价水平总体处于合理区间,CPI同比涨幅 已连续四个月在3%以下运行,8月份涨幅为近17个月以来最 小值;从后期来看,我国物价平稳运行的基础依然坚实,随着 生猪生产逐步恢复以及翘尾因素明显收窄,预计CPI同比涨幅 将继续趋稳。

(2)发改委:8月份共审批固定资产投资项目6个,总投资 882亿元,主要集中在交通和信息化等领域;下一步将加快5G 等新型基础设施建设、新型城镇化建设,支持民间投资参与, 同时稳妥推进基础设施领域REITs试点。

(3)《2019年度中国对外直接投资统计公报》显示,2019年 中国对外直接投资1369.1亿美元,同比下降4.3%,流量规模 仅次于日本(2266.5亿美元),蝉联全球第二,存量则保持全 球第三;中国在全球外国直接投资中的影响力不断扩大,流量 占全球比重连续4年超过一成,2019年占10.4%。

(4)消息人士称,蚂蚁集团计划最早下周寻求在香港挂牌上 市。

在香港出售的股份数量可能多于在上海科创板发行数量, 因为香港出售的股份可能包括一些旧股。

创元期货投资咨询部 股指研究员:刘钇含 邮箱:liuyh@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:股指期货2020年9月17日 股指期货早报建议仅供参考 2 一、分析逻辑 1、回顾:周三上证综指震荡,截止至收盘,上证指数收盘于3283.92,下跌0.36%,深成指数 收盘于13011.28,下跌1.01%,创业板收盘于2554.8,下跌1.55%,期货方面,IF2009收盘于 4648.2,下跌0.57%,IH2009收盘于3288.6,下跌0.64%,IC2009收盘于6353.6,下跌0.03%。

从板块来看,申万行业板块涨幅靠前的板块是汽车、房地产、电气设备、银行、采掘,跌幅靠 前的板块是国防军工、医药生物、食品饮料、休闲服务、农林牧渔。

2、消息和基本面:国内基本面看,8月社会消费品零售总额同比增长0.5%,增长转正,8月工 业增加值同比增长5.6%,超出市场预期,从经济数据来看,我国经济依旧处于复苏当中。

消息 上看,世贸组织裁决特朗普政府对中国征收关税属于非法,此消息对A股情绪有促进,但特朗 普可能对此并不会买账。

华为禁令已经生效,中芯国际在向美申请继续供货华为,关注中芯国 际的走势对科技股形成的影响,近期离岸人民币快速升值,突破6.77,但北上资金仅小幅流 入,两融余额小幅增加,资金入场的意愿并不强,因本周五富时罗素被动建仓,关注北上资金 的动向,盘面上看,A股缩量反弹,短期股指将维持震荡偏弱走势。

3、估值:沪深300当前市盈率为14.9,中位数数为12.05;上证50当前市盈率为12.03,中 位数为9.92;中证500当前市盈率32.84,中位数为30.83。

