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研究报告:航天证券-晨会纪要-140130

研报作者:姚凯 来自:航天证券 时间:2014-01-30 09:31:27
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    yue****012
  • 研报出处
    航天证券
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    7 页
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研究报告内容

敬请阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 证券研究报告/策略报告 第【698】期 2014年1月30日 【今日头条】 “钱袋”渐紧地方政府押注国资证券化(中国证券报) 在地方融资平台继续承压、土地财政难以为继背景下,地方政府“一手借钱、一手卖地”的融资 模式遭遇严峻挑战。

各地政府在2014年纷纷着力提高国有资产证券化率,国资营运收入将成为最重 要的“钱袋子”。

据估算,至2015年末,全国各地地方国有资产证券化规模有望比目前增长5.3万 亿元。

新股投机热潮汹涌癫狂背后谁主沉浮(中国证券报) 打新炒新成为1月A股市场最热闹的景观。

在新股询价阶段,公募、私募、证券公司、保险公司、 信托公司几乎倾巢出动,不惜重金只求中签;新股上市之后,又遭遇部分机构、游资和散户疯狂追捧, 众多新股出现瞬间“秒停”和连续涨停。

业内人士认为,虽然此次新股发行改革有着控制三高的“高 压线”,又有着最严限炒机制,但很多新股上市后的表现仍暴露出市场的非理性因素,打新炒新资金 的投机冲动难抑,当前适当的制度“纠偏”显得尤为重要。

长远来看,如果新股供应持续增加,市场 筹码充沛,针对新股的投机热或会逐渐退烧。

部分地产商或“马上”没钱(中国证券报) 进入2014年,部分房地产开发商可能迎来一场融资严冬。

监管部门对于影子银行风险的关注很 可能令开发商难以染指银行资金池等相关业务。

房地产业对于行业前景不再一致乐观,二三线城市整 体供应过剩已成为行业共识。

此前项目集中于二三线城市、曾以高额回报吸引投资者的房地产私募基 金开始遭遇偿付压力,部分基金萌生退意。

2014年房地产行业的变局在融资一端已露端倪。

IPO乱象背后或存寻租腐败(中国证券报) 一边被质疑“熟人配售”,一边核查未结束已融资交易,我武生物的IPO历程不仅仅揭开新股发 行制度漏洞的一面,权力寻租、利益输送等资本市场腐败问题也再度引起社会关注。

众多专家认为, 上述现象暴露出券商自主配售过程中存在的漏洞。

这是继老股转让之后IPO新政策在实施过程中又一 被钻空子的制度漏洞。

李克强:新一年改革要“一马当先”(上海证券报) 1月29日,李克强强调,今年是农历马年。

俗话说,“牛马年,好耕田”。

一分耕耘一分收获。

在新的一年里,要深入贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神。

改革要“一马当先”,进 部分 一步破除制约发展的体制机制障碍,以改革的不断深化促进生产力的更大解放和民生更好改善,以开 放的进一步扩大拓展发展新的更大空间,以创新持续推进转变经济发展方式、调整经济结构,使经济 不仅稳定发展,更有好的质量效益。

1月64家上市公司重要股东增持涉及金额逾41亿元(证券日报) Wind数据统计显示,截至1月29日,整个1月份两市共有64家上市公司的重要股东或高管进行 了增持,涉及股东达144人次,增持次数为202次,合计增持金额高达41.2亿元。

