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海通证券-行业比较~数据月报~消费链-211027

研报作者:荀玉根 来自:海通证券 时间:2021-10-27 10:38:36
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  • 发布者
    ha***ui
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    海通证券
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研究报告内容

首页 证券研究报告 本期要点 逻辑框架 分析师: 荀玉根CIIA SAC:S xyg6052@htsec.com 联系人: 杨锦 yj13712@htsec.com 行业比较—数据月报—消费链 相关报告 《行业比较-数据月报-2021年9月》20210927 《行业比较-数据月报-2021年8月》20210824 《行业比较-数据月报-2021年7月》20210727 《行业比较-数据月报-2021年6月》20210625 《行业比较-数据月报-2021年5月》20210526 《行业比较-数据月报-2021年4月》20210426 宏观变量: 1、社消额:21年9月当月名义同比增速上升至4.40%,累计名义同比增速下降至16.40%; 2、消费者信心指数:21年8月下降至117.50; 3、人口结构:劳动人口高峰渐去+老年化加速+婴儿回声潮; 4、城镇居民人均可支配收入:21年三季度累计同比增幅为9.50%; 行业变量: 1、房地产:21年9月房屋销售面积累计同比增速降至11.33%; 2、汽车:21年9月汽车销量当月同比增速降至-19.42%; 3、家电:21年9月商品房销售面积当月同比上升至-13.17%,21年9月家电零售额当月同比上升至-4.78%;21年8月空调销量当月同比增速上升,冰箱销量当月同比增速下降,洗衣机销量当月同比增速下降; 4、旅游:2021年8月海南旅游收入当月同比增速下降至-28.67%; 5、零售:21年3月全国50家重点大型零售企业零售额当月同比增速上升至56.00%; 6、医药:21年9月抗生素价格上升;21年10月以来维生素价格上升; 风险提示:经济增长超预期下滑,政策效果不达预期。

目录 大类 细分行业 核心指标 宏观指标 人口 人口模型 人口红利 老年化 婴儿潮 收入 消费者信心 社消额 消费支出 社保 科教文卫 行业指标 房地产 M1 房屋销量 房价 成屋库存 房租 汽车 M1 汽车销量 保有量 政策 汽车库存 家电 家电销量 房屋销量 家电下乡 家电出口 旅游 客流量 景点提价 政策 收入增长 零售 CPI 社消额 人均可支配收入 医药 老年化 新生儿 药材价格 行业比较框架 概览 【海通策略】消费链数据一览 宏观指标 日期 现值 日期 前值 日期 现值 日期 前值 收入 消费者信心指数:月 社会消费品零售总额:累计名义同比(%) 城镇居民人均可支配收入:累计同比(%) 社会消费品零售总额:实际累计同比(%) 行业指标 日期 现值 日期 前值 日期 现值 日期 前值 房地产 商品房销售额:累计同比(%) 个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比(%) 商品房销售面积:累计同比(%) 个大中城市新建商品住宅价格指数:一线城市:当月同比(%) 个人按揭贷款/新增信贷 个大中城市新建商品住宅价格指数:二线城市:当月同比(%) 70个大中城市新建商品住宅价格指数:三线城市:当月同比(%) 汽车 汽车产量:累计值同比(%) 汽车销量:乘用车:当月值同比(%) 汽车销量:累计值同比(%) 汽车销量:乘用车:基本型(轿车):当月值同比(%) 汽车累计库存(辆) 汽车销量:乘用车:运动型(SUV):当月值同比(%) 产销比 零售额:汽车类:当月同比(%) 家电 家用空调:出口当月同比(%) 洗衣机:出口当月同比(%) 家用空调:销量当月同比(%) 洗衣机:销量当月同比(%) 冰箱:出口当月同比(%) 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(%) 冰箱:销量当月同比(%) 旅游 北京:旅游总收入:当月同比(%) 海南:旅游总收入:当月同比(%) 零售 社会消费品零售总额:当月同比(%) 全国50家重点大型零售企业:零售额:当月同比(%) 医药 单价:7-ADCA(元/千克) 单价:维生素A:国产(元/千克) 单价:青霉素工业盐(元/BOU) 单价:维生素E:国产(元/千克) 单价:阿莫西林(元/千克) 单价:VC粉:国产(元/千克) 单价:头孢曲松钠(元/千克) 单价:维生素B1:国产(元/千克) 人口 万人 新出生人口 总人口数 年度 0-14岁 15-64岁 65岁以上 抚养/工作人口 25-34岁 40-49岁 40-49岁/25-34岁 25-34岁 40-49岁 20-34岁 40-54岁 20-34岁 40-54岁 60岁以上 增长(右) 65岁以上 60岁以上 65岁以上 60占比增长率(右) 返回首页 数据来源:Wind,海通证券研究所 要点: 1、人口周期模型核心变量:各育年妇女生育率、各年龄死亡率; 2、第一大趋势:劳动人口高峰尾声,2017年继续下降; 3、第二大趋势:1980-90年的第三次婴儿潮步入婚育阶段,引发婴儿回声潮; 4、第三大趋势:未来20年第一二次婴儿潮的人步入60岁,老年化加速。

