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研究报告:光大证券-南方基金公司:二季报显示投资风格趋于激进-060720

研报作者:陈岚静 来自:光大证券 时间:2006-07-21 14:56:30
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    何*****
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    8 页
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研究报告内容

2006-7-20 南方基金公司:二季报显示投资风格趋于激进 摘要 南方基金公司目前以384亿份的总规模高居51家基金管 理公司榜首,但是南方旗下的开放式股票型基金份额仅有 29亿份,如果按这一指标排名,南方基金公司的开放式 股票型基金在51家公司中排名18。

南方基金在3月份基金经理调整后风格发生了比较明显 的变化。

突出特点是:团队合作加强,集中持股提高,及 时把握市场热点,风格较以前激进。

南方基金公司06年中报分析中报分析基金研究 作者 陈岚静 (8621)50818887-253 chenlanjing@ebscn.com 联系人:邓文静 (8621) 50818887-205 dengwj@ebscn.com 一综述 南方基金公司成立于1998年,从成立以来,该公司以每年一只新基金的速度在扩大规模, 同时不断丰富产品线,目前该公司除了指数型基金空缺外,已经涵盖了偏股型,平衡型,偏债型 和货币型,以及封闭式基金多个投资品种,产品线比较完善。

公司先后在01年市场下跌时候发 行南方稳健偏股型基金,在02和03年以及04年在债券市场走强的时候先后发行了基金宝元债 券型基金,南方避险混合型基金(以投资债券为主),南方现金增利基金(货币基金),在04年 和05年发行了南方积极配置股票型基金和南方高增长股票型基金,但是在股票市场强牛市的06 年上半年该公司却没有推出股票型基金,而是发行了南方多利中短债基金。

目前南方基金公司以 总份额384亿份的规模高踞52家基金公司的首位,但是如果剔除封闭式基金的份额来看,南方 基金公司旗下主动型的股票型开放式基金规模为29亿份,在52家基金公司中排名第18位。

表1南方基金公司历年基金规模 基金个数开放式股票型封闭式货币基金债券基金总规模 1998-6-303 30 30 1998-12-313 30 30 1999-12-314 60 60 2000-12-314 60 60 2001-12-31535 60 95 2002-12-31632 60 40 131 2003-12-31626 60 64 150 2004-12-31962 60 192 44 359 2005-12-311050 60 385 35 530 2006-6-301129 60 199 96 384 资料来源:南方基金公司 图1南方基金公司历年基金规模 0 100 200 300 400 500 600 19 98 -6- 1 19 98 -10 -1 19 99 -2- 1 19 99 -6- 1 19 99 -10 -1 20 00 -2- 1 20 00 -6- 1 20 00 -10 -1 20 01 -2- 1 20 01 -6- 1 20 01 -10 -1 20 02 -2- 1 20 02 -6- 1 20 02 -10 -1 20 03 -2- 1 20 03 -6- 1 20 03 -10 -1 20 04 -2- 1 20 04 -6- 1 20 04 -10 -1 20 05 -2- 1 20 05 -6- 1 20 05 -10 -1 20 06 -2- 1 20 06 -6- 1 亿元 0 2 4 6 8 10 12开放式股票型封闭式 货币基金债券基金 总规模基金个数 资料来源:南方基金公司 二南方基金公司旗下基金业绩 表二列出了南方基金公司旗下的股票型基金历年来的业绩。

总体看,南方的股票型基金回报 率在各自同类基金中一直稳定在中游偏上的水平,但是从净值回报率的波动情况看,南方基金的 风险偏大。

基金金元在封闭式基金中相对排名比较好,一直在前1/3,而且比较稳定。

表2南方基金公司旗下基金的历年绩效 200420052006上半年 收益率排名波动率排名收益率排名波动率排名收益率排名波动率排名 基金天元-5.4635/542.2328/544.5623/542.2328/5446.9937/541.4732/54 基金金元0.4913/542.1621/546.8212/542.1621/5445.2215/541.5543/54 基金开元-1.7420/542.3544/543.3729/542.3544/5460.1724/541.312/54 基金隆元-4.631/543.254/543.5627/543.254/5440.3829/541.3921/54 南方稳健2.6610/310.9627/573.8320/460.9627/5655.6941/800.729/78 南方高增NA 68.521/661.8737/45 南方积配NA -3.334/360.9325/3656.817/551.840/44 注:收益率按降序排列,波动率按升序排列,单位% 资料来源:WIND资讯,光大证券研究所 三 二季度持仓变化 南方基金公司在3月发布调整基金经理的公告,对基金经理作了大幅调整。

而南方公司在 一季度和二季度的投资风格也出现了明显的变化。

1.保持高仓位。

二季度在市场已经有大幅上涨的情况下,南方旗下各个基金的仓位依然比较高,除了南方 积配,南方高增和南方稳健的仓位下调2-3%外,其余基金还略有增仓,总体依然接近满仓水平。

说明对后市还是持比较乐观的态度。

2.团队作战风格有所加强,集中持股明显。

南方基金公司在二季度各个基金的风格有所淡化,而团队作战风格比较突出。

比如公司第 一大重仓股,G中信,南方旗下的股票型基金几乎都持有这只股票,并且持仓比例都在8%以上, 合计持有G中信流通盘13.6%。

公司的第二大重仓股G五粮液,持有该股票的4只基金持仓也 都在8%以上。

另外比如券商概念的G中信,G成大,G敖东,公司所有基金合计持有这三家公 司的流通盘分别为13.6%,16.1%和13.9%。

这些都表明该基金公司集中持股的特点有所加强。

3.策略风格明显,抓市场热点。

南方基金公司在一季度就敏锐的预见到中国股票市场的好转,而在市场步入牛市的过程中 受益最大的是券商,因此果断的介入了G中信,在二季度又增持了券商概念的G成大和G敖东。

