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研究报告:华泰长城期货-石油沥青期货月报:2月15日可能成为价格走势的分水岭-140129

研报作者:袁捷 来自:华泰长城期货 时间:2014-01-30 08:44:07
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    (PDF)
  • 发布者
    flo****one
  • 研报出处
    华泰长城期货
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    13 页
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研究报告内容

2014年1月29日 石油沥青期货月报 敬请参阅最后一页的免责声明 报告摘要 目前主力合约依然是1402合约,但是不建议对该合约进行操作。

即将进入的2月份应该分成两个阶段来分析, 2月15日是个分水岭。

2月15日之前,影响价格走势的最大因素就是仓单的注册情况。

如果仓单之后大规模地注册 进来,价格可能会出现较明显的下滑。

但是从目前的情形看,这种情况出现的可能性比较小。

而且节后只有1周的 时间申请仓单,预计2月15日之前,价格会以震荡小幅上行为主。

在2月15日交割之后,1406合约可能会出现补 跌的情况,下方支撑位在【4300,4350】区间。

行情回顾 表1.1月份沥青主力合约BU1402报价 开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅振幅 BU1402430244984206436058292 受现货市场表现低迷的影响,沥青主力合约BU1402进入到1月份之后,延续之前的空头情绪。

但是值得引起注 意的是,沥青期货主力合约2月份即将进入交割,但是进入1月初,2月合约的持仓量却始终居高不下。

主力合约移 仓至BU1406的意愿并不强。

而在1月初时,从交易所公布的仓单信息来看,我们依然找不到注册的仓单。

这可能与 注册成仓单的沥青储存成本会比较高,如果是厂库仓单,存储费是1.2元/(吨〃天),每月按30天计算,一个月存 储费达到36元/吨;而如果是仓库仓单,存储费是1.5元/(吨〃天),每月存储费达45元/吨。

所以如果注册时间 过早,那么空头可能会白白地增加仓储费用成本。

注册的仓单数量少,这个影响不会很大。

但是1402持仓量却处于 较高水平,迟迟不移仓。

这可能会由于仓单数量不足而产生价格上涨。

果然在1月8日起沥青主力合约出现一波反 弹,但是此轮上涨成交量并没有配合。

反弹高点出现在1月16日上午。

在此期间,上期所陆续公布出了已注册的沥 青仓单,这在一定程度上打压了多头的信心。

截止目前,上期所公布的仓单数量为23790吨,不过1402的持仓量依 然处在2万多手的水平。

从1月16日反弹高点走完之后,沥青一直处于在高位震荡的走势中,而成交量却是不断地 创出新低。

这与多头等待仓单注册信息而不平仓有较大关系。

反观沥青次主力合约1406,其并没有完全追随1402的价格走势,在1402出现一轮上涨时,1406并没有出现跟 涨,而是以区间震荡为主。

这也说明1402的走强,可能更多是因为仓单的影响。

而1406合约的走势可能更多地依 赖于基本面的影响。

而沥青现货市场比较低迷,目前又处于需求淡季,刚性需求已经在节前结束,冬储需求则由于 贸易商对价格的不满意而迟迟没有展开。

基本面相对处于弱势,导致了1406合约跟涨程度较低。

从图1、图2的对 比可以看出在1402合约出现六连阳的时候,1406合约则以区间震荡为主。

华泰长城期货投资咨询部 袁捷 yuanjie@htgwf.com (021)68753697 135-855-98782 2月15日可能成为价格走势的分水岭 石油沥青期货月报 2 敬请参阅最后一页免责条款 图1.沥青主力合约1402日K线图 数据来源:文华财经,华泰长城投资咨询部 图2.沥青次主力合约1406日K线图 数据来源:文华财经,华泰长城投资咨询部 石油沥青产量 目前根据对比各个机构所公布出的沥青产量数据,可以看到其差别还是比较大的。

目前已公布的统计数据中, wind资讯已有12月份的产量数据,而卓创资讯和百川资讯上仅有11月份的沥青产量数据。

从wind资讯公布的石油沥青产量数据来看,我国11月份石油沥青产量249.65万吨,环比下降2.71%,同比下 降3.86%。

我国12月份石油沥青产量250.35万吨,环比增长0.28%,同比下降1.51%。

2013年我国累计石油沥青产 量2883.78万吨;去年同期,累计石油沥青产量2840.78万吨。

今年累计产量同比增长1.51%。

据卓创资讯产量数据 显示,11月份沥青产量172.5万吨,而10月份数据为190.25万吨,环比下降了9.33%。

据百川资讯数据显示,11 月份沥青产量147.67万吨,环比下降了21%,同比增长17%。

根据百川统计的炼厂开工率数据对12月份以及1月份 石油沥青期货月报 3 敬请参阅最后一页免责条款 沥青产量大致进行了匡算,12月份沥青产量189.58万吨,1月份沥青产量154.58万吨。

