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电力设备新能源、环保行业:光大证券-碳中和行业(电新+环保)周报:锂电回收管理办法出台,5省182个整县光伏试点公布-210829

研报作者:殷中枢,郝骞,黄帅斌 来自:光大证券 时间:2021-08-29 23:28:54
  • 股票名称
    电力设备新能源、环保行业
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  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    明明***很强
  • 研报出处
    光大证券
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    42 页
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研究报告内容

-1-证券研究报告 2021年8月29日 电力设备新能源、环保 锂电回收管理办法出台,5省182个整县光伏试点公布 ——碳中和行业(电新+环保)周报20210829 ◆一周复盘 本周电力设备及新能源(中信一级)上涨7.25%,领先大盘6.04个百分点。

整体 市场表现方面,上证综指上涨2.77%,沪深300上涨1.21%,创业板指上涨 2.01%。

电力设备子板块中,电气设备上涨5.15%,风电上涨4.79%,光伏上 涨14.72%。

此外,新能源车(中证)上涨5.07%,领先大盘3.86个百分点。

本周SW公用事业(一级)上涨4.25%,跑赢大盘3.04个百分点。

公用事业 子板块中,SW电力上涨3.90%,SW环保工程及服务上涨2.91%(跑赢大盘 1.70个百分点),SW燃气上涨11.08%,SW水务上涨4.25%(跑赢大盘 3.04个百分点)。

◆投资观点 当前重点推荐标的:通威股份、特变电工、正泰电器、宁德时代、亿纬锂能、 嘉元科技,关注:海优新材、诺德股份。

重点关注题材标的: (1)锂电回收:推荐格林美、中伟股份、宁德时代;关注光华科技、天奇股份。

(2)钠离子电池:关注华阳股份; (3)充换电:推荐特锐德、金冠股份;关注山东威达、星云股份; (4)火电灵活性改造:关注杭锅股份、东方电气。

◆电动车及锂电:(1)工信部等五部门印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利 用管理办法》,推动锂电回收产业发展。

(2)工信部称将统筹引导钠离子电 池产业高质量发展,政策不断催化有望加快钠离子电池产业化进程。

(3)特 斯拉model 3在美国市场试水磷酸铁锂电池,有望加速磷酸铁锂在全球车市的 渗透过程。

(4)充换电行业有望进入加速发展期,未来发展路径清晰,重点 关注设备商与运营商。

(5)受益于全球电动化趋势,持续推荐龙头电池厂 商、配套供应商;以及今明年供需偏紧的环节,铜箔、隔膜。

(1)8月27日,工信部等五部门印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理 办法》。

办法提出,鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及 报废机动车回收拆解等企业协议合作,加强信息共享,利用已有回收渠道,高 效回收废旧动力蓄电池用于梯次利用。

我们认为,渠道提质,初期政策需规 范,而且需要补贴,生产者责任延伸及消费品追溯制度建立后,回收企业要嵌 入制造业获取原料产品利差,能够实现更好盈利。

电力设备新能源 买入(维持) 环保 买入(维持) 作者 分析师:殷中枢 执业证书编号:S0930518040004 010-58452063 yinzs@ebscn.com 分析师:郝骞 执业证书编号:S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师:黄帅斌 执业证书编号:S0930520080005 021-52523828 huangshuaibin@ebscn.com 联系人:陈无忌 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 联系人:和霖 021-52523853 helin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 20 /0 7 20 /0 8 20 /0 9 20 /1 0 20 /1 1 20 /1 2 21 /0 1 21 /0 2 21 /0 3 21 /0 4 21 /0 5 21 /0 6 21 /0 7 300 资料来源:Wind 行业周报 -2-证券研究报告 电力设备新能源、环保 (2)8月25日,工信部发布了一份政协提案答复函,称:将统筹引导钠离子 电池产业高质量发展;有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化,支持先 进产品量产能力建设;将组织有关标准研究机构适时开展钠离子电池标准制 定,并在标准立项、标准报批等环节予以支持;将梳理能源电子产业链,统筹 资源支持锂离子电池、钠离子电池等新型储能电池发展。

我们认为,钠离子电 池在储能、低速四轮车、电动两轮车等领域均有着较大的潜在空间,在政策的 不断催化下,钠离子电池产业化速度有望持续加快。

(3)在美国市场,特斯拉通过邮件征询意向客户是否接受磷酸铁锂版本的 model 3,马斯克在推特上表示磷酸铁锂与三元电池体验大致相同,而且可以 充电到100%。

特斯拉的示范效应有望加速磷酸铁锂在全球车市的渗透过程。

(4)充换电行业有望进入加速发展期:2021年1-7月,公共充电基础设施增 量同比+240%,随车配建充电设施增量同比+214%;中汽协发布换电站建设规 范征求意见稿。

(5)投资方面:我们重点关注:布局动力电池回收业务的锂电材料、动力电 池企业以及相关电池检测企业;充换电快速发展下相关设备制造商与运营商; 具有很强产业链话语权龙头电池厂商;今明年供需偏紧的环节:隔膜、铜箔、 PVDF、六氟磷酸锂;海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。

推荐:宁德时代、格林美、中伟股份、嘉元科技、特锐德、金冠股份、亿纬锂 能、国轩高科、容百科技、震裕科技、德方纳米、盛弘股份; 关注:星云股份、中恒电气、科士达、山东威达、当升科技、诺德股份、科达 利、恩捷股份、星源材质、星云股份、光华科技、天赐材料。

◆光伏:(1)5省公布整县光伏182个试点县名单,分布式光伏建设有序推 进。

(2)光伏逐步进入装机旺季,需求回暖产业链价格重新上涨,单晶复投 料约200元/公斤,单晶组件接近1.8元/W,价格和装机将形成动态平衡; (3)市场对2022年随硅料价格下降、分布式兴起,装机将迎来快速上涨形成 一定预期,但对硅料环节存在分歧,我们认为能耗约束、美国无理制裁或将持 续约束硅料环节供给增长。

(1)5省公布整县光伏182个试点县名单,分布式光伏建设有序推进。

河南、 山西、甘肃、河北、浙江5省公布整县分布式光伏试点县名单,其中河南66 个、山西首批26个、甘肃46个、河北冀南18个、浙江26个。

规模化推进分 布式光伏建设不仅利于实现资源集约开发,亦便于并网消纳工作的实施。

(2)产业链价格重回上涨通道。

硅料方面:根据solarzoom数据,价格高位 坚挺,8月份的国内单晶复投料长单价格基本在195-206元/公斤,预计对于9 月的单晶复投料的价格将会回升至200元/公斤以上,高位价格上涨至210元/ 公斤左右;硅片:价格持续上行,目前国内单晶G1/M6/M10硅片主流价格在 4.88-4.99元/片、4.98-5.09元/片、5.87-6.11元/片;电池片:随着硅片价格 的上涨,电池片价格进一步上涨,目前市场上单晶主流电池尺寸M6/M10价格 上涨至1.04-1.06元/W区间;组件:市场单晶组件价格基本重回1.8元/W时 期,但前期下调明显的组件厂商表示重新上涨后的组件价格下游接受度不高。

(3)2022年将随着硅料降价、分布式兴起,行业迎来装机量的快速增长,但 光伏供给侧逐步成为主要矛盾点,我们下一阶段将重点关注:上游EVA粒子, 逆变器。

推荐:特变电工、正泰电器、通威股份、中环股份、福斯特、阳光电源、隆基 股份、天合光能、晶澳科技、关注:迈为股份、森特股份、新特能源(H)、 -3-证券研究报告 电力设备新能源、环保 固德威、锦浪科技、保利协鑫能源(H)、福莱特(H)、信义光能(H)。

◆电力设备及工控:(1)储能及电网领域:市场已对新型电化学储能、抽水 蓄能形成一定预期,但对配电网改造关注度欠缺,建议积极关注。

(2)碳中 和背景下,增强我国在工业领域基础势力,推动数字化、智能化转型是必由之 路,持续关注各领域国产替代逻辑。

(1)储能及电网领域:市场已对新型电化学储能、抽水蓄能形成一定预期, 但对配电网改造关注度欠缺,建议积极关注。

(2)碳中和与新基建:碳中和背景下,电网、节能、变频等相关领域将会获得 更大的发展空间;未来将建立以新能源为主体的新型电力系统,电网改造、特 高压、充电桩等新基建领域将起到持续托底经济、推动我国能源转型的重要作 用,在这个过程中,我们认为电网公司的角色定位将进一步提升,发挥更大作用。

(3)智能制造与国产替代:21年6月,中国PMI为50.9%,连续16个月位于临 界点以上,中国制造业继续稳步恢复。

且20年由于受海外疫情的影响,工控行 业的国产替代加速,给了国内工控龙头快速增长的空间。

国内工控企业也在逐 步的由供应零部件走向提供整体解决方案。

关注:苏文电能、汇川技术、国网信通、科力尔、国电南瑞。

◆氢能及燃料电池:(1)2021年1-7月燃料电池汽车产销同比均大幅增长; (2)上海、广东、北京、河南、河北等地出台氢能产业政策或投资规划,第 一批示范城市群名单即将公布;(3)北京冬奥会将使用氢能车作为保障用 车;建议关注各关键设备供应商与系统集成商。

(1)在产销端,2021年1-7月燃料电池汽车产销同比均大幅增长。

根据中汽 协数据,2021年7月,燃料电池汽车产销分别完成32辆和196辆,同比分别 增长1.5倍和1.6倍。

1-7月,燃料电池汽车产销分别完成664辆和675辆, 同比分别增长48.5%和47.7%。

(2)在政策端,2020年9月《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》下 发,指出将对燃料电池汽车的购置补贴政策,调整为燃料电池汽车示范应用支 持政策,对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示 范应用给予奖励。

上海、广东、北京、河南、河北等地均出台相应的产业政策 或投资规划,之后第一批示范城市群名单的公布将成为产业发展的重要节点。

此外,北京冬奥会将使用氢能车作为保障用车,或将进一步加快氢能车产业化 进程。

当下的氢燃料电池产业正处于2009年电动汽车行业的“十城千辆”阶段,燃 料电池的“十城千辆”、“以奖代补”政策将开启燃料电池产业化序幕。

在碳中和背景下,氢能与燃料电池产业是碳减排的重要抓手之一,燃料电池降 本进程快速推进,城市群申报完毕,冬奥将重点示范,地方配套、行业龙头公 司的融资也在加速推进。

燃料电池产业发展拐点在即。

推荐:亿华通-U;关注:美锦能源、潍柴动力。

-4-证券研究报告 电力设备新能源、环保 ◆风电:(1)2021年1-7月,风电新增装机12.57GW,同比高增47%。

(2)成本端,风电盈利对钢价敏感,根据Wind数据,本周钢材价格较上周下 降2%,较今年5月份钢价高点已下降14%。

(3)我们认为,下半年国家发 力基建风电装机量望继续超预期,钢价见顶下跌,风电板块有望迎来上涨机会。

(1)2021年1-7月,风电新增装机12.57GW(20年同期8.56GW),同比高 增47%。

(2)成本端:根据wind数据,本周钢材价格较上周下降2%,较今年5月份 钢价高点已下降14%。

(3)我们认为,下半年国家发力基建风电装机量望继续超预期,钢价见顶下 跌,风电板块有望迎来上涨机会。

推荐:日月股份、东方电缆;关注:东方电气、运达股份。

◆环保:2021年8月19日,发改委、财政部、能源局联合印发《2021年生 物质发电项目建设工作方案》。

随着竞争性配置政策的出台,我们认为有着较 强运营管理能力(在项目质量下降的同时仍可保障较好盈利水平)、以及积极 开拓新业务(产业链上下游延伸、推进无废城市等从而发展第二成长曲线)的 龙头公司仍将强者恒强。