二季度南方又挖掘了另一概念,滨海概念,因此买入G泰达,G滨能,旗下基金合计持有这两 家公司流通盘的9.3%和12.3%。

但是南方基金在一季度大举买入的股改中含有权证的股票如G邯钢,G包钢,G华菱在二 季度的重仓股中都没有了踪影。

总体看,南方似乎在突出策略风格,在一季度投资重点是股改具有权证的公司,而二季度 则改为投资具有券商概念和滨海概念的公司。

南方这种策略比较有前瞻性,如果能够及时敏锐的捕捉市场热点对基金净值的贡献当然不 言而喻,但是我们也担心公司能否一直能紧抓市场热点,而且这样的投资风格无疑也蕴含一定的 风险。

表3南方基金公司在06年3月对基金经理做了大调整 3月基金经理大换班基金份额(亿份)新任原任 南方积配6.1姜文涛陈键 南方宝元债券8.0王黎敏苏彦祝 南方高增4.4吕一凡 南方现金增利199.0张纪林刘情剑 南方避险47.0苏彦祝/郑文祥苏彦祝 南方稳健18.5王宏远/张雪松王宏远 南方多利40.6高峰/刘情剑 基金天元30.0陈键姜文涛 基金金元5.0王黎敏汪瀓 基金开元20.0汪瀓王黎敏 基金隆元5吕一凡汪瀓 资料来源:南方基金管理公司公告 表4南方基金公司二季度总体10大重仓股 股票代码股票名称 持有 基金数 持股总量(万 股) 季度持股变动 (万股) 持股占流 通股比(%) 持股总市值(万 元) 600030.SH G中信67340.12127.013.6 116552.6 000858.SZ G五粮液46856.5 -4603.27.7 100600.6 000027.SZ G深能源511308.46816.720.5 92012.4 600036.SH G招行711695.2285.42.5 90416.7 000002.SZ G万科A 715785.0886.25.4 89270.1 000825.SZ G太钢613386.32428.617.1 84040.4 600739.SH G成大34786.8 - 16.1 56461.9 600058.SH G五矿36064.9 - 19.9 53442.5 000623.SZ G敖东42613.32382.113.9 44373.4 000039.SZ G中集32369.6 - 3.9 38167.0 资料来源:WIND资讯,光大证券研究所 表5二季度基金公司管理资产规模 05年底06年中 基金个数 总份额 开股 票型 封闭式 总份额 开股 票型 封闭式 总份额 变化率 开股票 型变化率 按总份额 排名 按开 放式 股票 型排名 汇总26847151471 817 42861720817 -9% 17% 广发68760 0 2762460219% 310% 51 易方达1335158 54 34117254 -3% 196% 22 银华811517 25 1941132570% 547% 73 景顺长城74233 0 94900123% 173% 134 上投摩根52320 0 96880311% 337% 115 交银施罗德32525 0 93820279% 236% 146 海富通5147118 0 92790 -37% -33% 157 泰达荷银74827 0 8668077% 150% 188 博时1237382 75 2766675 -26% -19% 69 华宝兴业812465 0 76580 -39% -11% 2210 嘉实11245115 50 1685650 -32% -51% 811 华夏1441855 65 3264265 -22% -23% 312 国泰118920 60 105366019% 81% 1013 国投瑞银42212 8 4435898% 206% 2714 信诚100 0 32320 NANA 3215 国海富兰克林 255 0 32320523% 523% 3316 汇丰晋信100 0 30300 NANA 3417 南方1153050 60 3842960 -27% -42% 118 华安944533 60 2912960 -35% -14% 419 中银国际3189 0 41280131% 203% 2920 中信310478 0 44260 -58% -67% 2821 国联安48080 0 26260 -68% -68% 3622 招商715441 0 91230 -41% -45% 1623 融通96941 25 602225 -13% -46% 2424 富国108523 60 96216013% -8% 1225 申万巴黎45656 0 20200 -65% -65% 4126 建信26262 0 52190 -16% -70% 2627 长城67216 25 611825 -15% 8% 2328 兴业33030 0 24160 -20% -45% 3829 诺安34719 0 35150 -26% -21% 3130 工银瑞信23939 0 7714098% -65% 2131 长盛811334 60 811360 -28% -63% 1932 鹏华1011826 60 871160 -26% -58% 1733 7 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写,以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证所载信息之精确性和完整性。

光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息,但未必发布。

本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,供投资者 参考。

光大证券有限责任公司及其附属机构(包括研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。

汇添富299 0 20100136% 14% 4034 大成1313922 75 132975 -5% -59% 935 长信31244 0 8070 -35% 72% 2036 光大保德信33215 0 2370 -28% -55% 3937 东方233 0 55062% 62% 4438 友邦华泰277 0 1850172% -32% 4239 巨田21212 0 440 -67% -67% 4540 中海255 0 330 -36% -36% 4641 泰信3745 0 4130 -45% -35% 3042 天治444 0 330 -37% -37% 4743 宝盈4316 25 27225 -12% -63% 3544 金鹰277 0 220 -78% -78% 4845 天弘133 0 110 -51% -51% 4946 新世纪144 0 110 -72% -72% 5047 华富244 0 1010161% -67% 4348 银河5945 30 57130 -40% -75% 2549 万家4221 0 251015% -21% 3750 东吴144 0 110 -78% -78% 5151 注:本表是对所有基金公司在05年年底和06年2季度末的份额比较,其中“开股票型”指开放式股票型基金和 混合型基金合计。

资料来源:光大证券研究所

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