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研究报告:交银国际-晨早快讯-140207

研报作者: 来自:交银国际 时间:2014-02-07 14:15:03
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cao****410
  • 研报出处
    交银国际
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    8 页
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研究报告内容

2014年2月7日 今日焦点今日焦点今日焦点今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨晨晨晨晨晨晨早早早早早早早早快快快快快快快快讯讯讯讯讯讯讯讯 安踏体育安踏体育安踏体育安踏体育(2020.HK) 股票股票股票股票 买入买入买入买入 中性中性中性中性 沽出沽出沽出沽出 长线长线长线长线 买入 买入 买入 买入 公司见改善公司见改善公司见改善公司见改善 但但但但估值仍然过高估值仍然过高估值仍然过高估值仍然过高 黄文嬿phoebe.wong@bocomgroup.com 现价: HK$10.60潜在上升空间: -10%目标价: HK$9.50↑ 我们再次确定此前看法,即安踏将于FY14较同业率先拨开阴霾,预期订单(预期 FY14的同店销售见低单位数字增长vs.2013年第1至第4季均持平)及利润率改 善将带动其纯利增长10%,扭转FY13预期纯利下跌3%的弱势。

公司能扭亏为盈, 我们相信是其市场推广工作有效,成功于中端市场建立品牌。

然而,尽管去库存 化及零售折扣的问题改善,考虑到行业竞争激烈(网上购物令情况加剧),消费者 持谨慎的消费态度,我们对行业复苏仍存疑。

有鉴於此,公司目前的股价相当于 15.1倍的FY14市盈率,属非必需品消费行业的高端,我们认为个股欠缺获重新 评估的催化剂。

维持「中性」评级。

新加坡东方海皇集团新加坡东方海皇集团新加坡东方海皇集团新加坡东方海皇集团(NOL.SP) 股票股票股票股票 买入买入买入买入 中性中性中性中性 沽出沽出沽出沽出 长线长线长线长线 买入 买入 买入 买入 FY13业绩预览业绩预览业绩预览业绩预览–第第第第4季季季季录录录录得得得得亏损亏损亏损亏损,,,,全年全年全年全年業績業績業績業績获获获获非非非非经经经经 常性收益支持常性收益支持常性收益支持常性收益支持 郑碧海CFA geoffrey.cheng@bocomgroup.com 现价: S$0.99潜在上升空间: +16.1%目标价: S$1.15→ 我们预期新加坡东方海皇集团于FY13录得2640万美元的净亏损,其中已包括 1.966亿美元的非经常性收益。

公司将于2月20日公布最终业绩。

我们认为公司 于2013年第4季录得亏损。

G6超级联盟成员东方海外公布于2013年第4季的 收入及每单位收入录得同比下跌。

新加坡东方海皇集团亦是G6超级联盟成员, 相信亦会录得较低收入,因而出现净亏损。

暂维持公司「中性」评级。

全球主要指数表现全球主要指数表现全球主要指数表现全球主要指数表现 收市价收市价收市价收市价升跌升跌升跌升跌% 年初至今年初至今年初至今年初至今 升跌升跌升跌升跌% 恒指21,4230.72 -8.08 国指9,5380.71 -11.82 上A 2,128 -0.82 -3.92 上B 246 -0.71 -2.88 深A 1,129 -0.722.27 深B 8500.18 -2.07 道指15,6291.22 -5.72 标普5001,7731.24 -4.05 纳指4,0571.14 -2.86 英国富时1006,5581.55 -2.83 法国CAC 4,1881.71 -2.51 德国DAX 9,2571.54 -3.09 资料来源:公司资料,彭博 主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现主要商品及外汇价格表现 收市价收市价收市价收市价 三个月三个月三个月三个月 升跌升跌升跌升跌% 年初至今年初至今年初至今年初至今 升跌升跌升跌升跌% 布兰特107.191.85 -3.26 期金1,256.53 -3.914.22 期银19.94 -7.942.44 期铜7,129.500.20 -3.13 日圆102.07 -3.903.17 英镑1.631.40 -1.42 欧元1.361.26 -1.13 bps变动 三个月三个月三个月三个月六个月六个月六个月六个月 HIBOR 0.38 -0.01 -0.01 美国10年孳息2.700.050.05 资料来源:公司资料,彭博 恒生技术走势恒生技术走势恒生技术走势恒生技术走势 恒生指数21,423 50天平均线23,025 200天平均线22,488 14天强弱指数28 沽空(HK$ m) 7,101 资料来源:彭博 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 国泰君安国际国泰君安国际国泰君安国际国泰君安国际(1788.HK) 沽出沽出沽出沽出 中性中性中性中性 买入买入买入买入 股票股票股票股票 长线长线长线长线 买入 买入 买入 买入 国泰君安国际公布盈利预喜国泰君安国际公布盈利预喜国泰君安国际公布盈利预喜国泰君安国际公布盈利预喜 李文兵liwenbing@bocomgroup.com 现价: HK$3.99潜在上升空间: +13.0%目标价: HK$4.51→ 事件事件事件事件:::: 国泰君安国际公布盈利预喜,公司业绩录得显著增长。