碳交易市场推荐:先河环保;重点推荐:莱伯泰科、三峰环境、瀚蓝环境、高 能环境。

关注:伟明环保、英科再生、百川畅银。

◆风险提示: 新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期;风光政策下达进度不及预期;风机 招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动;国家电网投资、信息化建设 低于预期风险;环保政策执行力度和订单签订低于预期的风险。

-5-证券研究报告 电力设备新能源、环保 目 录 目 录.....................................................................................................................................5 1、本周重点事件及公告........................................................................................................8 1.1、本周重点事件.........................................................................................................................................8 光伏、风电事件.............................................................................................................................................8 锂电新能源汽车事件......................................................................................................................................9 氢能及燃料电池事件....................................................................................................................................10 1.2、电新重点公司公告................................................................................................................................11 2、电力设备新能源行情回顾................................................................................................12 2.1、整体复盘..............................................................................................................................................12 2.2、个股行情..............................................................................................................................................15 2.2.1、周行情..............................................................................................................................................15 2.2.2、月行情..............................................................................................................................................16 2.3、沪深通持股情况...................................................................................................................................17 2.4、本周大宗交易.......................................................................................................................................18 3、锂电新能源车产业链.......................................................................................................20 3.1、板块表现回顾.......................................................................................................................................20 3.2、重点数据追踪.......................................................................................................................................21 3.2.1、锂电产业链价格数据........................................................................................................................21 3.2.2、电动车产销数据...............................................................................................................................23 3.2.3、动力电池装机数据............................................................................................................................26 4、光伏产业链.....................................................................................................................27 4.1、板块表现回顾........................................................................................................................................27 4.2、重点数据追踪.......................................................................................................................................28 5、风电产业链.....................................................................................................................31 5.1、板块表现回顾.......................................................................................................................................31 5.2、重点数据追踪.......................................................................................................................................32 6、电力设备及工控..............................................................................................................34 6.1、板块表现回顾.......................................................................................................................................34 6.2、重点数据跟踪.......................................................................................................................................35 7、氢能及燃料电池产业链....................................................................................................36 7.1、板块表现回顾.......................................................................................................................................36 7.2、重点数据跟踪.......................................................................................................................................37 8、环保行情回顾..................................................................................................................38 8.1、行业复盘..............................................................................................................................................38 8.2、个股复盘..............................................................................................................................................40 8.2.1、周行情...............................................................................................................................................40 8.2.2、月行情...............................................................................................................................................41 9、风险分析.........................................................................................................................41 -6-证券研究报告 电力设备新能源、环保 图目录 图1:2019年至今电力设备新能源各板块收益.................................................................................................12 图2:2020Q4-2021Q3年电力设备新能源板块分季度收益...............................................................................12 图3:电力设备新能源各板块周行情................................................................................................................13 图4:电力设备新能源各板块月行情................................................................................................................13 图5:电力设备新能源板块PE估值情况..........................................................................................................13 图6:中信一级行业周涨跌幅...........................................................................................................................14 图7:电力设备新能源各板块周涨幅前五个股..................................................................................................15 图8:电力设备新能源板块月涨幅前五个股.....................................................................................................16 图9:沪深股通持股比例前十大电力设备新能源公司.......................................................................................17 图10:2019年以来新能源汽车指数涨跌幅......................................................................................................21 图11:新能源车板块个股周涨跌幅情况...........................................................................................................21 图12:2018-2021年7月新能源汽车单月销量..................................................................................................23 图13:2018-2021年7月新能源汽车单月产量..................................................................................................23 图14:2021年7月海外主要国家新能源汽车注册量........................................................................................23 图15:2021年7月海外主要国家新能源汽车渗透率........................................................................................23 图16:德国新能源汽车注册情况......................................................................................................................24 图17:美国新能源汽车注册情况......................................................................................................................24 图18:法国新能源汽车注册情况......................................................................................................................24 图19:英国新能源汽车注册情况......................................................................................................................24 图20:挪威新能源汽车注册情况......................................................................................................................25 图21:瑞典新能源汽车注册情况......................................................................................................................25 图22:意大利新能源汽车注册情况..................................................................................................................25 图23:西班牙新能源汽车注册情况..................................................................................................................25 图24:2019-2021年7月国内动力电池装机量..................................................................................................26 图25:2021年7月国内动力电池装机量市场份额............................................................................................26 图26:2019年以来光伏板块行情走势..............................................................................................................28 图27:光伏板块个股周涨跌幅情况..................................................................................................................28 图28:多晶硅料价格走势.................................................................................................................................30 图29:硅片价格走势........................................................................................................................................30 图30:电池片价格走势....................................................................................................................................30 图31:组件价格走势........................................................................................................................................30 图32:全国弃光率月度数据.............................................................................................................................30 图33:2019年-2021年Q2各省弃光率季度数据..............................................................................................30 图34:2019年以来风电板块行情走势..............................................................................................................32 图35:风电板块个股周涨跌幅情况..................................................................................................................32 图36:钢材综合价格指数周度数据..................................................................................................................33 图37:中厚板市场价日频数据.........................................................................................................................33 图38:全国弃风率月度数据.............................................................................................................................33 -7-证券研究报告 电力设备新能源、环保 图39:2021年Q2各省弃风率季度数据...........................................................................................................33 图40:2019年以来电气设备板块涨跌幅..........................................................................................................35 图41:电气设备板块个股周涨跌幅情况...........................................................................................................35 图42:主要原材料铜价格涨跌情况..................................................................................................................35 图43:主要原材料铝价格涨跌情况..................................................................................................................35 图44:我国充电桩保有量及新增保有量...........................................................................................................35 图45:2019年以来燃料电池板块涨跌幅..........................................................................................................36 图46:燃料电池板块个股周涨跌幅情况...........................................................................................................36 图47:国内燃料电池汽车销量.........................................................................................................................37 图48:2020年初至今公用事业各板块收益......................................................................................................38 图49:公用事业板块分季度收益......................................................................................................................38 图50:公用事业板块月行情.............................................................................................................................39 图51:公用事业板块周行情.............................................................................................................................39 图52:申万一级行业周涨跌幅.........................................................................................................................39 图53:公用事业板块PE估值情况...................................................................................................................40 图54:环保工程及服务、水务子板块周涨幅前五个股.....................................................................................40 图55:环保工程及服务板块个股周涨跌幅情况................................................................................................41 图56:水务板块个股周涨跌幅情况..................................................................................................................41 图57:环保工程及服务、水务子板块月涨幅前五个股.....................................................................................41 表目录 表1:电力设备新能源重点公司公告................................................................................................................11 表2:本周沪深股通增持比例前五的电力设备新能源公司...............................................................................17 表3:本周沪深股通减持比例前五的电力设备新能源公司...............................................................................17 表4:大宗交易情况..........................................................................................................................................18 表5:锂电产业链价格数据...............................................................................................................................22 表6:光伏产业链价格周度数据跟踪................................................................................................................29 表7:重点风电项目中标情况周度更新.............................................................................................................32 -8-证券研究报告 1、本周重点事件及公告 1.1、本周重点事件 光伏、风电事件 1.上海能源拟投资12.13亿元建设261.7MW光伏电站。

上海能源公布,公司 为落实新发展理念,逐步由传统产业向新能源产业转型发展,加快构建新能源 产业,2021年8月24日召开的公司第八届董事会第二次会议,审议通过了 《关于投资建设上海大屯能源股份有限公司新能源示范基地项目(一期工程)的 议案》,同意公司投资建设新能源示范基地项目(一期工程),即投资建设 261.73472MW光伏发电站,投资估算总资金为121278.69万元。

(北极星太 阳能光伏) 2.三峡与内蒙古包头签署战略合作协议,建设风光水储氢一体化示范基地。

根 据协议,三峡集团将参与抽水蓄能电站投资开发,深度参与黄河流域生态保 护,建设风、光、水、储、氢一体化能源示范项目基地,参与智能型微电网和 零碳产业园区等建设。

(北极星太阳能光伏) 3.伊拉克与中国电建签约2GW光伏电站项目。

伊拉克政府25号表示,伊拉 克已经与中国电建签署初步协议,建设容量2000兆瓦的太阳能发电站。

伊拉 克内阁在推特上补充称,该项目第一阶段的发电能力为750兆瓦。

(北极星太 阳能光伏) 4.江苏推广BIPV发展,支持整县推进分布式光伏。

8月25日,江苏省发改 委印发《关于支持我省光伏发电发展的若干意见(征求意见稿)》意见的通 知,就集中式光伏电站、分布式光伏电站发展给出指导意见。

根据文件,江苏 省“十四五”将坚持集中式开发与分布式发展并举,分类分批有序推进光伏项 目建设。

注重光伏发电与其他常规能源协同发展,与周边环境和景观相融合。

围绕农业、交通、建筑、渔业等,探索光伏融合发展新场景。

充分发挥市场在 资源配置中的决定性作用,加强各类配套政策措施的协同配合,调动全社会开 发利用可再生能源的积极性。

(北极星太阳能光伏) 5.甘肃推进光热发电与风光电协同发展,支持国有资本布局清洁能源等绿色产 业。

8月26日,甘肃省人民政府印发了《关于加快建立健全绿色低碳循环发 展经济体系实施方案的通知》(简称《通知》)。

在建设绿色基础设施方面, 《通知》指出,要大力推动风电、光伏发电发展,持续推进河西特大型新能源 基地建设,全面加快抽水蓄能电站前期及建设工作,推进光热发电与风光电协 同发展,谋划实施河西第二条特高压直流输电工程,积极发展新能源装备制造 业。

推进网源荷储一体化协调发展。

(北极星太阳能光伏) 6.发改委:鼓励电解铝企业提高风电、光伏等利用水平,减少化石能源消耗。

日前,国家发展改革委印发《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》提 出,鼓励电解铝企业提高风电、光伏发电等非水可再生能源利用水平,减少化 石能源消耗。

电解铝企业消耗的非水可再生能源电量在全部用电量中的占比超 过15%,且不小于所在省(自治区、直辖市)上年度非水电消纳责任权重激励 值的,占比每增加1个百分点,阶梯电价加价标准相应降低1%。

(北极星太 阳能光伏) 7.正泰安能签约9省、32地、超70乡镇整县光伏。

浙江正泰安能就推进整 县屋顶分布式光伏开发试点工作与多地相关政府部门签署了合作框架协议,共 同推进居民屋顶分布式光伏电站项目开发,涉及签约装机容量合计约 -9-证券研究报告 1086MW。

(北极星太阳能光伏) 锂电新能源汽车事件 1.韩国LG化学股价因通用电动汽车召回而大跌。

8月23日LG化学有限公司 (052920.KS)股价周一收盘下跌11.1%,此前通用汽车(GM.N)表示将额外召回 73,000辆使用了这家韩国公司电池的雪佛兰Bolt汽车,此前现代汽车公司 (005380.KS)也在几个月前进行类似召回。

(reuters) 2.德国将招标建设1000个快速充电站。

德国交通部长安德烈亚斯·舍尔表 示,未来“在城市、乡村道路和高速公路上有可能十分钟内到达最近的快速充 电点。

”为了真正实现这一愿景,该部准备花费20亿欧元。

BMVI还表示,希 望“兼顾现有市场的利益,防止垄断地位,让中小企业参与招标。

(electrive) 3.宁德时代进入特斯拉储能供应链。

外媒报道称,特斯拉将与日本电力公司 Global Engineering和工程商Ene-Vision达成合作,在北海道打造总容量达 6095kWh的锂电池储能项目,预计将耗资3亿日元(约合人民币1772万 元)。

