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国都证券-研究所晨报-210915

研报作者: 来自:国都证券 时间:2021-09-17 19:56:18
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    (PDF)
  • 发布者
    ce***lx
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    国都证券
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    5 页
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研究报告内容

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都 证券证 券研 究报告 晨会报告 晨会报告 2021年09月15日 晨会报告 国都证券研究所晨报20210915 【财经新闻】 苹果正式发布iPhone 13系列手机,国行最高降800元 美国8月CPI数据公布,部分通胀上行压力开始消退 【行业动态与公司要闻】 8月全社会用电量达7607亿千瓦时,两年平均增长6.0% 激励企业加大研发投入,相关税收优惠政策再加码 投资3700亿打造临空经济,广州发布“两步走”路线图 中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》 【国都策略视点】 近期风格或轮动至科技+消费板块 【重点公司公告摘要】 中国平安:1-8月原保险合同保费收入5317.85亿元 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证综指3662.60 -1.42 沪深3004917.16 -1.49 深证成指14626.08 -0.54 中小板综14012.64 -0.45 恒生指数25502.23 -1.21 恒生中国企业指数9081.73 -1.70 恒生沪深港通AH股 溢价 142.99 0.09 标普5004443.05 -0.57 纳斯达克指数15037.76 -0.45 MSCI新兴市场1296.15 -0.41 昨日A股行业 排名行业名称 成交量 (百万) 涨跌% 1电气设备6973.49 1.21 2医药生物3679.47 0.46 3计算机4224.47 -0.01 4汽车3599.83 -0.08 5化工13060.48 -0.10 全球大宗商品市场 商品收盘涨跌% 纽约原油70.77 0.17 纽约期金1806.50 0.64 伦敦期铜9432.50 -1.09 伦敦期铝2831.00 -1.97 波罗的海干散货4221.00 1.39 近期研究报告 研究员:王双 电话:010-84183312 Email:wangshuang@guodu.com 执业证书编号:S0940510120012 联系人:郝卓凡 电话:010- 84183386 Email:haozhuofan@guodu.com 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。

分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。

晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 【财经新闻】 苹果正式发布iPhone 13系列手机,国行最高降800元 【证券时报】北京时间9月15日凌晨1点,苹果召开2021年秋季新品发布会,先后推出了iPhone 13系列、新款iPad(第 九代)、新款iPad mini(第六代)、Apple Watch Series 7等多款新品。

据苹果官网显示,iPhone 13起售价为5999元,顶配版iPhone 13 Pro Max售价为12999元,iPhone 13 mini国行起售价为5199元。

从股价走势来看,当日苹果股价下跌1.43美元,跌幅 为0.96%,报收于148.12美元,盘中一度探底146.91美元,最新市值2.45万亿美元。

彭博社汇编的数据显示,此前,苹果 发布新款iPhone当天股价下跌占到发布次数的四分之三。

作为本场发布会的重头戏,iPhone 13系列新品压轴登场。

本次iPhone13系列共分为四个版本,分别为5.4英寸的iPhone13 mini、6.1英寸的iPhone13、6.1英寸的iPhone13 Pro以及6.7英寸的iPhone13 Pro Max。

iPhone 13系列机身配色有红色、星 光色、午夜色、蓝色和粉色。

配置与价格较高的13 Pro与13 Pro Max配色则新增了远峰蓝色。

iPhone 13全系搭载了5nm 工艺打造的苹果A15处理器,按照官方表态,苹果A15处理器采取了2大核+4小核的六核心架构设计,内部集成了150亿 颗晶体管,性能相比最接近的安卓处理器高50%,而GPU性能则要比安卓高30%。

此外,本次iPhone13系列起步存储均提 升到了128G。

续航方面,iPhone13系列四个版本电池容量相比前代均有所提升,iPhone13 mini与iPhone13 Pro对比前代续航提升了 1.5个小时,iPhone13与iPhone13 Pro Max续航多了2.5个小时,其中内置4352毫安电池的iPhone13 Pro Max也是有史以来 续航最强的iPhone,另外iPhone13系列均配有5G网络、IP68级别的防水、线性马达、Face ID面部解锁等功能,整体实力 可圈可点。