15-64岁 万人 万人 占总人口比重 60岁以上 1999,11.1% 岁以上 1999,7.5% 新出生人口 万人 抚养率(左轴) 工作人口比例(右轴) _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_ 新出生人口(左轴) 出生率(右轴) _x0004_1954 _x0004_1955 _x0004_1956 _x0004_1957 _x0004_1958 _x0004_1959 _x0004_1960 _x0004_1961 _x0004_1962 _x0004_1963 _x0004_1964 _x0004_1965 _x0004_1966 _x0004_1967 _x0004_1968 _x0004_1969 _x0004_1970 _x0004_1971 _x0004_1972 _x0004_1973 _x0004_1974 _x0004_1975 _x0004_1976 _x0004_1977 _x0004_1978 _x0004_1979 _x0004_1980 _x0004_1981 _x0004_1982 _x0004_1983 _x0004_1984 _x0004_1985 _x0004_1986 _x0004_1987 _x0004_1988 _x0004_1989 _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_ 万人 收入 指标名称 消费者信心指数:月 消费者满意指数:月 消费者预期指数:月 指标名称 社会消费品零售总额:当月值 社会消费品零售总额:累计值 社会消费品零售总额:当月名义同比(%) 社会消费品零售总额:累计名义同比(%) 社会消费品零售总额:实际累计同比(%) 指标名称 财政预算收入:累计同比:年度 城镇居民人均可支配收入:累计同比:年度 财政收入增速(%) 城镇居民可支配收入增速(%) 财政收入增速均值 居民可支配收入增速均值 指标名称 城镇居民人均可支配收入:累计同比(%) 城镇居民人均消费性支出:累计同比(%) 指标名称 财政预算支出:医疗卫生(亿元,左轴) 财政预算支出:医疗卫生占GDP比重(右轴) 财政预算支出:社会保障和就业(亿元,左轴) 财政预算支出:社会保障和就业占GDP比重(右轴) GDP 指标名称 零售额:汽车类:当月同比 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比 零售额:通讯器材类:当月同比 零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 零售额:粮油食品、饮料烟酒类:当月同比 零售额:日用品类:当月同比 零售额:金银珠宝类:当月同比 零售额:化妆品类:当月同比 零售额:文化办公用品类:当月同比 零售额:体育、娱乐用品类:当月同比 零售额:建筑及装潢材料类:当月同比 零售额:家具类:当月同比 频率 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 频率 年 年 频率 季 季 频率 年 年 年 年 年 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 单位 亿元 亿元 % % % 单位 % 单位 % % 单位 亿元 单位 % % % % % % % % % % % % % 消费者信心指数:月 消费者满意指数:月 消费者预期指数:月 零售额:金银珠宝类:当月同比 零售额:化妆品类:当月同比 零售额:文化办公用品类:当月同比 零售额:体育、娱乐用品类:当月同比 零售额:建筑及装潢材料类:当月同比 零售额:家具类:当月同比 社会消费品零售总额:当月名义同比(%) 消费者信心指数:月 社会消费品零售总额:当月名义同比(%) 社会消费品零售总额:累计名义同比(%) 社会消费品零售总额:累计名义同比(%) 社会消费品零售总额:实际累计同比(%) 财政收入03年来 平均增速16% 财政收入增速(%) 城镇居民可支配收入增速(%) 财政收入增速均值 居民可支配收入增速均值 城镇居民人均可支配收入:累计同比(%) 城镇居民人均消费性支出:累计同比(%) 累计同比 财政预算支出:医疗卫生(亿元,左轴) 财政预算支出:医疗卫生占GDP比重(右轴) 财政预算支出:社会保障和就业(亿元,左轴) 财政预算支出:社会保障和就业占GDP比重(右轴) 零售额:汽车类:当月同比 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比 零售额:通讯器材类:当月同比 零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 零售额:粮油食品、饮料烟酒类:当月同比 零售额:日用品类:当月同比 要点: 1、社消额:21年9月当月名义同比增速上升至4.40%,累计名义同比增速下降至16.40%; 2、消费者信心指数:21年8月下降至117.50; 3、城镇居民人均可支配收入:21年三季度累计同比增幅为9.50%; 4、社保、科教文卫支出:占比GDP近5年持续提升。