预计公司盈利好于预计。

点评点评点评点评:::: 1)公司未公司盈利增长的预估数字,但是据我们推算,公司下半年业绩大概增长30% 左右,全年盈利增长约25%。

2)公司业绩推动主要来自于经纪与融资融券的业绩增长,投资收益亦有不错的贡献。

3)经纪业务方面,虽然港股日均交易额较上半年下滑,但是较去年同期亦有11%左 右的增长,加之美股表现优异。

另外我们预计公司总客户数和活跃客户数亦保持稳 健增长,因此公司交易额增长应该大幅好于市场。

推动佣金收入增长有较大幅度上 升; 4)融资融券方面,我们预计公司贷款余额有3成左右增长,推动净利息收入亦有相 同幅度的增长; 5)下半年恒指升幅为15%,我们预计公司投资和资管收入亦有不错增长。

6)我们认为国泰君安是成长股,未来将持续受益母公司客户对香港市场的投资,最 大的催化剂是QDII2,虽然我们不知道此政策具体何时推出,但是资本项目开放是必 然的,在逐步开放对外投资进程中,香港将是第一的政府和投资选择。

7)公司目前估值对于2013/2014 FPB为1.82/1.64X,在券商中并不高。

公司多年来 业绩增长稳健,要大幅优于可比券商,而且公司成长空间巨大。

维持买入评级,我 们将稍后上调公司盈利预测和目标价。

恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图恒生指数一年走势图 18,000 20,000 22,000 24,000 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 国企指数一年走势图国企指数一年走势图国企指数一年走势图国企指数一年走势图 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 上海上海上海上海A股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 深圳深圳深圳深圳A股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图股指数一年走势图 700 800 900 1,000 1,100 1,200 30 /1 /1 3 28 /2 /1 3 31 /3 /1 3 30 /4 /1 3 31 /5 /1 3 30 /6 /1 3 31 /7 /1 3 31 /8 /1 3 30 /9 /1 3 31 /1 0/ 1 3 30 /1 1/ 1 3 31 /1 2/ 1 3 资料来源:彭博 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 市场观点市场观点市场观点市场观点 受赌业股和能源股飙升所带动,港股周四反弹。