该储能项目所使用的锂电池来自中国电池制造商宁德时代。

(高工锂 电) 4.天赐材料90亿“谋局”锂电材料。

今年以来,天赐材料相继宣布投建锂电 材料项目,加上上半年约37亿元,天赐材料今年已在电解液产业链以及磷酸 铁等领域投入金额达90亿元。

(高工锂电) 5. Proton Motor和Aumann合作生产燃料电池。

德国公司Proton Motor Fuel Cell GmbH和Aumann AG已达成批量生产氢燃料电池的协议。

Proton 将继续使用与特殊机械制造商Aumann合作创建的生产设施,作为研究项目 的一部分。

(electrive) 6.星源材质拟投资100亿建设锂电池隔膜的研发和生产项目。

公司常州星源 实施的“年产36,000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”、江苏星源“超级 涂覆工厂”项目建设顺利推进并已向客户供货。

为进一步提高公司锂电池隔膜 的产能,匹配下游客户需求,公司拟投资100亿元人民币在南通经济技术开发 区投资建设锂电池隔膜的研发和生产项目,同时拟以不超过20亿元人民币在 欧洲建立锂离子电池隔膜厂,开拓欧洲市场。

(同花顺财经) 7.西门子将在2025年之前生产100万个电动汽车充电器。

西门子表示将扩大 其在美国的业务,以支持美国的电动汽车基础设施。

VersiCharge商用和住宅 EV充电器产品线将成为西门子准备在未来四年内为美国制造超过100万个此 类充电器的关键。

为了达到这个目标,西门子正计划建设一个新工厂。

公司估 计它将支持整个制造基地和区域供应链中的100个工作岗位。

(electrek) 8.中科电气负极一体化布局提速。

中科电气拟定增募资不超过22.06亿元,用 于建设年产5万吨负极材料项目、年产3万吨负极材料及4.5万吨石墨化加工 建设项目,并补充流动资金。

(车云网) 9.丰田将在肯塔基州生产燃料电池模块。

丰田已宣布将于2023年开始在其肯 塔基州工厂的自有生产线上组装燃料电池模块。

这些将不会用于H2乘用车, 而是用于重型商用车。

具体而言,将在肯塔基州丰田汽车制造公司(TMMK)建 立集成双燃料电池模块的生产线。

FC模块不一定由丰田或属于丰田集团的卡 车品牌之一使用,但也会出售给其他卡车制造商。

(electrive) -10-证券研究报告 10.格林美上半年三元前驱体“爆单”。

格林美三元前驱体料出货量超过 42000吨(销售额30.3亿元,同比增长132%),同比大幅增长达190%,位 居全球市场前三。

(高工锂电) 氢能及燃料电池事件 1.嘉化能源出资7500万元,参投氢能产业基金。

8月24日,嘉化能源发布 关于对外投资参与设立产业发展基金的公告,拟以自有资金参与设立嘉兴氢能 产业发展股权投资合伙企业(有限合伙)。

本产业基金的认缴出资总额 50,000万元,主要投资领域以氢能产业链企业为主,具体包括上游制氢、储 氢,中游燃料电池电堆(膜电极、双极板等)、电池系统(空压器、喷射器 等、循环泵等)、下游燃料电池整车相关等,并通过对被投资企业进行股权或 股权相关的投资从而实现合伙企业资产的资本增值。

(氢云链) 2.海南省政府与山东能源集团签订战略合作协议。

8月23日,海南省政府与 山东能源集团有限公司在海口签订全面战略合作协议。

根据协议内容,双方将 在总部经济、国际能源交易中心国际化建设等领域加强合作。

海南省省长冯飞 表示,希望双方在氢能源、光伏产业等新能源新材料领域深化合作,海南将加 强各类要素保障,创造良好发展环境。

(氢云链) 3.中创环保携合作伙伴投1.8亿成立燃料电池公司。

8月24日,厦门中创环 保科技股份有限公司发布公告,将与瑞达新能源、红檀网络签署《合作协 议》,共同成立合资公司。

合资公司总投资预计1.8亿元,包括注册资本 5000万,定位于氢能源燃料电池系统总成及零部件研发生产。

(氢云链) 4.未势能源与汽车科创平台签署战略合作。

8月24日,未势能源科技有限公 司与上海智能新能源汽车科创功能平台有限公司签署战略合作协议。

根据协议, 双方将重点围绕燃料电池领域在电池测试、科研合作、标准制定等方面开展深度 合作,尤其是面向商用车应用的大功率燃料电池电堆及系统(150~300kW)的测 试需求,高质量建成相关测试技术能力。

同时,将在氢能与燃料电池相关业务开 展科研合作,包括共同申报国家及上海市的科研项目,合作组织、编写氢能与燃 料电池相关的国家、地方、团体标准等,共同推动氢能及燃料电池行业的持续发 展。

(氢云链) 5.岳阳:推进氢能示范应用城市建设,建成长江经济带综合能源基地。

湖南 省人民政府印发《支持岳阳市加快建设省域副中心城市的意见》和《支持衡阳 市加快建设省域副中心城市的意见》的通知。

要求省工业和信息化厅、省委军 民融合办、省发展改革委、省能源局等单位,依托国家新型工业化产业示范基 地湖南岳阳绿色化工产业园,打造国内有影响力的石化产业基地。

(氢云链) 6.河北规划2022年氢能产业链产值达150亿元。

河北省印发《河北省氢能 产业发展“十四五”规划》(以下简称《规划》)。

《规划》提出,“十四 五”期间,河北省产业规模显著提升。

到2022年,氢能关键装备及其核心零 部件基本实现自主化和批量化生产,氢能产业链年产值达到150亿元。

到 2025年,培育国内先进的企业10—15家,氢能产业链年产值达到500亿 元。

(氢云链) 7.海易森合作伙伴Raven SR宣布建立首个垃圾制氢中心。

8月24日,海易 森汽车公司合作伙伴——Raven SR官宣建立首个垃圾制氢中心。

该中心计划 于2022年夏季投入运营,地点位于Republic Services公司在北加州西康特 拉科斯塔县垃圾填埋场,该制氢中心将由合作伙伴共同开发,海易森占股最多 为75%。

(氢云链) -11-证券研究报告 8.骥翀氢能近日兼并常州翊迈,燃料电池电堆成本有望降约20%。

近日,常 州翊迈新材料科技有限公司(以下简称“常州翊迈”)以股权投资的方式,整 合并入上海骥翀氢能科技有限公司(以下简称“骥翀氢能”),成为骥翀氢能 全资子公司。

此次兼并或可帮助骥翀氢能燃料电池电堆实现约20%的降本。

(氢云链) 1.2、电新重点公司公告 表1:电力设备新能源重点公司公告 公告日期公司名称公告标题公告摘要 08-26格林美2021年半年度报告 营业收入80.00亿元,比上年度增加42.51%;净利润5.37亿元,比上年度增加151.10%;基 本每股收益0.11元;加权平均ROE3.96%。

08-27电能股份2021年半年度报告 营业收入6.41亿元,比上年度增加21.61%;净利润0.31亿元,比上年度减少1.84%;基本每 股收益0.04元;加权平均ROE3.77%。

08-27涪陵电力2021年半年度报告 营业收入15.07亿元,比上年度增加29.43%;净利润2.39亿元,比上年度增加51.63%;基本 每股收益0.39元;加权平均ROE11.87%。

08-27中国西电2021年半年度报告 营业收入75.75亿元,比上年度增加25.63%;净利润2.43亿元,比上年度增加106.82%;基 本每股收益0.05元;加权平均ROE1.22%。

08-27安泰科技 控股子公司投资建设粉末冶金 高速钢生产线 河冶科技拟通过使用自有资金总投资4,919.4万元,建设年产1000吨粉末冶金高合金特种材 料,替代传统工艺生产的铸锻材料。

08-27日丰股份2021年半年度报告 营业收入15.13亿元,比上年度增加109.83%;净利润7.95亿元,比上年度增加58.17%;基 本每股收益0.33元;加权平均ROE7.44%。

08-27大洋电机2021年半年度报告 营业收入46.50亿元,比上年度增加32.66%;净利润2.40亿元,比上年度增加213.95%;基 本每股收益0.10元;加权平均ROE2.79%。

08-27亿纬锂能2021年半年度报告 营业收入65.60亿元,比上年度增加106.54%;净利润14.95亿元,比上年度增加311.49%; 基本每股收益0.79元;加权平均ROE10.31%。

08-27岱勒新材 公开发行可转换公司债券募集 资金投资项目结项并将节余募 集资金永久补充流动资金 公司公开发行可转换公司债券210.00万张,每张面值100元,实际募集资金总额人民币 210,000,000.00元,扣除承销费用人民币3,700,000.00元,实际收到可转换公司债券认购资金 人民币206,300,000.00元。

08-27特变电工投资建设新能源电站项目 公司控股公司特变电工新疆新能源股份有限公司(以下简称新能源公司)投资建设鹿邑20MW 风电项目、淮阳20MW风电项目、骆驼圈子15MW风电项目。

08-28天能股份 使用超募资金投资建设湖州南 太湖基地年产10GWh锂电池 项目 下属子公司天能新能源(湖州)有限公司(以下简称“湖州新能源”)实施。

项目预计总投资 金额397,302.71万元,其中公司拟使用超募资金账户全部资金余额(含超募资金113,517.83 万元、差额资金2,202.66万元及利息收入)向湖州新能源增资,不足部分由公司以自有资金或 自筹资金补足。

08-28盛屯矿业 非公开发行A股股票申请获中 国证监会受理 盛屯矿业集团股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到中国证券监督管理委员会(以下 简称“中国证监会”)出具的《中国证监会行政许可申请受理单》(受理序号:212225),中 国证监会依法对公司提交的非公开发行A股股票行政许可申请材料进行了审查,认为该申请材 料齐全,决定对该行政许可申请予以受理。

08-28天能股份2021年半年度报告 营业收入162.55亿元,比上年度增加9.34%;净利润6.72亿元,比上年度减少14.89%;基本 每股收益0.71元;加权平均ROE6.15%。

资料来源:上市公司公告、光大证券研究所整理 -12-证券研究报告 2、电力设备新能源行情回顾 2.1、整体复盘 2021年年度收益:(截至20210827) 2021年年初至今沪深300下跌7.37%,电力设备及新能源(中信一级)上涨 41.69%,领先大盘49.06个百分点。

子板块中,电气设备上涨33.22%,风电上涨 13.65%,光伏上涨55.74%。

此外,新能源车(中证)上涨53.26%,领先大盘60.63 个百分点。

季度收益:(截至20210827) 2020Q4:新能源车(51.92%)>光伏(34.34%)>风电(13.92%)>电气设备 (13.70%)。

2021Q1:风电(0.60%)>电气设备(-1.73%)>光伏(-8.91%)>新能源车(- 11.85%)。

2021Q2:新能源车(47.13%)>光伏(39.41%)>电气设备(13.58%)>风电 (-10.51%)。

2021Q3:风电(26.24%)>光伏(22.64%)>电气设备(19.35%)>新能源车 (18.71%)。

图1:2019年至今电力设备新能源各板块收益 图2:2020Q4-2021Q3年电力设备新能源板块分季度收益 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 沪深300 电力设备及新能源(中信一级) 电气设备(中信) 风电(中信) 光伏(中信) 新能源车(中证) 燃料电池 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2020Q42021Q12021Q22021Q3 电气设备(中信)风电(中信)光伏(中信)新能源车(中证)沪深300 新能源车 风电 新能源车 风电 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 月行情:(截至20210827) 本月电力设备及新能源(中信一级)上涨3.81%。

领先大盘3.48个百分点。

整体市场 表现方面,上证综指上涨3.67%。

沪深300上涨0.33%,创业板指下跌5.32%。

电 力设备子板块中,电气设备上涨6.37%,风电上涨4.35%,光伏上涨9.12%。

此 外,新能源车(中证)上涨5.35%,领先大盘5.02个百分点。

周行情:(20210821~20210827) 本周电力设备及新能源(中信一级)上涨7.25%,领先大盘6.04个百分点。

整体市场 表现方面,上证综指上涨2.77%,沪深300上涨1.21%,创业板指上涨2.01%。

电 力设备子板块中,电气设备上涨5.15%,风电上涨4.79%,光伏上涨14.72%。

此 外,新能源车(中证)上涨5.07%,领先大盘3.86个百分点。

-13-证券研究报告 图3:电力设备新能源各板块周行情 图4:电力设备新能源各板块月行情 14.72% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 9.12% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 目前电力设备新能源各板块P/E(TTM): 电力设备及新能源(中信一级)53.1倍。

