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研究报告:华泰长城期货-玻璃期货日报:宏观情绪偏弱,多单减仓持有-140207

研报作者:许惠敏 来自:华泰长城期货 时间:2014-02-07 14:47:51
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    (PDF)
  • 发布者
    采薇***15
  • 研报出处
    华泰长城期货
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    10 页
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研究报告内容

2014年2月7日 玻璃期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 价格变动价差变动 收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动2014/1/302014/1/24 玻璃140513020.77% 2.20% 310438176810 -235521501-140916 玻璃140913840.87% 2.14% 1814846142 -4641409-14058283 玻璃150113850.00% 2.06% 8781446 -3061405-最低价42 -30 仓单 资金面 现货市场 行业基本面 生产线 厂商库存 生产成本 需求 行业事件 市场消息 截止31日,全国玻璃浮法线较上周维持315条。

实际产能同比增长15.6%至144050吨/天。

据国家统计局1月20日最新公布信息显示,12月份中国平板玻璃产量6151万重量箱,同比增长8.9%。

此外,1-12 月我国平板玻璃产量77898万重量箱,同比增长11.2%。

产能变化方面,新建线营口信义一线1000吨点火;原来冷修线方兴科技一线600吨和洛阳新安二线600吨点火; 昆山台玻二线700吨和德州晶华二线600吨放水冷修。

春季将近,下游深加工基本停工,玻璃库存增速加快。

截止1月30日,全国玻璃库存连续16周继续增加。

总度库 存总量环比增长22万重量箱至3041万重量箱,同比增长7.3%。

相对产能增幅,库存增速相对缓慢,表明下游需 求并不太差。

且今年加大格法玻璃淘汰力度,浮法玻璃市场空间略有扩大。

从区域上看华中和沙河等产能大幅 增加的地区由于落后产能淘汰以及气温较好等原因,价格调整速度之后。

下游基本停工,连续性生产条件下厂 商库存必然持续增加。

年末供需两弱格局符合淡季规律,对盘面影响不大 市场简评 节前玻璃在期现倒挂支撑下走出上涨格局。

主力1405合约在1月下旬触及1220元/吨历史低点后强势反弹,年前 尾盘收复1300元/吨前期震荡区间,月度累计涨幅近1%。

基本面上,玻璃行业延续淡季降价格局,年前终端消费 数据并不算差,河北等主要产地环保减产因素对期价上涨也有支撑。

不过,随着前期期现倒挂格局的快速修 复,基本面对多头支撑大幅削弱,后市走势更多跟随市场情绪。

价差方面,1409-1405维持80元/吨附近,跨期 套利机会不大。

节前主力1405空头主动减仓离场,节后保证金比例恢复或再次提振空头士气。

仓单总量节前维持276张,其中耀华厂库250张,荆州亿钧26张。

这部分仓单注销周期在明年5月 期市价格 节前空单主动减仓离场,1405持仓大减2.3万手至17.7万手。

多单基于假期风险因素并未浮盈加仓,前20名主力 多头节前同样积极减仓。

资金面中性 现货盘面最低价跌维持1260元/吨。

1月份市场价格维持季节性下跌。

总体相比,华北和华东价格要好于去年; 华南和华中、西南及西北差于去年。

企业库存温和增长。

生产企业对于节后需求依然乐观,加工企业和经销商 略显谨慎。

不过市场需求至少要到元宵节后才会逐渐开始。

中旬的华东会议并没有给大家带来过多的市场信 心,仅仅是呼吁生产企业稳价增效。

大部分玻璃加工企业和经销商在淡季进货谨慎,并且对于春节之后市场能 否马上启动,也是抱有怀疑的态度。

大部分生产企业都纷纷采取各种优惠措施来吸引客户资金,尤其是一些产 量比较大的企业,生产运营资金相对紧张。

·2014年1月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,创6个月新低。

虽比上月回落0.5个百分点,但仍位于临界点以上的扩 张区间,表明制造业继续保持增长态势,但受“春节”临近的影响,增速有所放缓。

中国1月官方非制造业PMI53.4,为2008 年12月以来新低,前值54.6。

·银行房贷开年普遍收紧:与往年“年初松、年末紧”的规律不同,2014年开年以来,各地银行对房贷业务并未明显放松。

在一些城市,大量股份制银行和城商行已退出房贷市场,首套房贷款利率八五折优惠已经绝迹·2月6日,欧洲央行宣布维持 利率不变,符合预期。

其中主要再融资利率保持在0.25%不变,隔夜存款利率在0.0%不变,边际贷款利率在0.75%不变。

·2月5日,美国1月ISM非制造业PMI54.0,预期53.7,前值53.0;新订单指数50.9,前值由49.4修正至50.4;价格指数57.1, 前值由55.1修正54.7;就业指数56.4,创2010年11月来最高水平,前值由55.8修正至55.6。

