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交通运输行业研究报告:上海证券-08年1月交通运输业投资策略-071227

研报作者:冀丽俊 来自:上海证券 时间:2007-12-29 01:27:11
  • 股票名称
    交通运输行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    xi***zd
  • 研报出处
    上海证券
  • 研报页数
    6 页
  • 推荐评级
    中性
  • 研报大小
    2,586 KB
研究报告内容

投资要点: 行业增速持续。

2007年11月全国交通运输完成货运量18.99亿吨、客运量202.72亿 人,同比增长分别为11.73%和10.84%;完成货物周转量8773.17亿吨公里、旅客周 转量1691.33亿人公里,同比增长分别为19.22%和12.89%。

增长态势不减。

12月交通运输指数涨幅高于沪深300指数。

12月(截止12月25日),沪深300指数 上涨7.74%,交通运输指数上涨11.72%,交通运输指数增长超越沪深300指数将近4 个百分点。

个股中ST长运由于西南证券的借壳涨幅超过100%;日照港由于增发及港 口费率提升,涨幅23%;而“东新合作”悬念又促进了航空业整合的猜想,航空类上 市公司也有一定表现。

港口费率提高,促业绩增长。

随着各港口格局的形成,港口公司逐步降重点转移到自身 能力的提高,即内涵式增长上。

近期,继上港集团港口费率提升后,日照港、连云港都 公告了2008年提高港口费率,预期对业绩的促进作用将在2008年一季度有所反映。

受益于新税法优惠。

《中华人民共和国企业所得税法实施条例》中明确了港口码头、机 场、铁路、公路的税收优惠方法。

即其投资经营所得,从项目取得第一笔生产经营收入 所属纳税年度起,第一年至第三年免征企业所得税,第四年至第六年减半征收企业所得 税。

近几年有新建项目的公司将从中受益,如天津港、上港集团、上海机场等。

关注业绩预增公司。

岁末年初的年报业绩预期值得关注,对于具有业绩预增、且估值具 有吸引力的公司是我们近期关注的重点,如赣粤高速、中国远洋等。

投资建议:交通运输类公司的基本面较为稳定,业绩支撑力较强。

人民币升值、整体上 市等因素成为行业的利好因素,建议关注大秦铁路、赣粤高速等公司。

综上所述,目前 我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为: 未来十二个月内,中性。

交通运输业重点公司投资评级(CNY,2007年12月26日) EPSP/E 代码简称股价 06A 07E 08E 060708 投资评级 601006大秦铁路25.7300.340.460.5675.6834.2627.12跑赢大市 601111中国国航26.5200.260.300.43102.0034.8622.59跑赢大市 600009上海机场38.2700.790.920.9348.7541.2840.95跑赢大市 600717天津港27.5600.360.400.4576.5662.8256.42跑赢大市 600026中海发展37.8400.831.321.4245.5819.4717.68跑赢大市 600428中远航运37.6400.941.331.3840.0421.2719.79跑赢大市 600269赣粤高速18.7700.710.850.9526.4418.3216.08跑赢大市 600087南京水运24.4000.350.430.5069.7147.3640.28跑赢大市 业绩增长,投资价值显现 报告日期2007-11-27 行业分析师 冀丽俊 Tel 862165081075 Email Jilijun@sigchina.com 行业 交通运输业 报告编号 JLJ07-MIT10 相关报告 JLJ07-MIT09 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 ——2008年1月交通运输业投资策略 月度行业策略 投资评级 中性-维持 2 月度行业策略 近期交通运输业运行态势分析 总体运行情况。

2007年11月全国交通运输完成货运量18.99亿吨,累计完成货运量 197.82亿吨,同比增长分别为11.73%和11.82%;客运量18.14亿人,累计客运量 202.72亿人,同比增长分别为10.84%和11.02%;货物周转量8773.17亿吨公里, 累计货物周转量89077.98亿吨公里,同比增长分别为19.22%和15.81%;旅客周转 量1691.33亿人公里,累计旅客周转量19818.55亿人公里,同比增长分别为12.89 %和11.96%。

增长态势不减。

港口吞吐量增速略降。

2007年11月全国主要港口完成货物吞吐量4.52亿吨,外贸 货物吞吐量1.51亿吨,集装箱吞吐量989.29万TEU。

1-11月,货物吞吐量累计完 成48.01亿吨,同比增长14.7%;外贸货物吞吐量16.42亿吨,同比增长13.5%;集 装箱吞吐量累计完成10196.92万TEU,同比增长21.7%。

