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通信行业研究报告:招商证券-通信行业周周谈(2019年第38周):华为以芯片为引擎全面发力智能计算,利好云计算产业链发展-190922

研报作者:余俊,蒋颖,欧子兴 来自:招商证券 时间:2019-09-22 17:15:42
研究报告内容摘要
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  华为以芯片为引擎全面发力智能计算,打造“一云(华为云)+两翼(智能计算、智能数据与存储)+双引擎(鲲鹏+昇腾芯片)”产业布局,利好云计算产业链发展,推出全球首款搭载麒麟9905G芯片并支持SA和NSA双组网手机,5G发展进入新阶段。华为在全联接大会上提出计算产业的四大发展趋势(数据中心演变为计算中心、端和云算力同构、芯片与系统优化降低功耗、计算架构创新),面对计算产业发生的深刻变革,华为以“鲲鹏+昇腾”芯片为双引擎,在芯片、AI算法、操作系统及开放生态等方面进行了完整智能计算产品布局。目前云产业链上游的计算芯片主要被Intel、AMD、NVIDIA、Xilinx等企业垄断,在中美贸易摩擦的大环境下,华为全面发力智能计算,将进一步推进我国计算芯片国产化进程,利好我国云产业链(IDC、网络设备、服务器、云视频)发展。
  海外云巨头资本开支增速逐步回暖,有望带动云产业链走出小周期底部。从2018年Q2开始,受到宏观经济等因素的影响,海外云巨头资本开支增速开始回落,云厂商相继下调资本开支指引,而进入到2019年Q2,云巨头资本开支增速有所回暖,同比上升6.2%,亚马逊、谷歌、苹果、微软资本开支增速分别从2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至2019年Q2的9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%,我们预计未来几个季度全球云巨头有望逐步恢复到正常建设水平,云计算长期逻辑清晰,5G和企业持续上云将带动云产业链(IDC、交换机、高密度连接器、光器件、光模块、云视频)重回高增长轨道。
  运营商传输网络逐渐清晰,前传光模块用量和价值大幅提升,持续看好未来5G光通信行业机遇。三大运营商传输网技术方案逐渐清晰,多种前传方案并存,传输网络的融合和下沉将成为5G时代传输网新的趋势,大带宽大容量的传输设备和高速率长距离光模块将逐渐成为市场主流,同时软硬件解耦开放和运营商直采光模块等新变化将对传输设备和光模块的市场格局产生影响。针对5G潜在的多种前传方式,业界光模块技术均可提供成熟的商用方案,加上中回传的相关需求,5G传输网对光模块的需求已基本明确,对前传25G,中回传50G/100G/200G/400G光模块的需求较为明朗,持续看好未来5G光通信侧需求爆发和价值提升带来的投资机遇。
  投资建议:5G建设进入落地阶段,5G通信网络建设落地拉动行业中上游产业进入向上周期,5G带动的IT云化趋势确立,下游物联网等应用需求逐步兴起,结合核心器件进口替代自主可控趋势,通信板块景气度持续向上。重点推荐:中兴通讯(通信设备龙头)、海能达(专网龙头拐点向上)、烽火通信(光通信设备)、天孚通信(无源光器件龙头)、中际旭创(光模块龙头)、新易盛(5G光模块+数据中心突破)、世嘉科技(射频天线及滤波器)、光环新网(IDC龙头)、天源迪科(支撑网优势企业)等。
  本周组合
  重点推荐:中兴通讯、海能达、中际旭创、天孚通信、光环新网、天源迪科、中国联通
  建议关注:太辰光、和而泰、宝信软件、光迅科技、世嘉科技、烽火通信、新易盛、华工科技
  风险提示:中美贸易摩擦升级、22593408/43348/2019092217:055G建设进度不及预期、5G投资规模不及预期。
  

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