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研究报告:国都证券-2007年12月28日晨会报告-071228

研报作者:夏茂胜 来自:国都证券 时间:2007-12-28 09:58:57
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    cl***ce
  • 研报出处
    国都证券
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研究报告内容

晨会报告 2007年12月28日 研 发中心 晨报 国都证券研发中心晨报 国都 证券 核心观点 (1)证监会主席助理姜洋:加快期货市场发展和监管创新 (2)前11月工业利润增长36.7% (3)证券评级纳入协会自律管理体系 (4)发改委与18省签订关停和淘汰落后钢铁产能责任书 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于作 者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

第1页 值班研究员:夏茂胜 电话:010—64482828-362 E-mail:xiamaosheng@guodu.com 联系人:周红军 电话:010-64482828-380 E-mail:zhouhongjun@guodu.com 研发中心晨报 第2页 国都证券研发中心晨报 最新信息简评 (1)证监会主席助理姜洋:加快期货市场发展和监管创新 中国证监会主席助理姜洋日前表示,今后一个时期,要坚持从中国实际出发,加快期货市场发展和监管 创新。

通过推动期货市场又好又快发展,提高金融市场和资本市场在国民经济中的服务水平。

姜洋指出,面 对期货市场发展的新形势,一要充分认识到当前国际国内宏观经济日趋复杂,给期货等衍生品市场的发展提 出了新课题。

要针对国际市场出现的次贷危机情况,深入研究衍生品市场出现的新问题,构建坚固的市场风 险防范体系。

二要充分认识到期货市场的品种创新要与整个市场结构完善和功能发挥密切结合起来。

一方面 要积极推进新品种上市,继续将现有品种做深、做精,完善市场品种体系,另一方面要进一步完善市场参与 者结构,研究培育机构投资者。

三要充分认识到期货业的整体竞争力仍比较弱。

要进一步促进优胜劣汰,建 立激励和约束机制,引导和鼓励期货经营机构组织创新、业务创新和产品创新,减少低水平同质化竞争,培 养核心竞争力。

四要充分认识到继续深入开展期货市场投资者教育工作,建立投资者教育长效机制的重要性。

特别是期货公司要在开户环节做好风险揭示和实名制的落实工作(童冬雷) (2)前11月工业利润增长36.7% 国家统计局昨日公布,1-11月份,全国规模以上工业企业实现主营业务收入354518亿元,同比增长 27.6%;实现税金总额15256亿元,同比增长25.3%;实现利润22951亿元,同比增长36.7%。

前11个月工 业利润总额比去年全年的18784亿元超出4167亿元。

工业经济效益也大为改善。

与去年同期相比,今年前 11个月,工业企业实现主营业务收入增速加快1.6个百分点,税收增速加快2个百分点,利润增速加快6 个百分点。

工业经济效益综合指数达209.92,同比提高21.6点。

分行业来看,前11个月,钢铁、建材、 化纤、化工、交通等行业利润增长较快。

在39个工业大类中,钢铁行业利润同比增长47.2%,建材行业增 长63.1%,化纤行业增长109.3%,化工行业增长51.5%,电力行业增长39%,有色金属冶炼及压延加工业增 长26.6%,煤炭行业利润增长49.1%,专用设备制造业增长61.4%,交通运输设备制造业增长68.7%,电子通 信设备制造业增长16.3%,石油加工及炼焦业由去年同期净亏损417亿元转为盈利230亿元,石油和天然气 开采业利润下降7.6%。

(邱劲东) (3)证券评级纳入协会自律管理体系 近日,有四家资信评级机构加入中国证券业协会,这标志着资信评级机构已经纳入了协会的自律管理 体系,成为继证券公司、基金管理公司、投资咨询公司后的第四类正式会员。

这四家机构分别是,中诚信证 券评估有限公司、鹏元资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司和大公国际资信评估有限 公司。

为进一步规范评级行为,协会正在组织行业制定证券资信评级信息备案和披露规则、执业人员管理规 则、资信评级业务规范等自律规则,逐步建立健全我国证券资信评级行业的自律管理体系,推动我国证券市 场资信评级行业健康快速发展(张翔) 研发中心晨报 第3页 (4)发改委与18省签订关停和淘汰落后钢铁产能责任书 国家发展和改革委员会副主任张国宝27日代表发展改革委与18个省区市负责人签订了全国第二批 关停和淘汰落后钢铁生产能力的责任书。

至此,今年各地承诺到2010年关停和淘汰的落后炼铁能力达到 8917万吨、炼钢能力为7776万吨。

今年4月,国务院召开钢铁工业关停和淘汰落后生产能力工作会 议,发展改革委与10个省区市负责人签订了全国第一批关停和淘汰落后钢铁生产能力的责任书。

截至1 1月末,第一批签订责任书的10个省份累计关停和淘汰落后炼铁能力2940万吨、炼钢能力1521万 吨。

今年前10个月,重点大中型钢铁企业吨钢综合能耗624.4公斤标准煤,同比下降2.32%;吨 钢耗新水5.46吨,下降16.24%;二氧化硫排放总量同比下降0.4%。