恒指涨0.7%至21,423.13点。

继 前一个交易日大跌超过7%后,金沙中国(1928.HK)升10.89%,银河娱乐(27.HK) 升7.3%。

神华(1088.HK)升5.79%,中煤能源(1898.HK)升2.8%。

基于估值较 低,加上对今年盈利感到乐观,水泥股上涨。

安徽海螺(914.HK)升3.63%,华 润水泥(1313.HK)升5.65%。

美股方面,首次申领失业救济人数跌幅高于预期,加上迪士尼等公司盈利理想, 推动大盘上升。

上周首次申领失业救济人数下跌20,000人至331,000人,好于市 场预期的337,000人。

标普500升21.79点(1.2%)至1,773.43点。

杜指升188.30 点(1.2%)至15,628.53点。

两只指数均录得12月18日以来的最大升幅。

欧洲 方面,欧洲央行行长德拉吉重申必要时该行有其他方法进行宽松,英伦银行维持 月度买债计划不变,欧洲股市上升。

Stoxx Europe 600指数升1.5%,收报322.77。

股市消息股市消息股市消息股市消息 美联美联美联美联(1200.HK)料今年楼价下调料今年楼价下调料今年楼价下调料今年楼价下调5-10%。

美联集团副主席黄静怡表示,发展商今年 继续大力推盘,且提供不同折扣优惠,令一手较二手的溢价由以往30%至40%大 幅收窄至去年末季仅0.2%,相信今年一手会继续「打残」二手,估计二手成交量 会继去年后再创新低,料比「沙士」时更差。

她又指,今年楼价易跌难升,预期 下调幅度约5%至10%。

不过,虽然BSD(买家印花税)打击内地买家的入市意欲, 但最近已见到有买家来港「寻宝」,主要是洋房及豪宅分层单位。

发改委发改委发改委发改委::::逐步建立农产品目标价格制度逐步建立农产品目标价格制度逐步建立农产品目标价格制度逐步建立农产品目标价格制度。

据新华网报道,发改委今年将完善农产 品市场价格与调控机制,逐步建立农产品目标价格制度,在市场价格过高时补贴 低收入消费者,在市场价格低于目标价时按差价补贴生产者。

今年将选择部分品 种和地区先行开展试点。

传保利文化拟下月挂牌传保利文化拟下月挂牌传保利文化拟下月挂牌传保利文化拟下月挂牌集资额大增至集资额大增至集资额大增至集资额大增至39亿亿亿亿。

市场消息指,在内地从事拍卖行业 的保利文化,将于本月下旬进行路演,并于最后一周开始招股,集资额由早前预 计的1至2亿美元,大幅调高至约5亿美元(约39亿港元),最快下月挂牌,保荐 人为中信证券。

传中美审传中美审传中美审传中美审计监管接近达成协议计监管接近达成协议计监管接近达成协议计监管接近达成协议。

外电报道,美国公众公司会计监督委员会(PCAOB) 表示,中美已经接近达成协议,允许美国当局审查中国会计公司的审计工作。

该 协议将缓和中美间围绕审计监管的长期争议。

美国一名法官上月裁定,四大会计 公司的中国事业应中止美国业务六个月时间,使中美间的审计僵局升级。

索尼料全年亏损索尼料全年亏损索尼料全年亏损索尼料全年亏损裁减裁减裁减裁减5,000职位职位职位职位。

日本电子巨头索尼(Sony)公布截至12月底止 三季业绩,当季销售及营业收入录得2.41万亿日圆(约2.3亿美元),按年23.9%, 增长主要受可观的外汇收入、PlayStation 4的推出,以及智能手机销售增长拉动; 纯利270亿日圆,去年同期为亏损108亿日圆。