各个机构所公布的产量数据出入较大。

不过根据同一机构的数据,我们对产量趋势进行分析。

沥青需求素有“金 九银十”的说法,进入11月份,东北地区沥青需求率先衰退,随后全国气温逐渐由北向南降至10℃以下,沥青市场 也就相继进入了空窗期。

而这也导致了11、12月份的产量数据与9、10月份的数据相比有明显的下滑。

而12月份 产量大于11月份的产量,则是由于柴油需求较好,而导致焦化料生产相对旺盛,对炼厂的开工率形成一定支撑。

而 根据1月份开工率数据所预测的产量则下滑较为明显,这与年前贸易商的冬储备货意愿不强以及焦化料市场需求回 落有密切关系。

进入2月份,受放假因素的影响,预计会出现全年产量的低点。

图3.石油沥青产量 数据来源:wind资讯,华泰长城投资咨询部 图4.石油沥青产量同比 数据来源:wind资讯,华泰长城投资咨询部 图5.石油沥青累计产量对比图 数据来源:wind资讯,华泰长城投资咨询部 图6.石油沥青产量季节性 数据来源:wind资讯,华泰长城投资咨询部 石油沥青进口 据海关部署公布的数据显示,今年11月份我国进口沥青达30.27万吨,环比上升6.55%,同比上涨17.82%。

12月份沥青进口量23.83万吨,环比下降了21.28%,同比基本与去年持平。

2013年我国累计进口石油沥青332.1万 吨,与去年同期相比,增长了21.58%。

根据进口国分析,12月份韩国和新加坡的进口沥青占到总量的91%,韩国更 是占到了74%。

韩国进口占比上升与其下调了沥青到港价有关。

12月份数据显示,我国从韩国进口的沥青量17.58 万吨,环比下降了17.61%,同比上升了11.71%。

新加坡进口量4.13万吨,环比下降了42.7%,同比下降了43.68%。

正是由于韩国和新加坡的进口量均出现了下滑,而导致了沥青在12月份的进口量出现了负增长。

这与沥青需求淡季 有较大的关系。

而总体来看,2013年进口沥青有66%来自韩国,22%来自新加坡。

这两个国家的进口沥青价格在很大 程度上对国产沥青造成了影响。

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2006-012007-072009-012010-072012-012013-07 百万吨沥青产量 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 20 13 -0 1 20 13 -0 2 20 13 -0 3 20 13 -0 4 20 13 -0 5 20 13 -0 6 20 13 -0 7 20 13 -0 8 20 13 -0 9 20 13 -1 0 20 13 -1 1 20 13 -1 2 沥青产量同比 0 5 10 15 20 25 30 35 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 百万吨 20122013 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 百万吨 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 石油沥青期货月报 4 敬请参阅最后一页免责条款 图7.石油沥青进口量 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图8.石油沥青进口量同比 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图9.石油沥青进口量月份对比 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图10.石油沥青累计进口量月份对比 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图11.12月份石油沥青进口量分布 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图12.2013年石油沥青进口量分布 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2011-012011-072012-012012-072013-012013-07 万吨 沥青进口 -100.00% -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 2012-012012-062012-112013-042013-09 进口同比 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨 201120122013 0 50 100 150 200 250 300 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 万吨 201120122013 韩国 74% 新加坡 17% 泰国 5% 韩国 66% 泰国 5% 新加坡 22% 马来西亚 3% 石油沥青期货月报 5 敬请参阅最后一页免责条款 图13.我国石油沥青从韩国进口量 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图14.我国石油沥青韩国进口量同比 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图15.我国石油沥青从新加坡进口量 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图16.我国石油沥青新加坡进口量同比 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 根据海关总署的统计,今年12月份沥青进口省份主要是集中在江苏、浙江、广西、山东、福建、广东、辽宁等 地。

