慧云研

　　4月CPI同比-0.1%，高于预期-0.2%，前月-0.1%；CPI环比0.1%，前月-0.4%。剔除食品和能源的核心CPI环比0.2%，与前月持平。PPI同比-2.7%，高于预期-2.8%，前月-2.5%；PPI环比-0.4%…

2025-05-11 12:57 宏观经济肖金川 9 页

　　美联储继续维持利率不变　　2025年5月的会议上美联储继续暂停降息，政策利率的目标区间维持在4.25%-4.5%。会议前期货市场认为5月维持利率不变的概率为96%，开会前市场已经基本…

2025-05-10 23:57 宏观经济王博群，方诗超 23 页

　　事件：以美元计，中国4月出口同比+8.1%，前值+12.4%；4月进口同比0.2%，前值-4.3%。　　出口同比高增主要由间接抢出口带动　　1.越南出口增速显著上行，抢转口与间接抢出口或…

2025-05-10 23:46 宏观经济何宁 9 页

　　核心观点：2025年4月中国出口金额（美元计价）同比+8.1%，进口同比-0.2%，出口增速超预期上行源于转口贸易+国产创新+小单快反，进口增速降幅收窄主因机电进口增长有效对冲大宗价…

2025-05-10 23:02 宏观经济张浩 6 页

　　事件：　　国家统计局发布了2025年4月份全国CPI和PPI数据。1）CPI同比-0.1%，前值-0.1%，市场预期-0.15%；CPI环比+0.1%，前值-0.4%；2）核心CPI同比+0.5%，前值+0.5%；3）PPI同…

2025-05-10 21:56 宏观经济高瑞东，刘星辰 4 页

　　概况：降准降息落地，资金利率下台阶　　月初资金面季节性转松，叠加降准降息落地，资金利率明显下台阶。周初在逆回购大额到期的压力之下，资金面经历短暂“阵痛期”。5月8日起…

2025-05-10 21:23 宏观经济肖金川 20 页

　　核心观点：2025年4月CPI同比-0.1%，PPI同比-2.7%。4月CPI环比由负转正主因进口量减少→牛肉价格上涨、新果上市供应不足→薯类和鲜果价格上涨、需求回暖及假日→出行服务价格回升…

2025-05-10 21:22 宏观经济张浩 7 页

　　5月9日，人民银行发布2025年一季度货币政策执行报告（以下简称一季度报告），关注以下几点：　　第一，政策基调：择机调整到灵活把握。一季度报告政策基调出现变化，从去年四季…

2025-05-10 20:59 宏观经济刘郁，肖金川 4 页

　　月度商品价格模型预测：原油上升，金、铜震荡上行。　　内需：房、车销售回升，假期出游热电影淡。①新房、乘用车销量增速升，二手房降，家电销售均价增速上行。5月新房销量增…

2025-05-10 19:07 宏观经济陈兴，马骏 10 页

　　事件：5月9日，央行发布《第一季度中国货币政策执行报告》，简称“《报告》”。　　进一步完善利率调控框架，持续推动社会综合融资成本下降　　1、对国内外经济形势的判断：央…

2025-05-10 17:52 宏观经济何宁，沈美辰 4 页

　　美国经济正在经历一系列重大体制变革——从低且稳定的通胀体制转变为低但更具波动性的体制；从金融化和超全球化世界转变为更区域化的贸易模式，其中资本流动受限；以及从以货币…

2025-05-10 17:31 宏观经济 15 页

　　本研究探讨了在COVID-19大流行期间全球通胀飙升背景下能源价格与通胀动态之间的关系。利用涵盖30多个国家的全面产业级数据集和本地预测实证策略，我们扩展了先前主要关注单国分…

2025-05-10 17:27 宏观经济 Jorge Alvarez，Thomas Kroen 42 页

　　核心观点：5月9日晚，央行发布《2025年第一季度货币政策执行报告》，作出外部冲击加大、内部基础待稳固，但实现今年经济增速目标有支撑的基本面判断；同时提示海外通胀上行压力…

2025-05-10 16:42 宏观经济胡文艳，伍超明 6 页

　　事件：据海关统计，2025年4月份全国进出口总额5352.0亿美元，同比增长4.6%，较3月份回落0.4个百分点。其中，出口3156.9亿美元，同比增长8.1%，较3月份回落4.3个百分点；进口2195…

2025-05-10 16:40 宏观经济段雨佳，伍超明 4 页

　　事件：4月份全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.1%，持平于上月；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.7%，降幅较上月扩大0.2个百分点。　…

2025-05-10 16:38 宏观经济李沫，伍超明 4 页