慧云研

　　中美马来西亚谈判以及之后很可能的元首会晤透露的最大信号是什么？撇开众所周知的关税、稀土、大豆等具体问题，其实最大的信号意义是中美关系仍将处于稳定的框架内，降低了未来…

2025-10-26 23:43 宏观经济陶川，邵翔 3 页

　　本周党的二十届四中全会在京举行，全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。　　上周沪指突破3950点，科技股强势归来，政策利好释放推动…

2025-10-26 23:05 宏观经济孙永乐 9 页

　　报告摘要　　事件：　　中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行，全会由中央政治局主持，中央委员会总书记习近平作了重要讲话，全会…

2025-10-26 22:48 宏观经济徐超，戴梓涵 5 页

　　10月中旬，债市依旧处于主线不明状态，定价逻辑高频轮动。跨月与税期前夕，资金利率尚且稳定，行情变数较大的背景下，利率债曲线各点位普遍上行调整，类利率品种同样受到波及；…

2025-10-26 22:03 宏观经济刘郁，谢瑞鸿 22 页

　　投资要点　　事件：当地时间10月24日，美国劳工局在政府停摆背景下滞后发布美国9月CPI数据。美国9月CPI同比3.0%，预期3.1%，前值2.9%；环比0.3%，预期0.4%，前值0.4%。核心CPI…

2025-10-26 21:56 宏观经济刘思佳 4 页

　　核心观点：9月美国CPI全面不及预期，居住通胀中OER分项的超预期回落是主要贡献。核心通胀结构中，关税相关商品环比反弹，但增速相较6-7月更为温和；超级核心通胀保持黏性，居住…

2025-10-26 20:28 宏观经济芦哲，张佳炜，韦祎 8 页

　　观点　　周度ECI指数：从周度数据来看，截至2025年10月26日，本周ECI供给指数为50.02%，较上周回升0.03个百分点；ECI需求指数为49.91%，较上周环比持平。从分项来看，ECI投资指…

2025-10-26 19:00 宏观经济芦哲，李昌萌，王洋 14 页

　　回顾：趋势难寻　　10月20-24日，类权益市场缩量上涨。截至2025年10月24日，万得全A收盘价为6320.41，较10月17日上涨3.47%；中证转债同期上涨1.47%，转债估值有所拉伸。　　缩…

2025-10-26 17:19 宏观经济田乐蒙，肖金川，董远 25 页

　　大类资产表现及配置策略　　大类资产表现：10月，上证综指上涨1.7%，沪深300上涨0.4%，创业板指、科创50分别下跌2.1%、2.2%。债市小幅走强，债券市场整体上涨0.1%，国债收益率…

2025-10-26 13:50 宏观经济邢曙光，钟山，段雅超 16 页

　　研究结论　　二十届四中全会公报为“十五五”拉开序幕，在科技引领、东升西降的叙事已经从愿景逐步成为现实的当下，中长期政策的基调较以往更为昂扬自信，近两年格外亮眼的科技…

2025-10-25 20:48 宏观经济陈至奕，孙金霞，孙国翔 3 页

　　概况：资金面“风平浪静” 　　10月20-24日，税期未至，且公开市场到期与政府债缴款等资金占用也不高，流动性基本处于利空因素真空期，资金利率持续平稳，隔夜利率持续运行于OMO…

2025-10-25 20:44 宏观经济肖金川 16 页

　　全球资产价格：金价下跌。股市方面，本周全球主要股市普涨。美股三大指数来看，本周标普500、道琼斯指数和纳斯达克指数分别上涨1.9%、2.2%和2.3%。债市方面，海外主要市场债市收…

2025-10-25 19:38 宏观经济陈兴，马乐怡 10 页

　　事件：　　1）9月美国CPI同比+3.0%，前值+2.9%，市场预期+3.1%；2）季调后CPI环比+0.3%，前值+0.4%，市场预期+0.4%；3）核心CPI同比+3.0%，前值+3.1%，市场预期+3.1%；4）季调…

2025-10-25 16:29 宏观经济赵格格，刘星辰 4 页

　　核心CPI同比回落。9月CPI同比增速较上月上行至3%，环比增速略降至0.3%。不过，核心CPI同比回落0.1个百分点至3%，环比增速也有回落。从分项同比来看，能源有所走高，商品基本持平…

2025-10-25 15:07 宏观经济陈兴，马乐怡 8 页

　　事件：当地时间10月24日，美国劳工局公布9月消费者价格数据：9月美国CPI同比3.0%（预期3.1%，前值2.9%），环比0.3%（预期0.4%，前值0.4%），核心CPI同比降至3.0%（预期3.1%，前…

2025-10-25 14:18 宏观经济陶川，邵翔 7 页