(段振军) 行业及公司点评 1.百货业专题:景气回升具备估值优势 1.百货业景气回升 统计数据显示,2003-2006年限额以上连锁零售企业百货店营业面积、销售额均呈现显著增长态势。

上市百 货企业经营效益也大幅增长。

2.景气回升动力分析 内因:百货业从传统百货向现代百货的业态转型。

外因:经济持续增长带动总体消费快速增长;现代百货业 符合消费升级方向,明显受益于消费升级;城市人口比重提高,以及新的消费人口结构也是促进百货业发展的重 要因素;未来随着国内经济增长方式转变,消费对经济的拉动效应为百货业提供巨大发展空间。

3.百货业投资策略 百货业投资要点:业态转型及连锁整合能力。

投资风险:百货业面临新生零售业态的竞争,百货零售在总消 费品零售中的比重存在长期下降的可能。

鉴于百货企业景气回升,及其估值优势,投资建议:推荐A。

4.重点公司投资评级 重点看好两方面的百货企业:一是在业态转型与连锁整合方面的领先企业,如“百联股份”、“大商股份”; 二是具备明确资产注入预期,能够获得快速扩张的企业,如“重庆百货”、“银座股份”。

证券代码简称07EPS 08EPS 07PE 08PE投资评级 600631百联股份0.310.4175.5557.12强烈推荐A 600694大商股份1.11.4444.934.3强烈推荐A 600729重庆百货0.530.6565.4753.38强烈推荐A 600858银座股份0.580.7665.3149.84强烈推荐A (夏茂胜) 2.“财富效应”打造非银时代:推荐A 1.“非银时代”已经到来 “非银”时代的特征是,证券化资产在金融资产中的占比迅速提升,银行不再是金融资源的垄断者,证 券、保险等机构通过提供多样化的金融服务迅速崛起,开始在金融体系中扮演越来越重要的角色。

2.“非银时代”主角之一:证券业从高β到高α 基于行业生存和发展的环境发生了根本性变化,我们判断证券行业将从高β向高α转变,虽然行业的周 期性波动仍不可避免,但那将是在新的成长平台上的周期波动,成长性是主因素,而周期性只是次要因素, 研发中心晨报 第4页 未来券商盈利结构的日益多元化将能有助于弱化行业的波动风险。

3.市场景气与制度创新重塑券商投资价值 牛市促成了券商传统业务利润的爆发性增长,同时也为其扩充和积累资本提供了很好的机遇;股指 期货、融资融券、私募股权、备兑权证等创新业务的推出将逐步促成整个行业盈利模式的升级,券商的 盈利结构将更为稳定和优化。

未来证券行业有望进入可持续的发展通道,其中的优质券商将享有长期成 长的高α溢价。

4.非银时代主角之二:保险业进入黄金发展年代 保险业的发展正面临“天时、地利、人和”。

所谓“天时”是指保险业正处在需求起飞的起点阶段,中 国经济进入加息周期,资本市场发展具有良好成长预期;“地利”是保险业置身于中国这样一个富有活力 的大国经济体中;“人和”是指中国巨大的人口基数和人口结构转变提供的契机。

5.保险股享有三方面的估值溢价 一是保险主业的稳定成长溢价,二是投资收益的牛市溢价,三是加息周期溢价。

加息将能提高保险股精 算价值。

投资保险股享有一定的安全边际。

6.非银时代主角之三:信托业-制度变革下的新宠 信托公司具有业务领域宽广和成为金融控股平台的优势,这使得其具有很好的购并价值。

我们预计,未 来信托业与银行、保险、证券等金融机构的融合将会逐步加深,其发展空间将会大大拓宽。

PE业务、REITS 及资产证券化未来可能成为行业发展的主要动力。

行业与公司推荐: 行业评级 证券行业推荐-A 保险行业推荐-A 信托行业短期-中性,长期-A 公司评级 中信证券推荐-A 吉林敖东、辽宁成大推荐-A 平安保险推荐-A 中国人寿推荐-A (邓婷) 其他金融市场点评 国都策略视点 个股活跃大盘再度扬升 昨日盘面两市个股活跃,个股涨多跌少的局面继续维持。

受到国务院审议并原则通过新一代宽带无线移 动通信网、水体污染控制与治理和重大新药创制三个国家科技重大专项实施方案影响,一批3G及通信板块 涨势喜人,其中亿阳通信、中创信测、中国联通、中兴通讯等放量跳空大涨,创出历史新高。

