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研究报告:华龙证券-1月PMI数据点评:指数持续回落,经济低调开局-140207

研报作者:曹明 来自:华龙证券 时间:2014-02-07 15:44:18
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    po***01
  • 研报出处
    华龙证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    329 KB
研究报告内容

点评: 报告日期:2014年2月7日 事件: 2014年2月1日,国家统计局服务业调查中心和中 国物流与采购联合会发布了中国制造业采购经理指数: 2014年1月,中国制造业PMI为50.5%,比上月回落0.5 个百分点。

汇丰银行发布数据显示,1月汇丰制造业PMI 终值为49.5%,6个月来首次跌破50荣枯线。

核心观点: 分项指数中原材料库存、产成品库存和生产经营活动预期指数 回升,其余各项指数有所回落。

大型企业生产经营放缓,中型企业指数连续两个月位于临界点 以下,小微企业继续恶化。

指数持续回落,经济平缓开局,提升内生增长动力尤其重要。

中国制造业采购经理人指数PMI(200701-201401) 数据来源:WIND,华龙证券 华龙证券 经纪业务管理总部研究部 研究员:曹明 执业证书编号:S0230513080003 邮箱:sjcm431@163.com 电 话:0931-4890521 宏观数据点评 指数持续回落 经济低调开局 ——1月PMI数据点评 宏观数据点评 1 特别声明:本报告基于公开信息编制而成,报告对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。

本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。

2014年1月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月 回落0.5个百分点,仍位于临界点以上的扩张区间,表明制造业继续 保持增长态势,但受“春节”临近的影响,增速有所放缓。

从分项指数来看,同上月相比,原材料库存、产成品库存、积压 订单和生产经营活动预期指数回升,其余各指数有所回落。

新订单、 生产、从业人员等主要分项指数以及大中小型企业指数均出现持续回 落,显示当前经济运行稳中偏弱。

具体如下: 1)本月生产指数为53%,比上月回落0.9个百分点。

从企业规 模来看,大型企业和中型企业小型企业的生产指数高于50%,分别为 54.2%和52.4%;小型企业低于50%,为47%。

生产增速水平已经连续 两个月出现下降。

2)新订单指数为50.9%,比上月回落1.1个百分点。

新出口订 单指数49.3%,比上月下降0.5个百分点。

生产指数与新订单指数缺 口有所扩大,较去年四季度平均水平2.0上升了0.1个百分点,显示 出需求有所疲软的情况下生产节奏也出现了放缓,但目前供需矛盾依 然严峻。

新出口订单指数连续两个月回落,下降至50%以内,反映出 虽然世界经济持续转好,但由于人民币升值、国内劳动力成本上升, 加之国际贸易摩擦加剧,出口仍具有加大不确定性。

宏观数据点评 2 特别声明:本报告基于公开信息编制而成,报告对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。

本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。

图1:生产指数与新订单指数 数据来源:wind,华龙证券 3)原材料库存指数为47.8%,比上月回升0.2个百分点。

采购 量指数为51%,比上月回落1.7个百分点。

产成品库存指数46.5%, 比上月回升0.3个百分点。

以上指数回落表明随着生产的放缓,企业 原材料采购活动有所减弱。

4)主要原材料购进价格指数为49.2%,比上月大幅回落3.4个 百分点。

反映上游产品价格变化的购进价格指数,随着近期采购活动 减弱以及大宗商品价格回落,指数跌至荣枯线以下的49.2%,显示出 企业在生产有所放缓的情况下原材料成本压力有所缓解。

5)从业人员指数为48.2%,较上月回落0.5个百分点,较去年 同期上升0.4个百分点。

从企业规模来看,大型、中型和小型企业的 从业人员指数均低于50%,指数在46.6%-48.5%之间。

从业人员指数 自2012年6月份以来已经连续20个月位于临界点以下。

宏观数据点评 3 特别声明:本报告基于公开信息编制而成,报告对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。

本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。

图2:原材料库存与购进价格指数 图3:从业人员指数 数据来源:wind,华龙证券 6)供应商配送时间指数为49.8%,比上月回落0.7个百分点。

从企业规模来看,大型、中型和小型企业的供应商配送时间指数均低 于50%,指数在49.5%-49.9%之间。

7)生产经营活动预期指数为51.3%,比上月回升1.9个百分点。

从企业规模来看,大型企业的生产经营活动预期指数高于50%,为 52.4%;中型和小型企业的生产经营活动预期指数均低于50%,指数 分别为49.9%和47.7%。

生产经营活动预期指数上月回落至临界点以 下后,本月回升至临界点以上的51.3%,表明企业对未来发展的信心 有所增强。

我们认为这也是所有分项指数中的唯一亮点。

图4:生产经营活动预期指数 图5:分类型企业指数 数据来源:wind,华龙证券 大型企业生产经营放缓,中型企业指数连续两个月位于临界点以 宏观数据点评 4 特别声明:本报告基于公开信息编制而成,报告对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。

本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。

下,小微企业继续恶化。

分企业规模看,大型企业PMI指数51.4%, 较上月回落0.6个百分点,连续17个月位于临界点以上,表明大型企 业企稳回升的根基比较牢固;中型企业PMI指数为49.5%,比上月下降 0.4个百分点,连续两个月降至临界点以下,表明中型企业目前的经 营形势有所反复;小型企业PMI指数为47.1%,较上月回落0.6个百分 点,继续位于临界点以下,表明小型企业的生产经营活动状况持续恶 化,自2013年7月以来未呈现一丝的改善迹象。

新年伊始,受春节临近等因素影响,制造业增速有所放缓,国内 PMI与汇丰PMI两项指数双双回落,同时1月份非制造业商务活动指数 在春节旺季到来之际环比回落1.2个百分点,预示着2014年经济低调 开局。

2014年是全面深化改革的第一年,随着已出台政策措施的不断 巩固,以及各项新的改革措施的推出和落实,我们认为制造业企业的 生产经营环境将会有所改善,但是经济运行中的风险因素也不容忽视, 如大中型企业对经济贡献角色的切换、小微企业在资金成本与融资压 力的背景下如何才能走出困境、部分周期性行业面临的产能过剩形势 依然严峻等等。

2014年仍需要在扩大内需上狠下功夫,不断提升企业 的内生增长动力,尤其是通过深化改革,加快释放改革红利,为中国 经济注入新的活力和动力,巩固稳增长基础。

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