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G西煤研究报告:光大证券-G西煤-000983-绘就战略蓝图,业绩稳步增长-060629

研报作者:郭国栋 来自:光大证券 时间:2006-07-26 12:32:06
  • 股票名称
    G西煤
  • 股票代码
    000983
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    shi****3.c
  • 研报出处
    光大证券
  • 研报页数
    1 页
  • 推荐评级
    优势-1
  • 研报大小
    19 KB
研究报告内容

绘就战略蓝图,业绩稳步增长 郭国栋021-50818887-229 guogd@ebscn.com 一、业绩稳步增长,煤价保持稳定 G西煤公布2006年中报,实现销售收入31.93亿元,同比增长23.54%;净利润5.12亿元,同比增 长4.34亿元,每股收益0.42元。

由于公司业绩透明度较高,因此公司公布业绩完全符合市场预期。

公司上半年实现煤炭销售674.52万吨,精煤销售423.46万吨。

由于斜沟煤炭产量增加,公司的煤 炭产量有所增加,其它煤炭的产销基本保持满负荷生产状态。

公司上半年综合均价为405.78元/吨,比去 年同期略为下降,比2006年第一季度442元/吨下降10%左右。

分煤炭种类细项看,公司的精煤销售价格 继续维持第一季度的水平。

公司综合煤炭价格下降主要来源于煤种销售占比变化。

古交电厂以及煤矸石综合利用电厂1、2号机组正式投入运营后,经营状况良好。

2006年上半年实 现销售收入4.56亿元,销售毛利率高达25.36%。

电厂的综合优势开始逐步体现,电力业务占公司收入的 比重也提高到14.28%。

随着煤矸石综合利用电厂3号机组的投产,电力业务占比还将继续提高。

二、适时而为,改造西铭洗煤厂 由于2003年以来煤炭市场火爆,煤炭销售紧张,公司延迟了对西铭洗煤厂的技术改造。

但是随着 煤炭供应能力的上升,煤炭市场有所疲软。

煤炭用户对于煤炭质量的要求也更加严格。

因此,公司决定启 动西铭矿洗选技改项目,提高公司的精煤销售质量,提高综合效益。

公司预计该项目投产后,将减少对高价瘦煤的需求,增加销售收入5.4亿元,实现净利润1700万元。

三、苛瓦铁路竣工后,将改善兴县项目盈利水平 公司修建的苛瓦铁路进展顺利,预计将于2007年底竣工。

根据规划,该项目长56.55公里,近期 运力为1800万吨,远期为2300万吨。

该项目完工后,将解决公司兴县项目的运输问题,提高产品销售量, 改善兴县项目的盈利能力。

该项目竣工后,还将为公司继续扩大兴县的煤炭开采业务奠定基础。

同时,苛瓦铁路还将提供外部运输,自身实现盈利。

按照目前大秦铁路的收费标准,我们预计该项 目将实现收入1.7亿元左右,实现净利润将在2000万元左右,公司每股收益将提高1分左右。

四、再造西山的战略蓝图基本绘就,公司前景值得长期看好 公司计划在兴县实现千万吨级的煤炭开采洗选能力,再造一个近似目前西山的生产能力。

目前公司 的以及1500万度梅开改扩建工作进展顺利,已经报批国家发改委。

同时公司斜沟矿的改扩建的可研也已经 编制完成。

我们预计2008年以后,公司的煤炭规模将达到目前阳泉煤业和兖州煤业的水平,超过大同煤业 的水平。

公司为了的发展前景值得长期看好。

五、我们继续维持“优势-1”的投资评级 公司产销以及业绩情况基本符合我们的预期,我们维持我们之前对公司的盈利预测和投资评级,建 议投资者积极关注。

我们需要提示的风险是未来煤炭价格波动可能对公司业绩造成负面影响。

G西煤(000983)研究快报Flash Notes 2006年06月29日 优势-1

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