房地产 指标名称 上证综合指数:月 申万行业指数:房地产:月 上证综合指数:月 指标名称 商品房销售面积:累计值:同比(%,左轴) 商品房销售额:累计值:同比(%,左轴) 申万房地产/沪深300(右轴) M1:同比(左轴) 商品房销售面积:累计值:同比(%,左轴) 指标名称 房地产开发资金来源:其他资金:累计同比(%) 商品房销售额:累计同比(%) 商品房销售额:当月同比 商品房销售额:累计值 指标名称 商品房销售面积:累计值 商品房销售面积:累计同比(%) 商品房销售面积:当月同比(%) 商品房销售面积:当月值 房屋新开工面积:累计值 房屋竣工面积:累计值 指标名称 商品房销售面积:当月值 商品房销售额:当月值 商品房当月平均房价(万元/平米) 商品房当月平均房价:同比(%) 商品房销售面积:当月值 房屋新开工面积:当月值 商品房销售面积(TTM) 房屋新开工面积(TTM,滞后1年) 滞后1年新开工-销售面积(TTM) 全国:房屋销售价格指数:当月同比(%,右轴) 房屋销售面积:当月值 指标名称 上海:商品房销售面积:当月值(左轴) 深圳:商品房销售面积:当月值(右轴) 北京:商品房销售面积:当月值(左轴) 上海:商品房销售面积:累计值 深圳:商品房实际销售面积:累计值 北京:商品房销售面积:累计值 指标名称 北京:商品住宅成交均价 深圳:商品房均价:住宅:当月值 广州:商品住宅成交均价 上海:商品住宅成交均价 指标名称 70个大中城市新建住宅价格指数:当月同比(%) 定期存款利率:1年(右轴) 指标名称 香港:楼宇买卖合约:数量:当月值 香港:中原城市指数 香港:楼宇买卖合约:当月数量:同比(%,左轴) 香港:中原城市指数:同比(%,右轴) 香港:楼宇买卖合约:当月数量:环比(%,左轴) 香港:中原城市指数:环比(右轴) 指标名称 美国:成屋销售 美国:成屋销售:同比(%,左轴) 美国:成房销售:环比 美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市:当月同比(%,右轴) 美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市:环比 指标名称 北京:二手住宅租金指数(左轴) 上海:二手住宅租金指数(左轴) 深圳:二手住宅租金指数(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 北京:甲级写字楼空置率(%,左轴) 上海:甲级写字楼空置率(%,左轴) 深圳:甲级写字楼空置率(%,左轴) GDP:当季同比(反转,%,右轴) 指标名称 北京:甲级写字楼租金(左轴) 上海:甲级写字楼租金(左轴) 深圳:甲级写字楼租金(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 指标名称 样本住宅平均价格:百城平均 百城住宅价格指数:环比 百城住宅价格指数:同比 样本住宅平均价格:百城平均 指标名称 70个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:一线城市:当月同比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:二线城市:当月同比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:三线城市:当月同比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:一线城市:环比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:二线城市:环比 70个大中城市新建商品住宅价格指数:三线城市:环比 指标名称 30大中城市:商品房成交面积:当周值:同比 30大中城市:商品房成交面积:一线城市:当周值:同比 30大中城市:商品房成交面积:二线城市:当周值:同比 30大中城市:商品房成交面积:三线城市:当周值:同比 亿元 短期借款 净资产 总资产 短期借款/净资产 短期借款/总资产 单位:亿 房地产上市公司:存货 房地产上市公司营业成本 房地产上市公司:存货/营业成本 指标名称 房地产开发资金来源:其他资金:个人按揭贷款:累计值 房地产开发资金来源:合计:累计值 金融机构:新增人民币贷款:当月值 个人按揭贷款/新增信贷(右轴) 个人按揭贷款/房地产开发资金来源合计(右轴) 个人按揭贷款:累计同比(右轴) 商品房销售面积:累计同比(左轴) 数据来源:海通地产组 批售比(公式=季均销售面积/获批面积) 频率 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 季 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 频率 周 周 周 周 频率 月 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 单位 % % 点 % % 单位 % % % 亿元 单位 万平方米 % % 万平方米 万平方米 万平方米 单位 万平方米 亿元 % -20年均值 单位 万平方米 万平方米 万平方米 万平方米 万平方米 万平方米 单位 元/平方米 元/平方米 元/平方米 元/平方米 单位 % % 单位 份 1997年7月=100 % % % % 单位 万套 % % % % 单位 2004年5月=100 2004年5月=100 2004年5月=100 2000年12月=100 % % % % 单位 元/月.