受国家产品出口政策影响 使得外贸吞吐量有所下降;集装箱吞吐量增速下降。

铁路运输增势略升。

2007年11月,全国铁路货运量为2.59亿吨,货物周转量为 2038.22亿吨公里;完成客运量1.03亿人,旅客周转量509.07亿人公里。

比上年同 期分别增长4.08%、6.20%、11.08%和10.47%。

1-11月累计完成铁路货运量28.60 亿吨,同比增长8.72%;货物周转量21729.02亿吨公里,同比增长8.66%;客运量 12.52亿人,同比增长7.52%;旅客周转量为6714.14亿人公里,同比增长8.78%。

公路运输增长持续。

2007年8月,全国公路货运量为14.06亿吨,货物周转量为988.34 亿吨公里;完成客运量16.76亿人,旅客周转量945.24亿人公里。

比上年同期分别 增长12.83%、16.21%、10.71%和13.36%。

1-11月累计完成货运量145.24亿吨, 同比增长12.3%;货物周转量10121.6亿吨公里,同比增长17.30%;客运量196.32 亿人,同比增长11.20%;旅客周转量为10487.79亿人公里,同比增幅为13.0%。

航空业高速增长态势持续。

2007年11月,中国民航实现旅客吞吐量0.15亿人次, 货邮吞吐量36.37万吨,分别同比增长14.57%和12.72%;旅客周转量和货邮周转量 分别达到231.04亿客公里和10.93亿吨公里,同比增长16.92%和18.71%。

1-11月, 累计实现旅客吞吐量1.71亿人次,货邮吞吐量359.12万吨,分别同比增长15.95% 和13.53%;旅客周转量和货邮周转量分别达到2548.02亿人公里和102.96亿吨公里, 同比增长16.76%和21.24%。

BDI指数冲高回落。

12月24日波罗的海干散货运价指数报收于9143点,指数较11 月24日下降860点,跌幅为8.6%;BDI指数高点回落。

铁矿石价格谈判以及两拓合 并成为当前的市场热点。

12月交通运输业股票市场表现分析 12月交通运输指数涨幅高于沪深300指数。

12月(截止12月25日),沪深300指 数上涨7.74%,交通运输指数上涨11.72%,交通运输指数增长超越沪深300指数将 近4个百分点。

个股中ST长运由于西南证券的借壳涨幅超过100%;日照港由于增 发及港口费率提升,涨幅23%;而“东新合作”悬念又促进了航空业整合的猜想, 航空类上市公司也有一定表现。

中海集运回归A股。

12月12日,中海集运A股上市,公司运力规模排名全球第六 位、中国第一位,在全球集装箱航运中占据重要地位。

值得关注的是,公司有资产注 入的预期,即大股东优质集装箱资产,包括集装箱码头资源的注入。

东航引进战略投资者。

9月2日,东航与新航、淡马锡签署《关于战略投资达成商业 共识的框架协定》,东方航空将以每股3.80港元的价格,定向增发数量为29.85亿股 3 月度行业策略 的H股,募集资金约113亿港元,其中向母公司东方航空集团发行11亿股,向新航 发行12.35亿股,向淡马锡发行6.49亿股。

增发后将有效地降低公司资产负债率, 新航的引入将有利于公司提高收入与利润。

目前尚需股东大会审议。

1月交通运输业运行趋势展望 港口费率提高,促业绩增长。

随着各港口格局的形成,港口公司逐步降重点转移到自 身能力的提高上,关注内涵式增长上。

近期,继上港集团港口费率提升后,日照港、 连云港都公告了2008年提高港口费率,预期对业绩的促进作用将在2008年一季度 有所反映。

受益于新税法优惠。

《中华人民共和国企业所得税法实施条例》中明确了港口码头、 机场、铁路、公路的税收优惠方法。

即其投资经营所得,从项目取得第一笔生产经营 收入所属纳税年度起,第一年至第三年免征企业所得税,第四年至第六年减半征收企 业所得税。

近几年有新建项目的公司将从中受益,如天津港、上港集团、上海机场等。

1月交通运输业重点公司投资建议 关注业绩预增公司。

岁末年初的年报业绩预期值得关注,对于具有业绩预增、且估值 具有吸引力的公司是我们近期关注的重点,如赣粤高速、中国远洋等。

投资建议:交通运输类公司的基本面较为稳定,业绩支撑力较强。

人民币升值、整体 上市等因素成为行业的利好因素,建议关注大秦铁路、赣粤高速等公司。

综上所述, 目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为: 未来十二个月内,中性。

4 月度行业策略 分析师承诺 冀丽俊:交通运输业 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业能力,该报告是在独立、客观的情况下出具的,并清晰地 表达了本人的观点。

