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研究报告:广州证券-A股投资策略周刊-071224

研报作者:袁季,张广文 来自:广州证券 时间:2007-12-24 17:20:15
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    25***97
  • 研报出处
    广州证券
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    296 KB
研究报告内容

投资策略周刊 袁 季020-87322668-337 hktk21cn@163.com 张广文020-87324475 Lxjy2000@163.com 总第178期(2007.12.24—2007.12.28)投资策略A股 投资要点 市场固然还有反复的可能,但底部已呼之欲出,振荡 回升的趋向将逐步明显,鉴于此,建议投资者一方面要紧 盯新资金的流向,在资产配置上适度增配消费类品种,另 一方面则应密切留意调整充分、可能重返上升趋势的品种, 其中包括有色金属、煤炭、钢铁、地产等。

此外,继续推 荐分红预期强烈的封闭式基金,预计08年分红行情仍将精彩。

兴君股票池 股票简称股票代码 东阿阿胶000423 沈阳机床000410 晨鸣纸业000488 1 投资策略/A股 2 底部呼之欲出,后市可望振荡回升 在宏观调控措施接踵而来的背景下,证券市场的波动日益多变,前一周的连续调整主 要动力来自于金融、地产板块的下挫,而它们的下跌又源于对加紧调控预计不足导致的过 激反应,本周多头主力积极调动食品饮料、商业、医药、奥运等热门板块聚集人气,以央 企板块为代表的权重股也有回稳的迹象,如中国联通、中国石化、长江电力等,中国中铁 更成为新的领军品种,连上市后持续创出新低的中国石油也出现一定反弹,然而,就在双 底行情初露雏形之际,周四晚间央行宣布自12月21日其调整金融机构人民币存贷款基准 利率,此次调整有利于防止经济增长由偏快转为过热,防止物价由结构性上涨演变为明显 的通货膨胀。

由于市场正处于敏感位置,从技术和心理层面看,双底成立对多方是非常有利的,但 如果受消息面的影响打破回升走势,则调整仍有进一步扩大的可能,这势必对稍有复苏的 市场人气形成重大打击,因此,市场各方对此次加息会对市场带来什么影响非常关注。

尽 管公布加息的时点有些不同寻常,但相信加息本身并不会令市场意外,2008年央行继续加 息基本成为机构投资者的共识,因此,稍显意外的加息时点不会对市场走向带来重大影响, 事实上今年前五次加息市场无一例外都出现了上涨行情。

和以往不同,这次加息还出现了 新意,活期存款利率小幅下调了0.09个百分点,存款定期化会抬高银行资金成本,而同时 又沿袭了非对称加息的做法,对银行存贷款净息差形成了一定的挤压作用,但预计上述因 素对上市银行今年及明年业绩尚不会产生重大影响,此外,由于五年以上贷款利率不变, 表明对房贷仍持保护态度。

从盘面来看,市场的承接力度相当强,早市开盘上证指数低开 26.34点,深证成指低开82.47点,幅度都在0.5%左右,深沪两市尚有237只个股飘红, 无个股跌停,江泉实业列跌幅榜首,下跌5.3%,低开幅度达2%以上的仅14家,而且在五 分钟之内两市都迅速翻红,受影响较为直接的金融、房地产板块在微挫之后也顺势上行, 表现基本平稳,市场显示出较强的承接能力。

从热点方面来看,消费板块继续得到做多资金的追捧,本周贵州茅台、燕京啤酒、张 裕A、伊力特、武汉中百等创出新高,泸州老窖、水井坊、鄂武商、苏宁电器、双汇发展等 接近前期高点。

笔者认为,消费板块的崛起可以给我们带来两点启示:其一、市场仍然保 持着较高的活跃度,场内资金以重新配置资产而非退出作为应对调整的主要策略,消费板 块的行情得益于行业旺季来临及市场对消费拉动经济的积极预期,预计该板块后市还会有 较多表现,投资者应予以高度重视;其二、消费板块的估值并不便宜,但主流品种已陆续突 破或接近突破,从这个角度看,该板块有可能是领先指标,不排除后市其他板块陆续跟随 上行的可能,甚至如地产等遭受较大调控压力的板块,客观上已有明显的比价优势,优秀 企业已具备了较高的投资价值。

周五,沉寂多时的有色金属板块集体发飙,云海金属、贵 研铂业、吉恩镍业、焦作万方、西部材料等都有较好涨幅,有可能成为前期调整幅度偏大 的主流板块重新复苏的信号。

市场固然还有反复的可能,但底部已呼之欲出,振荡回升的 趋向将逐步明显,鉴于此,建议投资者一方面要紧盯新资金的流向,在资产配置上适度增 配消费类品种,另一方面则应密切留意调整充分、可能重返上升趋势的品种,其中包括有 色金属、煤炭、钢铁、地产等。

此外,继续推荐分红预期强烈的封闭式基金,预计08年分 红行情仍将精彩。

投资策略/A股 3 本周兴君股票池 东阿阿胶(000423) 公司的主导产品阿胶与人参、鹿茸并称为中药三大宝,被历代中医颂为滋补首选之品,历史上长期 作为奢侈保健品存在。