平米 元/月.平米 元/月.平米 2000年12月=100 单位 元/平方米 % % 元/平方米 单位 % % % % % % % % 资产总计(合计) 股东权益(合计) 资产总计(合计) 存货(合计) 单位 亿元 亿元 亿元 北京 上海 深圳 房屋销售面积:当月占全年比重 -20年均值 房屋销售面积:当月环比 -20年均值 价格 库存、资金 租金 商品房销售面积:累计同比(%) 商品房销售面积:当月同比(%) 70个大中城市新建住宅价格指数:当月同比(%) 定期存款利率:1年(右轴) 滞后1年新开工-销售面积(TTM) 全国:房屋销售价格指数:当月同比(%,右轴) 万平米 元/平米 北京:商品住宅成交均价 深圳:商品房均价:住宅:当月值 广州:商品住宅成交均价 上海:商品住宅成交均价 北京:二手住宅租金指数(左轴) 上海:二手住宅租金指数(左轴) 深圳:二手住宅租金指数(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 上海:甲级写字楼租金(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 元/月/平米 北京:甲级写字楼租金(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 元/月/平米 深圳:甲级写字楼租金(左轴) CPI:定基指数:2000年12月=100(右轴) 元/月/平米 滞后1年新开工-销售面积(TTM) 万平米 房地产上市公司:存货/营业成本 短期借款/净资产 短期借款/总资产 房地产开发资金来源:其他资金:累计同比(%) 商品房销售额:累计同比(%) 商品房当月平均房价:同比(%) M1:同比(%,左轴) 申万房地产/沪深300(右轴) M1:同比(%,左轴) 商品房销售额:累计值:同比(%,右轴) 商品房销售面积:累计同比(左轴) 个人按揭贷款:累计同比(右轴) 商品房销售面积:累计同比(左轴) 个人按揭贷款/新增信贷(右轴) 百城住宅价格指数:环比 百城住宅价格指数:同比 批售比(公式=季均销售面积/获批面积) 北京 上海 深圳 商品房销售面积:当月值(万平方米,右轴) 商品房销售面积:累计同比(%,左轴) 70个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比 个大中城市新建商品住宅价格指数:一线城市:当月同比 个大中城市新建商品住宅价格指数:二线城市:当月同比 个大中城市新建商品住宅价格指数:三线城市:当月同比 商品房销售额:累计值:同比(%,左轴) 申万房地产/沪深300(右轴) 当月商品房销售面积 05-20年均值 万平米 商品房销售面积:累计值:同比(%,左轴) 申万房地产/沪深300(右轴) 商品房销售面积:累计值:同比(%,左轴) 北京:甲级写字楼空置率(%,左轴) 上海:甲级写字楼空置率(%,左轴) 深圳:甲级写字楼空置率(%,左轴) GDP:当季同比(反转,%,右轴) 商品房销售面积当月环比 05-20年均值 商品房销售面积:累计同比(左轴) 个人按揭贷款/房地产开发资金来源合计(右轴) 上海:商品房销售面积:当月值(左轴) 北京:商品房销售面积:当月值(左轴) 深圳:商品房销售面积:当月值(右轴) 万平米 商品房销售面积:当月同比(%) 个大中城市新建住宅价格指数:当月同比(%) 量领先价 香港:楼宇买卖合约:当月数量:同比(%,左轴) 香港:中原城市指数:同比(%,右轴) 香港:楼宇买卖合约:当月数量:环比(%,左轴) 香港:中原城市指数:环比(右轴) 美国:成房销售:环比 美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市:环比 量领先价 美国:成屋销售:同比(%,左轴) 美国:标准普尔/CS房价指数:10个大中城市:当月同比(%,右轴) 70个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比 要点: 1、核心变量:M1、房屋销量、房价、库存、租金; 2、房屋销售面积:21年9月房屋销售面积累计同比增速降至11.33%; 3、房价:21年9月70个大中城市新建商品住宅价格当月同比增速下降至3.30%; 4、房租:21年9月北京房租上升,上海房租下降,深圳房租下降。

汽车 指标名称 M1:同比(%,右轴) M2:同比 指标名称 申万行业指数:乘用车:月 申万行业指数:汽车整车:月 上证综合指数:月 申万行业:汽车整车/上证综指(左轴) 指标名称 汽车产量:当月值 汽车产量:当月值:同比 汽车销量:当月值 汽车销量:当月值同比(%,左轴) 汽车产量:累计值 汽车产量:累计值同比(%) 汽车销量:累计值 汽车销量:累计值同比(%) 指标名称 汽车销量:累计值:同比 商品房销售面积:累计值:同比 汽车销量:当月值 汽车销量(万辆) 同比增速 指标名称 汽车销量:乘用车:当月值 汽车销量:乘用车:当月值同比(%,右轴) 汽车销量:乘用车:当月值 指标名称 汽车销量:乘用车:基本型(轿车):当月值 汽车产量:乘用车:基本型(轿车):当月值 假设初始1.5个月库存量 单月库存变化(右轴) 轿车累计库存(左轴) 乘用车/上证综指(右轴) 产销比 假设初始1.5个月库存量 单月库存变化(右轴) 