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浦发银行研究报告:申银万国-浦发银行-600000-中期业绩预告点评-060710

研报作者:励雅敏 来自:申银万国 时间:2006-07-10 12:51:39
  • 股票名称
    浦发银行
  • 股票代码
    600000
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    mm***xf
  • 研报出处
    申银万国
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    24 KB
研究报告内容

浦发银行中期业绩预告点评 维持增持评级 浦发银行今日发布2006年中期业绩预告,公司实现总资产6310亿元、主营收入126.9 亿元,净利润15.9亿元,每股收益0.41元,较去年同期分别增长28.1%、23.22%、30.86%、 30.86%。

评论: 1、中期业绩预告与我们的预测基本一致,维持全年30%的净利润增长预测。

我们在重点 公司盈利预测表中预测浦发银行中期净利润为16亿元,基本与业绩预告一致。

在此基础上, 我们维持浦发银行2006年净利润增长30%的预测,即增发前实现EPS0.83元,增发摊薄后 EPS0.70元。

2、目前股价仍存在低估,维持增持评级。

2006年后,浦发银行在未来2年仍可实现净利 润约25%的增长。

这种稳健的增长速度所对应06年增发后PE13.9倍,PB1.86倍存在低估。

我 们认为公司06年的合理股价具有股改后填权的能力,即达到10.86元左右。

3、关注公司融资进程。

资本金不足是浦发目前面临的首要问题,面前公众投资者的7 亿股增发计划预计将于06年12月实施,从而使公司年末资本充足率能够达标。

另外,当广发 银行引入外资事件尘埃落定后,若花旗未能中标,则花旗向浦发实施定向增发的步伐可能加 快,但目前尚无法估计时间表。

表:上市银行估值比较表 收盘价EPS每股净资产 2006-7-62005年2006年E (不融资) 2006年E (融资) 2007年E 2005年2006年E (不融资) 2006年E (融资) 2007年E 招商7.61 0.32 0.42 0.35 0.44 2.01 2.76 3.52 3.81 浦发9.73 0.63 0.83 0.70 0.88 3.97 4.58 5.22 5.87 民生4.29 0.27 0.35 0.28 0.34 1.52 1.78 2.20 2.46 华夏4.52 0.31 0.38 0.32 0.38 2.49 2.78 2.99 3.28 深发展7.95 0.18 0.23 0.23 0.29 2.59 2.83 2.83 3.12 交行5.21 0.20 0.26 0.26 0.33 1.82 1.99 1.99 2.20 建行3.65 0.21 0.22 0.22 0.26 1.28 1.41 1.41 1.57 中行3.68 0.13 0.14 0.14 0.16 1.12 1.38 1.38 1.48 市盈率市净率 2005年2006年E (不融资) 2006年E (融资) 2007年E 2005年2006年E (不融资) 2006年E (融资) 2007年E 招商 23.78 18.29 21.57 17.25 3.79 2.76 2.16 2.00 浦发 15.33 11.79 13.90 11.12 2.45 2.12 1.86 1.66 民生 16.13 12.41 15.57 12.46 2.82 2.41 1.95 1.74 华夏 14.73 11.79 14.14 11.79 1.82 1.63 1.51 1.38 深发展 43.98 33.83 33.83 27.07 3.07 2.81 2.81 2.55 短 评 交行 25.79 19.84 19.84 15.87 2.87 2.62 2.62 2.37 建行 17.39 16.56 16.56 14.04 2.85 2.58 2.58 2.32 中行 28.03 27.00 27.00 23.14 3.30 2.67 2.67 2.49 分析师:励雅敏 电 话:(8621)63295888×438 E-MAIL:liyamin@sw108.com 日 期:2006年7月10日 投资评级说明 证券的投资评级: 以报告日后的6个月内,证券的涨跌幅相对同期市场背景指数的涨跌幅为基准,标准定义如下: 买入( B u y ):相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform):相对强于市场表现5%~20%; 中性 ( N e u t r a l ):相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform):相对弱于市场表现5%以下。

行业的投资评级: 以报告日后的6个月内,行业与同期市场背景指数的涨跌幅比较为基准,标准定义如下: 看好(overweight):行业超越整体市场表现; 中性(Neutral):行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underweight):行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。

我们采用的是相对评 级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比 如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与 信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的 行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。

本报告采用基准指数:沪深300指数 重要声明:本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对报告中信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经 任何更新,也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证 券买卖的出价或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构 可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

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