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研究报告:方正证券-研究资讯精选(早间市场版)-060919

研报作者:胡文彬 来自:方正证券 时间:2006-09-19 09:15:26
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (DOC)
  • 发布者
    ob***dh
  • 研报出处
    方正证券
  • 研报页数
    4 页
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研究报告内容

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608 Y 市场研究—B股疯涨借题发挥还是物有所值 · 【B股疯涨借题发挥还是物有所值】 · 【热点轮动促升势不止】 · 【二线房地产股接捧人民币升值概念再受青睐】 · 【热情狂欢留份冷静】 · B股疯涨借题发挥还是物有所值 ——来源 招商证券 昨日上证B股指数涨9.65%,深圳成份B股指数涨幅也高达7.54%,沪市B股全线封上涨停,深市B股亦大部分涨停。

近期有报道称部分符合增发条件的纯B股公司正在积极筹划A股上市,这是刺激B股昨日大幅上涨的主要原因。

消息面引发B股突然大涨 市场盛传,管理层对B股市场的改革问题有三点意见比较明确:第一是B股市场改革尚无时间表,不过有关B股市场改革的问题正在研究,管理层已经成立了专门负责B股市场改革的研究小组;第二是B股上市公司不存在股改的问题,即使进行改革非流通股股东也不需要支付对价;第三是B股市场的出路要靠创新,目前管理层比较主流的观点是B股市场向A股市场并轨。

对B股公司可能有两种解决方案,同时拥有A、B股的公司采取B股直接转换A股的方式;对于纯B股公司则采用公募增发A股再回购B股。

B股改革势在必行,B股上市公司将由此出现巨大投资机遇,因为A、B股间巨大的差价或者市盈率的极大差距,构成了市场难得的套利机会。

境外机构已提前增持 目前两市B股共110只,沪深各55只,从2006年中报公司的流通股股东持股情况分析,超过70%的B股公司前十大流通股股东所持股份数量出现增加,其中持股数增长比例在10%以上的公司有28家,特别是业绩较好的B股公司被增持的现象最为明显。

境外机构增仓的现象在纯B股公司中更为明显。

23家纯B股公司中有20家公司的股票被境外机构增持,3家维持不变,其中排名前三的公司分别为新城B股、汇丽B股和阳晨B股。

新陈B股二季度前十大流通股股东中,7家境外机构投资者持股比例由一季度的1875万股增加到2886万股,增仓幅度为54%;汇丽B股的境外机构投资者二季度增仓幅度为63%,阳晨B股则为57%。

A、B股价差巨大是持续上涨动力 两市共有86家同时有A、B股的上市公司,从目前价格比较来看,截至9月8日,经过汇率换算,平均溢价率达到106%,也就是说,A、B股公司的A股股价平均要高于B股股价1倍以上,其中溢价率在150%以上的股票有27只,最高的是中国纺机,A股股价超过B股股价的4倍。

但此次市场盛传的消息是针对纯B股的上市公司,昨日正是这些个股率先涨停,从而激发了整个市场的投资热情,短线来看,这类股票上涨的可持续性更强。

此外,从2006年中报分析,B股整体盈利与A股相当,而且有大量业绩优良的股票,相当部分B股在净资产价格以下,是风险极低的品种。

B股市场一直非常低迷,主要原因是始终没再发行新股让市场壮大,成交量不能放大,导致B股资金流动性差,更减少了增量资金的关注。

昨日两市B股终于突破了长时间的平台整理,大幅上涨,重新启动了市场人气,加之有基本面的强烈预期,B股市场将迎来崭新的上涨机会。

·热点轮动促升势不止 ——来源 北京首证 两市周一惯性高开后均形成非常明显的震荡上攻态势,尾市再次上行并收于日内次高点,涨跌家数之比显示多方仍占有相当大的优势,而成交总额则高达362亿元,较前增加仅2%或不足8亿元。

市场之所以延续明显的强势上攻走势,一个非常重要的原因就是沪深股市形成了有序而又十分清晰的轮动格局,换言之,上周处于相对强势的沪市暂时减缓了上行的速率,而此前表现稍弱的深市则出现极为明显的“补强”走势。

例如,近日表现较强的大盘蓝筹龙头股相继出现逆势小幅下挫,超级航母大秦铁路、G宝钢等也陆续出现上攻遇阻迹象,但它们的强势运行格局却并未因短线反复而被破坏,而深市的G中兴、G中集等权重股的整体表现则强于沪市的,这在很大程度上势必会导致两市短线强弱关系发生重大变化,也是市场整体延续强势上攻的一个理想的现实选择。

尽管多数超级航母和二线蓝筹龙头短线多出现遇阻迹象,但上周五率先发力并涨停的中国国航跳空高开后却放量整理并形成一颗星型线,日线缺口也反应在周线走势图上,强势特征因此显得更加明显,这在一定程度上无疑也预示市场强攻的道路并非坦途,或者说,市场的稳步上行是在不断反复的过程中实现的。