汽车累计库存(左轴) 汽车整车/上证综指(右轴) 产销比 指标名称 汽车销量:乘用车:基本型(轿车):当月值 汽车销量:乘用车:多功能(MPV):当月值 汽车销量:乘用车:运动型多用途(SUV):当月值 汽车销量:乘用车:交叉型:当月值 汽车销量:乘用车:基本型(轿车):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:多功能(MPV):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:运动型多用途(SUV):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:交叉型:当月值同比(%) 指标名称 城镇家庭平均每百户耐用消费品拥有量:家用汽车 城镇家庭平均每百户耐用消费品拥有量:家用汽车 指标名称 城镇家庭平均每百户耐用消费品拥有量:洗衣机(左轴) 冰箱(左轴) 彩电(左轴) 空调(左轴) 家用汽车(右轴) 指标名称 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 零售额:汽车类:当月同比(%,左轴) 频率 月 月 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 频率 月 月 月 频率 月 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 频率 年 年 频率 年 年 年 年 年 频率 月 月 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 % % 单位 单位 辆 % 辆 % 万辆 % 万辆 % 单位 % % 单位 辆 辆 单位 辆 辆 单位 辆 辆 辆 辆 % % % % 单位 辆 辆 单位 台 台 台 台 辆 单位 % % 销量 汽车销量 均值 单月/全年 均值 平均增速 相比 增长5% 增长8% 增长 环比增速 -20年均值 汽车早周期 保有量 库存 汽车月度销量 均值 单月库存变化(右轴) 汽车累计库存(左轴) 辆辆 轿车累计库存(左轴) 乘用车/上证综指(右轴) 辆 汽车累计库存(左轴) 汽车整车/上证综指(右轴) 辆 汽车销量:当月值同比(%,左轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 城镇家庭平均每百户耐用消费品拥有量:洗衣机(左轴) 冰箱(左轴) 彩电(左轴) 空调(左轴) 家用汽车(右轴) 申万行业:汽车整车/上证综指(左轴) M1:同比(%,右轴) 汽车销量:当月值同比(%,左轴) M1:同比(%,右轴) 汽车销量:累计值:同比 商品房销售面积:累计值:同比 汽车销量当月环比 -20年均值 零售额:汽车类:当月同比(%,左轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 汽车销量:当月值同比(%) 汽车销量:累计值同比(%) 汽车产量:累计值同比(%) 汽车销量:累计值同比(%) 汽车销量:乘用车:基本型(轿车):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:多功能(MPV):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:运动型多用途(SUV):当月值同比(%) 汽车销量:乘用车:交叉型:当月值同比(%) 辆 城镇家庭平均每百户耐用消费品拥有量:家用汽车 汽车销量增速 申万行业:汽车整车/上证综指(左轴) 汽车销量:当月值同比(%,右轴) 申万行业:汽车整车/上证综指(左轴) 汽车销量:乘用车:当月值同比(%,右轴) 单月库存变化(右轴) 轿车累计库存(左轴) 辆辆 要点: 1、核心变量:M1、销量、库存、保有量、产能; 2、汽车销量:21年9月汽车销量当月同比增速降至-19.42%; 3、库存:21年9月轿车累计库存上升,汽车累计库存上升;保有量相比家电空间仍很大;轿车产销比为1.03,汽车产销比为1.00。

家电 家用空调:内销当月值 家用空调:出口当月值 家用空调:内销当月同比 家用空调:出口当月同比 家用空调:销量当月同比(左轴) 冰箱:内销当月值 冰箱:出口当月值 冰箱:内销当月同比 冰箱:出口当月同比 冰箱:销量当月同比 洗衣机内销当月值 洗衣机出口当月值 洗衣机:内销当月同比 洗衣机:出口当月同比 洗衣机:销量当月同比 社会消费品零售总额:当月值:百分比 指标名称 商品房销售面积:累计值 商品房销售面积:累计值 商品房销售面积:当月同比(左轴) 空调内销:当月同比 电冰箱内销:当月同比 洗衣机内销:当月同比(右轴) 商品房销售面积:当月同比(领先3个月)(左轴) 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(右轴) 社会消费品零售总额:当月值:百分比 指标名称 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(%,左轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(%,左轴) 指标名称 彩色电视机:销量:累计值:同比(%) 家用电冰箱:销量:累计值:同比(%) 空调:销量:累计值:同比(%) 