4、资金面:央行开展1200亿MLF操作。

北上资金净流入7.42亿,人民币报6.7599,融资余 额上升28.99至14910.45亿。

5、技术面:上证综指处于回调中。

6、单边策略: (1)长线:因政策导向为科技创新,科技依旧是长期的主线,中证500具备长期配置价值。

(2)中线(参考上证):市场主要运行逻辑回归到疫情逐渐恢复后的基本面与流动性的博弈。

(3)短线(参考各指数):股指收敛三角形态破坏,短期承压。

股指期货早报建议仅供参考 3 沪深300日期2020-09-162020-09-152020-09-142020-09-112020-09-10 当月 基差9.16 10.88 6.25 14.68 6.78 基差回归损失0.20% 0.23% 0.13% 0.32% 0.15% 基差回归年化损失35.89% 28.24% 12.26% 16.55% 6.75% 次月 基差41.56 46.48 35.05 41.68 30.98 基差回归损失0.89% 0.99% 0.75% 0.90% 0.68% 基差回归年化损失10.86% 11.67% 8.60% 9.39% 6.85% 当季 基差106.36 108.28 101.45 101.08 86.58 基差回归损失2.28% 2.31% 2.18% 2.18% 1.89% 基差回归年化损失8.96% 8.97% 8.38% 8.14% 6.97% 下季 基差177.16 170.48 159.65 151.68 137.78 基差回归损失3.80% 3.64% 3.43% 3.28% 3.01% 基差回归年化损失7.55% 7.17% 6.74% 6.33% 5.78% 上证50日期2020-09-162020-09-152020-09-142020-09-112020-09-10 当月 基差6.98 8.04 7.95 6.70 4.90 基差回归损失0.21% 0.24% 0.24% 0.21% 0.15% 基差回归年化损失38.67% 29.49% 22.02% 10.69% 6.89% 次月 基差25.18 26.04 19.95 20.10 17.90 基差回归损失0.76% 0.78% 0.61% 0.62% 0.55% 基差回归年化损失9.30% 9.24% 6.91% 6.42% 5.59% 当季 基差59.18 49.44 48.15 40.90 38.30 基差回归损失1.80% 1.49% 1.46% 1.25% 1.18% 基差回归年化损失7.05% 5.79% 5.62% 4.66% 4.35% 下季 基差86.18 72.84 67.15 62.70 60.70 基差回归损失2.62% 2.20% 2.04% 1.92% 1.87% 基差回归年化损失5.19% 4.33% 4.00% 3.71% 3.59% 中证500日期2020-09-162020-09-152020-09-142020-09-112020-09-10 当月 基差0.24 21.68 18.64 31.97 13.57 基差回归损失0.00% 0.34% 0.29% 0.51% 0.22% 基差回归年化损失0.68% 41.29% 26.78% 26.41% 9.93% 次月 基差86.84 105.88 96.04 108.37 90.97 基差回归损失1.37% 1.66% 1.51% 1.72% 1.46% 基差回归年化损失16.63% 19.52% 17.25% 17.90% 14.79% 当季 基差263.84 274.28 258.24 256.57 232.97 基差回归损失4.15% 4.29% 4.07% 4.06% 3.74% 基差回归年化损失16.30% 16.67% 15.62% 15.14% 13.77% 下季 基差487.84 498.88 471.44 455.77 427.37 基差回归损失7.68% 7.81% 7.42% 7.22% 6.85% 基差回归年化损失15.23% 15.41% 14.57% 13.94% 13.17% 股指期货早报建议仅供参考 4 图1.沪深300各合约基差跟踪 资料来源:Wind,创元期货投资咨询部 图2.上证50各合约基差跟踪 资料来源:Wind,创元期货投资咨询部 图3.中证500各合约基差跟踪 资料来源:Wind,创元期货投资咨询部 国债期货早报建议仅供参考 期货研究报告 国债期货早报: 基本面持续向好, 债市压力未减 一、市场要闻: (1)央行发布报告称,将继续深化LPR改革,推动实现利率 “两轨合一轨”,完善货币政策调控和传导机制,健全基准利 率和市场化利率体系。

报告指出,中国金融体系以银行为主导, 不宜以国债收益作为贷款利率参考基准,LPR较为适宜。

(2)为维护银行体系流动性合理充裕,9月15日开展6000亿 元中期借贷便利(MLF)操作(含对9月17日MLF到期的续 做),充分满足了金融机构需求。

(3)中国8月规模以上工业增加值同比增5.6%,1-8月份, 规模以上工业增加值同比增长0.4%。

累计增速由负转正。

(4)1—8月份,全国固定资产投资(不含农户)378834亿元, 同比下降0.3%,降幅比1—7月份收窄1.3个百分点。

(5)8月份,社会消费品零售总额33571亿元,同比增长0.5%, 为今年以来首次正增长。

(6)本周央行公开市场将有6200亿元逆回购到期,其中周一 至周五分别到期1000亿元、1700亿元、1200亿元、1400亿 元、900亿元;周四另有2000亿元MLF到期,周五有500亿 元国库现金定存到期。

创元期货投资咨询部 国债研究员:陆跃健 邮箱:luyj@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:国债期货2020年9月17日 国债期货早报建议仅供参考 2 二、分析逻辑 资料来源:Wind,创元期货 1、市场回顾:周三国债期货高开后震荡走弱,多数小幅收跌,10年期主力合约跌0.08%,5年 期主力合约跌0.03%,2年期主力合约接近收平。