公司主营业务聚焦阿胶主业,业务清晰,已牢固占领补血市场,并由“补血品牌” 向“滋补品牌”发展。

公司新任管理层上任后提出了价值回归工程、深度市场营销、市场化原料基地建 设、阿胶药食深度开发、质量标准攻坚以及文化营销六大理念,力争用五年的时间再造一个阿胶,目前 各项措施正在稳步推进之中。

虽然公司产品之前经过多次提价,但目前阿胶块的出厂价仍只有138元/500 克,市场价格仍处于较低水平,大幅提高阿胶的产量已较困难,因此公司现主要通过调整阿胶产品结构 来达到提高产品价格和增加产品毛利率的目的。

近期公司将有一个有望推动股价的因素,那就是公司在 股改承诺中的认股权证发行在即。

公司在股改中的承诺,向全体股东按每10股送2.5股认股权证(行权 价格为5.5元),简单估计每股含权价格约为4-5元,建议中期关注。

沈阳机床(000410) 沈阳机床及其集团公司是新中国成立最早,产量最大,产品系列最全和研发实力最强的机床生产企 业。

而公司是沈机集团最为核心的企业,销售收入占到集团收入的68.6%。

和世界一流机床企业相比, 公司在尖端机床研发领域已保持同步,产品综合性能毫不逊色,已具备极强的综合竞争优势。

今年上半 年完成搬迁后,公司将拥有全球规模最大的单体数控机床制造基地,数控机床产能得到极大提升,具备 在3-5年内进入世界排名前五强的潜力。

得益于全球制造业的转移和工业化进程的加快,中国早已成为 全球机床消费的中心,国产数控机床的进口替代也开始迅速推进,未来5-10年将是中国国产数控机床厂 商发展的黄金时期。

由于搬迁和公司经营组织结构调整影响,公司今年的增长将会低于行业平均水平, 但从今年四季度开始经营情况将会逐步改善。

随着公司搬迁改造的完成,产能的扩张和产品结构的优化, 沈阳机床在未来几年将呈现快速发展的势头。

数控工业园产能释放和组织结构调整所带来的内生性增长, 以及集团改制所带来的激励机制是公司高增长的主要驱动因素,预计“十一五”期间公司EPS复合增长 率约39%。

集团改制有望在明年取得实质性突破,其资本运作和激励机制将给公司带来深远的积极性影 响。

另外,再加增值税优惠确认、所得税并轨25%以及集团整合东北装备制造业等利好,未来的机会仍 然很大,建议中长期重点关注。

晨鸣纸业(000488) 行业转暖为公司业绩增长提供了良好的发展环境。

国家大力度的节能减排为造纸行业创造了市场空 间,国内纸张价格正在走出低迷。

公司新增产能成为业绩增长的主要推动力,近一年是晨鸣集团新项目 投产最多的一年。

这些新增生产线今年估计将增加产量70万吨以上,增加销售额35亿以上,按约5%的 销售净利率,约可增加1.8亿元的净利润。

晨鸣湛江项目是市场关注的焦点,其未来收益将是晨鸣未来 利润的重要组成部分。

湛江项目未来的收益需要依赖于未来人民币升值速度与国际浆价涨幅之间的关系, 人民币升值给公司带来一定的机会。

白卡纸、铜版纸、文化纸等纸种的价格上涨将使晨鸣受益,且奥运 投资策略/A股 4 会的举行将会使部分纸种价格继续上涨,增加晨鸣08年的盈利。

如果再考虑公司H股发行的影响,业绩 虽暂时摊薄,但融资后在新项目的业绩增长带动下,未来的增长仍然可期,建议中期继续关注。

上周兴君股票池回顾(12月17日--12月21日) 前周收盘价上周收盘价相对最高价此前最低价周涨幅最大涨幅 东阿阿胶30.9030.8031.9629.94 —0.32% 6.74% 华北制药10.5911.3611.4010.437.27% 9.30% 华联综超32.1432.1833.5031.881.24% 5.08% 平均2.73% 7.04% 上证指数50075101511248121.87% 6.23% 本周推荐组合表现稍比市场指数强,在市场反弹带动下,指数出现了小幅上涨,但组合的整体回报 率仍高出指数同期表现约1个百分点,推荐组合走势仍强于指数表现。

其中组合中的华北制药表现强劲, 股票上涨趋势明显形成,未来的机会仍然较大,继续关注。

东阿阿胶预计即将实施股改承诺发行权证,目前已连续小幅走强,未来上涨幅度仍然可期,由于公 司经营在新领导层带领下进行转型,目前价格已具较高安全边际,可中长期持股,继续关注。

华北制药因正准备定向增发,资产和业绩未来将有较大提升空间,股价已创新高,中长期继续关注。

华联综超明显有主力资金关注,集团的整合预期为公司股价带来安全边际,未来仍有较大机会。

投资策略/A股 5 研究所 地 址:广州市先烈中路69号东山广场主楼5楼 电 话:020-87322668 网 址: 邮 编:510095 联系人:袁 倩 020-87322668-336 股票评级标准 强烈推荐:6个月内相对强于市场表现15%以上; 推 荐:6个月内相对强于市场表现5%—15%; 中 性:6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动; 回 避:6个月内相对弱于市场表现5%以下。

重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信 息未经任何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所 表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何 投资做出任何形式的担保。

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本报告版权归广州证券有限责任公司所有。

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