子板块中:电气设备40.6倍,风电21.0 倍,光伏78.8倍。

此外,新能源车(中证)127.5倍。

图5:电力设备新能源板块PE估值情况 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 电力设备及新能源(中信一级) 电气设备(中信) 风电(中信) 光伏(中信) 新能源车(中证) 内地低碳(中证) 资料来源:Wind,截至20210827 -14-证券研究报告 本周电力设备及新能源(中信一级)上涨7.25%,在中信30个子板块中排名第4。

图6:中信一级行业周涨跌幅 7.25% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 煤炭 有色金属 钢铁 电力设备及新能源 基础化工 机械 石油石化 建筑 消费者服务 交通运输 汽车 电力及公用事业 纺织服装 商贸零售 食品饮料 轻工制造 传媒 综合 综合金融 电子 医药 国防军工 计算机 建材 非银行金融 通信 房地产 农林牧渔 银行 家电 资料来源:Wind,截至20210827 -15-证券研究报告 2.2、个股行情 2.2.1、周行情 光伏板块周涨幅前五的公司是兆新股份(+38.44%)、金辰股份(+37.98%)、芯 能科技(+34.32%)、清源股份(+30.74%)、京运通(+24.67%)。

风电板块周涨幅前五的公司是运达股份(+17.09%)、明阳智能(+14.08%)、天 顺风能(+12.39%)、银星能源(+11.40%)、中闽能源(+10.02%)。

新能源车板块周涨幅前五的公司是科力远(+21.46%)、格林美(+17.85%)、洛 阳钼业(+16.87%)、江苏国泰(+15.51%)、正海磁材(+14.54%)。

电气设备板块周涨幅前五的公司是特变电工(+23.91%)、温州宏丰 (+19.69%)、柘中股份(+18.20%)、长城科技(+16.22%)、迪贝电气 (+15.65%)。

图7:电力设备新能源各板块周涨幅前五个股 38.44% 37.98% 34.32% 30.74% 24.67% 17.09% 14.08% 12.39% 11.40% 10.02% 21.46% 17.85% 16.87% 15.51% 14.54% 23.91% 19.69% 18.20% 16.22% 15.65% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 兆新股份 金辰股份 芯能科技 清源股份 京运通 运达股份 明阳智能 天顺风能 银星能源 中闽能源 科力远 格林美 洛阳钼业 江苏国泰 正海磁材 特变电工 温州宏丰 柘中股份 长城科技 迪贝电气 光伏 风电 新能 源车 电气 设备 资料来源:Wind、光大证券研究所整理,截至20210827 -16-证券研究报告 2.2.2、月行情 光伏板块月涨幅前五的公司是兆新股份(+159.73%)、金辰股份(+100.56%)、 爱康科技(+71.11%)、芯能科技(+43.48%)、通威股份(+32.74%)。

风电板块月涨幅前五的公司是运达股份(+27.82%)、上海电气(+18.18%)、天 顺风能(+12.18%)、金通灵(+11.73%)、通裕重工(+7.08%)。

新能源车板块月涨幅前五的公司是天赐材料(+37.91%)、宁波韵升 (+30.85%)、天齐锂业(+26.16%)、广汽集团(+25.18%)、松芝股份 (+25.04%)。

电气设备板块月涨幅前五的公司是金龙羽(+52.77%)、长城科技(+48.94%)、 太阳电缆(+39.22%)、*ST天成(+38.21%)、特变电工(+35.62%)。

图8:电力设备新能源板块月涨幅前五个股 159.73% 100.56% 71.11% 43.48% 32.74% 27.82% 18.18% 12.18% 11.73% 7.08% 37.91% 30.85% 26.16% 25.18% 25.04% 52.77% 48.94% 39.22% 38.21% 35.62% 0% 50% 100% 150% 200% 兆新股份 金辰股份 爱康科技 芯能科技 通威股份 运达股份 上海电气 天顺风能 金通灵 通裕重工 天赐材料 宁波韵升 天齐锂业 广汽集团 松芝股份 金龙羽 长城科技 太阳电缆 *ST天成 特变电工 光伏 风电 新能 源车 电气 设备 资料来源:Wind、光大证券研究所整理,截至20210827 -17-证券研究报告 2.3、沪深通持股情况 本周沪深股通增持比例前五的电力设备新能源公司分别为京运通、明阳智能、新宙 邦、金风科技、金雷股份;减持比例前五的电力设备新能源公司分别为许继电气、 科大智能、大洋电机、卧龙电驱、正泰电器。

表2:本周沪深股通增持比例前五的电力设备新能源公司 排名证券代码公司简称 周持股变化(百万 股) 占总股本比例(%) 月持股变化(百万 股) 占总股本比例(%) 1601908.SH京运通59.35 2.46% 55.00 2.28% 2601615.SH明阳智能30.45 1.56% 11.30 0.58% 3300037.SZ新宙邦3.76 0.92% 4.10 1.00% 4002202.SZ金风科技38.60 0.91% 36.04 0.85% 5300443.SZ金雷股份1.92 0.73% 3.44 1.32% 资料来源:Wind、光大证券研究所整理 表3:本周沪深股通减持比例前五的电力设备新能源公司 排名证券代码公司简称周持股变化(百万股)占总股本比例(%)月持股变化(百万股)占总股本比例(%) 1000400.SZ许继电气-5.43 -0.54% -1.10 -0.11% 2300222.SZ科大智能-3.54 -0.49% -8.65 -1.20% 3002249.SZ大洋电机-11.52 -0.49% -92.27 -3.90% 4600580.SH卧龙电驱-4.89 -0.37% -4.64 -0.35% 5601877.SH正泰电器-7.86 -0.37% -23.36 -1.09% 资料来源:Wind、光大证券研究所整理 截至20210827,沪深股通持股占流通A股比例前五大电力设备新能源公司分别为 三花智控(19.69%)、先导智能(19.33%)、明阳智能(15.79%)、宏发股份 (15.58%)、汇川技术(15.09%)。

图9:沪深股通持股比例前十大电力设备新能源公司 0% 5% 10% 15% 20% 25% 占流通A股比例(%) 资料来源:Wind、光大证券研究所整理,截至20210827 -18-证券研究报告 2.4、本周大宗交易 表4:大宗交易情况 代码名称交易日期 成交价 (元) 前一交易日收 盘价(元) 相对前收盘 价折价率 (%) 相对当日收 盘价折价率 (%) 当日收盘价 (元) 成交量(万股 /份/张) 成交额(万元) 603507.SH振江股份2021-08-2725.9828.86 -9.98 -9.4828.70115.002,987.70 688567.SH孚能科技2021-08-2729.6637.07 -19.99 -20.9537.52161.704,796.02 688567.SH孚能科技2021-08-2732.4937.07 -12.36 -13.4137.5250.001,624.50 688567.SH孚能科技2021-08-2732.4937.07 -12.36 -13.4137.52100.003,249.00 300750.SZ宁德时代2021-08-27507.50521.00 -2.590.00507.507.303,704.75 002506.SZ协鑫集成2021-08-275.455.53 -1.45 -1.455.53800.004,360.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-275.455.53 -1.45 -1.455.531,000.005,450.00 688339.SH亿华通-U 2021-08-27308.00304.001.32 -2.53316.002.00616.00 603507.SH振江股份2021-08-2725.9828.86 -9.98 -9.4828.7074.001,922.52 300750.SZ宁德时代2021-08-27507.50521.00 -2.590.00507.506.093,090.68 601126.SH四方股份2021-08-2715.1415.25 -0.7210.2713.7320.00302.80 601179.SH中国西电2021-08-275.265.260.000.005.2674.85393.71 002546.SZ新联电子2021-08-264.094.090.00 -0.974.13143.79588.09 002546.SZ新联电子2021-08-264.094.090.00 -0.974.13145.00593.05 002506.SZ协鑫集成2021-08-265.455.71 -4.55 -1.455.53500.002,725.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-265.455.71 -4.55 -1.455.531,000.005,450.00 600438.SH通威股份2021-08-2654.1954.64 -0.820.0054.193.70200.50 603861.SH白云电器2021-08-267.978.85 -9.94 -14.029.27253.502,020.40 603861.SH白云电器2021-08-267.978.85 -9.94 -14.029.2771.50569.86 300222.SZ科大智能2021-08-2616.7014.0319.0320.9313.8170.001,169.00 688567.SH孚能科技2021-08-2632.2838.68 -16.55 -12.9237.0760.001,936.80 688567.SH孚能科技2021-08-2630.9438.68 -20.01 -16.5437.07150.004,641.00 601877.SH正泰电器2021-08-2654.1157.14 -5.300.0054.113.81206.16 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6912.00206.88 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6920.00344.80 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6920.00344.80 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6920.00344.80 601012.SH隆基股份2021-08-2586.6684.143.00 -1.6788.136.08526.89 601012.SH隆基股份2021-08-2588.1384.144.740.0088.1311.601,022.31 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6920.00344.80 688567.SH孚能科技2021-08-2531.2538.43 -18.68 -19.2138.68101.253,164.06 688567.SH孚能科技2021-08-2531.2538.43 -18.68 -19.2138.6818.75585.94 688567.SH孚能科技2021-08-2530.7438.43 -20.01 -20.5338.6860.001,844.40 600577.SH精达股份2021-08-258.788.90 -1.350.008.781,000.008,780.00 688599.SH天合光能2021-08-2553.0347.8210.90 -1.7153.95100.005,303.00 688599.SH天合光能2021-08-2553.0347.8210.90 -1.7153.9510.00530.30 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.69100.001,724.00 002339.SZ积成电子2021-08-256.716.710.00 -0.306.73640.004,294.40 300435.SZ中泰股份2021-08-2517.2421.55 -20.00 -30.1724.6920.00344.80 000400.SZ许继电气2021-08-2515.6417.00 -8.00 -11.6917.7117.00265.88 -19-证券研究报告 002506.SZ协鑫集成2021-08-255.605.521.45 -1.935.711,150.006,440.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-255.605.521.45 -1.935.711,000.005,600.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-255.605.521.45 -1.935.71850.004,760.00 300014.SZ亿纬锂能2021-08-2596.10101.16 -5.00 -5.88102.10197.9219,019.64 000400.SZ许继电气2021-08-2515.6417.00 -8.00 -11.6917.7152.00813.28 002028.SZ思源电气2021-08-2531.8631.860.001.3731.4325.00796.50 300014.SZ亿纬锂能2021-08-2596.10101.16 -5.00 -5.88102.10593.7657,058.92 300014.SZ亿纬锂能2021-08-2596.10101.16 -5.00 -5.88102.10395.8438,039.28 300014.SZ亿纬锂能2021-08-2596.10101.16 -5.00 -5.88102.10593.7657,058.92 300014.SZ亿纬锂能2021-08-2596.10101.16 -5.00 -5.88102.10156.3715,027.45 300222.SZ科大智能2021-08-2512.0014.83 -19.08 -14.4714.0353.81645.68 300274.SZ阳光电源2021-08-25119.20147.09 -18.96 -22.57153.952.13253.90 000400.SZ许继电气2021-08-2515.6417.00 -8.00 -11.6917.7152.00813.28 688599.SH天合光能2021-08-2447.1046.421.46 -1.5147.8248.002,260.80 688599.SH天合光能2021-08-2446.9646.421.16 -1.8047.82165.007,748.40 688599.SH天合光能2021-08-2446.9646.421.16 -1.8047.82135.006,339.60 688567.SH孚能科技2021-08-2429.7637.20 -20.00 -22.5638.43120.003,571.20 002028.SZ思源电气2021-08-2432.0832.080.000.6931.869.00288.72 002506.SZ协鑫集成2021-08-245.445.028.37 -1.455.521,100.005,984.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-245.465.028.76 -1.095.521,000.005,460.00 002506.SZ协鑫集成2021-08-245.445.028.37 -1.455.52900.004,896.00 601012.SH隆基股份2021-08-2484.1480.754.200.0084.143.60302.90 600537.SH亿晶光电2021-08-244.384.76 -7.98 -9.504.8450.00219.00 300222.SZ科大智能2021-08-2412.0014.99 -19.95 -19.0814.8380.00960.00 688339.SH亿华通-U 2021-08-24301.80303.72 -0.63 -2.01307.992.00603.60 002002.SZ鸿达兴业2021-08-234.915.46 -10.07 -11.055.5290.00441.90 000400.SZ许继电气2021-08-2315.5616.91 -7.98 -10.9317.4714.00217.84 000400.SZ许继电气2021-08-2315.5616.91 -7.98 -10.9317.4735.00544.60 000400.SZ许继电气2021-08-2315.5616.91 -7.98 -10.9317.4735.00544.60 000400.SZ许继电气2021-08-2315.5616.91 -7.98 -10.9317.4770.001,089.20 300750.SZ宁德时代2021-08-23521.90494.115.620.00521.900.48250.51 300185.SZ通裕重工2021-08-233.833.654.930.003.832,055.507,872.57 000400.SZ许继电气2021-08-2317.4716.913.310.0017.47116.502,035.26 资料来源:Wind、光大证券研究所整理 -20-证券研究报告 3、锂电新能源车产业链 3.1、板块表现回顾 2020年至今行情复盘: (1)2020.1,比亚迪“刀片电池”量产临近,新方案结构改进的效果非常明显,磷 酸铁锂产业链股票表现出色。