2、基本面:国内方面,目前经济基本面复苏未见走弱迹象,各项宏观高频数据指标持续向好, 提振了对经济修复的信心,表明国内需求端持续改善,基本面依然偏强。

国际方面,美国限制 中国驻美领事馆人员活动,中美关系依然紧张,对债市略有提振。

货币政策方面,国务院常务 会议要求坚持稳健的货币政策灵活适度,保持政策力度和可持续性,不搞大水漫灌,引导资金 更多流向实体经济,以促进经济金融平稳运行。

但市场对于未来流动性偏紧的预期在盘面上已 有所反映,以及央行的呵护使得资金面边际宽松,短期内我们认为货币政策没有继续收紧的基 础,但未来央行可能对中长端有所发力,后续持续关注政策和基本面的信号指引。

3、资金面:为维护银行体系流动性合理充裕,9月15日开展6000亿元中期借贷便利(MLF) 操作(含对9月17日MLF到期的续做),中标利率2.95%,充分满足了金融机构需求。

9月16 日,央行公开市场开展1200亿元7天期逆回购操作,当日有1200亿元逆回购到期,完全对冲 到期量。

央行超额续作MLF,一定程度上缓解了银行的负债慌,表明当前货币政策有边际放松 的迹象,市场情绪有所好转。

短期来看,由于近期资金净投放规模过大,银行间资金面进一步 宽松,但随着MLF超额续作的利好逐渐消退,做多热情并未能持续,目前基本面延续修复,新 债供给也毫无减轻迹象,期债大幅上涨空间或较有限,短期预计仍将维持区间震荡格局。

4、技术面:趋势上看,国债期货目前处于区间宽幅震荡的态势。

5、策略:短期多空因素交织下,期债预计维持区间震荡。

国债期货早报建议仅供参考 3 图1.质押式回购加权平均利率DR 资料来源:Wind,创元期货 图2.银行间同业拆借利率SHIBOR 资料来源:Wind,创元期货 国债期货早报建议仅供参考 4 图3.同业存单发行利率 资料来源:Wind,创元期货 图4.国债到期收益率 资料来源:Wind,创元期货 能化期货早报建议仅供参考 期货研究报告 能化期货早报 一、市场要闻: (1)美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,尽管产量 上升,但该周美国原油库存意外下降,而馏分油库存再次上升: 截至9月11日当周,美国原油库存降至4.96亿桶,为4月以 来的最低水平,降幅为440万桶,而市场预计增加130万桶。

当周俄克拉荷马州库欣的库存减少7.4万桶;汽油库存减少 40万桶,至2.315亿桶,预期为减少16万桶;包括柴油和取 暖油在内的馏分油库存增加350万桶,至1.793亿桶,预期为 增加60万桶。

炼厂方面,原油加工量为70.9万桶/日,炼油 厂产能利用率上升4个百分点。

此外数据显示,原油产量连续第二周上涨,为2019年7月以 来首次,当周产量猛增90万桶/日,至1090万桶/日。

(2)美联储维持利率不变。

联储主席鲍威尔:在经济扩张顺 利进行之前,美联储的政策将保持高度宽松,直到我们的通胀 率在一段时间内适度超调。

即使在加息后,政策仍将保持宽松。

(3)阿联酋最大的阿布扎比国家石油公司表示,10月份将削 减25%的原油出口,减产将持续到11月份。

由于国内电力需 求旺盛,需要弥补产能过剩,阿联酋的产量已超过9月OPEC+ 协议规定的配额。

(4)英国首相约翰逊:不希望与欧盟的谈判以无协议结束。

如果不达成协议,将对欧盟征收“可怕的”关税。

创元期货投资咨询部 能源研究员:姜梓涵 邮箱:jiangzh@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:能化期货2020年9月17日 能化期货早报建议仅供参考 2 二、分析逻辑 原油 技术面:隔夜原油再度开盘后走高转入高位震荡,尾盘进一步拉升,收于273.1。

