当前位置:首页 > 研报详细页

银行业研究报告:天相投顾-银行业:信贷和货币供应量增速减缓,预期调控力度不会加大-060710

研报作者:石磊 来自:天相投顾 时间:2006-07-10 12:26:42
  • 股票名称
    银行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    sop****eng
  • 研报出处
    天相投顾
  • 研报页数
    0 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    331 KB
研究报告内容

宏观数据解读 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无 关。

本报告为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用 根据今日《中国证券报》引用知情人士透露,6 月末M2增长18.4%,M1增长13.9%,两者的增 速比5月份的19.1%和14%都有所回落。

截止到 6月末,人民币贷款余额为21.52万亿元,同比增 长15.7%,比5月份的16%有所下降,人民币新 增贷款3600亿元,同比少增1027亿元。

图1:M1、M2同比增长率(2001.07-2006.06) 数据来源:中国人民银行网站,单位:%。

图2:人民币贷款增长情况(2001.01-2006.06) 数据来源:中国人民银行网站,单位:%。

我们在此前的报告中就提出过,信贷和货币供 应量增速的减缓有其自然衰减的因素,一方面是 由于下半年地方政府面临换届,其工程项目需要 在上半年完工;另一方面是建行、交行在补充资 本后的第一年需要恢复贷款投放速度,而且银行 本身就有在上半年集中投放贷款的特点,这两个 因素在下半年就会逐渐衰减,目前看由于央行通 过定向央票发行等措施的调控,6月份的货币和信 贷增速已经放缓,我们预期这些数据在高位呈现 小幅放缓的趋势将延续。

货币和信贷数据是下一步宏观调控措施是否出 台,何时出台、出台力度有多大的重要参考指标 之一。

其他的参考指标包括物价、投资、工业生 产等。

目前我们预计6月份的CPI和PPI增速都 会上升,主要原因是政府对公用事业的行政调价 推高CPI,而下游工业品的涨价则会推高PPI。

但 是我们并不认为粮价、蔬菜价格等上升会对CPI 起到很明显的推动作用。

整体上,我们认为全年 CPI增速将在2%以内,PPI增速将在3%以内。

从投资和工业增加值来分析,我们认为目前的 投资增长速度较快有其合理因素,针对制约经济 发展的瓶颈行业的投资增速较快对投资有推动作 用,调控主要是针对地方政府的一些政绩工程和 部分产能过剩、耗能大、不环保的项目而进行的, 整体压制投资增长不必要。

同时,正是因为瓶颈 环节的制约逐步缓解,才使得工业能够保持快速 增长,宏观调控需要解决的是其产业结构升级和 劳动生产率提高等因素,也不是要一味压低其规 模和增速。

我们整体判断,由于货币和信贷增速放缓,物 价微涨但仍在可控范围内,投资和工业生产在结 构调整中保持较快增长,后续的宏观调控政策仍 然会贯彻有保有压的思路,主要针对流动性、产 能过剩、节能环保等进行调控,但是整体的力度 不会增加。

我们认为今年能够实现结构逐渐优化 的快速经济增长。

信贷和货币供应量增速减缓,预期调控力度不会加大 石磊 010-84533151转885 shil@txsec.com金融数据解读 2006年7月10日 9 11 13 15 17 19 21 23 J ul- 01 O ct- 01 J an- 02 A pr- 02 J ul- 02 O ct- 02 J an- 03 A pr- 03 J ul- 03 O ct- 03 J an- 04 A pr- 04 J ul- 04 O ct- 04 J an- 05 A pr- 05 J ul- 05 O ct- 05 J an- 06 A pr- 06 M2增长率% M1增长率% 13.9 18.4 0 4 8 12 16 20 24 28 20 01 .0 1 20 01 .0 4 20 01 .0 7 20 01 .1 0 20 02 .0 1 20 02 .0 4 20 02 .0 7 20 02 .1 0 20 03 .0 1 20 03 .0 4 20 03 .0 7 20 03 .1 0 20 04 .0 1 20 04 .0 4 20 04 .0 7 20 04 .1 0 20 05 .1 20 05 .4 20 05 .7 20 05 .1 0 20 06 .0 1 20 06 .0 4 人民币贷款同比增长(%) 15.7 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无 关。

本报告为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用 2 表1:贷款和货币供应量增长速度表 人民币贷款增 长速度(%) M1增长速度 (%) M2增长速度 (%) 2004.0120.1 15.7 18.1 2004.0220.7 19.8 19.4 2004.0320.1 20.3 19.2 2004.0419.8 20.0 19.1 2004.0518.6 18.6 17.5 2004.0616.3 16.2 16.2 2004.0715.5 15.0 15.3 2004.0814.1 15.1 13.6 2004.0913.6 13.7 13.9 2004.1013.3 12.6 13.5 2004.1113.5 13.8 14.0 2004.1214.5 13.6 14.6 2005.0114.2 15.3 14.1 2005.0213.4 10.6 13.9 2005.0313.0 9.9 14.0 2005.0412.5 10.0 14.1 2005.0512.4 10.4 14.6 2005.0613.3 11.3 15.7 2005.0713.1 11.0 16.3 2005.0813.4 11.5 17.3 2005.0913.8 11.6 17.9 2005.1013.8 12.1 18.0 2005.1114.1 12.7 18.3 2005.1213.0 11.8 17.6 2006.0113.8 10.6 19.2 2006.0214.1 12.4 18.8 2006.0314.7 12.7 18.8 2006.0415.5 12.5 18.9 2006.0516.0 14.0 19.1 2006.0615.7 13.9 18.4 数据来源:中国人民银行网站,《中国证券报》,天相投顾 整理 宏观数据解读 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无 关。

本报告为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料,天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。

报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建 议,仅供阅读者参考,不构成对证券买卖的出价或询价,也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。

阅读 者根据本报告作出投资所引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无关。

本报告版权归天相投顾所有,为非公开资料,仅供天相投资顾问有限公司客户使用。

未经天相投顾书面授权, 任何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。

天相投顾保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行 为进行追究的权利。

天相投资顾问有限公司 锦绣园公司地址:北京市朝阳区幸福村中路锦绣D座三层 电话: 010-84533151; 传真:010-84533162; 邮编:100027 金融街公司地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701室 电话: 010-66573916 –124;传真:010-66574468; 邮编100032 上海天相 地址:上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话: 021-58824282; 传真: 021-58824283; 邮编200120 深圳天相 地址:深圳市福田区振华路航苑大厦东座2107 电话: 0755-83234800; 邮编518021 山东天相 地址:济南市舜耕路28号舜花园小区朝3C 电话:0531-82602582; 传真:0531-82602622; 邮编250014

推荐给朋友: 收藏    |      
尊敬的用户您好!
         为了让您更全面、更快捷、更深度的使用本服务,请您"立即下载" 安装《慧博智能策略终端
         使用终端不仅可以免费查阅各大机构的研究报告,第一手的投资资讯,还提供大量研报加工数据,盈利预测数据,历史财务数据,宏观经济数据,以及宏观及行业研究思路,公司研究方法,可多角度观测市场,用更多维度的视点辅助投资者作出投资决策。
         目前本终端广泛应用于券商,公募基金,私募基金,保险,银行理财,信托,QFII,上市公司战略部,资产管理公司,投资咨询公司,VC/PE等。
慧博投资分析手机版 手机扫码轻松下载