公司预计,2013年度将录得1100 亿日圆净亏损,远逊于上季预测的300亿日圆盈利;去年度为盈利430亿日圆。

同时,由于个人电脑及电视业务将进行出售及分拆,故将会在2015年3月底前 削减5,000个职位。

从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据-美国美国美国美国 本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据本周公布经济数据-中国中国中国中国 日期日期日期日期事件事件事件事件市场预期市场预期市场预期市场预期上次数据上次数据上次数据上次数据 2月7日非农业生产力增长(千) 185.074.0 2月7日非农业私企职位增长(千) 190.087.0 2月7日失业率6.7% 6.7% 2月8日消费信贷(十亿美元) 12.00012.318 日期日期日期日期事件事件事件事件市场预期市场预期市场预期市场预期上次数据上次数据上次数据上次数据 2月10日新增人民币贷款1,100.0482.5 2月10日货币供应-M2(同比) 13.1% 13.6% 资料来源:彭博 资料来源:彭博 交银国际研究报告交银国际研究报告交银国际研究报告交银国际研究报告 日期日期日期日期报告报告报告报告分析员分析员分析员分析员 2014年01月30日银行业– PB基本反映不良率10%最悲观假设情况杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月29日深圳国际控股(152.HK) -影响应为正面:附属公司取消梅观部分路段收费,政府补贴27亿李浩 2014年01月28日天工国际(826.HK) -股价大幅下跌带来的买入良机李志武 2014年01月28日银行业-外围市场波动或加速内地政策转向杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月27日中国市场策略- 2013年的警示洪灏, CFA 2014年01月27日资源行业数据周报 李浩 2014年01月24日长城汽车(2333.HK) - 13年业绩略低于预期姚炜 2014年01月24日银行业–违约增多意味着降息降准在即杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月24日正通汽车(1728.HK) -售后及延伸业务呈高增长态势姚炜 2014年01月23日鞍钢股份(347.HK) - 2013年扭亏为盈,但季度收益环比下降李浩 2014年01月23日新能源行业-焦点:中国光伏组件产业仍占据全球主导地位;多晶硅双反终裁结果公布;金风 科技在风电设备市场中的份额遥遥领先 孙胜权 2014年01月22日中兴通讯(763.HK) -发布13年业绩预告李志武 2014年01月21日中升控股(881.HK) -配股及发债融资利好长期发展姚炜 2014年01月20日中国宏观-中国宏观数据每周更新李苗献 2014年01月20日永达汽车(3669.HK) -售后服务是未来重要看点姚炜 2014年01月20日资源行业数据周报 李浩 2014年01月17日鞍钢股份(347.HK) – 2月出厂价维持不变,静待后市需求确定李浩 2014年01月16日新能源行业-焦点:薄膜光伏产业联盟成立,期待技术突破;光伏产品价格持续上涨,但不构 成长期趋势;政府光伏装机目标有所提升 孙胜权 2014年01月16日银行业-新增贷款低于预期或受年末资金面紧张和存贷比考核影响杨青丽、李珊珊、万丽 2014年01月15日银行业–存保制度推出对银行盈利影响较小杨青丽、李珊珊、万丽 资料来源:公司、交银国际 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 恒生指数成份股恒生指数成份股恒生指数成份股恒生指数成份股 公司名称公司名称公司名称公司名称股票代码股票代码股票代码股票代码收盘价收盘价收盘价收盘价市值市值市值市值5天股价天股价天股价天股价年初至今年初至今年初至今年初至今––––– 52-周周周周––––– –––––––––市盈率市盈率市盈率市盈率––––––––––股息率股息率股息率股息率市净率市净率市净率市净率 升跌升跌升跌升跌%升跌升跌升跌升跌%最高最高最高最高最低最低最低最低2013A 2014E 2015E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (HK$) 长江实业1 HK 113.40262,653 -3.1 -7.4126.0098.008.79.48.72.80.8 恒隆地产101 HK 21.6096,744 -3.4 -11.831.0021.1013.416.915.03.50.8 恒安国际1044 HK 84.35103,8677.9 -7.999.7074.0527.626.622.42.16.7 中国神华能源1088 HK 20.65362,3592.0 -15.531.9518.106.87.47.56.01.2 恒生银行11 HK 117.80225,215 -2.6 -6.3132.80110.607.913.813.24.52.2 华润置地1109 HK 17.96104,723 -1.8 -6.624.7017.149.311.59.11.91.4 中远太平洋1199 HK 9.6828,191 -2.3 -9.012.618.9211.37.610.33.80.8 恒基地产12 HK 41.05110,794 -3.1 -7.252.6840.105.413.512.72.40.5 友邦保险1299 HK 35.45426,960 -1.4 -8.940.4530.3015.818.316.11.12.0 和记黄埔13 HK 96.75412,481 -2.8 -8.2106.7076.6014.613.812.02.21.1 