值得关注的是, 近期热衷增持的多为煤炭、能源、水泥、交运、房产、化工等周期性行业的上市公司的股东。

对此, 分析人士认为,这应与2013年这些行业上市公司的股价跌幅较大有关,不少行业更是成为“破净” 重灾区。

股东增持此类上市公司,抄底与维稳股价的意味较浓。

1月近九成新股上市首日遭遇“秒停”(证券日报) 春节前最后一批新股上市首日的表现引发业内关注。

29日,7只新股于深交所上市。

其中,金莱 特、跃岭股份两只新股登陆中小板;博腾股份、东方网力、绿盟科技、斯莱克、光环新网5只新股登 陆创业板。

7只新股集体再度上演“秒停秀”,以20%高开,后均因盘中成交价较开盘价首次上涨超 过10%,触发临时停牌。

10点30分复牌后,7只新股股价又被集体拉升至44%,遭遇二度临停,最终 以涨幅上限收盘。

当天,创业板指数大涨1.71%。

宏观策略 宏观:美联储宣布进一步缩减100亿购债规模 美联储宣布,从2月开始每月采购750亿美元资产的开放式量化宽松(QE)将缩减100亿,其中国 债和抵押贷款支持债券(MBS)的购买额各缩减50亿美元,而0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%等既 有条件下不变,该缩减QE的方案基本符合市场预期。

美国就业市场持续改善,金融风险不断累积是 继续缩减QE的理由。

虽然12月的非农就业人数不是很好,但是整个失业率低于7%,正如我们在年报 中指出的那样,如果每个月的失业率下降0.1个百分点,那么在2014年中期就可以完全退出量宽政 策。

从近几周的数据来看,无论是消费者信心,工业生产都是偏正面,市场预期2013年第四季度的 GDP增速将达到3.2%,这些都说明美国经济复苏势头强劲。

本次是伯南克最后一次主持FOMC会议, 部分 他的继任者耶伦仍旧会沿着削减QE的方向前进。

由于美联储相当于全球的央行,他的货币政策相对 收缩导致了新兴市场国家金融市场的剧烈震荡,尤其是外汇市场下跌严重。

由于我国当前的利率水平 较高,利率差吸引了不少热钱的进入,不过随着美国国债收益率的上升,这种差价会越来越小,我国 有内在面临资本流出的风险,只是这最后一根稻草不知道什么时候出现。

(何筱微) 策略: 受期指早盘走好的影响,沪深两市沪周三继续双双小幅高开。

开盘后,上证综指维持窄幅震荡上 扬走势,深证成指受地产股拖累震荡下跌;午后,主板继续维持震荡走势,题材股的活跃带动中小板 和创业板震荡走强。

最终,除了深证成指以为,沪深其余几大股指均以上涨收盘,创业板和中小板市 场整体涨幅较大。

截止收盘,沪指报2049.91点,上涨11.40点,涨幅0.56%;深成指报7707.59点, 下跌33.16点,跌幅0.43%;创业板指报1496.53点;上涨25.19点。

成交方面,沪深合计成交1799.9 亿元,量能和前一交易日基本持平。

板块方面,沪深主要板块出现普涨格局。

在申万23个一级行业中,共18个行业不同程度上涨, 仅5个行业略有下跌。

其中,信息服务、信息设备等行业涨幅居前;食品饮料、农林牧渔等行业跌幅 较大。

概念方面,互联网金融、电子商务等概念板块涨幅居前。

消息面上,针对货币基金的良好市场 效应,各大金融机构和互联网公司不惜重金推广互联网金融项目,而挂钩的产品也以货币基金为主, 各平台各显身手,在产品、营销、资金等方面大力PK。

继余额宝之后,苏宁版、微信版“类余额宝” 产品相继问世,基金公司自身也在不断开发互联网金融产品。

从周三市场走势来看,亚太市场表现平稳,在临近春节的节日气氛中,A股如预期出现反弹,符 合我们此前预期。

从周三主要板块对市场贡献度来看,银行对主板指数贡献最大,计算机和传媒等板 块对主板也有较大贡献。

食品饮料(白酒)和房地产等板块对主板拖累明显,由于这两大板块在深圳 主板中权重较大,“深弱沪强”的现象继续维持。

周三上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,,隔 夜利率下跌4.77个基点,至4.8%;7天期利率上涨14.23个基点,至5.108%;14天期利率上涨26.5 个基点,至7.072%;1月期利率下跌14.1个基点,至7.192%。