值得注意的是,两市的B股午后突然发力飚升,而且绝大多数个股都以涨停报收,深市B股对此很快也做出了非常积极的响应,上证B指甚至还因此几乎以涨停报收。

不管B股午后启动的诱因究竟是什么,这种走势自身就在很大程度上表明市场处于强势运行格局中。

从股指运行看,两市周一均呈现较明显的高开高走态势,其中深成指、深综指还在日线和周线走势图上留有一个不大的上升缺口,成交量的持续增加也有利于市场进一步上行,只是由于上证综指目前十分接近中期上升通道之上轨,而7月调整开始时还留有一个很小的下降缺口(1738点处),一定程度上增加了短线反复的可能,但近一个多月来的通道运行方式却不会发生太大的改变。

也就是说,市场近期很可能将保持通道上行格局,短线上涨或回探的幅度都将受到一定限制,而这条通道则极可能将把两市大盘推升到年内新高上去。

·二线房地产股接捧人民币升值概念再受青睐 ——来源 深圳商报 近日,人民币升值概念不断得以表现,先后有地产蓝筹股、金融股和航空股走强。

经过一波较大涨幅后,此类股相继进入休整期,周一,二线地产股又接过一棒,继续演绎人民币升值概念,其中,G物华、G锦龙涨停,G大龙、G东日涨幅均在5%以上。

在宏观调控日趋紧张的外部环境下,地产企业面临较大资金压力,因而通过资本平台获得资金将是地产企业的愿望。

我们建议投资者关注有房地产资产已经或将注入的上市公司,房地产资产注入上市公司的方式主要有控股股东资产通过定向增发注入,利用股改支付对价注入和引进战略投资者转型为房地产企业。

这三种注入方式均为企业做大房地产业增添了砝码,不同程度地改善了上市公司的资产状况和盈利能力,因而容易获得市场认同。

在投资此类股时要注意以下两方面的问题。

一是区分地产股资产质量。

并不是所有的资产注入都是优良资产,投资者如何从中选择机会呢? 这要看控股股东注入的资产质量和将来的盈利能力。

在地产行业调控风暴下,资源型地产企业因资源的垄断、稀缺性而具有相对较低的市场风险,未来既是宏观调控的避风港又能因人民币升值长期受益。

以G泛海为例,向控股股东定向增发注入的土地与上市公司正在开发的项目相连,连成一体后将改善周边环境,有利原有地产升值。

G栖霞、G名流等企业也将通过注入土地而做大做强,有利于企业的长远发展。

二是关注通过股改对价注入房地产资产的ST类公司,此类公司因基本面不理想,对价存在很大困难,只有通过资产注入的方式来改善公司质地,一旦此类企业股改成功,有望上演乌鸡变凤凰的故事。

在人民币持续升值的预期下,相关股票还将得到表现机会,投资者不妨多加关注。

·热情狂欢留份冷静 ——来源 上海证券报 在资金面的不断推波助澜下,昨日债券市场继续着乐观的上涨行情。

9月初至今,7天回购利率又下滑了17基点,而从7月下旬至今,回购利率已经大幅下滑了60个基点以上。

如此大的下滑幅度,不可能不带来债券市场的狂欢。

于是,我们看到了双边报价卖价不断被点击,看到了收益率曲线连续下降,其中短期债券、浮动债券更成为本次行情的主角。

债券市场气氛十分热烈,早已 忘记了什么加息、什么预期,市场只有一个表现:热情狂欢。

  不过话说回来,现在的确也无法找到什么空头理由。

资金面越来越富余、回购利率越走越低、固定资产投资和工业产出数据明显回落,以及只有1.3%的通胀率,所有的一切都指向乐观的市场背景,又能到哪里去找空头情绪?   然而,没有近虑的债券市场还是存在些许远忧。

远忧之一是本次加息后,3、5年存款利率相对债券市场利率更加高高在上,目前5年存款利率已经高于5年政策金融债收益率整整100基点,是2000年以来的最高水平(实际上2000年、2001年点差是负数,理论上也应当是负数);远忧之二是通胀率可能抬升,即经济发展内在动力促使通胀抬头,甚至是技术性的抬升(近期对通胀指数成分争论激烈,甚至出现通胀指标成本可能修改的新闻报道);远忧之三是外部经济体的通胀水平、利率形势并不乐观。

据报道,欧洲央行官员近期再次指出欧洲通胀压力存在,而美国通胀水平难说将大幅下滑。

  处于全球化环境中的国内经济,不可能不受到外部环境的影响。

所以,在当前欢乐的债券市场中,似乎还是要留有一份冷静,狂欢当然要参与,但也要考虑狂欢过后谁来清扫烟火燃烧后留下的一地废屑? (——完——) 风险提示:本刊观点仅供参考,由此入市,风险自负。

本刊内容基于有关公开资料,但不保证所使用公开资料的准确性和完整性,也不承担因使用本刊而产生的任何责任。

在本公司及其研究员知情的范围内,本公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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