持仓建议 节前玻璃在期现倒挂支撑下走出上涨格局。

主力1405合约在1月下旬触及1220元/吨历史低点后强势反弹,年前尾盘收复1300 元/吨前期震荡区间,月度累计涨幅近1%。

基本面上,玻璃行业延续淡季降价格局,年前终端消费数据并不算差,河北等主要 产地环保减产因素对期价上涨也有支撑。

不过,随着前期期现倒挂格局的快速修复,基本面对多头支撑大幅削弱,后市走势 更多跟随市场情绪。

价差方面,1409-1405维持80元/吨附近,跨期套利机会不大。

春节期间国内宏观数据不多,1月PMI跌至50.5%创6月新低;房地产行业交投冷清。

宏观数据偏弱且期现倒挂支撑减退,建议 多头部分止盈离场,新单暂时观望。

环保成本提升依然持支撑长期玻璃成本的主要因素。

除了上游石英砂供应偏紧之外,燃料成本长期也是上涨趋 势。

以河北等地为主,新增浮法玻璃产能要求以天然气为燃料,煤制气燃料渐被取代。

天然气制玻璃较煤制气 成本高200元/吨。

不过,这一成本提升也更多是体现在预期上,长期来看所能提高的幅度并不看好。

由于河北 当地天然气输送额度及管道并未建好,以天然气取代原有煤制气燃料实际上并不可行。

12月房地产数据差强人意。

2013年,房地产开发企业房屋施工面积665572万平方米,比上年增长16.1%,增速与 1-11月份持平;其中,住宅施工面积486347万平方米,增长13.4%。