同时,银行、 地产今日也出现止跌上扬,尤其是地产股整体放量大涨,对指数上扬的贡献较大。

从板块涨幅排名观察,3G 板块、券商板块、地产板块涨幅居前。

从长一点的趋势来看,交通设施板块可能存在一定机会,交通设施板 块呈稳步缓慢上升的态势,量能释放较好,表明有资金在关注。

研发中心晨报 第5页 总体上看,年末基金总有做市值行情的习惯,这是利益使然,特别是前期被套的公募基金。

一般来说, 行情起爆点最好的时间点是周四,原因就是周四起爆,周五可以达到极致收盘,从而达到利益最大化。

(张翔) 附录:研发中心核心池指数 研发中心核心股票池: 行业代码简称价格前收盘涨幅换手率06A 07E 08E 06PE 07PE 08PE 07PB 制造业-造纸、印刷000718.SZ苏宁环球28.9126.718.243.560.180.511.72160.6156.68616.8124.09 房地产业600048.SH保利地产62.9859.006.751.990.61.052.11104.9759.98129.859.386 房地产业000002.SZ万科A 29.3127.745.663.100.330.641.0488.81845.79728.188.187 制造业-金属、非金属000878.SZ云南铜业55.8753.135.164.211.511.682.343733.25623.8810.41 制造业-石油、化学、塑胶000792.SZ盐湖钾肥79.6575.805.081.401.061.421.8275.14256.09243.7626.98 金融、保险业600036.SH招商银行39.6938.104.171.020.480.891.3482.68844.59629.6210.18 制造业-机械、设备、仪表600517.SH置信电气57.0555.133.480.920.340.731.29167.7978.15144.2240.46 金融、保险业000001.SZ深发展A 39.0037.703.452.370.210.30.36185.71130108.310.68 金融、保险业601166.SH兴业银行51.3249.813.032.110.761.452.167.52635.39324.447.752 金融、保险业600000.SH浦发银行51.5750.092.950.710.771.242.0266.97441.58925.538.744 金融、保险业601628.SH中国人寿59.0257.532.591.860.341.321.75173.5944.71233.7313.06 金融、保险业601318.SH中国平安108.24105.592.512.290.822.272.9613247.68336.579.043 交通运输、仓储业601111.SH中国国航27.1426.522.343.390.580.770.9646.79335.24728.2710.9 制造业-机械、设备、仪表000157.SZ中联重科56.6055.432.110.920.631.351.8789.84141.92630.2711.45 研发中心晨报 第6页 制造业-医药、生物制品600062.SH双鹤药业33.6733.031.941.330.921.091.6536.59830.8920.417.809 金融、保险业600030.SH中信证券89.8588.191.880.640.83.124.08112.3128.79822.0218.92 制造业-机械、设备、仪表600685.SH广船国际82.1181.001.371.210.591.882.6139.1743.67631.5828.2 制造业-食品、饮料600519.SH贵州茅台224.85222.011.280.541.592.333.39141.4296.50266.3336.44 制造业-医药、生物制品600276.SH恒瑞医药57.3756.671.240.550.20.671.09286.8585.62752.6319.19 采掘业000983.SZ西山煤电62.8062.510.461.110.80.951.2378.566.10551.0615.32 制造业-食品、饮料000858.SZ五粮液45.7945.730.131.310.310.450.64147.71101.7671.5513.78 金融、保险业600816.SH安信信托31.6831.640.134.01 -0.130.010.04 -243.7316879245.91 制造业-机械、设备、仪表600169.SH太原重工36.0636.060.000.000.220.71163.9151.51436.0613.51 制造业-食品、饮料000568.SZ泸州老窖74.0074.03 -0.041.020.390.821.24189.7490.24459.6827.11 制造业-机械、设备、仪表000651.SZ格力电器49.4449.47 -0.061.250.340.460.59145.41107.4883.811.77 采掘业000968.SZ煤气化32.1132.20 -0.282.700.330.360.4197.30389.19478.327.756 批发和零售贸易600729.SH重庆百货34.3534.70 -1.010.270.81.592.0842.93821.60416.5110.19 制造业-食品、饮料000869.SZ张裕A 83.5384.50 -1.150.940.261.361.57321.2761.41953.219.84 制造业-造纸、印刷000488.SZ晨鸣纸业16.2216.45 -1.402.270.370.450.7243.83836.04422.533.496 批发和零售贸易002024.SZ苏宁电器71.2172.30 -1.510.610.50.951.52142.4274.95846.8515.65 平均 59.0557.962.021.650.561.091.58110.84163.5066.9316.54 新股发行: 股票代码申购代码简称发行数量上网发行数量上网发行日上市日期发行价市盈率 002203 浙江海亮5500万股4400万股2008-01-03 0.000.00 002204 华锐铸钢5400万股4320万股2008-01-03 0.000.00 研发中心晨报 第7页 国都证券投资评级 表1:国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 短期 评级 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 A预计未来三年内,该行业竞争力高于所有行业平均水平 B预计未来三年内,该行业竞争力等于所有行业平均水平 长期 评级 C预计未来三年内,该行业竞争力低于所有行业平均水平 表2:国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 谨慎推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 短期 评级 减持预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上 A预计未来三年内,公司竞争力高于行业平均水平 B预计未来三年内,公司竞争力与行业平均水平一致 长期 评级 C预计未来三年内,公司竞争力低于行业平均水平 免责声明:本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研发中心研究员实地调研所取得的信息,国都证券 研发中心及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。

国都证券及其关联机构可能持有报告所 涉及的证券品种并进行交易,也有可能为这些公司提供相关服务。

本报告中所有观点与建议仅供参考,投资 者据此操作,风险自负。

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