昆仑能源135 HK 12.84103,522 -0.6 -6.017.0410.5415.414.112.51.82.2 工商银行1398 HK 4.661,559,507 -0.2 -11.15.784.394.94.94.5 N/A 1.0 招商局国际144 HK 25.2063,677 -4.0 -11.030.0020.5015.815.813.92.81.4 中国旺旺控股151 HK 10.26135,670 -3.6 -8.412.529.6327.726.422.82.410.4 新鸿基地产16 HK 92.30249,629 -4.0 -6.2124.7092.106.011.412.03.60.6 新世界发展17 HK 9.4660,955 -3.9 -3.414.489.344.18.07.94.40.4 百丽1880 HK 8.3970,763 -1.9 -6.518.588.0012.912.611.72.42.3 中国中煤能源1898 HK 4.0067,3911.5 -8.38.453.666.08.49.76.70.5 太古股份公司19 HK 82.25122,467 -1.7 -9.5103.8080.557.914.511.94.30.6 金沙中国有限公司1928 HK 60.60488,6301.4 -4.367.1533.5036.228.020.42.212.2 中电控股2 HK 58.10146,787 -1.8 -5.269.9057.7016.416.214.64.41.7 东亚银行23 HK 29.2066,854 -1.2 -11.135.0026.509.911.110.93.61.1 中国平安2318 HK 60.35428,705 -4.3 -13.176.5047.8513.712.811.0 N/A 2.1 中银香港2388 HK 23.10244,231 -2.7 -7.028.0022.8511.711.110.35.41.6 中国人寿2628 HK 20.35517,168 -4.7 -16.125.8017.0025.615.812.50.91.9 中信泰富267 HK 9.5034,670 -2.8 -19.912.407.9010.49.39.94.20.4 华润创业291 HK 22.9055,0440.2 -11.127.9021.5520.330.925.31.21.3 国泰航空293 HK 15.3060,188 -2.7 -6.717.2612.0032.122.712.40.91.0 香港中华煤气3 HK 15.74150,469 -3.6 -11.521.7315.3820.820.819.42.13.2 康师傅控股322 HK 19.56109,466 -5.5 -12.724.0018.2035.532.726.01.35.0 思捷环球控股330 HK 14.4828,089 -2.0 -3.117.429.09 N/A 132.836.10.01.7 交通银行3328 HK 4.91361,843 -2.2 -10.26.494.714.54.64.46.30.7 中国石化386 HK 5.93671,157 -4.0 -6.37.205.027.67.77.05.31.0 香港交易所388 HK 119.80139,150 -1.6 -7.3148.20112.2032.129.326.12.77.7 中国银行3988 HK 3.19895,715 -1.8 -10.63.862.964.74.64.47.00.8 九龙仓集团4 HK 51.30155,446 -3.9 -13.579.2049.803.813.611.83.30.6 利丰有限公司494 HK 10.5488,119 -2.25.412.189.4028.019.115.62.92.5 汇丰控股5 HK 78.751,482,903 -3.8 -6.490.7077.8511.310.89.94.71.1 电能实业6 HK 59.25126,455 -2.3 -3.980.4057.8512.412.312.74.22.0 港铁公司66 HK 26.95156,271 -1.6 -8.232.9026.5511.318.014.42.91.1 中国海外发展688 HK 20.30165,904 -3.6 -6.925.0017.707.88.57.12.11.7 腾讯700 HK 508.50946,8831.12.8545.00237.0048.444.734.70.214.0 中国联通762 HK 10.20242,5741.6 -12.113.349.4618.617.612.41.50.9 信和置业83 HK 10.1260,530 -2.5 -4.514.589.925.112.411.34.90.6 华润电力836 HK 18.0686,534 -2.9 -1.726.0516.448.58.08.22.91.5 中国石油天然气857 HK 7.431,719,703 -3.4 -12.611.007.318.98.58.05.01.0 中国海洋石油883 HK 11.66520,589 -4.1 -19.116.4811.486.16.46.55.01.2 中国建设银行939 HK 5.201,298,559 -1.5 -11.16.655.004.84.84.4 N/A 1.0 中国移动941 HK 72.501,458,150 -2.5 -9.889.2071.908.79.09.74.91.5 联想集团992 HK 8.3186,456 -20.7 -11.911.286.4515.313.711.92.44.1 香港恒生指数21,423.112,617,948 -2.4 -8.124,111.619,426.49.79.58.64.11.3 资料来源:彭博 