而从2013年全年看,沥青进口的主要省份为江苏、浙江、山东、广东、广西、福建、北京等地。

图17.12月份进口沥青省份分布 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图18.2013年进口沥青省份分布 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 0 5 10 15 20 25 2012-012012-052012-092013-012013-052013-09 万吨 韩国 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 20 13 -0 1 20 13 -0 2 20 13 -0 3 20 13 -0 4 20 13 -0 5 20 13 -0 6 20 13 -0 7 20 13 -0 8 20 13 -0 9 20 13 -1 0 20 13 -1 1 20 13 -1 2 韩国同比 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2012-012012-052012-092013-012013-052013-09 万吨 新加坡 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 20 13 -0 1 20 13 -0 2 20 13 -0 3 20 13 -0 4 20 13 -0 5 20 13 -0 6 20 13 -0 7 20 13 -0 8 20 13 -0 9 20 13 -1 0 20 13 -1 1 20 13 -1 2 新加坡同比 江苏 34% 浙江 15% 广西 11% 山东 10% 广东 10% 福建 9% 辽宁 7% 海南 3% 浙江 14% 山东 12% 江苏 27% 广西 10% 广东 10% 福建 7% 北京 5% 石油沥青期货月报 6 敬请参阅最后一页免责条款 石油沥青市场供需 表2.1月份下调70#沥青出厂价的炼厂 调价时间所属集团炼厂调前价格(元/吨)调后价格(元/吨)调价幅度(元/吨) 2014/1/2地炼东明石化45004450 -50 2014/1/3中化集团弘润石化48304650 -180 2014/1/6地炼金海宏业46004550 -100 中海油中海四川53205330 +100 2014/1/8中石油 中油兴能45504450 -100 温州中油44504400 -50 2014/1/13中石化 镇海炼化44004370 -30 金陵石化44004370 -30 2014/1/14中海油中海泰州46504600 -50 2014/1/17中石化广州石化44504430 -20 2014/1/20 地炼 阿尔法44504350 -50 东明石化44504380 -70 中石化 上海石化43304300 -30 镇海炼化43704320 -50 金陵石化43704300 -20 中石油 中油兴能44504350 -100 温州中油44004300 -100 中油高富44504350 -100 2014/1/22中海油中海泰州46004500 -100 1月份沥青市场需求处于低位,炼厂的调价方向以下调为主。

下调幅度范围较大,从20元/吨到180元/吨不等。

三大集团均在1月份下调了旗下众多炼厂的出厂价。

这与炼厂库存处于高位,买家对价格并不满意而持观望态度, 以及焦化料需求回落等因素都有关系。

目前已经进入沥青需求淡季,厂家报价如果偏高,贸易商对此不买账,冬储 行情就无法展开。

如果厂家报价偏低,贸易商又有备货需求,那么贸易商就会积极备货。

不过,对于贸易商来说, 除了要考虑购买成本,还要考虑仓储成本。

在上期所公布的所有的可用于沥青交割的炼厂中,温州中油和中油高富两家炼厂的报价是需要值得关注的,因 为这两家的报价相对于其他可用于交割的炼厂来说,属于报价最低的。

其中中油高富的厂库是上期所公布的可用于 沥青交割的厂库,所以其生产的沥青不需要考虑运输成本就可生成仓单。

而温州中油的厂库不属于上期所公布的可 交割的厂库,其生产的沥青需要运输到最近的可用于交割的仓库注册仓单,运输成本在125元/吨附近。

如果考虑温 州中油的优惠价格4100-4150元/吨,则其注册仓单成本在4250元/吨。

表3可交割炼厂生产的沥青报价 炼厂报价(元/吨)说明 中油高富4350 汽运合同价4350元/吨,炼厂装车费30元/吨,厂家两套装置生产,日产量增至3000 吨左右,库存低位。

温州中油4300 报价4300元/吨,汽运成交价4200元/吨,船运价4150元/吨。

日产量1300吨左右, 出货一般。

中油秦皇岛4500批量优惠,提货批量优惠30-100元/吨不等。

中海泰州4600大户另有优惠,优惠幅度较大。

厂家重交沥青日产量2500吨,出货一般,目前库存 石油沥青期货月报 7 敬请参阅最后一页免责条款 中位。

中海油气泰州无货70#沥青目前已售完,库存无量。

中海沥青4900合同4750-4800元/吨。

中海四川5330合同价5050-5100元/吨。

中海营口无货重交沥青无货。

中化弘润4650挂牌价格4650元/吨,冬储价格4550元/吨,厂家生产情况正常。

金海宏业4500成交优惠,优惠幅度商谈。

厂家装置正常生产,沥青库存低位。

山东金石 冬储价格:根据提货量,价格在4360-4420元/吨 目前对于沥青生产厂家来说,很多厂家已经报出了冬储价格,在炼厂生产沥青利润图中可以看到,由于最近原 油价格上涨,生产成本出现了扩大,利润空间继续缩小。

而进入2月份节后,许多贸易商纷纷开始冬储备货,预计 炼厂继续下调价格的概率不大。

图19炼厂生产沥青利润图 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 国产沥青与进口沥青 我国沥青进口主要是从韩国和新加坡两地。