由于资金面整体仍处于紧平衡状态, 央行周三暂停此前的例行询量,周四逆回购恐将再次暂停。

考虑到周四已经是春节前最后一个交易日, 只要外围市场不出现大幅下跌,节前最后一个交易日收红概率依然较大。

对于未来市场走势,继续提 醒投资者关注春节期间外围市场影响。

由于首批新股发行对市场的冲击已基本结束,2月份仅有3只 新股申购,只要春节期间外围(特别是亚太市场)环境没有发生重大变化,节后沪深两市延续反弹的 可能性依然较大。

总体来看,在亚太市场平稳及春节向好气氛的影响之下,沪深两市周三如预期出现反弹。

尽管周 三央行没有例行询量,周四逆回购可能再次暂停,但预计周四资金面不会有太大变化,市场继续收红 概率依然较高。

春节期间,投资者需密切关注外围市场影响。

一旦期间新兴市场货币贬值且连续大跌, 部分 中国虽然未在金融领域完全开放,但作为新兴市场代表仍将不可避免受到负面拖累。

策略上,投资者 可谨慎乐观。

操作上,可继续战略布局低估值蓝筹板块;题材股炒作热情不减,短期已有较大涨幅的 题材可适当减仓,近期没有上涨的三中全会题材可逢低关注。

(陈义新) 债券 周三隔夜回购利率下行7.72bp报收于4.7953%,7天回购利率上行19.26BP,报收于5.3523%, 14天回购利率上行6.83BP,报收于7.0343%,21天回购利率上行5.35BP,报收于7.1645%,1月回购 利率下行40.65bp报收于7.1514%,整体涨跌互现,资金面比较平稳。

随着春节假期现金备付高峰渐 近尾声,市场流动性情况较周二稍有好转,即使今日无公开市场扶助,流动性亦应无虞。

美联储联邦公开市场委员会(FOMC) 1月29日结束2014年首次货币政策会议,宣布将每个月量化 宽松(QE)政策再度缩减100亿美元至650亿美元,同时维持0-0.25%的超低利率水平不变。

美联储继 续缩减QE将对外部流动性产生一定影响。

周三央行暂停此前的例行询量,今日逆回购操作暂停的可能性较大,因为从过去来看,没有出现 过不询量就操作的情况。

不过据业内人士透露,央行鼓励机构通过市场途径解决周一申报的周四公开 市场需求,假若得不到满足,还是有可能通过其他方式提供扶助,但是扶助方式应该不会通过常规的 逆回购操作方式。

受春节因素影响,市场交投清淡,周三债市窄幅波动,不包含利息再投资的中债综合指数(净价) 下跌0.0053%,包含利息再投资的中债综合指数(财富)上升0.0071%。

国债、金融债小幅下跌,信 用债小幅上涨。

十年期国债收益率上行0.75bp报收于4.51%。

五年期国债收益率上行1bp报收于4.23%。

国债期货主力合约TF1403上涨0.11%收报92.402元。

策略上,节前债市维持窄幅波动,节后债市有 望进一步反弹,今日关注美联储缩减QE对债市的影响和资金面变化情况。

(吴建刚) 行业&公司 机械行业: 智云股份(300097):成套自动化装备进口替代空间广阔 部分 公司是国内领先的发动机领域成套自动化装备方案解决商,,公司成套自动化检测和自动装配稳 固国内市场。

公司已经发展成为工业自动化领域内具有核心技术、拥有完整客户解决方案、为客户提 供满意服务的成套装备供应商。

公司已开展并已陆续完成气密性检测设备、清洗过滤设备、物流搬运设备的模块化和标准化工作。

公司完成了国内第一条发动机再制造装配线、国内第一条高压共轨系统装配线研制、生产和交付,并 处于积极的市场推广阶段。

发动机是机械行业的动力核心,未来存在较大的进口替代空间。

公司业绩预告显示,2013年公司或实现归属上市公司股东净利润2700万元–3100万元,较上年 同期增长近769.99%- 898.87%。

公司2013年实现业绩高速增长主要因为2012年公司业绩处于低谷, 而13年订单增长稳定业绩回归常态,相交前年较低的基数从而实现较大增长。

公司2011年与中国汽车工业工程公司组建大连戈尔绿色制造工程技术有限公司,主要从事工业 化清洗机、过滤机、切屑及切削液集中处理系统等工厂清洁设备业务,未来前景向好是公司另一大亮点。