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 国企指数成份股国企指数成份股国企指数成份股国企指数成份股 公司名称公司名称公司名称公司名称股票代码股票代码股票代码股票代码收盘价收盘价收盘价收盘价市值市值市值市值5天股价天股价天股价天股价年初至今年初至今年初至今年初至今––––– 52-周周周周––––– –––––––––市盈率市盈率市盈率市盈率––––––––––股息率股息率股息率股息率市净市净市净市净率率率率 升跌升跌升跌升跌%升跌升跌升跌升跌%最高最高最高最高最低最低最低最低2013A 2014E 2015E (HK$) (HK$m) (%) (%) (HK$) (HK$) (X) (X) (X) (%) (X) 山东威高1066 HK 9.4142,122.66 -7.7 -10.011.26.532.631.025.30.83.5 中国神华能源1088 HK 20.65362,359.282.0 -15.532.018.16.87.47.56.01.2 国药控股1099 HK 21.0554,062.57 -2.3 -5.428.118.118.717.715.01.52.0 中海发展1138 HK 4.8217,421.78 -1.2 -19.96.32.9 N/A N/A 38.80.00.6 中联重科1157 HK 6.0949,281.54 -2.4 -15.910.64.77.97.76.94.20.9 兖州煤业1171 HK 5.9839,486.610.2 -15.513.25.1 N/A 20.112.07.70.6 农业银行1288 HK 3.30997,360.19 -0.9 -13.44.32.95.25.04.6 N/A 1.0 新华保险1336 HK 22.8081,056.21 -2.8 -12.332.620.117.312.29.70.01.5 工商银行1398 HK 4.661,559,507.38 -0.2 -11.15.84.44.94.94.5 N/A 1.0 青岛啤酒168 HK 55.5073,755.52 -3.1 -15.368.344.326.129.525.5 N/A 4.1 中国交建1800 HK 5.5682,063.360.7 -11.08.05.35.45.24.74.30.8 中国中煤能源1898 HK 4.0067,391.361.5 -8.38.53.76.08.49.76.70.5 民生银行1988 HK 7.37254,831.02 -2.1 -14.411.76.93.93.93.55.30.9 广州汽车2238 HK 7.5257,177.60 -5.2 -11.310.95.642.912.88.91.41.2 中国平安2318 HK 60.35428,704.63 -4.3 -13.176.547.913.712.811.0 N/A 2.1 中国财险2328 HK 10.20138,762.200.0 -11.313.48.29.09.08.63.01.9 长城汽车2333 HK 33.00128,107.13 -5.4 -22.951.925.010.69.57.8 N/A 3.3 潍柴动力2338 HK 29.0047,994.79 -1.4 -7.235.522.114.312.210.31.51.7 中国铝业2600 HK 2.7450,421.13 -2.51.53.72.2 N/A N/A N/A N/A 0.7 中国太保2601 HK 26.60205,568.47 -3.4 -12.533.522.523.618.715.21.72.0 中国人寿2628 HK 20.35517,168.16 -4.7 -16.125.817.025.615.812.50.91.9 中海油田服务2883 HK 20.50115,881.60 -6.2 -14.826.013.013.511.610.61.92.1 紫金矿业2899 HK 1.5754,510.57 -8.2 -5.43.01.46.810.412.1 N/A 1.0 中国建材3323 HK 7.5140,546.690.4 -10.012.66.16.35.64.72.61.0 交通银行3328 HK 4.91361,843.38 -2.2 -10.26.54.74.54.64.46.30.7 江西铜业358 HK 13.8054,719.78 -1.6 -1.420.611.59.912.111.74.60.9 中国石化386 HK 5.93671,156.63 -4.0 -6.37.25.07.67.77.05.31.0 中国中铁390 HK 3.2966,575.88 -6.8 -17.84.73.26.56.35.72.00.7 招商银行3968 HK 13.36334,924.97 -1.9 -19.117.911.74.74.94.66.01.1 中国银行3988 HK 3.19895,714.56 -1.8 -10.63.93.04.74.64.47.00.8 东风集团股份489 HK 11.0495,121.97 -5.6 -9.113.39.58.07.66.81.71.3 中信证券6030 HK 17.32166,258.27 -2.1 -18.121.712.229.328.020.9 N/A 1.7 海通证券6837 HK 11.00123,014.90 -2.3 -18.514.58.622.419.115.31.41.4 中国电信728 HK 3.53285,691.28 -0.8 -9.94.33.513.512.410.62.40.8 中国国航753 HK 4.9063,050.00 -3.5 -15.47.04.99.613.39.51.61.0 中国石油天然气857 HK 7.431,719,702.63 -3.4 -12.611.07.38.98.58.05.01.0 华能国际902 HK 6.7189,317.60 -5.1 -4.39.86.48.26.36.94.01.3 海螺水泥914 HK 29.95120,181.541.74.232.319.219.213.611.21.12.5 龙源电力916 HK 9.6778,265.102.2 -3.210.36.322.719.915.40.82.0 中国建设银行939 HK 5.201,298,558.75 -1.5 -11.16.75.04.84.84.4 N/A 1.0 中信银行998 HK 3.67202,063.36 -2.4 -12.85.33.44.23.93.55.20.6 恒生中国企业指数恒生中国企业指数恒生中国企业指数恒生中国企业指数9,5383,753,536 -2.3 -11.811,935.38,640.97.16.35.85.01.1 资料来源:彭博 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 交银国际交银国际交银国际交银国际 香港中环德辅道中香港中环德辅道中香港中环德辅道中香港中环德辅道中68号万号万号万号万宜大厦十一楼宜大厦十一楼宜大厦十一楼宜大厦十一楼 总机总机总机总机: +85237103328传真传真传真传真: +85237980133 评级定义评级定义评级定义评级定义 公司评级公司评级公司评级公司评级行业评级行业评级行业评级行业评级 买入:预期股价于12个月内上升超过20%领先:预期行业指数于12个月内超过大市涨幅10%以上 长线买入:预期股价于12个月以上时间上升超过20%同步:预期行业指数与大市涨幅的差幅在±10%之间 中性:预期股价波幅在±20%之间落后:预期行业指数于12个月内落后大市涨幅10%以上 沽出:预期股价于12个月内下跌超过20% 研究团队研究团队研究团队研究团队 研究部主管研究部主管研究部主管研究部主管@bocomgroup.com @bocomgroup.com 郑子丰郑子丰郑子丰郑子丰CFA, CPA, CA (852) 29779393 raymond.cheng 策略策略策略策略 宏观经济宏观经济宏观经济宏观经济 洪灏洪灏洪灏洪灏CFA (852) 29779384 hao.hong 李苗献李苗献李苗献李苗献(86) 1088009788 - 8043 miaoxian.li 银行业银行业银行业银行业 油气油气油气油气/燃气行业燃气行业燃气行业燃气行业 杨青丽杨青丽杨青丽杨青丽(852) 29779212 yangqingli 吴菲吴菲吴菲吴菲(852) 29779392 fei.wu 李珊珊李珊珊李珊珊李珊珊(86) 1088009788 - 8058 lishanshan 刘旭彤刘旭彤刘旭彤刘旭彤(852) 29779390 xutong.liu 万丽万丽万丽万丽(86) 1088009788 - 8051 Wanli 非必需非必需非必需非必需品品品品消费行业消费行业消费行业消费行业 房地产行业房地产行业房地产行业房地产行业 黄文嬿黄文嬿黄文嬿黄文嬿(852) 29779391 phoebe.wong 刘雅瀚刘雅瀚刘雅瀚刘雅瀚CFA, FRM (852) 29779235 alfred.lau 叶建中叶建中叶建中叶建中CFA (852) 29779205 albertyip 何志忠何志忠何志忠何志忠CFA, FRM (852) 29779220 toni.ho 过璐璐过璐璐过璐璐过璐璐(852) 29779211 luella.guo 必需必需必需必需品品品品消费行业消费行业消费行业消费行业 新能源行业新能源行业新能源行业新能源行业 王惟颖王惟颖王惟颖王惟颖 (852) 29779221 summer.wang 孙胜权孙胜权孙胜权孙胜权 (86) 2160653606 louis.sun 王未然王未然王未然王未然(852) 29779386 kevin.wang 医药生物行业医药生物行业医药生物行业医药生物行业 电讯电讯电讯电讯/中小盘行业中小盘行业中小盘行业中小盘行业 雷宇光雷宇光雷宇光雷宇光(852) 29779203 christopher.lui 李志武李志武李志武李志武(852) 29779209 lizhiwu 保险行业保险行业保险行业保险行业 科技行业科技行业科技行业科技行业 李文兵李文兵李文兵李文兵(86) 1088009788 - 8053 liwenbing 谢剑英谢剑英谢剑英谢剑英(852) 29779216 miles.xie 互联网行业互联网行业互联网行业互联网行业 交通运输及工业交通运输及工业交通运输及工业交通运输及工业/汽车行业汽车行业汽车行业汽车行业 马原马原马原马原(86) 1088009788 - 8039 yuan.ma 郑碧海郑碧海郑碧海郑碧海CFA (852) 29779380 geoffrey.cheng 谷馨瑜谷馨瑜谷馨瑜谷馨瑜CPA (86) 1088009788 - 8045 conniegu 姚炜姚炜姚炜姚炜(86) 2160653675 wei.yao 冯懿男冯懿男冯懿男冯懿男(852) 29779381 Yinan.feng 有色金属及矿业有色金属及矿业有色金属及矿业有色金属及矿业 李浩李浩李浩李浩(852) 29779243 jovi.li 2014年2月7日晨早快讯晨早快讯晨早快讯晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 分析员披露分析员披露分析员披露分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之 薪酬与发表于报告上之建议/观点并无直接或间接关系; iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们并无接收到可影响他们的建议的内幕消息 /非公开股价敏感消息。