价格方面,在起步存储由64G提升至128G的基础上,海外版iPhone13系列基本延续去年售价,而国行版iPhone13系 列则有所降价,以128G版iPhone13为例,同样的存储要比去年的iPhone12便宜800元。

美国8月CPI数据公布,部分通胀上行压力开始消退 【华尔街见闻】北京时间9月14日晚8点30分,美国劳工部公布美国8月CPI数据。

数据显示,美国8月CPI数据 连续第15个月上涨,8月CPI同比上涨5.3%,连续第4个月同比增长超过5%,与前值5.4%基本持平;8月CPI环比上涨 0.3%,不及市场预期的0.4%,环比涨幅为7个月以来最低,较前值0.5%回落。

受二手车、机票和汽车保险影响,8月核心 CPI也有所回落:8月核心CPI同比上涨4.0%,不及预期4.2%,亦不及前值4.3%;8月核心CPI环比上涨0.1%,不及市场 预期的0.3%,环比增幅创今年2月以来新低。

由于原材料短缺、运输瓶颈和招聘困难,美国企业面临越来越大的成本压力,这推高消费品和服务的价格。

纽约联邦 储备银行最新调查显示,美国消费者预计未来3年的通胀率将达到4%,为2013年年中以来的最高水平。

美联储官员一直 在密切关注通胀变化。

官员们表示目前通胀上行只是暂时的,随着供应链瓶颈、半导体等关键产品短缺等影响通胀因素消 退,相关通胀指标将回落至正常水平。

机构投资者对通胀的担忧目前已经平息。

美国银行9月份基金经理调查显示,受访 者预期未来12个月通胀将下降的比例已占多数;而在今年4月,仍有93%的人预计通胀将上行。

美联储将在下周举行最新的货币政策会议,届时美联储官员将讨论如何以及何时开始缩减资产购买规模。

美联储主席 鲍威尔上个月表示,美联储今年可能开始减少债券月度购买,但没有给出具体的时间。

市场分析认为,8月CPI数据暗示美 国通胀或已见顶,这支撑了美联储“高通胀是暂时的”的观点,美联储将不会在下周宣布缩减购债。

【行业动态与公司要闻】 8月全社会用电量达7607亿千瓦时,两年平均增长6.0% 9月13日,国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。

8月份,我国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续增长,达到7607 亿千瓦时,同比增长3.6%,两年平均增长6.0%。

分产业看,第一产业用电量107亿千瓦时,同比增长13.7%;第二产业用电量 4851亿千瓦时,同比增长0.6%;第三产业用电量1400亿千瓦时,同比增长6.2%;城乡居民生活用电量1249亿千瓦时,同比增 长12.5%。

1-8月,全社会用电量累计54704亿千瓦时,同比增长13.8%。

分产业看,第一产业用电量660亿千瓦时,同比增长19.3%; 第二产业用电量36529亿千瓦时,同比增长13.1%;第三产业用电量9533亿千瓦时,同比增长21.9%;城乡居民生活用电量7982 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值 亿千瓦时,同比增长7.5%。

激励企业加大研发投入,相关税收优惠政策再加码 为激励企业加大研发投入,相关税收优惠政策再加码。

9月14日,国家税务总局发布《关于进一步落实研发费用加计扣除政 策有关问题的公告》(以下简称《公告》),在允许企业10月纳税申报期享受上半年研发费用加计扣除的基础上,2021年10 月纳税申报期再增加一个季度优惠。

同时,优化简化研发支出辅助账样式,调整优化计算方法,促进企业提前享受研发费用加计 扣除优惠,增加流动资金,缓解资金压力,减轻办税负担。

《公告》明确,在2021年10月企业所得税预缴申报期,企业申报第3季度(按季预缴)或9月(按月预缴)的企业所得税 时,可提前享受前三季度研发费用加计扣除政策优惠。