(2)2020.2,受到疫情影响,节后第一个交易日股市大幅调整;特斯拉与松下的合 资电池工厂首次实现季度盈利,助力电动车板块快速上涨;宁德时代与特斯拉签了 配套协议,尤其是“无钴”电池引发磷酸铁锂及干电池、超级电容等市场认知波 动;国轩高科正与大众汽车就潜在战略合作进行谈判。

(3)2020.3-4,海外疫情发酵,板块跌幅较多;特斯拉销售量较好,望带动行业格 局重塑,同时引发电动车反弹。

(4)2020.4.23,新能源汽车补贴政策发布,整体符合预期。

(5)2020.5,新能源汽车产销量回暖,特斯拉股价市值双双创新高;国内电池厂与 跨国车企合作的新闻频出,5月底,大众入股国轩高科坐实。

(6)2020.6-7,市场风格倾向于科技,产业链数据环比改善,特斯拉、造车新势力 销量喜人,板块大幅上涨。

(7)2020.9,习近平主席提出碳达峰、碳中和30·60目标,新能源车在能源消费端 的地位举足轻重,欧洲新能源车销量数据持续向好。

(7)2020.10,新一轮《新能源汽车产业发展规划》提出,到2025年新能源汽车 占比达到20%,行业成长空间巨大。

(8)2020.11,欧洲进入新能源汽车销量快速增长期,海外市场空间广阔。

(9)2020.12,全球碳减排趋势下,电动车渗透率提升趋势确立,未来5年新能源 车销量CAGR逾30%,在全球市场流动性宽裕的情况下,板块进一步上涨。

(10)2021.1,各大车企频频推出新能源车型与电池方案,带动市场情绪高涨。

但 宁德时代下属孙公司湖南邦普发生事故,短暂影响抱团资金情绪,国内新能源车各 环节排产数据均较好。

(11)2021.2,在全球经济复苏情况下,市场博弈流动性预期,风格切换到顺周 期,板块大幅下跌。

(12)2021.3,上游铜箔、六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂供应最为紧张,上游涨价持 续,虽然各环节排产数据均较好,但在悲观情绪作用下,市场逐步担忧因上游原材 料涨价,中游盈利能力承压。

(13)2021.4,2020年报和2021Q1季报发布,龙头公司业绩较好,打消了市场 关于盈利能力的担忧。

-21-证券研究报告 图10:2019年以来新能源汽车指数涨跌幅 图11:新能源车板块个股周涨跌幅情况 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 新能源车(中证)电力设备及新能源(中信一级)沪深300 -16.76% -12.34% -10.83% -8.01% -7.74% 14.54% 15.51% 16.87% 17.85% 21.46% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 均胜电子 科士达 法拉电子 拓普集团 新宙邦 正海磁材 江苏国泰 洛阳钼业 格林美 科力远 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 3.2、重点数据追踪 3.2.1、锂电产业链价格数据 锂电产业链近一周情况(鑫椤锂电数据): 锂电池:本周电池市场变化不大,头部企业产能持续爬升,宁德时代公布半年报, 上半年公司动力电池及储能系统产能为65.45Gwh,产量60.34Gwh,产能利用率 92.20%,维持满产满销,公司处于高速扩产中。

工信部将适时开展钠离子电池标准 制定,推动钠离子电池全面商业化。

正极材料: 磷酸铁锂:本周磷酸铁锂行情继续向好。

上游磷酸铁市场报价上涨,叠加碳酸锂价 格持续走高,磷酸铁锂报价月内再次上调,部分散单成交价格接近6万元/吨,预计 进入9月之后,碳酸锂继续上行的态势将拉动磷酸铁锂跟涨调整;储能市场暂持稳 运行。

价格方面,目前主流动力型磷酸铁锂报价在5.3~5.8万元/吨,较上周同期上 涨0.15万/吨。

三元材料:本周三元材料市场暂稳。

从市场层面来看,硫酸钴走弱带动前驱体价格 回调,而碳酸锂及氢氧化锂周内多次上调报价,此消彼长之间三元材料市场本周暂 时持稳运行;目前锂盐散单货源不断减少,且价格较主流成交水平高,后续三元材 料报价调整多关注前驱体和锂盐的价格分化趋势。

价格方面,目前镍55型三元材料 报价在16.5-16.9万/吨之间;NCM523数码型三元材料报价在17.1-17.5万/吨之 间;NCM811型三元材料报价在22.0-22.6万/吨之间。

三元前驱体:本周国内三元前驱体行情有所回调。

硫酸镍小幅震荡走稳;钴盐产品 受数码消费市场疲软影响,下游企业对上游持续负反馈,硫酸钴继续回调;硫酸锰 本周暂持稳运行;成本压力缓解,前驱体企业对外报价重心降低,整体仍保持正常 生产。

价格方面,本周常规523型三元前驱体报价在12.4-12.9万/吨之间,较上周 同期下降0.2万/吨;硫酸钴报价在7.8-8.3万/吨之间,较上周同期下降0.1万/吨; 硫酸镍报价在3.7-3.8万/吨之间,较上周同期下降0.05万/吨;硫酸锰报价在0.87- 0.92万/吨之间。

负极材料:8月国内负极材料供应进一步收紧,主要原因在于内蒙古地区石墨化产 能在限电影响下被压缩20%左右,动力电池市场需求却持续攀升,中小规模电池厂 家保供压力进一步加大。

短期来看,负极材料供应将持续紧张。

负极原料价格方面 高位持稳,另外,国内部分煤系针状焦企业出货情况和价格都不太乐观,后续开工 积极性不高。

预计9月负极材料市场仍将延续本月行情,供应紧张情况将延续。

电解液:本周电解液部分厂家零单价格继续调涨至11-12万元。

永太添加剂持续出 货,因无客户顾虑,市场报价偏高,后市预期永太产量会加速爬坡,预计10月能达 到300-400吨。

稍微缓解的添加剂VC供货有电解液产量放量的预期和放大锂盐缺 -22-证券研究报告 货的趋势。

本周天赐发布大规模六氟扩产公告,但预计年底前后天赐、多氟多、新 泰和永太的六氟才能陆续投产。

电解液的放量预期也持续放大溶剂需求,但石大检 修将持续到9月中旬,尽管华鲁恒升投产,但工业级增量并不能对电池级市场造成 冲击,因此对于溶剂市场主要生产企业预期看涨。

短期电解液市场仍高位持稳。

隔膜:本周,国内隔膜市场整体变化不大,主要隔膜企业保持满产运行,隔膜市场 延续供需紧平衡状态。

预计下半年国内隔膜价格将继续呈现大稳小涨的局面,电池 大厂隔膜订单价格有望继续持稳,小单价格可能面临调涨。

表5:锂电产业链价格数据 产品单位现价上周价格上月价格上年价格周涨幅月涨幅年涨幅 正极材料 三元811型万元/吨22.322.321.617.250.0% 3.2% 29.3% 三元6系单晶型万元/吨19.819.819.113.750.0% 3.7% 44.0% 三元523动力型万元/吨17.717.716.9511.950.0% 4.4% 48.1% 磷酸铁锂:国产万元/吨5.555.45.43.42.8% 2.8% 63.2% 负极材料 人造石墨:国产/高端万元/吨6.756.756.756.750.0% 0.0% 0.0% 人造石墨:国产/中端万元/吨4.154.154.153.750.0% 0.0% 10.7% 中端天然石墨万元/吨3.63.63.63.60.0% 0.0% 0.0% 高端天然石墨万元/吨5.555.555.555.550.0% 0.0% 0.0% 电解液 六氟磷酸锂万元/吨42.542.5386.950.0% 11.8% 511.5% 电解液:高电压:4.4V万元/吨11.2511.2511.2570.0% 0.0% 60.7% 电解液:磷酸铁锂万元/吨9.59.59.530.0% 0.0% 216.7% 电解液:三元圆柱2.2Ah万元/吨8.558.558.552.650.0% 0.0% 222.6% 隔膜 基膜:湿法:7um:国产高端元/平方米22220.0% 0.0% 0.0% 基膜:湿法:9um:国产中端元/平方米1.21.21.21.30.0% 0.0% -7.7% 基膜:干法:14um:国产中端元/平方米0.950.950.950.950.0% 0.0% 0.0% 隔膜:湿法涂覆:9um+2um +2um:国产中端 元/平方米1.951.951.952.10.0% 0.0% -7.1% 铜箔电池级铜箔:8um元/kg 106106106770.0% 0.0% 37.7% 铝塑膜 铝塑膜:上海紫江元/kg 23.523.523.523.50.0% 0.0% 0.0% 铝塑膜:DNP元/kg 333333330.0% 0.0% 0.0% 铝塑膜:中端:国产元/kg 23.523.523.523.50.0% 0.0% 0.0% 铝塑膜:中高端:韩国元/kg 252525250.0% 0.0% 0.0% 铝塑膜:中高端:日本元/kg 30.530.530.530.50.0% 0.0% 0.0% 锂资源 碳酸锂99.5%电:国产元/吨10900010100089000400007.9% 22.5% 172.5% 氢氧化锂56.5%:国产元/吨11900011400099000490004.4% 20.2% 142.9% 前驱体 前驱体:硫酸钴万元/吨8.058.158.355.95 -1.2% -3.6% 35.3% 前驱体:硫酸镍万元/吨3.753.83.82.5 -1.3% -1.3% 50.0% 前驱体:硫酸锰万元/吨0.90.90.730.630.0% 23.3% 42.9% 前驱体:正磷酸铁万元/吨1.551.551.551.1750.0% 0.0% 31.9% 资料来源:Wind,鑫椤资讯等,光大证券研究所整理,截至20210827 -23-证券研究报告 3.2.2、电动车产销数据 2021年7月,国内新能源汽车销量为27.1万辆,同比+164.4%,环比+5.8%;国 内新能源汽车产量为28.4万辆,同比+170.8%,环比+14.3%。