基本面:由于墨西哥湾各地炼油厂和钻井厂因风暴而关闭,美国原油产量仍在面临中断,而需 求端的炼厂所受影响较小。

同时EIA库存验证原油意外大幅去库,叠加联储鸽派声明下美元再 度走软,为油价提供有力支持。

受此影响,国际油价延续大幅上行态势。

但整体来看,新冠影 响下原油需求复苏疲软的前景仍然构成油价的最大制约。

尽管本轮原油库存下降释放了积极的信息,但飓风带来库存的短期失真不容忽视:美原油产量 已经悄然接近1100万桶/日水平,仅较3月记录高点低200万桶左右。

随着飓风影响消退,以 及利比亚和平进程维持下出口恢复,供应端压力将再度边际回归。

内盘方面,中化弘润潍坊及中石化湛江的大量仓单注销令国内油价贴水有所修复。

但中长期来 看,港口内仍滞留了大量油轮,前期积累的仓单数也依然在高位构成压力。

考虑到多数独立炼 油厂达到年度原油进口配额上限,后续进口将更多趋于平稳,并缓慢消化前期累积的大量仓单 压力。

本周OPEC+产油国部长级会议将在周四召开,市场预计与会方将不会就进一步减产提出建议, 但会集中讨论当前减产的遵守和补偿机制。

而OPEC对于未能完全减产额度国家的政策,或者 未完成减产额度国家的减产方案将是市场关注的重点,这将对油价的涨跌起到决定性的影响。

如OPEC+对于未完成减产额度国家采取默认的态度,意味着供应端松动下,产油国可能变相的 增加产量。

重点关注后续OPEC+减产动向。

单边:SC2011多单可获利减持,等待后续OPEC会议结果。

空单可关注274上方做空机会。

能化期货早报建议仅供参考 3 乙二醇 技术面:夜盘乙二醇小幅高开后回落,尾盘跌幅扩大,收于3955。

基本面:乙二醇隔夜价格再度走弱。

供需面来看,乙二醇国内供应维持回归态势,但提负幅度 较低,国内乙二醇装置负荷已恢复至62.25%,其中煤制负荷46.83%。

本周发货量较上一周环 比下降0.83万吨,但港口库存方面维持去库状态:截止9月14日,华东主港库存约为140万 吨,环比上期减少8.7万吨。

后续港口乙二醇计划到港量为21.78万吨,较上周环比增加2.48 万吨,阶段性港口库存压力预计将有所增加。

聚酯端方面,综合负荷再度小幅提升触及93%,短期内仍显坚挺。

但主流聚酯产品价格涨跌不 一,现金流继续维持低位运行。

值得注意的是产销有所走弱同时库存提升。

终端织造方面,原 料备货亦有所放缓,但成品库存有所下行。

整体市场略有回暖,但好转仅局部为主,较去年同 期难以相提并论。

整体来看,尽管乙二醇需求端恢复的趋势在延续,但是恢复的强度在减弱,而供应端虽然煤制 等边际产能提负不及预期,但随着新装置陆续投入生产,供应压力正在逐步增大。

后续海外供 应回归预期下,乙二醇或逐步转向弱势震荡。

单边:EG2101合约短期震荡区间下移至[3940,4000],前期空单可续持,新空维持观望态势, 等待反弹后逢高短空。

能化期货早报建议仅供参考 期货研究报告 橡胶早报: 美原油破40, 沪胶继续微微反弹 一、市场要闻: (1)国家统计局最新公布的数据显示,中国8月橡胶轮胎外 胎产量为7710.4万条,同比增13.4%。

1-8月橡胶轮胎外胎产 量较上年同期减少8.4%至5.01085亿条。

(2据科特迪瓦9月15日消息,科特迪瓦1-7月出口天然橡 胶共计625,548吨,较上年同期的435,280吨增加近44%。

(3) 泰国原料收购价格上涨,生胶片:52.45;烟片54.39,涨0.5; 胶水46.80,涨0.3;杯胶35.25,涨0.25。

(泰铢/公斤) (3)乘联会9月16日发布的9月乘用车市场周度零售走势 显示,9月第一周的日均零售是3.0万辆,同比增长6%,环比 8月第一周增长8%。

第一周的零售表现平稳。

9月第二周的日均零售是4.3万辆,同比增长39%。

这也是受 去年9月的第二周是中秋节的因素影响,今年9月的节日因素 效果较好。

9月第二周环比8月第二周增长6%。

从环比的月度 走势节奏看,第二周的零售表现平稳 创元期货投资咨询部 能化研究员:姜梓涵 邮箱:jiangzh@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 能化研究员:高赵 邮箱:gaoz@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 能化研究员:常城 邮箱:changc@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:能化期货2020年9月17日 能化期货早报建议仅供参考 2 二、分析逻辑 基本面及消息面:日盘沪胶微涨0.81%,减仓:648手,情绪面及原油价格有所修复,短期或 暂无下挫驱动。