房屋新开工面积201208万平方米,增长 13.5%,增速提高2个百分点;其中,住宅新开工面积145845万平方米,增长11.6%。

房屋竣工面积101435万平方 米,增长2.0%,增速回落0.5个百分点;其中,住宅竣工面积78741万平方米,下降0.4%。

下游需求数据并不算 太差,库存产量比也在常规区间内,玻璃自身基本面相对温和。

无 华泰长城期货投资咨询部 许惠敏 xuhuimin@htgwf.com (021)68755929 宏观情绪偏弱多单减仓持有 玻璃期货日报 2014年2月7日 2 敬请参阅最后一页免责条款 表1:当日玻璃现货厂库报价 厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日涨跌 河北安全实业1144 -20013440 河北大光明实业1128 -2001328 -16 河北德金1200 -20014000 耀华玻璃13042012840 山东金晶1352013520 滕州金晶1322 -4013620 山东巨润1244 -12013640 江苏华尔润1430014300 江苏台玻159617014260 江门华尔润147412013540 福建漳州旗滨1416801336 -16 湖北荆州亿钧1294012940 湖北武汉长利1328301298 -16 湖南株洲旗滨1330013300 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 表2:当日前20名主力多空持仓变化 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 3 敬请参阅最后一页免责条款 表3:当日仓单变动 厂库名称仓单首批库容限额仓单增减厂库现货盘面价 沙河安全0120001344 河北大光明035001328 耀华集团25025001284 山东金晶055001352 山东巨润075001364 华尔润产业0135001430 台玻长江055001426 漳州旗滨0100001336 荆州亿均060001294 武汉长利26675 -501298 株洲旗滨045001330 河北德金0 - 01400 滕州金晶0 - 01362 总量2767725 -50 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 表4:套保持仓变动 数据来源:郑商所、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 4 敬请参阅最后一页免责条款 图1:玻璃期货主要合约价格走势(2012.12-2014.1) 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500 玻璃1501玻璃1405玻璃1409 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图2:玻璃期货主要合约价差(2012.12-2014.1) 50 60 70 80 90 100 110 2013/9/242013/10/142013/11/32013/11/232013/12/132014/1/2 1409-1405 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图3:主力合约成交持仓(2012.12-2014.1) 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 2013/9/242013/10/242013/11/232013/12/232014/1/22 成交量1405持仓量 数据来源:文华财经、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 5 敬请参阅最后一页免责条款 图4:期现价差(主力-最低价)(2012.12-2014.1) 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 1400 1450 1500 -100 -50 0 50 100 150 主力-最低价主力现货最低价 数据来源:中国玻璃信息网、文华财经、华泰长城期货投资咨询部 图7:华东地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 江苏华尔润江苏台玻 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图8:华南地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 福建漳州旗滨江门华尔润 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 6 敬请参阅最后一页免责条款 图9:华北地区主要厂商现货报价(2012.12-2014.1) 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 河北安全实业河北大光明实业河北德金 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图10:全国玻璃总产能及其增速(2008.1-2014.1) -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50000 70000 90000 110000 130000 150000 170000 2008-1-92009-4-92010-7-92011-10-92013-1-9 实际产能实际产能同比 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 图11:全国玻璃厂商库存及其增速(2008.1-2014.1) -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 2012-1-102012-6-102012-11-102013-4-102013-9-10 存货(万重量箱)存货同比 数据来源:中国玻璃信息网、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 7 敬请参阅最后一页免责条款 图14:全国平均玻璃价格-纯碱重油差(2009.6-2014.1) -200 0 200 400 600 800 1000 1200 2009/12/312010/12/312011/12/312012/12/31 玻璃价格-纯碱重油差 数据来源:华泰长城期货投资咨询部 图15:平板玻璃行业利润(2008.10-2013.12) 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 -200000 -100000 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 2003/102005/062007/022008/102010/062012/02 平板玻璃利润累计浮法玻璃均价 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 图16:房地产行业领先指标(20009.2-2013.12) -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 2009/022009/122010/102011/082012/062013/04 销售同比房地产投资 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 玻璃期货日报 2014年2月7日 8 敬请参阅最后一页免责条款 图17:房地产行业同步指标(2009.2-2013.12) -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2009/022009/122010/102011/082012/062013/04 施工同比新开工同比竣工同比 数据来源:Wind、华泰长城期货投资咨询部 铝期货日报 2014年2月7日 9 敬请参阅最后一页免责条款 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼11层 电话:4006280888 番禺营业部 广州番禺区市桥街清河东路338号中银大厦2205、2206、2207房 电话:020-84701499 传真:020-84701493 北京营业部 北京市朝阳区北三环东路28号易亨大厦12层1209房 电话:010-64405616 传真:010-64405650 惠州营业部 惠州市新岸路1号世贸中心第16层F 电话:0752- 2055272传真:0752-2055275 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦7层01-05单元 电话:021-68753986 传真:021-68752700 大连营业部 大连市会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2312房 电话:0411- 84807967传真:0411-84807267 深圳金田路营业部 深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心1009 电话:0755-23942178传真:0755-83252677 贵阳营业部 贵阳市南明区都司路62号鸿灵-纽约纽约大厦25楼5-6号 电话:0851-5833569 传真:0851-5833570 湛江营业部 湛江市开发区观海路183号荣基国际广场公寓25层01-08号房 电话:0759-2669108传真:0759-2106021 深圳竹子林营业部 深圳福田区竹子林中国经贸大厦22层ABCDEFGHJ及13层ABC 电话:0755-83774627传真:0755-83774706 东莞营业部 东莞市南城区胜和路华凯大厦802B室 电话:0769-22806930 传真:0769-22806929 无锡营业部 无锡市中山路343号东方广场A栋22楼H/I/J座 电话:0510-82728358 传真:0510-82728913 佛山营业部 佛山市禅城区季华五路21号金海广场1401—1404室 电话:0757-83809098传真:0757-83806983 珠海营业部 珠海市吉大海滨南路47号光大国际贸易中心2308、2309室 电话:0756-3217877传真:0756-3217881 郑州营业部 郑州市金水区未来大道69号未来公寓601、602、603、605、616室 电话:0371-65628001传真:0371-65628002 武汉营业部 武汉市汉口建设大道847号瑞通广场B座1002室 电话:027-85487453传真:027-85487455 南宁营业部 南宁市民族大道137号春晖花园A区办公楼1501房 电话:0771-5570376 传真:0771-5570372 昆明营业部 昆明市人民中路169号移动通信大楼15层B座 电话:0871-5373933传真:0871-5355199 南京营业部 南京市中山东路288号新世纪广场A座4703室 电话:025-84671197 传真:025-84671123 宁波营业部 宁波市海曙区柳汀街230号华侨酒店二期三层8306、8308号 电话:0574-83883688传真:0574-83883828 石家庄营业部 石家庄市中山西路188号中华商务中心A座1608、1611室 电话:0311-85519307传真:0311-85519306 南通营业部 南通市青年中路69号4层401室 电话:0513-89013838 传真:0513-89013838 汕头营业部 汕头市龙湖区金砂路116号汕融大厦1210、1212号房 电话:0754-8848857传真:0754-88488563 长沙营业部 长沙芙蓉区韶山北路159号通程国际大酒店1301室 电话:0731-88271762 传真:0731-88271761 青岛营业部 山东省青岛市香港中路12号丰合广场A栋3层A户 电话:0532-85029800 传真:0532-85029802 成都营业部 成都市锦江区新光华街1号航天科技大厦8层806号 电话:028-86587081 传真:028-86587086 韶关营业部 韶关市浈江区熏风路14号鼎禾会社201和202号 电话:0751-8885679 传真:0751-8221951 天津营业部 天津市河西区友谊路35号君谊大厦2-2002 电话:022-88356381 传真:022-88356380 中山营业部 中山市石岐区兴中道6号假日广场南塔510室 电话:0760-88863108 传真:0760-88863109 杭州营业部 杭州市朝晖路203号1502室 电话:0571-85362828 传真:0571-85362228 铝期货日报 2014年2月7日 10 敬请参阅最后一页免责条款 免责条款 本报告仅供华泰长城期货有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。

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