图12:2018-2021年7月新能源汽车单月销量 图13:2018-2021年7月新能源汽车单月产量 17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 27.1 0 5 10 15 20 25 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 19.4 12.4 21.621.621.7 24.8 28.4 0 5 10 15 20 25 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年 资料来源:中汽协,光大证券研究所整理;单位:万辆 资料来源:中汽协,光大证券研究所整理;单位:万辆 欧洲七国7月注册量为12.8万辆,同比+42%,环比-33%,渗透率为18%。

纯电 动注册量为6.1万辆,同比+38%,环比-43%,渗透率为8%,占新能源车比重为 47%。

欧洲七国+美国7月注册量为17.9万辆,同比+94%,环比-6%,渗透率为8%。

纯电动注册量为9.6万辆,同比+74%,环比-12%,渗透率为4%,占新能源车比 重为54%。

图14:2021年7月海外主要国家新能源汽车注册量 图15:2021年7月海外主要国家新能源汽车渗透率 25464 75766731 253520025096 11139 35520 30154 10834 2166 37774041 6272 9900 16280 55618 18410 8897 6312 6043 11368 21039 51800 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 德国法国挪威瑞典西班牙意大利英国美国 EV注册量PHEV注册量 23.5% 15.9% 84.7% 37.6% 6.1% 10.2% 17.1% 3.5% 10.8% 6.5% 64.1% 15.1% 2.0% 4.6% 9.0% 2.4% 12.8% 9.4% 20.6% 22.5% 4.1% 5.6% 8.0% 1.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 德国法国挪威瑞典西班牙意大利英国美国 EV渗透率PHEV渗透率 资料来源:KBA、CCFA、SMMT等,光大证券研究所整理;单位:辆 资料来源:KBA、CCFA、SMMT等,光大证券研究所整理;单位:辆 德国:7月注册量为5.6万辆,同比+55%,环比-14%,渗透率为24%,较上年7 月+15pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为44%。

纯电动注册量为2.5万辆, 同比+52%,环比-24%,渗透率为11%,占新能源车比重为46%。

美国:7月注册量为5.2万辆,同比+113%,环比+25%,渗透率为4%,较上年 7月+2pct。

纯电动注册量为3.6万辆,同比+81%,环比+14%,渗透率为2%, 占新能源车比重为69%。

-24-证券研究报告 图16:德国新能源汽车注册情况 图17:美国新能源汽车注册情况 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 德国新能源汽车注册量同比增速环比增速 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 美国新能源汽车注册量同比增速环比增速 资料来源:KBA,光大证券研究所整理;单位:辆 资料来源:Wards Intelligence,光大证券研究所整理;单位:辆 法国:7月注册量为1.8万辆,同比+9%,环比-51%,渗透率为16%,较上年7 月+10pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为14%。

纯电动注册量为0.8万辆, 同比-24%,环比-64%,渗透率为7%,占新能源车比重为41%。

英国:7月注册量为2.1万辆,同比+35%,环比-34%,渗透率为17%,较上年7 月+8pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为16%。

纯电动注册量为1.1万辆,同 比+36%,环比-44%,渗透率为9%,占新能源车比重为53%。

图18:法国新能源汽车注册情况 图19:英国新能源汽车注册情况 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 1400% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 法国新能源汽车注册量同比增速环比增速 -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 1400% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 英国新能源汽车注册量同比增速环比增速 资料来源:CCFA,光大证券研究所整理;单位:辆 资料来源:SMMT,光大证券研究所整理;单位:辆 挪威:7月注册量为0.9万辆,同比+33%,环比-49%,渗透率为85%,较上年 7月+19pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为7%。

纯电动注册量为0.7万辆, 同比+53%,环比-49%,渗透率为64%,占新能源车比重为76%。

瑞典:7月注册量为0.6万辆,同比-6%,环比-65%,渗透率为38%,较上年7 月+24pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为5%。

纯电动注册量为0.3万辆,同 比+95%,环比-71%,渗透率为15%,占新能源车比重为40%。

-25-证券研究报告 图20:挪威新能源汽车注册情况 图21:瑞典新能源汽车注册情况 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 挪威新能源汽车注册量同比增速环比增速 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 瑞典新能源汽车注册量同比增速环比增速 资料来源:OFV,光大证券研究所整理;单位:辆 资料来源:BILSweden,光大证券研究所整理;单位:辆 意大利:7月注册量为1.1万辆,同比+207%,环比-20%,渗透率为10%,较上 年7月+7pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为9%。

纯电动注册量为0.5万 辆,同比+217%,环比-27%,渗透率为5%,占新能源车比重为45%。

西班牙:7月注册量为0.6万辆,同比+49%,环比-19%,渗透率为6%,较上年 7月+4pct。

新能源车注册量占欧洲七国比例为5%。

纯电动注册量为0.2万辆, 同比+21%,环比-33%,渗透率为2%,占新能源车比重为33%。

图22:意大利新能源汽车注册情况 图23:西班牙新能源汽车注册情况 -500% 0% 500% 1000% 1500% 2000% 2500% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 意大利新能源汽车注册量同比增速环比增速 -500% 0% 500% 1000% 1500% 2000% 2500% 3000% 3500% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 19 -0 1 19 -0 2 19 -0 3 19 -0 4 19 -0 5 19 -0 6 19 -0 7 19 -0 8 19 -0 9 19 -1 0 19 -1 1 19 -1 2 20 -0 1 20 -0 2 20 -0 3 20 -0 4 20 -0 5 20 -0 6 20 -0 7 20 -0 8 20 -0 9 20 -1 0 20 -1 1 20 -1 2 21 -0 1 21 -0 2 21 -0 3 21 -0 4 21 -0 5 21 -0 6 21 -0 7 西班牙新能源汽车注册量同比增速环比增速 资料来源:UNRAE,光大证券研究所整理;单位:辆 资料来源:ANFAC,光大证券研究所整理;单位:辆 -26-证券研究报告 3.2.3、动力电池装机数据 根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据,2021年7月,我国动力电池装车量 11.3GWh,同比上升125.0%,环比上升1.7%。

市场份额前三的企业为宁德时代、 比亚迪、中航锂电。

图24:2019-2021年7月国内动力电池装机量 图25:2021年7月国内动力电池装机量市场份额 5.0 2.2 5.1 5.45.7 6.6 4.7 3.5 4.04.1 6.3 9.7 2.3 0.6 2.8 3.63.5 4.7 5.05.1 6.6 5.9 10.6 13.0 8.7 5.6 9.0 8.4 9.8 11.111.3 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年 宁德时代 比亚迪 中航锂电 国轩高科 亿纬锂能 其他 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,光大证券研究所整理;单位:GWh 资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,光大证券研究所整理;单位:GWh -27-证券研究报告 4、光伏产业链 4.1、板块表现回顾 2020年至今行情复盘: (1)2020.1,根据智汇光伏统计测算,2019年12月光伏新增并网装机规模在 8GW以上,2019年全年装机量达到27-30GW,预期进一步修复,叠加机构跨年调 仓,催化光伏板块上涨;此外,异质结概念的市场关注度始终较高,相关个股也迎 来一定程度的上涨。

(2)2020.2,国内疫情发酵对供给产生影响,但考虑该时点为淡季整体影响不大; 此外通威、隆基均发布拓产计划,强者恒强逻辑延续; (3)2020.3-4,海外疫情发酵,形势略显恶化,股价已开始反应;板块逐步进入 “左侧”,进入4月份,由于疫情导致需求受损,产业链价格加速下降,价格战及 产业出清开始。

(4)2020.4-5,2020年竞价项目延迟并网需求被驳回,630抢装带动,内需带 动。

4月底5月初,硅料,电池片价格企稳。

(5)2020.6-7,光伏作为典型的周期成长性行业,市场认可能源革命、降本的长期 逻辑,叠加当前市场整体水位和重科技、成长的市场风格;辅以季度维度、短周期 下三季度淡季不淡内需旺盛、行业阶段性摆脱疫情的阴霾、部分个股业绩高速+为催 化剂,光伏行业整体估值提升。

(6)2020.8,硅料供给因新疆疫情、以及协鑫新疆工厂停产而受影响,产业链价格 发生剧烈上涨,导致当期需求受到一定影响,产业链利润重新分配中。

(7)2020.9,市场对于“十四五”规划光伏装机预期较为乐观,板块迎来进一步上 涨,习近平主席提出碳达峰、碳中和30·60目标。

(8)2020.10,光伏玻璃供应紧缺,产能短期难以释放,光伏玻璃相关个股涨幅较大。

(9)2020.11,通威、天合强强合作,一体化趋势加速推进,EVA粒子价格上涨。

(10)2020.12,高瓴大举增资光伏行业、中央经济工作会议首提碳中和、能源局 表态2021年风、光装机120GW。

(11)2021.1,2020年全年装机超预期,在市场流动性宽松情况下,光伏行情延续。

(12)2021.2,硅料供需紧张价格持续上涨,硅片价格采取跟随战略,电池片及组 件环节盈利堪忧,市场风格切换,光伏股价开始下挫。

(13)2021.3,硅料价格持续上涨,光伏电池、组件减产,光伏玻璃供给提升,价 格大幅下跌,下游盈利压力稍有缓解。

(14)2021.4,央国企为保证光伏装机量,进一步下调装机IRR至6-6.5%,为制 造环节留出一定盈利空间;硅料、硅片价格进一步上涨,硅料价格突破170元 /kg,产业链价格博弈持续。

-28-证券研究报告 图26:2019年以来光伏板块行情走势 图27:光伏板块个股周涨跌幅情况 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 光伏(中信)电力设备及新能源(中信一级)沪深300 -7.42% 1.06% 1.11% 3.60% 4.67% 24.67% 30.74% 34.32% 37.98% 38.44% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 向日葵 东方日升 航天机电 亿晶光电 振江股份 京运通 清源股份 芯能科技 金辰股份 兆新股份 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 4.2、重点数据追踪 光伏产业链近一周情况(SOLARZOOM数据): 多晶硅:临近8月底,国内主流硅料企业基本仍在继续执行前期所签订单,对 于下个月订单市场买卖双方也已开始接洽,下游采购企业已要求硅料企业报 价,逐步有少量成交,但主流长单仍在洽谈中。

目前下游企业备料意愿有所增 强,个别下游企业的硅料库存略显紧张,对硅料企业也在催货中。

价格方面, 从目前市场厂商反馈来看整体对9月的硅料价格有较强的上涨预期,尤其是对8 月签单较低的价格上涨幅度预期较大,截止目前为止市场上部分价格已有体 现,报价上涨幅度超过5元/公斤;8月份的单晶复投料长单价格基本在195- 206元/公斤,预计对于9月的单晶复投料的价格将会回升至200元/公斤以 上,高位价格上涨至210元/公斤左右;进口料高位价格甚至达到220元/公 斤。

但最终9月长单的实际价格也还需买卖双方进一步博弈确认。

硅料供需方 面,目前主流硅料厂商基本满负荷生产,硅料企业也几无库存,而在整体市场 下游硅片企业对硅料的需求有增无减的情况,硅料供给上略显紧张,因此硅料 价格重回上涨趋势。

硅片:近期国内单多晶硅片价格也是处于持续上行中。

单晶硅片方面,国内单 晶硅片龙头企业轮流上涨各尺寸单晶硅片价格,而市场上其他单晶硅片企业也 是跟涨价格,且基本与市场上各尺寸的高位价格接近或者持平。

目前国内单晶 G1/M6/M10硅片主流价格在4.88-4.99、4.98-5.09、5.87-6.11元/片,单晶 G12175μm硅片价格在8.05-8.17元/片,实际成交上战略客户上会有一定优 惠。