本研究报告之作者进一步确认﹕ i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】并没有于发表 研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券; ii)他们及他们之相关有联系者并没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级 职员;iii)他们及他们之相关有联系者并没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益。

有关商务关系之披露有关商务关系之披露有关商务关系之披露有关商务关系之披露 交银国际证券有限公司及或其有关联公司在过去十二个月内与中国海洋石油有限公司、顺风光电国际有限公司、上海青浦消防器材股 份有限公司、中国中药有限公司、澳门励骏创建有限公司、开元产业投资信托基金、五洲国际控股有限公司、中石化炼化工程(集团) 股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、Azure Orbit International Finance Limited、荣阳实业集团有限公司、中国信达资产管理股 份有限公司、秦皇岛港股份有限公司、龙光地产控股有限公司、金天医药集团股份有限公司、众安房产有限公司、凤凰医疗集团有限 公司、徽商银行股份有限公司、景瑞控股有限公司、海通国际证券集团有限公司、中国金石矿业控股有限公司及重庆银行股份有限公 司有投资银行业务关系。

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本报告为高度机密,并且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。

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交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员,可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、并可能不时进行买卖、 或对其有兴趣。

此外,交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来,或为其担任市场 庄家,或被委任替其证券进行承销,或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证券,或可能为其担当或争取担当并提供投资银行、顾 问、包销、融资或其它服务,或替其从其它实体寻求同类型之服务。

投资者在阅读本报告时,应该留意任何或所有上述的情况,均可 能导致真正或潜在的利益冲突。

本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源,惟本报告并非旨在包含投资者所需要的所有信息,并可能 受送递延误、阻碍或拦截等因子所影响。

交银国际证券不明示或暗示地保证或表示任何该等数据或意见的足够性、准确性、完整性、 可靠性或公平性。

因此,交银国际证券及其集团或有关的成员均不会就由于任何第三方在依赖本报告的内容时所作的行为而导致的任 何类型的损失(包括但不限于任何直接的、间接的、随之而发生的损失)而负上任何责任。

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交银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料,考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要,在参与有关报告中所述公司 之证券的交易前,委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。

惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法 管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。

对部分的司法管辖区或国家而言,分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。

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