企业10月享受加计扣除优惠时,只需在预缴申报表中填写优惠事项名称 和加计扣除金额,其他相关资料留存备查。

投资3700亿打造临空经济,广州发布“两步走”路线图 《广州临空经济发展“十四五”规划》将于近日印发实施。

根据《广州临空经济发展第十四个五年规划》,到2025年,国 际先进、功能完善、绿色生态、产业高端的国家临空经济示范区基本建成。

临空经济增加值超1000亿元,白云机场综合保税区 进出口额超1000亿元,空港跨境电商国际枢纽港商品货值超3000亿元。

机场年旅客吞吐量达到1亿人次、年货邮吞吐量达到350 万吨。

“港产城”正向促进作用更加明显,空铁融合经济发展规划建设初具雏形;到2035年,建设成为具有国际竞争力的世界 枢纽港,引领粤港澳大湾区、辐射全球的国际航空城。

中办国办印发《关于加强网络文明建设的意见》 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强网络文明建设的意见》(以下简称《意见》),并发出通知,要求各 地区各部门结合实际认真贯彻落实。

《意见》指出,要加强网络空间生态治理。

深入开展网络文明引导,大力强化网络文明意识, 充分利用重要传统节日、重大节庆和纪念日组织开展网络文明主题实践活动,教育广大网民自觉抵制歪风邪气,弘扬文明风尚。

进一步规范网上内容生产、信息发布和传播流程,深入推进公众账号分级分类管理,构建以中国互联网联合辟谣平台为依托的全 国网络辟谣联动机制。

深入推进“清朗”、“净网”系列专项行动,深化打击网络违法犯罪,深化公众账号、直播带货、知识问 答等领域不文明问题治理,开展互联网领域虚假信息治理。

健全网络不文明现象投诉举报机制,动员广大网民积极参与监督,推 动网络空间共治共享。

坚持依法治理网络空间,把弘扬社会主义核心价值观贯穿网络立法执法司法普法各环节,发挥法律法规对 维护良好网络秩序、树立文明网络风尚的保障作用。

加强个人信息保护法、数据安全法贯彻实施,加快制定修订并实施文化产业 促进法、广播电视法、网络犯罪防治法、未成年人网络保护条例、互联网信息服务管理办法等法律法规。

创新开展网络普法系列 活动,增强公民法律意识和法治素养。

【国都策略视点】 策略观点:近期风格或轮动至科技+消费板块 1、年内展望:交易逻辑已切换至“基本面下行、政策面趋松”。

综合宏观经济基本面、政策面、流动性、产业政策等 关键变量来看,交易逻辑已切换至“基本面下行、政策面趋松”,中小成长风格趋势占优。

宏观基本面,下半年经济增长 动能或逐步衰减,基本面下行压力或逐季显现,新近公布的七、八月经济数据悉数低于预期,多地暴雨天气及疫情散发短 期因素冲击之外,过去一年多两大主要驱动力地产及出口动能,已趋势性放缓,而消费复苏持续偏弱基建投资发力空间有 限,预示四季度GDP同比增速或进一步回落5.0%上方附近; 宏观政策面,国内宏观政策环境有望延续今年二季度起的“经济复苏强度减弱、通胀降温、宏观政策预期稳中趋松”, 三季度末至四季度,稳增长压力逐步加大,跨周期的财政货币政策有望稳中偏松; 产业政策方面,产业政策结构分化注重扶持科技持续与专精特新中小企业,挖掘国内潜力、强化科技创新、发展专精 特新、统筹双碳工作、注重抗通胀。

在经济复苏趋势减弱、股市整体估值合理略高、结构性泡沫存在的压制下,指数上行 动力也偏弱,板块风格分化或持续,中小科技成长企业有望趋势占优。

2、未来几个月美联储Taper压力,市场有望分阶段消化,最大压力或在明确释放信号至确立启动时点期间。

近两个月 美国非农就业数据的持续改善,有望支持美联储正式讨论Taper启动计划。

该计划的大致可划分为释放明确信号、确立时点、 正式执行三阶段,不同阶段对市场的实际影响各异;参考上一轮2013年美联储的Taper计划对市场的影响,预计在释放明 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第4页研究创造价值 确信号至确立时点期间,美债利率上行斜率较大,累计上行幅度较大,而在正式减量执行后,美债利率呈现见顶回落态势。