目前整个下游市场对单晶硅片的采购虽有放缓,但下游电池厂商的开工情 况截止目前暂未有明显调整,因此对单晶硅片的需求仍在,下游电池厂商也仍 有在拿货。

多晶硅片方面,由于市场的多晶硅片产出进一步减少萎缩,而下游 终端海外印度市场对多晶需求的带动,同时上游硅材料价格也在进一步上涨的 情况下,国内多晶硅片价格继续上涨,本周多晶硅片价格2.2-2.4元/片。

电池片:随着上游硅材料价格新一轮的上涨,成本上升导致市场上电池片价格 也是进一步上涨:虽国内龙头电池企业价格基本还是维持最近一次公布价格, 但其他电池厂商已上调了价格,目前市场上单晶主流电池尺寸M6/M10价格上 涨至1.04-1.06元/W区间,单晶G12电池价格在1.02-1.05元/W区间,在下游 组件厂商有交货的刚性需求的情况下,有组件厂商在无电池备货的情况下接受 -29-证券研究报告 了此次涨价,1.04-1.05元/W的主流电池尺寸价格有一定成交,但市场整体成 交量有限,整体观望氛围也是在增加。

目前国内主流电池片企业开工情况暂未 有明显调整,基本维持在8月上旬开工水平上。

多晶方面,近期海外印度市场 需求量较大,同时在上游多晶硅片价格上涨的情况下,国内多晶电池片价格也 是进一步上涨,本周多晶电池片高位价格上涨至3.7-3.8元/片。

组件:上游光伏硅材料价格的新一轮持续上涨,同时组件辅材辅料的价格也是 在“跃跃欲试”,部分辅材价格甚至已明确上涨的情况下,国内组件价格也是 跟涨,市场单晶组件价格基本重回1.8元/W时期,但前期下调明显的组件厂商 表示重新上涨后的组件价格下游接受度不高。

HJT组件方面,价格上相比PERC 组件价格组件辅材方面,近期玻璃、焊带、铝边框、胶膜等市场价格均不同幅 度的上涨或者即将上涨,整体上涨幅区间5%-12%。

光伏玻璃方面,3.2mm的 光伏玻璃价格上涨至23-24元/㎡,甚至二线厂商玻璃价格有上涨至25元/㎡以 上;焊带方面,本周相较于上周略有小涨,多主栅用焊带价格在100元/㎡左 右,普通焊带在93-95元/㎡左右。

表6:光伏产业链价格周度数据跟踪 产品单位现价上周价格上月价格上年价格周涨幅月涨幅年涨幅 多晶硅6N特级致密料元/kg 207205205961.0% 1.0% 115.6% 硅片 单晶158(一线) 元/片4.994.854.713.082.9% 5.9% 62.0% 单晶158(二线) 元/片4.884.74.62.883.8% 6.1% 69.4% 多晶金刚线(一线) 元/片2.42.21.851.659.1% 29.7% 45.5% 多晶金刚线(二线) 元/片2.21.951.71.5512.8% 29.4% 41.9% 单晶166(一线) 元/片5.094.954.72 2.8% 7.8% 单晶166(二线) 元/片4.984.854.54 2.7% 9.7% 单晶182(一线) 元/片6.115.955.87 2.7% 4.1% 单晶182(二线) 元/片5.875.875.87 0.0% 0.0% 单晶210(一线) 元/片7.977.977.53 0.0% 5.8% 单晶210(二线)元/片8.098.077.53 0.2% 7.4% 电池片 多晶电池156(一线)元/W 0.80.780.70.62.6% 14.3% 33.3% 多晶电池156(二线)元/W 0.750.730.650.552.7% 15.4% 36.4% 单晶perc158(一线)元/W 1.121.121.020.90.0% 9.8% 24.4% 单晶perc158(二线)元/W 1.11.10.990.860.0% 11.1% 27.9% 单晶perc166(一线)元/W 1.041.020.97 2.0% 7.2% 单晶perc166(二线)元/W 1.020.990.95 3.0% 7.4% 组件 多晶组件60x156(一线)元/W 1.581.551.551.41.9% 1.9% 12.9% 多晶组件60x156(二线)元/W 1.481.451.451.312.1% 2.1% 13.0% 单晶perc 60x156(一线)元/W 1.791.781.771.70.6% 1.1% 5.3% 单晶perc 60x156(一线)元/W 1.751.741.73 0.6% 1.2% 资料来源:Solarzoom,截至20210825 -30-证券研究报告 图28:多晶硅料价格走势 图29:硅片价格走势 0 50 100 150 200 250 20 /0 1 20 /0 2 20 /0 3 20 /0 4 20 /0 5 20 /0 6 20 /0 7 20 /0 8 20 /0 9 20 /1 0 20 /1 1 20 /1 2 21 /0 1 21 /0 2 21 /0 3 21 /0 4 21 /0 5 21 /0 6 21 /0 7 21 /0 8 6N特级致密料6N多晶硅用料 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9单晶158(一线) 单晶158(二线) 多晶金刚线(一线) 多晶金刚线(二线) 单晶166(一线) 单晶166(二线) 单晶182(一线) 单晶182(二线) 单晶210(一线) 单晶210(二线) 资料来源:Solarzoom;单位:元/kg,截至20210825 资料来源:Solarzoom;单位:元/片,截至20210825 图30:电池片价格走势 图31:组件价格走势 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 多晶电池156(一线) 多晶电池156(二线) 单晶perc156(一线) 单晶perc156(二线) 单晶perc158(一线) 单晶perc158(二线) 单晶perc166(一线) 单晶perc166(二线) 0.000 0.200 0.400 0.600 0.800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 多晶组件60x156(一线) 多晶组件60x156 (二线) 单晶perc 60x156(一线) 单晶perc 60x156 (二线) 资料来源:Solarzoom;单位:元/W,截至20210825 资料来源:Solarzoom;单位:元/W,截至20210825 图32:全国弃光率月度数据 图33:2019年-2021年Q2各省弃光率季度数据 1.90% 3.40% 2.10% 2.50% 1.70% 1.20% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20172018201920202021 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 西藏山西青海新疆蒙西宁夏山东甘肃陕西河北吉林云南贵州蒙东 201920202021Q12021Q2 资料来源:全国新能源消纳预警中心,截至2021.06 资料来源:全国新能源消纳预警中心,截至2021.06 -31-证券研究报告 5、风电产业链 5.1、板块表现回顾 2020年至今行情复盘: (1)2020.1,2019年12月风电并网数据有望促全年装机预期修复。

历年全国月 度装机中12月份占比较高,并结合如中广核新能源等公司2019年并网情况 (2019H1风电装机0.185GW,全年1.98GW)。

(2)2020.2-3,2019年数据发布,新增风电装机25.74GW,弃风率4%(下降 3pct);疫情对一季报有一定影响,目前看一季度延迟开工,一季报会受些许影 响,市场情绪也很难向此偏重。

(3)2020.4,国内风电产业链复工,但2020年竞价项目延迟6个月并网需求被驳 回,内需带动,内需开始发力。

(4)2020.6,2020年风电消纳空间为37GW超出市场预期,后续国网公布第一批 可再生能源发电补贴项目清单,纳入风电项目7.5GW;海外疫情转好后市场对于海 外风电市场预期正逐步转好。

(5)2020.7,风电装机数据较好且市场风格偏向于周期股,风电公司股价开始迎来 上涨,市场开始试探切换顺周期风格。

(6)2020.9,市场对于“十四五”规划风电装机预期较为乐观,板块迎来进一步上 涨,习近平主席提出碳达峰、碳中和30·60目标。

(7)2020.10,风电企业代表发表《风能北京宣言》,提出保证年均新增装机 50GW;风电相关个股三季报靓丽,市场对风电未来装机预期持续博弈。

(8)2020.11,上海电气风电集团上市首发获通过,市场逐步发酵碳中和的预期。

(9)2020.12,中央经济工作会议首提碳中和、能源局表态2021年风、光装机 120GW。

(10)2021.1,2020年全年风电装机大幅超预期,在市场流动性宽松情况下,风 电迎来周度级别行情。

(11)2021.2,市场风格切换,上游价格持续上涨,整机商被压价,风电股价开始 下挫。

(12)2021.3,“十四五”规划中强调,大力提升风电发电规模,有序发展海上风 电,2020年报和2021Q1业绩整体表现较好,但均在市场预期内。

(13)2021.4,市场开始进一步担心上游价格持续上涨,整机商被压价后2021Q2 风电公司的盈利情况,而在碳中和背景下,市场对风电装机保量的预期开始逐步认同。

-32-证券研究报告 图34:2019年以来风电板块行情走势 图35:风电板块个股周涨跌幅情况 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 风电(中信)电力设备及新能源(中信一级)沪深300 -4.73% -2.16% -0.55% 2.27% 2.97% 10.02% 11.40% 12.39% 14.08% 17.09% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 日月股份 金通灵 通裕重工 金风科技 天能重工 中闽能源 银星能源 天顺风能 明阳智能 运达股份 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 5.2、重点数据追踪 表7:重点风电项目中标情况周度更新 时间项目名称规模(MW)价格(万元)中标公司 2021/8/24 华能芮城县陌南镇15MW分散式风 电项目风力发电机组(含塔筒)及其 附属设备采购 15 80369三一重能 2021/8/24 华能天镇风电场50兆瓦扩容项目 风力发电机组(含塔筒)及其附属设 备采购 50 2021/8/24 华能繁峙风电场20兆瓦扩容项目 风力发电机组(含塔筒)及其附属设 备采购 20 2021/8/24 华能原平风电场20兆瓦扩容项目 风力发电机组(含塔筒)及其附属设 备采购 20 2021/8/24 华能神池风电场30兆瓦扩容项目 风力发电机组(含塔筒)及其附属设 备采购 30 2021/8/24 华能偏关风电场20兆瓦扩容项目 风力发电机组(含塔筒)及其附属设 备采购 20 2021/8/24 华能达坂城风电场二、三期99兆 瓦项目风力发电机组(含塔筒)及 其附属设备采购 99 2021/8/24 华能布尔津50兆瓦风电项目风力 发电机组(含塔筒)及其附属设备 采购 50 2021/8/24 华能经安50MW“风光储充”示范 性项目32MW风力发电机组(含塔 筒)及其附属设备采购 32 资料来源:每日风电 -33-证券研究报告 图36:钢材综合价格指数周度数据 图37:中厚板市场价日频数据 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 资料来源:iFind;以94年4月中国钢材价格水平作为基准100,截至20210827 资料来源:iFind;以中国(CIF)市场的均价;单位:美元/吨,截至20210827 图38:全国弃风率月度数据 图39:2021年Q2各省弃风率季度数据 3.00% 5.40% 3.70%3.10%3.70% 2.20% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20172018201920202021 10.5% 11.8% 7.7% 5.0% 3.4% 4.4% 3.7% 3.0% 2.6% 1.8% 3.1% 2.3% 1.2% 0.4% 2.0% 0.1% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 资料来源:全国新能源消纳监测预警中心,截至2021.06 资料来源:全国新能源消纳监测预警中心,截至2021.06 -34-证券研究报告 6、电力设备及工控 6.1、板块表现回顾 2020年至今行情复盘: (1)2020.1.17,国家电网原董事长寇伟出任中国大唐集团总经理、董事、党组副 书记;江西省委原常委、原副省长毛伟明出任国家电网董事长、党委书记;该调令 后,国网政策、人员可能面临一定的调整,会有一定过渡期。

(2)2020.2,国家电网发布8号文件,明确了包括混改、增量配电、业务隔离、 新业务等十二项改革攻坚重点工作安排,未提及“三型两网”;混改力度加大,给 社会资本带来机会;新业务发展强调物联网和综合能效。

(3)2020.3.4,中共中央政治局常务委员会召开会议提出要发力于科技端的基础设 施建设:包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据 中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”板块,涉及标的应声上涨。