其中华东地区的业主偏爱韩国沥青,华南地的业主则更倾向于新加 坡沥青。

另外一点,就是进口沥青对于贸易商来说,融资成本小很多。

12月份和1月份,韩国进口沥青下调了价格, 下调幅度在10美元/吨。

国产沥青受需求面的影响以及进口沥青的价格冲击,也纷纷下调了出厂价格。

华东地区的 平均国产沥青价格与进口沥青价格相比,处于升水的位置。

而华南地区的国产沥青价格调价幅度并不大,而进口沥 青价格的下调也导致了进口沥青与国产沥青价格基本处于同一水平。

0 200 400 600 800 1000 1200 3500 4000 4500 5000 5500 6000 元/吨元/吨 利润成本下游产值 石油沥青期货月报 8 敬请参阅最后一页免责条款 图20华东地区进口盈亏 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图21华南地区进口盈亏 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图22韩国进口沥青与运费价格关系(华东) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图23新加坡进口沥青与运费价格关系(华东) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图24新加坡进口沥青与运费价格关系(华南) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 5600 元/吨元/吨 韩国进口盈亏韩国CFR华东 新加坡CFR华东国产华东 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 3800 4000 4200 4400 4600 4800 5000 5200 5400 元/吨元/吨 韩国进口盈亏韩国CFR华南 新加坡CFR华南国产华南 25 27 29 31 33 35 37 39 41 520 540 560 580 600 620 640 660 美元/吨美元/吨 韩国CFR华东韩国到上海、南京运费 60 65 70 75 80 85 580 600 620 640 660 680 700 720 740 美元/吨美元/吨 新加坡CFR华东新加坡到上海、南京运费 40 45 50 55 60 65 580 600 620 640 660 680 700 720 美元/吨美元/吨 新加坡CFR华南新加坡到黄埔运费 石油沥青期货月报 9 敬请参阅最后一页免责条款 对于不同区域的国产沥青价格也是不相同的,甚至可能会相差800元/吨以上。

各个地区70#沥青的出厂价中, 西南和西北地区在全国范围内属于价格偏高的区域。

克拉玛依石化和新疆金石的70#沥青报价在4900元/吨以上,中 海四川的出厂价不降反升,达到5330元/吨。

而华东地区炼厂报价均价只有不到4500元/吨左右,区内最低报价温 州中油甚至只有4300元/吨。

图25.70#沥青出厂价 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图26.西南沥青与华东沥青的价差 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 仓单情况 从持仓量与仓单的对比,可以看出,仓单目前明显不足,所以在1402合约交割之前,投资者谨慎做空。

表4持仓量与仓单情况 合约14021406 持仓量(手) 170704666 持仓量(吨) 17070046660 仓单(吨) 33790 库容(吨) 387307 基差 目前期货价格在4370元/吨附近,与现货价格相比处于升水状态。