本人在执业过程中,遵守国家法律、法规及证券监管机构、行业自律组织的各项规章制度,恪守独立诚信、 谨慎客观、勤勉尽职、公正公平的原则,为投资者提供专业服务。

重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,不保证该信息未经任何更新,也 不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。

在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价 或询价。

在任何情况下,我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。

我公司及其关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。

我公司的关联机构或 个人可能在本报告公开前已经使用或了解其中的信息。

本报告版权归上海证券有限责任公司所有。

未获得上海证券有限责任公 司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

如遵循原文本意地引用、刊发,需注明出处为“上海证券 研发中心”。

上海证券投资评级体系与评级定义 类别分级定 义 超强大市Superperform分析师预计,未来6个月内,股价表现将强于沪深300指数20%以上 跑赢大市Outperform分析师预计,未来6个月内,股价表现将强于沪深300指数10%以上 大市同步In-Line分析师预计,未来6个月内,股价表现将介于沪深300指数±10%之间 股票投资评级 落后大市Underperform分析师预计,未来6个月内,股价表现将弱于沪深300指数10%以上 有吸引力Attractive分析师预计,未来12个月内,行业指数表现将强于沪深300指数5% 中性Neutral分析师预计,未来12个月内,行业指数表现将介于沪深300指数±5%行业投资评级 谨慎Cautious分析师预计,未来12个月内,行业指数表现将弱于沪深300指数5% 5 月度行业策略 上海证券有限责任公司研究发展中心 周侃 研发中心副总经理 (021)65073312 zhoukan@sigchina.com 林琳 研发中心总经理助理 (021)65074860 linlin@sigchina.com 张瑾 基金分析师 (021)65089373 zhangjing@sigchinal.com 许瑾 宏观经济分析师 (021)65089373 xujing@sigchina.com 李波 石油化工行业分析师 (021)65088041 libo@sigchina.net 郭昌盛 食品饮料、农业行业首席分析师 (021)65082471 guochangsheng@sigchina.com 邓永康 IT行业分析师 (021)65073744 dengyongkang@sigchina.com 朱立民 钢铁行业分析师 (021)65082471 zhulimin@sigchina.com 彭蕴亮 医药行业分析师 (021)65081079 pengyunliang@sigchina.com 严浩军 煤炭、公用事业行业分析师 (021)65083909 yanhaojun@sigchina.com 平敬伟 机械行业分析师 (021)65076608-221 Pingjingwei@sigchina.com 刘丽 商业零售、餐饮旅游行业分析师 (021)65081075 liuli@sigchina.com 冀丽俊 交通运输行业分析师 (021)65081075 Jilijun@sigchina.com 齐敏华 轻工造纸行业分析师 (021)65078012 qiminhua@sigchina.com 郭敏 金融行业分析师 (021)65073744 guomin@sigchina.com 牛品 电力行业分析师 (021)65072479 niupin_elec@yahoo.cn 陈启书 IT行业分析师 (021)65072479 mymaillno@hotmail.com 李华铮 有色金属行业分析师 (021)65079525 leehz_nk@yahoo.com.cn 沈莉 房地产行业分析师 (021)65079525 Ch57261821@yahoo.com.cn 郭燕玲 策略分析师 (021)65082465 guoyanling@sigchinal.com 邬文潮 策略分析师 (021)65076608-226 wuwenchao@sigchina.com 蔡钧毅 策略分析师 (021)65076608-226 caijunyi@sigchina.com 杨明 策略分析师 (021)65076608-226 yangming@sigchina.com 俞佐杰 数量分析师 (021)65076608-206 yuzuojie@sigchina.com 王芬 策略分析师 (021)65083909 Wangfeng@sigchina.com 张向淳 策略分析师 (021)65076608-226 Zhangxc73@hotmail.com 屠骏 策略分析师 (021)65076608-226 tu-jun@citiz.net 6 月度行业策略 张军 国债分析师 (021)65076608-208 zhangjun@sigchina.com 王宇帆 综合 (021)65076608-203 wangyufan@sigchina.com 鲁雯 综合 (021)65076608-203 luwen@sigchina.com

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