(4)2020.4-5,4月市场预期内需将提升,板块开始上涨;5月两会对基建的描述 低于预期,博弈两会资金出货。

(5)2020.6,国网“数字新基建”十大建设任务发布,2020年总体投资约247亿 元,预计拉动社会投资约1000亿元。

(6)2020.7,市场风格发生转变,市场开始试探切换顺周期风格。

(7)2020.9,习近平主席提出碳达峰、碳中和30·60目标。

(8)2020.10,毛伟明表示,国家电网将聚焦特高压、充电桩、数字新基建等领 域,预计“十四五”期间,电网及相关产业投资将超过6万亿元规模。

(9)2020.11,工信部将加强政策引领,制定工业互联网创新发展行动规划。

(10)2020.12,中央经济工作会议首提碳中和,板块兼具顺周期、新能源成长, 在流动性宽裕的情况下,板块开始进一步上攻。

我国已经建成全球最大规模的充电 网络。

(11)2021.1,中欧投资协定达成,中国获得欧盟可再生能源领域投资的市场准 入,利好电力设备制造商。

(12)2021.2,在全球经济复苏、碳中和背景下,市场风格开始切换,抱团新能源 成长开始下跌,顺周期板块迎来大涨。

在碳中和进程中,电网、节能、变频等相关 领域将会获得更大的发展空间。

(13)2021.3,国家电网、南方电网公司相继发布“碳达峰、碳中和”行动方案, 3月PMI为51.9%,未来将建立以新能源为主体的新型电力系统连续13个月位于临 界点以上,中国制造业继续稳步恢复。

(14)2021.4,年报及一季报陆续发布,龙头公司因海外竞争对手产能复苏较慢业 绩亮眼,同时也逐步担忧上游涨价对盈利的压缩,部分厂家开始通过涨价进行成本 转嫁;市场预期未来新型电力系统下,电网公司将承担更主导角色。

-35-证券研究报告 图40:2019年以来电气设备板块涨跌幅 图41:电气设备板块个股周涨跌幅情况 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 电气设备(中信)电力设备及新能源(中信一级)沪深300 -18.25% -9.90% -9.51% -8.97% -7.90% 15.65% 16.22% 18.20% 19.69% 23.91% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 盛弘股份 和顺电气 金龙羽 南都电源 中电兴发 迪贝电气 长城科技 柘中股份 温州宏丰 特变电工 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 6.2、重点数据跟踪 图42:主要原材料铜价格涨跌情况 图43:主要原材料铝价格涨跌情况 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 现货结算价:LME铜 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 现货结算价:LME铝 资料来源:Wind;单位:美元/吨,截至20210827 资料来源:Wind;单位:美元/吨,截至20210827 图44:我国充电桩保有量及新增保有量 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 充电桩保有量(左轴)新增充电桩保有量(右轴) 资料来源:iFind;单位:个,截至2021.07 -36-证券研究报告 7、氢能及燃料电池产业链 7.1、板块表现回顾 2020年至今行情复盘: (1)2020.2,市场对于国家燃料电池补贴政策较为关注,叠加“新冠”疫情过程 中,流动性和主题性因素导致股票上涨。

(2)2020.4,2020年新能源汽车补贴标准发布,燃料电池汽车的购置补贴,调整 为“以奖代补”方式对示范城市给予奖励(有关通知另行发布)。

(3)2020.5,9日,财政部下发氢能汽车“十城千辆”征求意见函,在北上广等八 个示范城市推广超过1000辆达到技术指标的燃料电池汽车。

(4)2020.8-9,市场开始博弈燃料电池车政策出台,后续北京出台氢能与燃料电池 车发展支持政策 (5)2020.9.21,五部门联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》, “调整补贴方式,以奖代补,开展燃料电池汽车示范应用”。

(6)2020.10,《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出燃料电池汽车发展规 划,目标至2035年,燃料电池汽车保有量达到100万辆左右。

(7)2020.11,国际能源署(IEA)指出,国际氢气需求将在未来十年内激增100倍, 电动车数量将增加20倍。

(8)2020.12,燃料电池降本进程超出预期。

(9)2021.1,多省市将氢能纳入“十四五”规划。

(10)2021.2,政策支持、降本提速、规模放量,燃料电池产业发展拐点在即。

(11)2021.3,氢能首次进入五年规划纲要。

(12)2021.4,隆基与中石化签署战略协议,深化在光伏+绿氢的合作关系。

图45:2019年以来燃料电池板块涨跌幅 图46:燃料电池板块个股周涨跌幅情况 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 燃料电池电力设备及新能源(中信一级)沪深300 -12.76% -9.12% -8.97% -6.15% -5.46% 15.97% 17.25% 18.52% 21.46% 26.13% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 金发科技 东方电气 南都电源 美克家居 开尔新材 京城股份 亚星客车 阿科力 科力远 中泰股份 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 -37-证券研究报告 7.2、重点数据跟踪 根据中汽协数据,2021年7月,燃料电池汽车产销分别完成32辆和196辆,同 比分别增长1.5倍和1.6倍。

1-7月,燃料电池汽车产销分别完成664辆和675 辆,同比分别增长48.5%和47.7%。

图47:国内燃料电池汽车销量 10 629 1275 1527 2737 1177 675 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 资料来源:中汽协;单位:辆 -38-证券研究报告 8、环保行情回顾 8.1、行业复盘 年度收益(截至20210827) 2021年初至今SW公用事业(一级)上涨12.03%,跑赢大盘19.40个百分点。

整 体市场表现方面,上证综指上涨1.41%,沪深300下跌7.37%。

公用事业子板块 中,SW电力上涨12.74%,SW环保工程及服务上涨11.36%(跑赢大盘18.73个 百分点),SW燃气上涨13.41%,SW水务上涨5.63%(跑赢大盘13.00个百分 点)。

季度收益(截至20210827) 2020Q4:环保(6.77%)>电力(6.12%)>燃气(2.94%)>水务(4.33%)。

2021Q1:燃气(5.67%)>电力(5.04%)>水务(-2.96%)>环保(- 9.94%)。

2021Q2:水务(13.63%)>电力(12.58%)>环保(9.85%)>燃气 (3.99%)。

2021Q3:燃气(22.17%)>环保(8.47%)>电力(4.56%)>水务(4.06%)。

图48:2020年初至今公用事业各板块收益 图49:公用事业板块分季度收益 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 沪深300 SW公用事业(一级) SW电力SW环保工程及服务 SW燃气SW水务 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2020Q42021Q12021Q22021Q3 SW电力SW环保工程及服务SW燃气SW水务沪深300 2020Q4 燃气 2021Q1 水务 2021Q2 电力 2021Q3 燃气 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 月行情(截至20210827) 本月SW公用事业(一级)上涨9.96%,跑赢大盘9.63个百分点。

整体市场表现方 面,上证综指上涨3.67%,沪深300上涨0.33%。

公用事业子板块中,SW电力上 涨9.17%,SW环保工程及服务上涨8.16%(跑赢大盘7.83个百分点),SW燃气 上涨23.69%,SW水务上涨9.12%(跑赢大盘8.79个百分点)。

周行情(截至20210827) 本周SW公用事业(一级)上涨4.25%,跑赢大盘3.04个百分点。

整体市场表现方 面,上证综指上涨2.77%,沪深300上涨1.21%。

公用事业子板块中,SW电力上 涨3.90%,SW环保工程及服务上涨2.91%(跑赢大盘1.70个百分点),SW燃气 上涨11.08%,SW水务上涨4.25%(跑赢大盘3.04个百分点)。

-39-证券研究报告 图50:公用事业板块月行情 图51:公用事业板块周行情 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 本周电力及公用事业(SW一级)上涨4.25%,在申万28个子板块中排名第7。

图52:申万一级行业周涨跌幅 资料来源:Wind,截至20210827 公用事业各板块P/E(TTM) (截至20210827) SW公用事业(一级)18.7倍。

子板块中:SW电力17.2倍,SW环保工程及服务 25.9倍,SW燃气23.1倍,SW水务15.6倍。

-40-证券研究报告 图53:公用事业板块PE估值情况 10 20 30 40 SW公用事业(一级) SW电力 SW环保工程及服务 SW燃气 SW水务 资料来源:Wind,截至20210827 8.2、个股复盘 8.2.1、周行情 环保工程及服务板块周涨幅前五的公司是隆华科技(36.28%)、巴安水务 (22.96%)、中建环能(18.34%)、聚光科技(13.90%)、南方汇通 (10.61%)。

水务板块周涨幅前五的公司是首创环保(8.92%)、洪城环境(6.05%)、国中水 务(5.63%)、江南水务(5.61%)、兴蓉环境(5.39%)。

图54:环保工程及服务、水务子板块周涨幅前五个股 36.28% 22.96% 18.34% 13.90% 10.61% 8.92% 6.05% 5.63% 5.61% 5.39% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 隆华科技 巴安水务 中建环能 聚光科技 南方汇通 首创环保 洪城环境 国中水务 江南水务 兴蓉环境 环保 工程 及服务 水务 资料来源:Wind,光大证券研究所整理,截至20210827 -41-证券研究报告 图55:环保工程及服务板块个股周涨跌幅情况 图56:水务板块个股周涨跌幅情况 -15.16% -11.51% -11.19% -9.02% -8.01% 10.61% 13.90% 18.34% 22.96% 36.28% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 科融环境 久吾高科 复洁环保 博天环境 中创环保 南方汇通 聚光科技 中建环能 巴安水务 隆华科技 -2.19% 1.09% 1.84% 1.99% 2.03% 5.39% 5.61% 5.63% 6.05% 8.92% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 中环环保 重庆水务 中原环保 鹏鹞环保 绿城水务 兴蓉环境 江南水务 国中水务 洪城环境 首创环保 资料来源:Wind,截至20210827 资料来源:Wind,截至20210827 8.2.2、月行情 环保工程及服务板块月涨幅前五的公司是隆华科技(66.39%)、聚光科技 (56.50%)、巴安水务(37.46%)、中建环能(35.32%)、津膜科技 (29.47%)。

水务板块月涨幅前五的公司是洪城环境(14.68%)、中山公用(12.76%)、中环 环保(12.24%)、首创环保(11.67%)、兴蓉环境(10.28%)。

图57:环保工程及服务、水务子板块月涨幅前五个股 66.39% 56.50% 37.46% 35.32% 29.47% 14.68% 12.76% 12.24% 11.67% 10.28% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 隆华科技 聚光科技 巴安水务 中建环能 津膜科技 洪城环境 中山公用 中环环保 首创环保 兴蓉环境 环保 工程 及服务 水务 资料来源:Wind,光大证券研究所整理,截至20210827 9、风险分析 (1)光伏:光伏补贴政策下发进度、额度不及预期,海外光伏需求不及预期风险; (2)锂电及新能源车:新能源汽车政策变化风险,新能源车销量、海外车企扩产不 及预期风险; (3)风电:风机装机、招标价格复苏低于预期;海上风电建设进度不达预期;风电 产业链原材料价格波动风险; (4)电力设备及工控:国家电网投资、信息化建设低于预期风险。

(5)环保:政策执行力度低于预期的风险,技术难度导致经济性低于预期的风险, 整合速度较慢的风险,金融政策对板块的负面影响延续到业绩风险,环保公司订单 签订速度放缓的风险,财务状况无进一步好转的风险。

-42-证券研究报告 行业及公司评级体系 评级说明行业及公司评级 买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%; 中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%; 卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上; 无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。

基准指数说明: A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港股基准指数为恒 生指数。

分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法 合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。

负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证,本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。

研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。

所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。

法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作,光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格,负责本报告在中华人民共和国境内 (仅为本报告目的,不包括港澳台)的分销。

本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。

光大新鸿基有限公司和Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited是光大证券股份有限公司的关联机构。

特别声明 光大证券股份有限公司(以下简称“本公司”)创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中 国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。

根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可,本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

本公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介 绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务。

此外,本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、 基金管理以及香港证券业务。

本报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不 保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。

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本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整且不予通知。

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