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化工品行业研究报告:莫尼塔-化工品行业聚酯调研:1月景气继续下滑,2月预期有所改善-140129

研报作者: 来自:莫尼塔 时间:2014-01-30 08:22:43
  • 股票名称
    化工品行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    ya***69
  • 研报出处
    莫尼塔
  • 研报页数
    5 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    440 KB
研究报告内容

今日视点点评 华瑞信息-莫尼塔化工品调研 莫尼塔(上海)投资发展有限公司全球宏观研究云平台 1 全球智慧中国投资 本研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

莫尼塔全球宏观研究云平台 1月华瑞信息-莫尼塔聚酯调研: 1月景气继续下滑,2月预期有所改善 2014年1月29日星期三 聚酯调研 核心提示 莫尼塔商品研究部 +86.21.3852.1000 1月份聚酯市场气氛明显下滑,节前销售回落,加弹织造工厂也陆续停机放 假,连聚酯工厂都因为效益不佳出货不力而大规模停产检修,市场活跃度 明显降低;不过到了年后,由于预期装置重启等等,加之年前库存控制低 位节后或适度采购,届时气氛或将逐步恢复。

综合来看,1月景气继续下 滑,2月预期有所改善。

报告摘要 CCF-莫尼塔聚酯行业调研:1月景气继续下滑,2月预期有所改善:1 月份聚酯市场气氛明显下滑,节前销售回落,加弹织造工厂也陆续停 机放假,连聚酯工厂都因为效益不佳出货不力而大规模停产检修,市 场活跃度明显降低;不过到了年后,由于预期装置重启等等,加之年 前库存控制低位节后或适度采购,届时气氛或将逐步恢复。

综合来看 近半年聚酯市场气氛,整体呈现出向下趋势,其中高点在9月,主要是 传统旺季需求的支撑作用,10月份急速下滑后略有恢复,到年底气氛 下滑至最低点;而同期市场心态也是呈现出明显的谨慎倾向。

2月上下游开机恢复力度值得关注:从各环节来看,1月的实际情况同 12月份时候做的预期整体趋势吻合,不过其中瓶片和加弹存在偏差,1 月份实际瓶片和加弹的情况比预期更弱,上游PX、PTA的大幅下滑, 从心理上带来了明显的压力,观望情绪升温。

对比近几个月的情况来 看,除去短纤和瓶片在12月份由于其自身供需结构的特殊性一度反 弹,其他整体显现出走弱趋势。

不过到了1月份,各环节均表现为步调 一致的下滑。

当然,到了2月份,随着上下游开机恢复,市场气氛适度 的恢复也是合理的,不过这一块实际力度其实有待观察,视乎节后开 机的进度而定。

莫尼塔草根调研:1月经济整体偏弱,但尚未呈现加速下行趋势:各行 业在1月份的表现好坏不一,但经济并没有在12月的基础上明显下 行。

除了水泥、汽车销售超出预期之外、部分零售行业节前表现不 俗,集装箱货代的反馈也偏于正面。

负面的反馈主要来源于地产销售 的不振以及钢铁销售的疲软,钢厂和贸易商同时反馈了资金紧张对业 务形成了拖累。

化工品调研 莫尼塔(上海)投资发展有限公司全球宏观研究云平台 2 2014年1月29日 1月经济整体偏弱,但尚未呈现加速下行趋势 莫尼塔草根调研:各行业在1月份的表现好坏不一,但经济并没有在12 月的基础上明显下行 莫尼塔草根调研显示,在1月份淡季期间,工业活动整体上接近于各行业 调研对象的预期。