原料方面,泰国原料价格相对上周有所企稳。

供应方面,近期产胶国原料释放稳定,泰国标胶 加工利润修复,第四季度供应预期留有增长空间。

需求端:终端主要消费“重卡”与国内内循 环经济主题适配,基建投资及物流需求增长空间给沪胶带来较好宏观机会,国内替换市场整体 出货基本稳定,出口市场亦有正常推进,配套市场开始逐渐恢复,仍是当前对市场的主要支撑, 但预计10份期间下游负荷存在回落的可能性,天胶市场供需面较难形成明显方向性指引。

长期内向现货回归。

应主产国政策支持:全球天胶产能仍处于上升通道,天胶体系内供过于求, 沪胶上方承压。

同时,下游主要风险点在于车市逆周期调整政策时间有效期内或形成需求前置, 后续发力不足;轮胎对外出口依赖度较高,仍面临较大比重外部不稳定因素;混合胶港口库存 高企,消化进程缓慢,沪胶高升水格局下,空头压力较大。

技术面:近期RU2101【12000,13000】震荡。

单边:逢低轻仓建多。

能化期货早报建议仅供参考 期货研究报告 PTA早报: 原油又因飓风反弹, TA或阶段性止跌 一、市场要闻: (1)切片纺订单未见实质性好转,另外较多企业在资金压力 之下对今年旺季多偏悲观态度,聚酯切片市场重心上升艰难。

鉴于目前现金流亏损至-100元/吨附近,聚酯切片市场依旧窄 幅震荡运行。

(2)逸盛石化二期项目计划建设年产250万吨PTA(精对苯 二甲酸)生产装置和50万吨PET生产装置,投资额为45亿 元。

逸盛石化的两家母公司浙江恒逸集团和浙江荣盛控股集团 决定加快推进逸盛石化PTA二期项目,并将该项目中原计划建 设年产50万吨PET扩大到200万吨,投资总额也从45亿元 追加到80亿元。

创元期货投资咨询部 能化研究员:姜梓涵 邮箱:jiangzh@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 能化研究员:高赵 邮箱:gaoz@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 能化研究员:常城 邮箱:changc@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:能化期货2020年9月17日 能化期货早报建议仅供参考 2 二、分析逻辑 基本面及消息面:原油又因飓风反弹,TA或阶段性止跌。

基本面上,PTA加工费偏高,且9月 期货交割在即仓单货源继续流入现货市场,货源充足将抑制PTA行情涨势。

PTA装置方面:9 月内宣布检修产能较少,供应预期宽松。

近期终端江浙织机及加弹开工率及聚酯开工率均较为 稳定在同比高位,TA刚性需求较好;近期聚酯市场再因降价促销产销回升。

其中涤纶长丝产销 144%,涤纶短纤产销113.36%,聚酯切片产销45%。

长期来看,本年因PX端供应过剩,PTA成本走弱,暂无明显修复趋势。

且需求端:终端纺织服 装逐年趋势下坡,全球疫情或有二次席卷预期,需求弱势,PTA本身巨量库存下难走出熊市。

技术面:短期区间【3600,3900】震荡。

单边:【3600,3900】区间高抛低吸。

有色期货早报建议仅供参 期货研究报告 铜镍早报: 美联储未改宽松信号,美元小幅下挫后反弹 一、市场要闻: (1)9月16日,中国汽车工业协会表示,国家统计局的数据 显示,今年8月汽车产销稳中有升,汽车制造业工业增加值同 比依然保持了较快增长势头。