家用洗衣机:销量:累计值:同比(%) 冷柜:销量:累计值:同比(%) 社会消费品零售总额:当月值:百分比 指标名称 出口数量:空调:当月值 出口数量:冰箱:当月值 出口数量:洗衣机:当月值 出口数量:电视机(包括整套散件):当月值 出口数量:空调:当月值:同比(%) 出口数量:冰箱:当月值:同比(%) 出口数量:洗衣机:当月值:同比(%) 出口数量:电视机:当月值:同比(%) 出口数量:空调:当月值 指标名称 家电下乡:销售量:总计:当月值(左轴) 家电下乡:销售量:总计:当月值:同比(%,右轴) 出口数量:空调:当月值:同比(%) 指标名称 家电下乡:销售额:总计:当月值(左轴) 家电下乡:销售额:总计:当月值:同比(%,右轴) 社会消费品零售总额:当月值:百分比 指标名称 沪深300指数:月 申万行业指数:空调:月 沪深300指数:月 空调/沪深300 指标名称 销量:家用空调:当月值 内销量:家用空调:当月值 销量:冰箱:当月值 内销量:冰箱:当月值 销量:洗衣机:当月值 内销量:洗衣机:当月值 月 单位 万平方米 万平方米 频率 月 月 月 频率 季 季 季 季 季 月 频率 月 月 月 月 月 月 月 月 月 频率 月 月 月 频率 月 月 月 频率 月 月 月 单位 万台 万台 万台 万台 万台 万台 单位 万台 万台 万台 万台 月份 万台 万台 单位 单位 % % % % % 单位 台 万台 万台 万台 % % % % 台 单位 台 % % 单位 万元 % 单位 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 销售-地产 销售-内销、出口 农村 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(%,左轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 洗衣机:内销当月同比 洗衣机:出口当月同比 家用空调:销量当月同比(左轴) 申万行业指数:空调:月 洗衣机:销量当月同比 冰箱:销量当月同比 家用空调:销量当月同比(左轴) 商品房销售面积:当月同比(领先3个月)(左轴) 零售额:家用电器和音像器材类:当月同比(右轴) 商品房销售面积:当月同比(左轴) 电冰箱内销:当月同比 商品房销售面积:当月同比(左轴) 空调内销:当月同比 商品房销售面积:当月同比(左轴) 洗衣机内销:当月同比(右轴) 彩色电视机:销量:累计值:同比(%) 家用电冰箱:销量:累计值:同比(%) 空调:销量:累计值:同比(%) 家用洗衣机:销量:累计值:同比(%) 家电下乡:销售额:总计:当月值(左轴) 家电下乡:销售额:总计:当月值:同比(%,右轴) 万元 出口数量:空调:当月值:同比(%) 出口数量:冰箱:当月值:同比(%) 出口数量:洗衣机:当月值:同比(%) 家电下乡:销售量:总计:当月值(左轴) 家电下乡:销售量:总计:当月值:同比(%,右轴) 台 家用空调:内销当月同比 家用空调:出口当月同比 冰箱:内销当月同比 冰箱:出口当月同比 要点: 1、核心变量:销量(城市、农村、出口); 2、城市:21年9月商品房销售面积当月同比上升至-13.17%,21年9月家电零售额当月同比上升至-4.78%; 3、销量:21年8月空调销量当月同比增速上升,冰箱销量当月同比增速下降,洗衣机销量当月同比增速下降; 4、出口销量增速:21年8月空调出口当月同比增速上升,冰箱出口当月同比增速下降,洗衣机出口当月同比增速上升。

旅游 指标名称 入境游接待人次:当月值 入境游接待人次:当月同比(%) 入境游外汇收入:当月值 入境游外汇收入:当月同比(%) 指标名称 北京:旅游区收入:合计:当月同比(%) 上海:国内旅行社:接待人数:当月同比(%) 海南:旅游收入:当月同比(%) 四川:旅游总收入:当月同比(%) 安徽:重点景区:接待人次:当月同比(%) 指标名称 申万行业指数:景点 申万行业指数:酒店 申万行业指数:旅游综合 申万行业指数:景点 指标名称 旅游人数:总计 旅游收入:总计 旅游人均支出(元/人) 指标名称 人均国内旅游花费 GDP:人均 人均国内旅游花费(2002=100) GDP:人均(2002=100) 人均国内旅游花费 GDP:人均 人均国内旅游花费(2002=100) GDP:人均(2002=100) 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 月 频率 日 日 日 日 频率 年 年 年 频率 年 年 年 年 年 年 年 年 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 单位 万人次 % 亿美元 % 单位 % % % % % 单位 点 点 点 点 单位 亿人次 亿元 单位 元 元 元 元 元 元 元 元 客流 政策 收入 入境游接待人次:当月同比(%) 入境游外汇收入:当月同比(%) 旅游人均支出(元/人) 元 北京:旅游区收入:合计:当月同比(%) 上海:国内旅行社:接待人数:当月同比(%) 海南:旅游收入:当月同比(%) 四川:旅游总收入:当月同比(%) 申万行业指数:景点 要点: 1、核心变量:客流、景点提价、政策、收入增长; 2、客流:20年12月北京旅游收入当月同比增速上升至-35.30%,2021年8月海南旅游收入当月同比增速下降至-28.67%; 14/8 《关于促进旅游业改革发展的若干意见》 