我们预期公司2013年、2014年、2015年EPS分别为:0.30元、0.34元、0.39元,考虑到公司 所处行业的市场潜力较大及公司具有的竞争优势给予“推荐”评级。

上海机电(600835)国企改革思路明确机器人产业成增长动力 公司是国内电梯产品的龙头企业,主营电梯及自动扶梯,约占国内市场份额16%;主营的印刷机 械业务主要来自全资子公司上海电气印机集团,主要产品在国内的市场占有率约37.6%;公司的冷冻 空调业务主要来自于合资公司一冷开利,占市场份额15%以上。

目前来看集团对公司的定位较为明确,机电一体化平台思路主要涵盖电梯以及新进机器人概念。

控股股东联手日本发那科成立上海发那科布局工业机器人系统集成市场,公司联手日本纳博成立上海 纳博特斯克传动设备公司进军工业机器人精密减速机市场。

从平台的角度来看,上海机电未来有可能 成为国企改革的优先受益者,随着改革的深入未来或成为整合机器人产业的平台。

且公司本身位于上 海未来或有自贸区配套等新政策红利扶持,因此公司在机器人产业中前途光明。

从现有支柱产业电梯业务来看,依旧维持较高的景气度,为公司未来发展转型提供了良好的基础。

当前公司新增订单充足,其中电梯维保业务的高速增长是业绩增长的保障。

受益于今年新出台的《特 种设备安全法》,未来2至3年内电梯维保业务有望翻番,持续看好公司该业务前景。

我们认为公司传统电梯业务未来两年将持续高速增长,而机器人产业则是公司未来的最大看点, 预计13年、14年EPS分别为1.00、1.3元,考虑到公司的优秀质地及前景给予“买入”评级。

(于 昊) 部分 融资融券: 周三市场除了深成指,其余主要指数均收红,其中创业板涨幅较大,受春节临近等因素影响,信 用市场交易量活跃度下降,周三沪市融资买入额为80.42亿元,比前一交易日增加了约2亿元,周三 沪市融资余额为2306.17亿元,比前一交易日减少约13亿元;融券卖出量为2.08亿股,比前一交易 日减少了约0.47亿股,融券余额为13.38亿元,增加了约0.25亿元。

受春节因素影响,沪市融资买 入额成交较活跃度减弱,同时,融资余额也开始减少,市场呈现融资净偿还状态,融券余额略微减少, 整体来说,信用交易市场节前偏向于谨慎,两融市场继续做多的情绪衰减。

(陈义新、张南) 新股发行 无 新股定价无 部分 主编:姚凯(执业证书编号:S0910511010001) 具备证券投资咨询业务资格的说明: 根据中国证监会核发的经营证券业务许可,航天证券有限责任公司的经营范围包括证券投资咨询 业务。

投资评级说明: ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准: 买入:相对强于基准表现20%以上 增持:相对强于基准表现10~20% 中性:相对基准表现在-10%~+10%之间波动 减持:相对弱于基准表现10%以下 ——行业投资评级标准: 看好:行业超越基准整体表现 中性:行业与基准整体表现持平 看淡:行业弱于基准整体表现 免责声明: 本报告版权归“航天证券研发部”所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式 的发布、复制。

如引用、刊发,需注明出处为“航天证券研发部”,且不得对本报告进行有悖原意的 删节和修改。

本报告基于我公司及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但我公司及研究人 员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开 发布时的判断,可能会随时调整。

报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终 操作建议,我公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何形式的担保。

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