水泥和汽车是销售超预期的行业。

在水泥方面,按照往 年季节性规律1月份价格应该会明显下降,但今年全国范围内价格基本保 持高位稳定,超出水泥生产商的预期,可能与今年冬季偏暖有关系。

大部 分调研对象普遍对春节后市场持有乐观态度。

汽车方面,1月乘用车销量 小幅超预期,延续了去年四季度以来较高的行业景气度,预计1月乘用车 销售的同比增速在15%左右。

经销商库存与去年12月相比有所下降,整 体处在较低的水平。

1月房地产销售继续回落,主要是受到春节因素的影响。

销售低于开发商 预期的幅度有进一步恶化的迹象,反馈显示去年末价格涨幅缩小也是导致 楼市不旺的因素之一。

然而,各开发商对于城市中心地块的争夺较为激 烈,对节后3月份开始的销售的预期并不弱。

房地产中介的反馈显示1月 二手房市场销售和供给都出现下降,销售继续放缓,签约量以及挂牌量均 有下降。

但考虑到节前淡季的因素,中介商销售低于预期的程度较12月 有所改善。

中介商对3月份也抱有相当的预期,这一点与开发商反馈一致。

综合来看,各行业在1月份的表现好坏不一,但经济并没有在12月的基 础上明显下行。

除了水泥、汽车销售超出预期之外、部分零售行业节前表 现不俗,集装箱货代的反馈也偏于正面。

负面的反馈主要来源于地产销售 的不振以及钢铁销售的疲软,钢厂和贸易商同时反馈了资金紧张对业务形 成了拖累。

图表1 莫尼塔草根调研:2月工业活动预期指数小幅反弹,但仍位于荣枯线以下 数据来源:CCF,莫尼塔公司 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 01/1304/1307/1310/1301/14 工业类指数 消费类指数 -0.4 -0.3 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 06/1210/1202/1306/1310/1302/14 总指数 化工品调研 莫尼塔(上海)投资发展有限公司全球宏观研究云平台 3 2014年1月29日 1月景气继续下滑,2月预期有所改善 聚酯调研综述 1月份聚酯市场气氛明显下滑,节前销售回落,加弹织造工厂也陆续停机 放假,连聚酯工厂都因为效益不佳出货不力而大规模停产检修,市场活跃 度明显降低;不过到了年后,由于预期装置重启等等,加之年前库存控制 低位节后或适度采购,届时气氛或将逐步恢复。

综合来看近半年聚酯市场气氛,整体呈现出向下趋势,其中高点在9月, 主要是传统旺季需求的支撑作用,10月份急速下滑后略有恢复,到年底 气氛下滑至最低点;而同期市场心态也是呈现出明显的谨慎倾向。

图表2 CCF-莫尼塔聚酯行业调研:聚酯市场预期出现反弹 数据来源:CCF,莫尼塔公司 年底各项指标均出现下滑 分项指标来看,1月份各项指标较上月都出现下滑。

原本加弹织布厂年底 销售下滑、开机降低,属于正常现象,但是往年年前的备货行情,今年也 没有出现。

今年终端企业应收账款回收困难,到1月中旬以后还有相当一 部分工厂回收不足一半,资金压力加之谨慎情绪下,原料采购并未明显放 大;聚酯工厂销售压力明显,加之效益一般,今年停产检修明显增多,长 丝类装置春节检修涉及产能将达到600-700万吨,力度几乎是去年3倍。

图表3 CCF-莫尼塔聚酯行业调研:年底各项指标均出现下滑 数据来源:CCF,莫尼塔公司 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 13/0813/0913/1013/1113/1214/01 本月运行指数 下月预期指数 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 13/0813/0913/1013/1113/1214/01 订单/产销开机 原料库存产品库存 化工品调研 莫尼塔(上海)投资发展有限公司全球宏观研究云平台 4 2014年1月29日 2月上下游开机恢复力度值得关注 从各环节来看,1月的实际情况同12月份时候做的预期整体趋势吻合, 不过其中瓶片和加弹存在偏差,1月份实际瓶片和加弹的情况比预期更 弱,上游PX、PTA的大幅下滑,从心理上带来了明显的压力,观望情绪 升温。

图表4 各环节步调一致,明显下滑 数据来源:CCF,莫尼塔公司 对比近几个月的情况来看,除去短纤和瓶片在12月份由于其自身供需结 构的特殊性一度反弹,其他整体显现出走弱趋势。

不过到了1月份,各环 节均表现为步调一致的下滑。

当然,到了2月份,随着上下游开机恢复, 市场气氛适度的恢复也是合理的,不过这一块实际力度其实有待观察,视 乎节后开机的进度而定。

图表5 聚酯产业链各环节对2月预期对比 数据来源:CCF,莫尼塔公司 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 长丝短纤瓶片切片纺加弹织布 11月运行情况 12月运行情况 1月运行情况 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 长丝短纤瓶片切片纺加弹织布 2月预期情况 化工品调研 莫尼塔(上海)投资发展有限公司全球宏观研究云平台 5 2014年1月29日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。

报告根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、 准确和完整,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。

本报告不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责 任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

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