15/1推出135个中国旅游投资优选项目 零售 指标名称 申万行业指数:商业贸易:月 上证综指(右轴) 申万行业指数:商业贸易:月:/上证综指(右轴) 申万行业指数:商业贸易:月 指标名称 上证所:A股平均市盈率 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 申万行业指数:市盈率:零售:月 申万零售PE/A股PE(左轴) 指标名称 全国百家大型零售企业:零售额:当月同比(%) 全国50家重点大型零售企业:零售额:当月同比 指标名称 CPI:累计同比 零售/上证综指(左轴) CPI:累计同比(%,左轴) 一般零售:营业总收入累计同比(右轴) 城镇居民人均可支配收入(左轴) 市盈率(TTM,整体法)[剔除负值] PE(TTM):全部A股(剔除银行) PE(TTM):沪深300(右) PE(TTM):零售 DELL: DELL: 中信行业分类 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):零售/沪深300 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):零售/全部A股(剔除银行) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 频率 月 月 单位 % 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 CPI 社消额 收入 情绪 申万零售PE/A股PE(左轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) 申万行业指数:商业贸易:月:/上证综指(右轴) 上证综指(右轴) CPI:累计同比(%,左轴) 般零售:营业总收入累计同比(右轴) 申万行业指数:商业贸易:月:/上证综指(右轴) 社会消费品零售总额:当月同比(%,右轴) PE(TTM):零售 均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):零售/沪深均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):零售/全部A股(剔除银行) 均值 倍标准差 倍标准差 城镇居民人均可支配收入(左轴) 般零售:营业总收入累计同比(右轴) 零售/上证综指(左轴) 般零售:营业总收入累计同比(右轴) 全国百家大型零售企业:零售额:当月同比(%) 弱势中 零售相对收益提升 要点: 1、核心变量:CPI、社消额、人均可支配收入; 2、社消额:21年9月当月同比下降至4.40%,21年二季度人均可支配收入累计同比增速为11.40%; 3、零售额:21年3月全国50家重点大型零售企业零售额当月同比增速上升至56.00%; 4、21年10月以来零售整体估值下降,相对A股估值上升。

医药 指标名称 上证综指(右轴) 申万行业指数:医药生物:月 申万医药生物/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 指标名称 单价:7-ADCA 单价:青霉素工业盐 单价(含税):阿莫西林 单价:头孢曲松钠 指标名称 单价:维生素A:国产 单价:维生素E:国产 单价:VC粉:国产 单价:维生素B1:国产 单价:维生素A:国产 市盈率(TTM,整体法) PE(TTM):全部A股(剔除银行) PE(TTM):沪深300(右) PE(TTM):医药 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):医药生物/沪深300 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 医药生物/全部A股(剔除银行) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):中药生产 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):中药/沪深300 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 PE(TTM):中药/全部A股(剔除银行) 均值 -1倍标准差 +1倍标准差 标准差 频率 月 月 月 月 频率 月 月 月 月 频率 日 日 日 日 日 返回首页 资料来源:Wind,海通证券研究所 价格 老年化 新生儿 情绪 单价:7-ADCA元/千克,左轴 单价:青霉素工业盐元/BOU,右轴 老年化(60岁以上人口占比) _x0005_1990 _x0005_1995 _x0005_2000 _x0005_2005 _x0005_2010 _x0006_2015 E _x0006_2020 E _x0006_2025 E _x0006_2030 E _x0006_2035 E _x0006_2040 E _x0006_2045 E _x0006_ PE(TTM):中药/沪深均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):医药 均值 倍标准差 倍标准差 医药生物/全部A股(剔除银行) 均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):医药生物/沪深均值 