预计届时美联储上调利率节奏温和缓慢(参考最近一轮2015-2018年的美元升息周期,加息节奏呈现先缓后快,15-18 年各升息1、1、3、4次,采取“试探观察-效果验证-节奏调整”的策略,预计后续美元升息初期也将呈现温和缓慢节奏)。

受美国政府杠杆率高位攀升的压力加剧,同时考虑到美联储已逐渐成为美国国债的认购主力,因而中期内将迫使美元被动 式宽松以维持美联储的“一高一低”所需,即扩张资产负债表及美元低利率所需,届时美元指数、美债利率大概率维持偏 弱走势;从而为人民币汇率稳中趋升、境外资金净流入配置国内股债及A股核心资产估值提供支撑逻辑。

3、业绩端:行业景气分化明显,中期行情分化或持续。

21H1中报业绩显示业绩分化明显,上半年大宗商品价格保持 高位,上游行业盈利普遍亮眼,而中下游行业盈利能力承压;按行业板块来看,钢铁、有色、化工、采掘等中上游周期为 主的行业净利润增速领先,电子、电气设备及新能源两大科技板块的业绩增速次高,军工、机械两大中游制造板块的业绩 增速中值紧随其后;食品饮料、生物医药两大消费板块业绩增速基本符合预期,而传媒、休闲服务、商贸、交运等服务消 费板块的业绩仍未恢复至疫情前水平,下半年存在业绩下修压力。

值得注意的是,农林牧渔、房地产、保险、计算机等板 块业绩增速明显垫后,且下半年预期存在进一步下修压力。

综合近期大宗商品价格见顶回落,芯片、电动汽车、新能源、自主操作软件为代表的科技行业景气好于预期,中期成 长更具持续性,因而中期行业与风格有望以中小市值科技成长占优为主。

4、近期风格展望:低估值大金融阶段修复可期,科技与消费阶段底部蓄势反弹。

风格板块方面,在前期一个月周期加 速领涨后,近期有望轮动均衡至大金融板块,低估值大金融阶段修复可期;同时建议重点关注医疗、白酒为主的消费板块 超跌反弹行情,主要逻辑包括:(1)宏观政策稳中偏松、降准预期,新三板深化改革与北京证券交易所的设立,有望提振 已处于估值洼地的银行、证券为首的大金融板块估值阶段修复行情;(2)内外政策缓和下,美元流动性充裕预期阶段维持, 监管政策由情绪冲击转为稳预期阶段,均支持北上境外资金重点配置的消费板块、医疗服务超跌反弹;(3)值得注意的是, 国内经济数据连续两月弱于预期,稳增长预期升温,投资链条的周期板块已持续领涨并加速冲顶,但预计兑现尚需时间, 短期提示筑顶回调风险。

风险提示:美联储政策收紧、经济恢复动力显著减弱、海外市场大幅震荡等风险。

【重点公司公告摘要】 中国平安:1-8月原保险合同保费收入5317.85亿元 晨会报告 市场有风险,投资需谨慎 第5页研究创造价值 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

免责声明 本报告仅供国都证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的特定客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。

在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

在任何情况下,本公司不对 任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息,国都证券研究所及其研究员不 对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。

在法律许可的情况下,国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券 品种并进行交易,也有可能为这些公司提供相关服务。

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根据中国证监会核发的经营证券业务许可,国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 推荐行业基本面向好,未来6个月内,行业指数跑赢综合指数 中性行业基本面稳定,未来6个月内,行业指数跟随综合指数 回避行业基本面向淡,未来6个月内,行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别级别定义 投资 评级 强烈推荐预计未来6个月内,股价涨幅在15%以上 推荐预计未来6个月内,股价涨幅在5-15%之间 中性预计未来6个月内,股价变动幅度介于±5%之间 回避预计未来6个月内,股价跌幅在5%以上

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