8月,汽车制造业工业增加值同 比增长14.8%,高于同期全国规模以上工业企业增加值9.2个 百分点,继续成为拉动工业增长的主要动力。

1-8月,汽车制 造业工业增加值同比增长2.8%,与1-7月相比,增速提升1.7 个百分点;高于同期全国规模以上工业企业增加值2.4个百分点。

(2)1—8月份,全国房地产开发投资88454亿元,同比增长 4.6%,增速比1—7月份提高1.2个百分点。

规模以上工业增 加值同比实际增长5.6%(以下增加值增速均为扣除价格因素 的实际增长率),增速较7月份加快0.8个百分点。

8月社会 消费品零售总额33571亿元,同比增长0.5%,为今年以来首 次正增长。

(3)据智利铜业委员会(Cochilco)报道,智利国家铜业 (Codelco)7月铜产量总计13.33万吨,环比增加1%,同比下 滑4.4%,智利国家铜业6月铜产量为13.19万吨。

前7个月, 智利国家铜业铜产量累计同比增加2.3%。

创元期货投资咨询部 有色金属研究员:陈婧以 邮箱:chenjy@cyqh.com.cn 电话:0512-68656937 创元期货早报:有色金属期货2020年9月17日 有色期货早报建议仅供参考 2 沪铜 美联储宽松表态依旧,美元小幅下挫后反弹重回93,铜价震荡依旧。

09合约交割后首日,市 场挺价意愿强烈,节前有一定备货需求,但升水铜需求尚没有明显改善,美元走势近期纠结, 基本面表现不如预期,适当调低价格预期。

中期来看,虽然8月铜精矿进口量较7月有所减少,仅为158.7万吨,但海外供应增加的预期 不变,秘鲁能矿部报告中称秘鲁7月铜产量已经基本恢复正常,环比增加9.96%至198,796吨, 同比仅下降2.2%。

废铜方面,整体进口量依然偏少,精废价差维持再2400元左右,但废铜 制杆厂家对今年旺季的潜在需求较为谨慎。

需求端,8月铜杆开工率环比同比均回落,市场对 未来预期偏悲观,当前的旺季表现不明,9月下旬订单才会明显增加,真正消费或要到十一之 后,电网订单的回暖预期不强,建筑和汽车消费尚存一定支撑。

库存方面,9月11日,据SMM 数据全国主流地区库存环比减少0.44万吨至32.83万吨,其中上海地区环比下降1.08万吨, 上海保税区库存环比增加1.55万吨至26.5万吨,国内消费较弱进口亏损,保税区库存维持增 长,社会库存依旧缓慢增长。

技术面:沪铜主力区间震荡运行。

单边:高抛低吸。

有色期货早报建议仅供参考 3 沪镍 镍价继续震荡调整,资金面看,2011合约上多头主力连续两日减仓明显,投机资金的做多力 量减弱,短期内依旧震荡行情看待,关注市场情绪和美元指数指引。

基本面来看,近来镍矿进口有所恢复,镍矿港口库存周度环比增加但镍矿价格延续上涨。

由于 镍铁厂需要在菲律宾雨季来临前积极备货,矿石供应维持偏紧局面。

8月镍铁产量环比增加, 镍铁厂惜售情绪较为严重,预计节前价格震荡运行。

不锈钢价格止跌企稳,成交有所好转。

库 存方面,截至9月11日,六地镍库存总量为43820吨,周度环比下降1052吨。

中期逻辑还未 完全从供应转向需求,所以暂时维持偏多。

技术面:沪镍主力突破年线压制,继续上行。

单边:高抛低吸。

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研究员介绍及承诺: 陆跃健:高级研究员,华东师范大学数学硕士,投资咨询从业资格号:Z0002294。

陈婧以:高级研究员,爱丁堡大学金融建模与优化硕士,投资咨询从业资格号:Z0014647。

杨莉:高级研究员,苏州大学金融工程专业硕士,投资咨询从业资格号:Z0014646。

姜梓涵:高级研究员,英国伦敦皇后玛丽大学银行与金融硕士,投资咨询从业资格号:Z0014670。

本人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中 恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。

本报告反 映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。

刘钇含:助理研究员,英国利物浦大学金融数学硕士,期货从业资格号:F3050233。

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