倍标准差 倍标准差 PE(TTM):中药生产 均值 倍标准差 倍标准差 单价:阿莫西林(左轴) 单价:头孢曲松钠(右轴) 单价:维生素A:国产 单价:维生素E:国产 元/千克 单价:VC粉:国产 单价:维生素B1:国产 元/千克 PE(TTM):中药/全部A股(剔除银行) 均值 倍标准差 倍标准差 医药的防御性特征明显 申万医药生物/上证综指(左轴) 上证综指(右轴) 60岁以上 _x0004_1989 _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0005_2009E _x0005_2010E _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_岁以上 _x0004_1989 _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0005_2009E _x0005_2010E _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_ 出生人口 _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_ 万人 0-4 _x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005__x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005__x0004_1990 _x0004_1991 _x0004_1992 _x0004_1993 _x0004_1994 _x0004_1995 _x0004_1996 _x0004_1997 _x0004_1998 _x0004_1999 _x0004_2000 _x0004_2001 _x0004_2002 _x0004_2003 _x0004_2004 _x0004_2005 _x0004_2006 _x0004_2007 _x0004_2008 _x0004_2009 _x0004_2010 _x0005_2011E _x0005_2012E _x0005_2013E _x0005_2014E _x0005_2015E _x0005_2016E _x0005_2017E _x0005_2018E _x0005_2019E _x0005_2020E _x0005_2021E _x0005_2022E _x0005_2023E _x0005_2024E _x0005_2025E _x0005_2026E _x0005_2027E _x0005_2028E _x0005_2029E _x0005_2030E _x0005_2031E _x0005_2032E _x0005_2033E _x0005_2034E _x0005_2035E _x0005_2036E _x0005_2037E _x0005_2038E _x0005_2039E _x0005_2040E _x0005_2041E _x0005_2042E _x0005_2043E _x0005_2044E _x0005_2045E _x0005_2046E _x0005_2047E _x0005_2048E _x0005_2049E _x0005_ 万人 要点: 1、核心变量:药材价格、老年化、新生儿; 2、药材价格:21年9月抗生素价格上升;21年10月以来维生素价格上升; 3、防御角度:21年10月来医药整体绝对估值下降,相对A股估值下降;中药生产估值略低于医药整体; 4、人口:第六次人口普查数据测算,未来5年婴儿回声潮,未来20年老年化加速陡峭坡。

信息披露和法律声明 信息披露 分析师声明 策略部:荀玉根 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人不保证该等信息的准确性或完整性。

分析逻辑基于作者的职业理解,清晰准确地反映了作者的研究观点,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。

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医药 服装 零售 食品饮料 旅游 弱周期 医改、社保 出口、棉价 线上交易 粮价、猪价 事件政策 强周期 房屋销售 汽车销售 地产、家电 汽车、板材 消费 收入 外生变量 人口 行业比较 宏观驱动 GDP 通胀 石油链 产业链 (量) 投资链 消费链 出口链 有色、煤炭 家电、旅游 地产、汽车 医药、零售 造纸、服装 电子、机械 航运、港口 消费、投资、出口 CPI 、 PPI 、 PPIRM M1 、 FAI 美欧经济 利率、汇率 绝对/相对 PE 季度超额收益 粮价、猪价 钢铁、水泥 机械、建筑 价格链 (价) 市场热度 农产品链 金融链 估值 涨跌幅 市值占比 石化、煤化 化工、生化 农业、农化 食品、化纤 银行、保险 航空、造纸 市值盈利背离 人口、收入 WTI 、期铜 -16年6月各月景区和旅行社超越市场概率(左轴)景区和旅行社超越市场涨跌幅(右轴) -16年6月各月零售超越市场概率(左轴)零售超越市场涨跌幅(右轴)

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