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王府井研究报告:广发证券-王府井-600859-王府井修改后股改方案点评:积极参与股改-060713

研报作者:欧亚菲 来自:广发证券 时间:2006-07-13 15:38:16
  • 股票名称
    王府井
  • 股票代码
    600859
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ti***00
  • 研报出处
    广发证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    203 KB
研究报告内容

批发和零售贸易/零售业 公司公告点评报告 2006年07月13日 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易,亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。

本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明。

王府井修改后股改方案点评 积极参与股改 欧亚菲 零售业研究员 电话:020-87555888-641 eMail:oyf@gf.com.cn 调整后的股改方案 1、北控商投向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东 共计支付595135878元现金,作为公司非流通股股份获得流 通权的对价安排,即全体流通股股东每持有10股流通股获 付30元现金。

2、其他承诺事项不变 调整后的股改方案点评 1、以公司6月29日收盘价12.95元计算,相当于全体流 通股东每10股获得2.3股对价,高于股改预案中的每10股 获得2股对价。

而且北控商投为维持对王府井的控制权,直 接采取了送出高达6亿元的现金的方式,相当于购买了王府 井约4500万股,每股价格在13.3元左右,这充分表明了大 股东对王府井股权价值的认同。

2、我们仍维持之前报告的看法,北控商投将负责引入战略 投资者和完成对北京商业资源整合的任务,这样一方面,可 以避开上市公司必须进行的公告,同时也留下了更加灵活的 空间。

这样王府井作为一个纯粹的经营性公司,可以将精力 仍然集中在主业经营,同时又可以获得大股东的有利支持。

3、投资者仍需关注王府井的业绩风险,王府井05年中报每 股收益为0.09元,而06年1季报的每股收益为0.12元, 高于05中报数据,但截止到目前,公司仍未对06中报业绩 进行预增,因而需要注意中报业绩风险,不排除公司在中报 中进一步对非主业投资进行清理,从而产生较大幅度的投资 损失。

但我们认为即使短期内中报未达到预期水平,公司长 期向好的趋势已经确认,因为我们更加关注主营业务的盈利 能力。

4、我们维持买入评级,建议投资者积极参与公司股改。

公司评级 当前价格(元) 12.95 目标价格(元) 16.00 前次评级买进 股价走势 市场表现1个月3个月12个月 股价涨幅10.68% 51.11% 183.87% 上证综指12.37% 30.60% 67.73% 股票数据 总股本(万股) 39,297.30 流通A股(万股) 19,837.86 主要股东: 北控商投 主要股东持股比例49.52% 流通A股比例50.48% 财务比率 ROE 1.70% ROA 0.75% 资产负债率55.39% 每股净资产(元) 4.04 2005年报数据. 2006-07-13 公司公告点评报告 广发证券—公司投资评级说明 买入(Buy)预期未来12个月内,股价表现强于大盘10%以上。

持有(Hold)预期未来12个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%。

卖出(Sell)预期未来12个月内,股价表现弱于大盘10%以上。

相关研究报告 王府井股改方案点评欧亚菲2006-07-06 王府井进入股改程序点评欧亚菲2006-06-30 相关信息 客服人员:张玲玲 研究中心客服电话:020-87555888-390 研究中心地址:广州天河北路183号大都会广场36楼 邮政编码:510075 2006-07-13 公司公告点评报告 免责声明 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠,但广发证券不对其准确 性或完整性做出任何保证。

报告内容仅供参考,报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价 或询价。

广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任,除非法律法规有明确规定。

客户不 应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。

我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提 供或争取提供承销等服务。

广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。

本报告反映研究人员的不同观 点、见解及分析方法,并不代表广发证券或其附属机构的立场。

报告所载资料、意见及推测仅反映研究 人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其他专业人士。

未经广发证券事先书面许可,不得更改或 以任何方式传送、复印或印刷本报告。

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