现货市场各沥青炼厂的报价各不相同。

这里 参考上期所规定的可用于交割的沥青炼厂的最低报价,即温州中油和中油高富的报价。

目前期货主力合约1402价格 与温州中油的报价相比升水70元/吨,从图中可以看到,期货上市以来,一直处于贴水状态。

而在进入到1月份上 旬,由于缺乏仓单,导致了价格的反弹,超过了现货报价。

但是随着临近交割日,仓单的注册情况会影响着价格的 走势。

在2月15日之后,主力合约会移至1406合约,而目前1406合约升水程度比较高,处于125元/吨左右。

而目 前现货市场一片低迷,但是1406合约却没有下跌,这主要是因为1402合约的带动。

如果之后交易所仓单注册情况 比较多,1402合约和1406合约均会出现大幅下跌。

稳健投资者可以在1402合约交割之后做空1406合约。

4000 4250 4500 4750 5000 5250 5500 5750 6000 元/吨 东北地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 全国 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 元/吨 西南与华东的溢价 石油沥青期货月报 10 敬请参阅最后一页免责条款 图27基差(温州中油与主力合约) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图28基差(中油高富与主力合约) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图29基差(温州中油与次主力合约) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 图30基差(中油高富与次主力合约) 数据来源:卓创资讯,华泰长城投资咨询部 原油价格影响 图31. WTI与沥青比价 数据来源:汤姆森路透,华泰长城投资咨询部 图32. BRENT与沥青比价 数据来源:汤姆森路透,华泰长城投资咨询部 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 2013-10-92013-11-92013-12-92014-1-9 期现价差沥青主力合约温州中油报价 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 2013-10-92013-11-92013-12-92014-1-9 基差中油高富BU1402 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 4100 4200 4300 4400 4500 4600 4700 2013-10-92013-11-92013-12-92014-1-9 基差温州中油沥青bu1406 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 2013-10-92013-11-92013-12-92014-1-9 基差中油高富BU1406 0.94 0.96 0.98 1 1.02 1.04 1.06 1.08 1.1 20 13 -1 0 -9 20 13 -1 0 -1 5 20 13 -1 0 -2 1 20 13 -1 0 -2 5 20 13 -1 0 -3 1 20 13 -1 1 -6 20 13 -1 1 -1 2 20 13 -1 1 -1 8 20 13 -1 1 -2 2 20 13 -1 1 -2 8 20 13 -1 2 -4 20 13 -1 2 -1 0 20 13 -1 2 -1 6 20 13 -1 2 -2 0 20 13 -1 2 -2 6 20 14 -1 -2 20 14 -1 -8 20 14 -1 -1 4 20 14 -1 -2 0 20 14 -1 -2 4 WTI与沥青的比价 1.06 1.08 1.1 1.12 1.14 1.16 1.18 1.2 1.22 20 13 -1 0 -9 20 13 -1 0 -1 5 20 13 -1 0 -2 1 20 13 -1 0 -2 5 20 13 -1 0 -3 1 20 13 -1 1 -6 20 13 -1 1 -1 2 20 13 -1 1 -1 8 20 13 -1 1 -2 2 20 13 -1 1 -2 8 20 13 -1 2 -4 20 13 -1 2 -1 0 20 13 -1 2 -1 6 20 13 -1 2 -2 0 20 13 -1 2 -2 6 20 14 -1 -2 20 14 -1 -8 20 14 -1 -1 4 20 14 -1 -2 0 20 14 -1 -2 4 BRENT与沥青的比价 石油沥青期货月报 11 敬请参阅最后一页免责条款 从原油和沥青的比价来分析,WTI与沥青的比价目前在1.02左右,投资者可以等到比价回落到1附近做多比价。

BRENT与沥青的比价目前在底部徘徊,投资者可以尝试做多比价。

沥青合约目前运行时间较短,统计数据的可靠性不高。

投资者在利用统计数据做比价套利的时候,要结合基本 面信息谨慎操作。

石油沥青期货月报 12 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话:4006280888 番禺营业部 广州番禺区市桥街清河东路338号中银大厦2205、2206、2207房 电话:020-84701499 传真:020-84701493 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话:010-64405616 传真:010-64405650 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层F 电话:0752- 2055272传真:0752-2055275 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话:021-68753986 传真:021-68752700 大连营业部 大连市会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2312房 电话:0411- 84807967传真:0411-84807267 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话:0755-23942178传真:0755-83252677 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话:0759-2669108传真:0759-2106021 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵-纽约纽约大厦25楼5-6号 电话:0851-5833569 传真:0851-5833570 深圳竹子林营业部 深圳福田区竹子林中国经贸大厦22层ABCDEFGHJ及13层ABC 电话:0755-83774627传真:0755-83774706 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话:0769-22806930 传真:0769-22806929 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场1401—1404室 电话:0757-83809098传真:0757-83806983 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A栋22楼H/I/J座 电话:0510-82728358 传真:0510-82728913 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877传真:0756-3217881 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室 电话:0371-65628001传真:0371-65628002 武汉营业部 武汉市汉口建设大道847号瑞通广场B座1002室 电话:027-85487453传真:027-85487455 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501房 电话:0771-5570376 传真:0771-5570372 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话:0871-5373933传真:0871-5355199 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话:025-84671197 传真:025-84671123 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨酒店二期三层8306、8308号 电话:0574-83883688传真:0574-83883828 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608、1611室 电话:0311-85519307传真:0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话:0513-89013838 传真:0513-89013838 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路116号汕融大厦1210、1212号房 电话:0754-8848857传真:0754-88488563 长沙营业部 长沙芙蓉区韶山北路159号通程国际大酒店1301室 电话:0731-88271762 传真:0731-88271761 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A栋3层A户 电话:0532-85029800 传真:0532-85029802 成都营业部 成都市锦江区新光华街1号航天科技大厦8层806号 电话:028-86587081 传真:028-86587086 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话:0751-8885679 传真:0751-8221951 天津营业部 天津市河西区友谊路35号君谊大厦2-2002 电话:022-88356381 传真:022-88356380 中山营业部 中山市石岐区兴中道6号假日广场南塔510室 电话:0760-88863108 传真:0760-88863109 杭州营业部 杭州市朝晖路203号1502室 电话:0571-85362828 传真:0571-85362228 石油沥青期货月报 13 敬请参阅最后一页免责条款 免责条款 本报告仅供华泰长城期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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